中國重工：大戲不斷

夏春暉

中 國船舶重工集團公司（中船重工，俗稱北船）最重要的上市企業(yè)——中國重工，經(jīng)歷去年116天的停牌后，9月10日復牌起股價出現(xiàn)爆發(fā)式上漲，連收4個漲停。

3月25日，中國重工官網(wǎng)發(fā)布消息稱，中國船舶工業(yè)集團公司（中船集團，俗稱南船）與中船重工的領(lǐng)導班子互調(diào)，次日中國重工股價又漲停。

3月27日，中國重工主要控股人中船重工減持中國重工股份，計劃為即將注入中國重工的企業(yè)注資，中國重工的整合或?qū)⒊掷m(xù)進行。

做軍工乃歷史使命

3月25日，中國重工官網(wǎng)發(fā)布消息稱“南北船”對調(diào)領(lǐng)導班子，這被視為“南北船”即將合并的積極信號，而熟悉“南北船”歷史的都知道，它們曾經(jīng)就是一家。

既然提及歷史，不妨先回顧下中船重工和中船集團是如何分家的。兩家集團尚未分家時，統(tǒng)稱為中國船舶工業(yè)總公司，其前身是1950年成立的中央人民政府重工業(yè)部船舶工業(yè)局。1999年，由于中國經(jīng)濟正處于上行階段，為提高中國造船市場競爭力，中國船舶工業(yè)總公司按照地域，拆分成中船集團和中船重工，俗稱“南船”與“北船”。

拆分后，出現(xiàn)了兩大上市企業(yè)，中船集團的上市企業(yè)為中國船舶，中船重工的上市企業(yè)為中國重工。盡管拆分后兩者成為了競爭者，但彼此仍然有天然的默契，各有側(cè)重。中船集團先行市場化，通俗而言就是負責賺錢，旗下民營船舶制造較發(fā)達，除中國船舶1998年上市外，之后陸續(xù)有兩家子公司于A股上市，一家為廣船國際，另一家為*ST鋼構(gòu)，廣船國際還在香港上市。*ST鋼構(gòu)的歷史可以追溯到中國最早的洋務運動中成立的江南機器制造總局，目前該企業(yè)正在努力保殼，股價也很堅挺，堪稱一大奇葩。中國重工進軍A股市場較晚，2009年年底才上市，這或許與北方重型國企市場化程度低，行政僵化，以及涉及國防軍工核心有關(guān)。

如今“南北船”合并趨勢看漲，依然與經(jīng)濟形勢有關(guān)。中國經(jīng)濟正在轉(zhuǎn)型，一批民營造船企業(yè)已參與市場競爭，造船市場的競爭變得激烈，“南北船”有了需要合力的理由。然而，還不等合并大戲上演，中國重工先遭控股股東減持股份，上演為中船重工注資的大戲。

減持股份集資逾80億

3月27日，中國重工收到控股股東中船重工《關(guān)于股東減持股份事項的通知》，中船重工及其控制的大連造船廠集團有限公司（大船集團）和渤海造船廠集團有限公司（渤船集團）（中船重工及其一致行動人），根據(jù)國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市企業(yè)股份管理的相關(guān)規(guī)定，對中國重工股份實施了減持。

自2014年12月26日至2015年3月27日，中船重工及其一致行動人通過上海證券交易所競價交易系統(tǒng)已累計減持中國重工9.18億流通股，達到中國重工總股本的5%。本次減持后，中船重工及其實際控制的企業(yè)合計持有中國重工96.77億股股份，占中國重工總股本的52.70%，仍為中國重工控股股東。2014年12月26日至2015年3月27日期間，中國重工股價在每股8.05～10.89元浮動。由此計算，中船重工及其一致行動人減持獲得資金在73.9億～99.97億元，按照每股9元減持價格計算，減持獲得資金約82.62億元。

有市場人士指出，中船重工及其一致行動人減持中國重工股份獲得的資金可能為后續(xù)資產(chǎn)注入做準備，如為上海瓦錫蘭齊耀柴油機有限公司等企業(yè)注資等。據(jù)相關(guān)媒體分析，自2009年上市以后，中國重工就不斷有資產(chǎn)注入的舉動。

2011年2月中國重工完成重大資產(chǎn)重組，成功收購大連船舶重工集團有限公司100%、渤海船舶重工有限責任公司100%、山海關(guān)船舶重工有限責任公司100%和青島北海船舶重工有限責任公司94.85%股權(quán)，中國重工業(yè)務從船舶配套拓展為船舶制造及艦船配套、船舶修理及改裝、艦船裝備、海洋工程、能源交通裝備及其他五大業(yè)務板塊。

去年9月，中國重工完成非公開發(fā)行股票項目，成功收購控股股東中船重工旗下大船集團和武昌造船廠集團有限公司（武船集團）分別持有的軍工重大裝備總裝業(yè)務及資產(chǎn)，成為中國資本市場首家軍工重大裝備總裝上市企業(yè)。

中國重工表示，此次減持是控股股東中船重工及其一致行動人為了籌集發(fā)展資金而開展的，不排除上述股東在未來12個月內(nèi)繼續(xù)減持股份的可能。

市場人士指出，中船重工及其一致行動人大手筆減持或許是為了獲得資金，為業(yè)務發(fā)展以及后續(xù)資產(chǎn)重組做準備。按照此前中國重工關(guān)于解決與控股股東同業(yè)競爭的進展公告顯示，目前中船重工尚有10家企業(yè)未注入中國重工，其中上海瓦錫蘭齊耀柴油機有限公司已基本達到觸發(fā)條件，后續(xù)資產(chǎn)注入已排上日程。

軍工潛力才露尖尖角

在民船行業(yè)低迷的情況下，資產(chǎn)的不斷注入并未改變中國重工業(yè)績下滑的困境。去年上半年，中國重工歸屬于上市企業(yè)股東的凈利潤為13.39億元，同比下滑19.65%。去年三季報顯示，中國重工實現(xiàn)歸屬于上市企業(yè)股東的凈利潤為21.98億元，同比下滑21.31%。業(yè)績出現(xiàn)倒退，主要反映民間造船業(yè)仍然處于谷底的情況，為此，中國重工一直在尋求新的利潤增長點。近兩年中國重工十分看重海工市場，并在軍工整合方面積極發(fā)力，取得不俗成績。2012年中國重工的海工訂單漸有起色，新接海工訂單36.82億元，到2013年，軍工軍貿(mào)與海洋經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的新接訂單金額為858.60億元，同比增長449.35%，

原中船重工總經(jīng)理李長印在全國“兩會”上提交過兩份提案，分別是《關(guān)于全面提升高端船舶與海洋裝備制造技術(shù)水平的提案》和《關(guān)于軍工深度融合推動重大海洋裝備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的提案》。李長印在提案中表示，中國高端船舶與海洋裝備制造技術(shù)水平與國外相比，總體上看還有明顯差距，主要表現(xiàn)在創(chuàng)新能力不強，核心制造技術(shù)和制造工藝方面還有較大不足;高端、智能裝備制造技術(shù)水平明顯落后;系統(tǒng)化、集成化水平不高，對大數(shù)據(jù)、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)的應用不足，為此中國重工將在海工市場持續(xù)發(fā)力。

軍工方面，去年9月10日，停牌116天的中國重工發(fā)布公告，計劃以不低于3.84元/股的價格，向不超過10家特定對象發(fā)行不超過22.08億股，合計募集資金不超過84.8億元，主要用于收購大船集團、武船集團軍工重大裝備總裝業(yè)務及資產(chǎn)。

去年可謂軍工股集體爆發(fā)的一年，也是軍工改革的元年。資深股評人士告訴《航運交易公報》記者：“以中國重工為代表的軍工股仍處在小荷才露尖尖角的起步階段，無論裝備研發(fā)、定型、列裝都還遠沒有到位，研制資金投入無憂，部隊需求迫切，裝備的技術(shù)含量和列裝數(shù)量有望大幅提升。

根據(jù)去年三季報，中國重工去年前9月訂單出現(xiàn)爆發(fā)式增長，主要來源為軍工軍貿(mào)和海洋經(jīng)濟業(yè)務，新增訂單金額554.84億元，是2013年同期的9倍之多。

在軍工軍貿(mào)與海洋經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)新增訂單中，大部分為軍工軍貿(mào)訂單。中國重工作為中國境內(nèi)軍工第一股，是中國首艘航空母艦“遼寧”號重要參與方。

據(jù)分析，此次中國重工軍工軍貿(mào)訂單大幅增長，極有可能在近期中國海軍首次披露“航母部隊”建制中扮演重要角色。中國重工以讓人吃驚的速度推進核心軍工資產(chǎn)證券化這一資本市場上具有里程碑意義的事件。

收購大船集團、武船集團軍工重大裝備總裝資產(chǎn)后，中船重工核心艦艇生產(chǎn)設(shè)計、總裝、制造、配套完整的產(chǎn)業(yè)全部進入上市企業(yè)，中國重工軍品收入有望從目前的8%提升到20%以上，這不僅有利于中國重工業(yè)績的增長，還有利于估值的提升。

股市表現(xiàn)上，資深股評人告訴《航運交易公報》記者：“軍工是一個小眾板塊，過去十年里，市場都將其當成題材股，炒一波就撤，這源于軍工股的本質(zhì)特性，但今后軍工股的群體在不斷壯大，大市值優(yōu)質(zhì)軍工藍籌股也將不斷涌現(xiàn)，會逐步改變?nèi)藗儗姽す傻目捶ā！?/p>

中國重工去年年報預計4月20日以后公布，預估其民營造船資產(chǎn)依然會下行，但海洋與軍工軍貿(mào)品會有好收成。endprint