國(guó)際油價(jià)下行:基于經(jīng)濟(jì)學(xué)模型的詮釋

(吉林化工學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，吉林吉林132022)

自2014年6月中旬以來(lái)，國(guó)際油價(jià)開(kāi)始步入下行通道，油價(jià)一路暴跌，2015年1月美國(guó)基準(zhǔn)油價(jià)一度跌破每桶50美元。半年的時(shí)間里，國(guó)際油價(jià)跌勢(shì)一次次沖破人們的心理預(yù)期底線(xiàn)，引發(fā)了國(guó)際媒體的極大關(guān)注。

經(jīng)濟(jì)理論是在對(duì)現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)事物的主要特征和內(nèi)在聯(lián)系進(jìn)行概括和抽象的基礎(chǔ)上，對(duì)現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)事物進(jìn)行的系統(tǒng)描述。經(jīng)濟(jì)模型是指用來(lái)描述所研究的經(jīng)濟(jì)事物的有關(guān)變量之間相互聯(lián)系的理論結(jié)構(gòu)。本文試圖運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論及經(jīng)濟(jì)模型，對(duì)國(guó)際油價(jià)下跌的原因及趨勢(shì)進(jìn)行分析和解讀。

一、市場(chǎng)供求模型——油價(jià)下跌的原因

(一)供求模型的基本原理

一種商品的價(jià)格是由商品的供給和需求所決定的。商品的需求是指消費(fèi)者在一定時(shí)期內(nèi)在各種可能的價(jià)格水平下愿意而且能夠購(gòu)買(mǎi)的該商品的數(shù)量;商品的供給是指生產(chǎn)者在一定時(shí)期內(nèi)在各種可能的價(jià)格水平下愿意而且能夠提供出售的該商品的數(shù)量。商品的均衡價(jià)格是該商品的市場(chǎng)需求量和市場(chǎng)供給量相等時(shí)的價(jià)格，它是商品市場(chǎng)上需求和供給這兩種相反的力量共同作用的結(jié)果，是在市場(chǎng)供求力量的自發(fā)調(diào)節(jié)下形成的［1］。一方面，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格偏離均衡價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)上會(huì)出現(xiàn)需求量和供給量不相等的非均衡狀態(tài)。一般來(lái)說(shuō)，在市場(chǎng)機(jī)制的作用下，這種非均衡狀態(tài)會(huì)逐步消失，實(shí)際的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)自動(dòng)恢復(fù)到均衡價(jià)格水平。另一方面，當(dāng)商品的需求和供給發(fā)生變化時(shí)，又會(huì)引起均衡價(jià)格的變化。當(dāng)供給不變時(shí)，需求增加，價(jià)格上升;需求減少，價(jià)格下降。當(dāng)需求不變時(shí)，供給增加，價(jià)格下降;供給減少，價(jià)格上升。如果供給大幅度增加，同時(shí)需求萎縮，那就會(huì)帶來(lái)價(jià)格的大幅度下降。

(二)影響石油需求變動(dòng)的因素

從需求看，影響石油需求增速減緩的主要原因是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足，下行壓力依然存在。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、美國(guó)哥倫比亞大學(xué)教授約瑟夫·施蒂格利茨撰文《歐洲在十年衰退中蹣跚前行》，文中指出美國(guó)終于顯示出從危機(jī)中復(fù)蘇的跡象，但如今不是強(qiáng)勁的復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)狀況本應(yīng)處于的位置和今天它實(shí)際所處的位置之間的鴻溝不再擴(kuò)大了。歐洲目前所處的位置與沒(méi)有危機(jī)應(yīng)該所處的位置之間的鴻溝正在擴(kuò)大。在大多數(shù)歐盟國(guó)家，人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)不到危機(jī)前的水平。失去的五年快速演變成失去的十年。

世界銀行在其半年一次的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中預(yù)測(cè)，世界經(jīng)濟(jì)今年將增長(zhǎng)3%，2016年增長(zhǎng)3．3%。該銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家去年6月曾預(yù)測(cè)今明兩年的全球增速分別為3．4%和3．5%［2］。國(guó)際貨幣基金組織在去年6月調(diào)低了對(duì)全球增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，認(rèn)為2015年世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3．3%，而不是3．4%。北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心在2015年1月10日發(fā)布《經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下的中國(guó)能源展望》，指出未來(lái)5年，全球能源需求增速將有所減緩，年均增速為1．5%，新能源和非常規(guī)能源產(chǎn)量增速將明顯減緩［3］。

長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)始終是推動(dòng)能源消費(fèi)快速增長(zhǎng)的主要推手，眾多大牌機(jī)構(gòu)基于這一事實(shí)在對(duì)未來(lái)能源消費(fèi)進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，一般都將中國(guó)視為能源需求增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力量［4］。法國(guó)興業(yè)銀行說(shuō)，21世紀(jì)初中國(guó)加入世界貿(mào)易組織，使油價(jià)在10年內(nèi)從大約每桶20美元上升到每桶100美元。在這一時(shí)期內(nèi)，中國(guó)需求的增長(zhǎng)幅度相當(dāng)于日本和英國(guó)石油消耗量的總和。中國(guó)在2013年超越美國(guó)成為世界最大的石油進(jìn)口國(guó)，目前其進(jìn)口占到其供應(yīng)的近60%［5］。但是現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷一些深刻變化，其中結(jié)構(gòu)調(diào)整與重視發(fā)展質(zhì)量成為今后重要發(fā)展目標(biāo)。澳新銀行研究部預(yù)測(cè)，2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將僅為6．8%，低于2014年7．4%的預(yù)測(cè)增速，創(chuàng)1990年以來(lái)的最低點(diǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降，總量增速放緩，進(jìn)而影響到能源需求。

(三)影響石油供給變動(dòng)的因素

近年來(lái)，美國(guó)在非常規(guī)油氣資源領(lǐng)域取得了突破性進(jìn)展，得益于“水力壓裂”的最新頁(yè)巖氣開(kāi)采技術(shù)，頁(yè)巖油、頁(yè)巖氣的產(chǎn)量飛速增長(zhǎng)。新增的供給使美國(guó)原油產(chǎn)量從去年年初的804萬(wàn)桶/日增加到11月初的906萬(wàn)桶/日。美國(guó)目前頁(yè)巖儲(chǔ)量巨大，且前期投入了大量產(chǎn)能。頁(yè)巖氣產(chǎn)量的增長(zhǎng)讓美國(guó)有足夠的能力用天然氣替代煤炭實(shí)現(xiàn)能源利用清潔化，從而大幅度降低二氧化碳等溫室氣體排放，還讓美國(guó)看到能源獨(dú)立的希望。

2014年11月底的歐佩克年會(huì)召開(kāi)之前，業(yè)界曾期待會(huì)議期間就減產(chǎn)問(wèn)題達(dá)成意向，但實(shí)際結(jié)果是歐佩克成員國(guó)繼續(xù)執(zhí)行不減產(chǎn)策略。油價(jià)也在該消息出臺(tái)后的當(dāng)天在相對(duì)低位水平上繼續(xù)下跌。阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)能源部長(zhǎng)蘇海勒·馬茲魯伊說(shuō):“我們不能繼續(xù)保護(hù)油價(jià)并讓其穩(wěn)定在某一特定價(jià)格。我們面臨產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，主要是由于頁(yè)巖油，這需要得到糾正”［6］。多數(shù)媒體認(rèn)為，歐佩克成員國(guó)經(jīng)過(guò)評(píng)估近年來(lái)國(guó)際石油市場(chǎng)，認(rèn)為當(dāng)前國(guó)際油價(jià)下挫乃市場(chǎng)失衡的結(jié)果，而過(guò)多的石油供應(yīng)來(lái)自于歐佩克以外的國(guó)家和地區(qū)，自然不該讓歐佩克來(lái)調(diào)整產(chǎn)量和出口量。如果減產(chǎn)，只會(huì)使歐佩克進(jìn)一步喪失市場(chǎng)份額，這顯然不符合歐佩克的整體利益和現(xiàn)有政策［7］。美國(guó)爆發(fā)“頁(yè)巖油氣革命”后，對(duì)歐佩克的“石油老大”地位形成重大沖擊。歐佩克的石油權(quán)重在當(dāng)今國(guó)際石油貿(mào)易中的比重下降，美國(guó)和其他地區(qū)的石油權(quán)重在上升。即使如此，歐佩克的地位仍然不可小覷，其在國(guó)際油市仍然具有較高的影響力。

另外，近期美國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)е旅涝邚?qiáng)助推油價(jià)下行;金融監(jiān)管強(qiáng)化減弱了投機(jī)因素對(duì)油價(jià)波動(dòng)的影響;原油市場(chǎng)預(yù)期由看多逐漸轉(zhuǎn)為看空;地緣政治風(fēng)險(xiǎn)或加劇油價(jià)波動(dòng)［8］。以上諸多因素的作用，將進(jìn)一步增強(qiáng)人們?cè)陧?yè)巖油產(chǎn)量增長(zhǎng)、歐佩克不減產(chǎn)形勢(shì)下石油供給過(guò)剩的心理預(yù)期，可能導(dǎo)致油價(jià)進(jìn)一步下行。

二、長(zhǎng)期均衡模型——油價(jià)何時(shí)止跌反彈

經(jīng)濟(jì)學(xué)中廠(chǎng)商的長(zhǎng)期均衡模型描述廠(chǎng)商通過(guò)對(duì)全部生產(chǎn)要素的調(diào)整，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期生產(chǎn)下的利潤(rùn)最大化。其調(diào)整表現(xiàn)為兩個(gè)方面，一是對(duì)最優(yōu)生產(chǎn)規(guī)模的選擇，二是進(jìn)入或退出一個(gè)行業(yè)的決策。在既定市場(chǎng)價(jià)格下，生產(chǎn)若有利可圖，就會(huì)吸引一部分廠(chǎng)商進(jìn)入到該行業(yè)生產(chǎn)中來(lái)，市場(chǎng)供給就會(huì)增加;若由于需求減少等因素，造成市場(chǎng)價(jià)格下降至低于生產(chǎn)成本，導(dǎo)致廠(chǎng)商長(zhǎng)期虧損，廠(chǎng)商就會(huì)縮減生產(chǎn)規(guī)模，并迫使行業(yè)中原有生產(chǎn)成本高的部分廠(chǎng)商或中小企業(yè)退出該行業(yè)的生產(chǎn)，市場(chǎng)供給就會(huì)減少，市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)止跌反彈。

油價(jià)下跌，受損失最大的可能是加拿大的油砂項(xiàng)目。油砂項(xiàng)目一般在油價(jià)達(dá)到100美元/桶以上才會(huì)盈利。如果原油價(jià)格持續(xù)低于70美元/桶，加拿大的油砂生產(chǎn)商就會(huì)削減支出。Nova Scotia銀行的報(bào)告顯示，到2015年，加拿大西部油砂鉆探活動(dòng)將減少 15%［9］。

美國(guó)頁(yè)巖油氣的生產(chǎn)也受到低油價(jià)的沖擊。許多美國(guó)頁(yè)巖生產(chǎn)商表示，只要油價(jià)在42美元/桶以上，就可盈利。但也有4%的生產(chǎn)商表示，油價(jià)低于80美元/桶就無(wú)法保證利潤(rùn)。HIS的一項(xiàng)研究表明，2015年美國(guó)80%的頁(yè)巖油生產(chǎn)商的保本價(jià)格將在每桶50美元到69美元之間。但據(jù)華爾街見(jiàn)聞網(wǎng)站報(bào)道，美國(guó)的18個(gè)頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)中，只有4個(gè)產(chǎn)區(qū)的頁(yè)巖油公司還能勉強(qiáng)保持不虧損。為應(yīng)對(duì)國(guó)際油價(jià)下跌，許多美國(guó)石油廠(chǎng)商已經(jīng)縮減原油鉆探計(jì)劃。美國(guó)主要石油生產(chǎn)商康菲石油公司近期已表示今年將減少20%的鉆井投資，阿帕奇石油公司也宣布將今年北美地區(qū)資本支出削減26%并裁員數(shù)百人［10］。據(jù)2015年1月9日的《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，美國(guó)德克薩斯州從事頁(yè)巖開(kāi)發(fā)的WBH能源公司近日要求按照美國(guó)聯(lián)邦破產(chǎn)法第11章申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。這是自去年原油價(jià)格開(kāi)始暴跌以來(lái)，首家美國(guó)頁(yè)巖企業(yè)宣告破產(chǎn)。倘若原油價(jià)格不能迅速反彈，中小頁(yè)巖企業(yè)就可能還會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似的破產(chǎn)案例［11］。

在歐佩克集團(tuán)中，沙特阿拉伯會(huì)比其他國(guó)家承受更久的價(jià)格危機(jī)，因?yàn)槠渖a(chǎn)成本要遠(yuǎn)低于其他產(chǎn)油地區(qū)。但是對(duì)于伊朗和委內(nèi)瑞拉這樣收入有限的歐佩克成員國(guó)來(lái)說(shuō)，未來(lái)無(wú)疑將面臨巨大財(cái)政壓力。委內(nèi)瑞拉的石油收入占到委內(nèi)瑞拉出口總收入的96%，油價(jià)暴跌意味著石油美元正在枯竭。截止到2014年8月，委內(nèi)瑞拉的通脹率已高達(dá)63%，按照最新黑市價(jià)格，真實(shí)的通脹率或已飆升至183%。美銀美林南美首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Francisco Rodriguez此前表示:“委內(nèi)瑞拉必須貶值其貨幣，不然通脹有可能最早在2015年突破1 000%”［12］。

沙特阿拉伯最近公布的2015年財(cái)政預(yù)算展現(xiàn)了其在面對(duì)石油收入大幅縮水情況下所蘊(yùn)含的十足底氣:支出不僅絲毫未減，反而適度增加。這不得不叫外界看傻了眼，特別是那些同樣是產(chǎn)油國(guó)、但家底薄弱的國(guó)家，如俄羅斯、委內(nèi)瑞拉和伊朗等國(guó)。沙特2015年財(cái)政預(yù)算支出為8 600億里亞爾(約合2 293億美元)，比2014年增加50億里亞爾，是史上最大預(yù)算支出。雖然出現(xiàn)了2009年以來(lái)首次預(yù)算赤字，但憑借在過(guò)去高油價(jià)時(shí)代積累起來(lái)的7 500多億美元外匯儲(chǔ)備，沙特足以彌補(bǔ)虧空。正因?yàn)橛辛巳绱撕駥?shí)的家底，沙特才敢于信心滿(mǎn)滿(mǎn)向外界展現(xiàn)“任由油價(jià)下跌”、“打死也不減產(chǎn)”的決心。沙特能源大臣納伊米表示，即使國(guó)際油價(jià)跌倒每桶20美元，沙特也不會(huì)考慮減產(chǎn)［13］。

油價(jià)何時(shí)觸底反彈?部分專(zhuān)家認(rèn)為，2015年春天油價(jià)將出現(xiàn)拐點(diǎn)，屆時(shí)油價(jià)的最低點(diǎn)為每桶30～35美元，此后油價(jià)可能會(huì)回升，但未必會(huì)超過(guò)每桶40～50美元［14］。有的專(zhuān)家認(rèn)為，油價(jià)跌得快，反彈也可能很快，2008年油價(jià)從每桶30多美元上漲至80美元，只用了十個(gè)月［15］。沙特阿拉伯這次吸取以往教訓(xùn)，“鐵了心”打擊競(jìng)爭(zhēng)者。不管外界如何呼吁和相勸，都堅(jiān)定不移地讓油價(jià)一路下跌，跌穿高成本產(chǎn)油國(guó)和美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本。短期內(nèi)，這些生產(chǎn)商會(huì)選擇堅(jiān)持，但只要低油價(jià)保持足夠長(zhǎng)時(shí)間，它們就只能減產(chǎn)，高成本企業(yè)將被迫關(guān)門(mén)或宣布破產(chǎn)。到時(shí)油價(jià)回升，沙特就將成為本輪石油大戰(zhàn)中的最大贏家。但有學(xué)者認(rèn)為，水利壓裂法等頁(yè)巖油開(kāi)采技術(shù)的革新已經(jīng)讓美國(guó)能源生產(chǎn)進(jìn)入了前所未有的新時(shí)期，歐佩克想“埋沒(méi)”頁(yè)巖油行業(yè)的發(fā)展將變得困難重重。2015年2月3日，經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者王俊鵬發(fā)文稱(chēng)，歐佩克秘書(shū)長(zhǎng)巴德里表示，目前國(guó)際油價(jià)在每桶45～55美元區(qū)間徘徊，這一價(jià)格很可能已經(jīng)觸底，將很快反彈。

［1］ 高鴻業(yè)．西方經(jīng)濟(jì)學(xué)［M］．北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社，2011:21．

［2］ 金融時(shí)報(bào)．世行下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期［N］．參考消息，2015-01-15(4)．

［3］ 王源．把握“新常態(tài)”能源發(fā)展新機(jī)遇［N］．中國(guó)石油報(bào)，2015-01-13(4)．

［4］ 羅佐縣．四大因素加劇油價(jià)下行預(yù)期［N］．中國(guó)石油報(bào)，2014-12-16(2)．

［5］ 國(guó)際利益．中國(guó)是油價(jià)暴跌推手和受益者［N］．參考消息，2015-01-10(4)．

［6］ 法新社阿布扎比．油價(jià)跌至30美元“不再不可思議”［N］．參考消息，2015-01-15(4)．

［7］ 劉寧潔．國(guó)際油價(jià)連續(xù)下挫背后的格局變遷［N］．中國(guó)石油報(bào)，2014-12-09(2)．

［9］ 原竟格．油價(jià)暴跌 哪家損失最嚴(yán)重［N］．中國(guó)石油報(bào)，2014-12-09(5)．

［10］高攀．美國(guó)能源業(yè)面臨“重新洗牌”［N］．參考消息，2015-01-23(11)．

［11］日本經(jīng)濟(jì)新聞．美國(guó)首起頁(yè)巖公司破產(chǎn)案［N］．參考消息，2015-01-10(4)．

［12］黃祺茗．委內(nèi)瑞拉 油價(jià)暴跌至通脹或達(dá)1000%［N］．中國(guó)石油報(bào)，2015-01-13(5)．

［13］王波．沙特信心十足應(yīng)對(duì)“石油大戰(zhàn)”［N］．參考消息，2015-01-23(11)．

［15］李春輝．油價(jià)跌得快反彈也可能很快［N］．中國(guó)石油報(bào)，2015-01-13(5)．