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    電子貨幣和虛擬貨幣影響鑄幣稅的理論及量化研究

    2015-04-09 10:49胡再勇
    關(guān)鍵詞:鑄幣電子貨幣準(zhǔn)備金

    摘 要:由于電子貨幣對(duì)現(xiàn)金和活期存款的取代,無(wú)論采取哪種鑄幣稅定義,電子貨幣的發(fā)行和流通都會(huì)導(dǎo)致鑄幣稅減少;不同類型虛擬貨幣對(duì)鑄幣稅有不同的影響,類型Ⅰ不會(huì)影響央行的鑄幣稅,類型Ⅱ會(huì)減少央行的鑄幣稅,類型Ⅲ和類型Ⅳ對(duì)鑄幣稅的影響取決于其對(duì)現(xiàn)實(shí)世界貨幣需求的降低效應(yīng)與增加效應(yīng)的相對(duì)強(qiáng)弱;如果流通中的現(xiàn)金完全被電子貨幣和虛擬貨幣取代,則G10平均將損失34.59%的鑄幣稅(2001年數(shù)據(jù)),而中國(guó)將損失31.67%的鑄幣稅(2013年數(shù)據(jù)),但損失的鑄幣稅占GDP的比例較低。電子貨幣和虛擬貨幣是貨幣發(fā)展的未來(lái)形態(tài),任何禁止電子貨幣和虛擬貨幣的措施都是不明智的;但應(yīng)采取措施(如建立電子貨幣、虛擬貨幣發(fā)行準(zhǔn)備金制度)減輕電子貨幣、虛擬貨幣對(duì)現(xiàn)金和活期存款的替代,從而減輕電子貨幣和虛擬貨幣對(duì)鑄幣稅以及財(cái)政政策的影響。

    關(guān)鍵詞:鑄幣稅;電子貨幣;虛擬貨幣;基礎(chǔ)貨幣;貨幣需求;通貨膨脹率;名義利率;政府資產(chǎn);財(cái)政政策;準(zhǔn)備金制度

    中圖分類號(hào):F820;F810 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號(hào):1674-8131(2015)02-0090-10

    一、引言

    近二十多年來(lái),互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)通訊技術(shù)的快速發(fā)展,不但促使網(wǎng)絡(luò)支付和移動(dòng)支付這兩種新的支付平臺(tái)迅猛發(fā)展,而且促使電子貨幣和虛擬貨幣這兩種新的貨幣形態(tài)不斷發(fā)展和普及。電子貨幣和虛擬貨幣對(duì)傳統(tǒng)貨幣存在替代效應(yīng),不但會(huì)替代現(xiàn)金和活期存款,而且使貨幣由流通性高的貨幣向流通性低的貨幣發(fā)展,即沿著M0、M1、M2、…、Mn序號(hào)升高的方向發(fā)展,這會(huì)影響貨幣的供給和需求,進(jìn)而影響鑄幣稅(Seigniorage)收入(胡再勇,2014)。

    當(dāng)前,研究電子貨幣對(duì)鑄幣稅影響的文獻(xiàn)并不多,尤其是還缺乏研究虛擬貨幣對(duì)鑄幣稅影響的文獻(xiàn)。由于西方發(fā)達(dá)國(guó)家電子貨幣發(fā)展較成熟,現(xiàn)有的少數(shù)文獻(xiàn)也大多研究電子貨幣對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家鑄幣稅的影響,如BIS(1996)、Boeschoten 和 Hebbink(1996)、夏俊榮(2001)基于機(jī)會(huì)成本法計(jì)算了1994年G10鑄幣稅、央行的操作成本以及電子貨幣對(duì)G10鑄幣稅的影響。而歐陽(yáng)勇和曾志耕(2004)、梁曉玲(2008)則基于機(jī)會(huì)成本法分別簡(jiǎn)單測(cè)算了2002年和2006年我國(guó)的鑄幣稅以及電子貨幣發(fā)展對(duì)我國(guó)鑄幣稅的可能影響。

    總之,現(xiàn)有關(guān)于電子貨幣和虛擬貨幣對(duì)鑄幣稅影響的文獻(xiàn)存在幾點(diǎn)不足:一是文獻(xiàn)較少,尤其是缺乏研究虛擬貨幣對(duì)鑄幣稅影響的文獻(xiàn);二是現(xiàn)有研究電子貨幣對(duì)鑄幣稅影響的文獻(xiàn),主要是基于鑄幣稅的機(jī)會(huì)成本度量法,缺乏基于鑄幣稅其他度量方法來(lái)研究電子貨幣對(duì)鑄幣稅影響的文獻(xiàn);第三,所使用的數(shù)據(jù)較舊,BIS(1996)、Boeschoten 和 Hebbink(1996)以及夏俊榮(2001)對(duì)G10的研究都基于1994年的數(shù)據(jù),而歐陽(yáng)勇和曾志耕(2004)、梁曉玲(2008)對(duì)中國(guó)的研究分別基于2002年和2006年的數(shù)據(jù)。鑒于現(xiàn)有研究的不足,本文將在分析鑄幣稅定義和計(jì)算方法的基礎(chǔ)上,從理論上分析電子貨幣和虛擬貨幣對(duì)鑄幣稅的影響,進(jìn)而基于最新的數(shù)據(jù)以及不同的鑄幣稅計(jì)算方法定量測(cè)算并對(duì)比分析電子貨幣和虛擬貨幣對(duì)G10以及中國(guó)鑄幣稅的影響。

    二、鑄幣稅的定義和計(jì)算方法

    關(guān)于鑄幣稅的定義,不同學(xué)者基于不同的角度所給出的定義也有較大的差異。BIS(1995)認(rèn)為鑄幣稅來(lái)源于貨幣發(fā)行者所創(chuàng)造的一種零利率或利率低于市場(chǎng)利率的負(fù)債;薩默斯和拉雷恩(1997)、吳漢洪和崔永(2006)認(rèn)為鑄幣稅收入來(lái)自于政府發(fā)行貨幣的壟斷權(quán);歐陽(yáng)勇和曾志耕(2004)認(rèn)為鑄幣稅是指貨幣當(dāng)局用來(lái)彌補(bǔ)造幣成本或贏取利益的股本和稅款;懷特(2004)認(rèn)為鑄幣稅是政府發(fā)行貨幣獲得的凈收入或利潤(rùn),它等于發(fā)行出來(lái)的貨幣的交換價(jià)值與制造貨幣和維護(hù)貨幣流通的成本之間的差額;漢達(dá)(2005)將貨幣擴(kuò)張的收入稱為鑄幣稅;Black(1987)認(rèn)為,相對(duì)于使用足值鑄幣而言,使用紙幣代替足值鑄幣節(jié)省了開(kāi)采、制造金屬貨幣的大量社會(huì)資源,鑄幣稅是節(jié)省的資源;陳玉宇(1997)認(rèn)為,在金本位制度下鑄幣稅是公眾將黃金鑄成等值本位幣時(shí)向享有鑄幣特許權(quán)的人支付的小額稅收,而在信用貨幣本位制下鑄幣稅收入表現(xiàn)為基礎(chǔ)貨幣的增加額。

    進(jìn)一步,汪洋(2005)認(rèn)為鑄幣稅收入可以分為兩類,即通貨膨脹稅和非通貨膨脹收入:通貨膨脹稅是指貨幣擴(kuò)張引致通貨膨脹而為政府帶來(lái)的隱性收入;而非通貨膨脹收入又可以分為中央銀行鑄幣稅和政府(財(cái)政)鑄幣稅,政府鑄幣稅通過(guò)財(cái)政赤字的貨幣化獲得(李斌,2006)。范建軍(2002)認(rèn)為政府的鑄幣稅收入包括兩個(gè)部分:一部分是以基礎(chǔ)貨幣為稅基、以名義利率為稅率而征得的鑄幣稅收入,另一部分是以其他政府債務(wù)的名義值為稅基、以意外通貨膨脹率為稅率而征得的廣義鑄幣稅收入。

    謝冰和王烜(2002)以及王俊等(2005)總結(jié)已有理論研究,認(rèn)為關(guān)于鑄幣稅的定義主要有三種:(1)傳統(tǒng)理論下的鑄幣稅(通貨膨脹稅),即πB,π為通貨膨脹率,B為基礎(chǔ)貨幣;(2)持有貨幣帶來(lái)的機(jī)會(huì)成本,即iB,i為利率水平;(3)制造貨幣創(chuàng)造的總收益,即[μB+(r-n)A],其中μ是基礎(chǔ)貨幣的增長(zhǎng)率,(r-n)表示實(shí)際利率和人口增長(zhǎng)率的差額,A表示可以賺取利息的政府資產(chǎn)實(shí)際存量,且A 吳漢洪和崔永(2006)認(rèn)為,鑄幣稅是政府彌補(bǔ)財(cái)政支出的重要手段。Fischer(1982)、Drazen(1985)、Grilli(1989)、Gross(1993)認(rèn)為政府除了依靠稅收、國(guó)債和外債之外,更多地采用征收鑄幣稅的手段來(lái)為政府融資。根據(jù)Fischer(1982)的統(tǒng)計(jì),1960—1973年發(fā)達(dá)國(guó)家的鑄幣稅占政府總收入的6.1%,1973—1978年該比重為5.9%;Click(1998)的統(tǒng)計(jì)表明,1971—1990年世界90個(gè)國(guó)家鑄幣稅占政府總收入的比重平均為10.5%。

    基于鑄幣稅定義的不同,鑄幣稅的計(jì)算方法也不同,表1總結(jié)了現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于央行鑄幣稅的計(jì)算方法。Cros(1989,1993)認(rèn)為在測(cè)算鑄幣稅時(shí),機(jī)會(huì)成本鑄幣稅優(yōu)于貨幣鑄幣稅。

    三、電子貨幣影響鑄幣稅的理論分析

    本文基于鑄幣稅的三種傳統(tǒng)定義(即通貨膨脹稅、持有貨幣帶來(lái)的機(jī)會(huì)成本、制造貨幣創(chuàng)造的總收益)來(lái)分析電子貨幣對(duì)鑄幣稅的影響。電子貨幣

    是一種儲(chǔ)值或預(yù)付產(chǎn)品,可以區(qū)分為基于卡的產(chǎn)品以及基于網(wǎng)絡(luò)/軟件的產(chǎn)品電子貨幣主要指的是基于卡的產(chǎn)品(智能卡)和基于網(wǎng)絡(luò)/軟件的產(chǎn)品(數(shù)字現(xiàn)金),這是電子貨幣的狹義定義。電子貨幣還有廣義定義,包括三個(gè)大的類別:電子借記與貸記系統(tǒng)(Electronic Debit and Credit Systems)、各種形式的智能卡(Various Forms of Smart Cards)、真正的數(shù)字現(xiàn)金(True Digital Money)。其中,電子借記與貸記系統(tǒng)主要指的是借記卡和貸記卡,電子借記與貸記系統(tǒng)只是代表新的、更方便的支付手段,而不是新的支付系統(tǒng),本質(zhì)上并沒(méi)有脫離現(xiàn)有的貨幣體系。而智能卡和數(shù)字現(xiàn)金則代表潛在革命性意義的新的支付系統(tǒng),資金的支付并不依賴于銀行賬戶的資金轉(zhuǎn)移,資金在用戶之間的流通可以不依賴于第三方賬戶的借記和貸記。本文分析狹義電子貨幣對(duì)鑄幣稅的影響。 。電子貨幣對(duì)鑄幣稅的影響,取決于電子貨幣發(fā)行是否能影響上述三種傳統(tǒng)定義下的鑄幣稅:就第一種定義而言,取決于電子貨幣發(fā)行是否影響基礎(chǔ)貨幣B以及通貨膨脹率π;就第二種定義而言,取決于電子貨幣發(fā)行是否影響利率水平i和基礎(chǔ)貨幣B;就第三種定義而言,取決于電子貨幣發(fā)行是否影響基礎(chǔ)貨幣B、基礎(chǔ)貨幣的增長(zhǎng)率μ、實(shí)際利率r以及可以賺取利息的政府資產(chǎn)實(shí)際存量A。由于基礎(chǔ)貨幣的增長(zhǎng)率μ與基礎(chǔ)貨幣B關(guān)系密切,而實(shí)際利率r等于名義利率i減去通貨膨脹率π,因此本文主要基于基礎(chǔ)貨幣B、通貨膨脹率π、名義利率i以及政府資產(chǎn)實(shí)際存量A這四個(gè)變量來(lái)考察電子貨幣對(duì)鑄幣稅的影響,其中基礎(chǔ)貨幣等于通貨和商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金,包括法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金。

    電子貨幣的發(fā)行會(huì)導(dǎo)致貨幣供給增加,貨幣需求下降,貨幣供需失衡,從而導(dǎo)致物價(jià)上升,于是通貨膨脹率π上升,這與周光友和徐澤坤(2011)以及王亮和吳濱源(2013)的研究結(jié)論一致。周光友和徐澤坤(2011)認(rèn)為長(zhǎng)期來(lái)看電子貨幣對(duì)通貨膨脹具有放大效應(yīng)和加速效應(yīng),而王亮和吳濱源(2013)認(rèn)為電子貨幣通過(guò)改變貨幣供求結(jié)構(gòu)和貨幣流通速度產(chǎn)生通貨膨脹效應(yīng)。

    從貨幣供給來(lái)看,電子貨幣并不是基礎(chǔ)貨幣。因此,當(dāng)中央銀行和商業(yè)銀行作為電子貨幣發(fā)行方時(shí),電子貨幣會(huì)取代部分通貨,且電子貨幣不需要準(zhǔn)備金,從而使得商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金下降,包括法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金,因此,總的效果是基礎(chǔ)貨幣B減少。當(dāng)非銀行機(jī)構(gòu)為電子貨幣發(fā)行方時(shí),會(huì)對(duì)通貨和活期存款產(chǎn)生替代效應(yīng),也會(huì)降低通貨和商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金,從而降低基礎(chǔ)貨幣B的規(guī)模。

    從名義利率來(lái)看,電子貨幣對(duì)其的影響主要取決于電子貨幣對(duì)利率收益性產(chǎn)品的需求和供給的影響。電子貨幣流通后,貨幣的流通速度加快、變現(xiàn)能力加強(qiáng),貨幣周轉(zhuǎn)周期將大大縮短,人們?yōu)榻灰仔院皖A(yù)防性而持有的貨幣余額占收入水平的比例將下降,相應(yīng)的交易性和預(yù)防性貨幣需求也會(huì)下降。電子貨幣流通后,隨著支付和交易技術(shù)的進(jìn)步,貨幣在不同類型的資產(chǎn)間轉(zhuǎn)換更加便捷,更多的資金隨時(shí)準(zhǔn)備進(jìn)入收益率更高的債券和資本市場(chǎng),其對(duì)利率的微小變動(dòng)將更加敏感,從而投機(jī)性貨幣需求會(huì)增加,在其他條件保持不變的情況下,這會(huì)使得利率收益性產(chǎn)品的價(jià)格上升,從而收益率下降,即利率i會(huì)下降。但需要說(shuō)明的是,電子貨幣通過(guò)影響投機(jī)性貨幣需求進(jìn)而影響利率,其對(duì)利率的影響很微弱。

    對(duì)于政府資產(chǎn)實(shí)際存量A來(lái)說(shuō),當(dāng)貨幣是紙幣時(shí),由于紙幣是央行無(wú)須付息的負(fù)債,因此,電子貨幣取代現(xiàn)金將導(dǎo)致央行資產(chǎn)持有量的減少,即政府資產(chǎn)實(shí)際存量A會(huì)下降。

    從鑄幣稅的第一種定義來(lái)看,電子貨幣的發(fā)行使通貨膨脹率π上升,而使基礎(chǔ)貨幣B減少,由于基礎(chǔ)貨幣B減少的幅度大大高于通貨膨脹率π上升的幅度,從而通貨膨脹稅下降,即鑄幣稅減少。從鑄幣稅的第二種定義來(lái)看,由于電子貨幣的發(fā)行使基礎(chǔ)貨幣B減少,利率i也會(huì)下降,從而使持有貨幣的機(jī)會(huì)成本下降,即鑄幣稅減少。從鑄幣稅的第三種定義來(lái)看,電子貨幣的發(fā)行使基礎(chǔ)貨幣B減少,從貨幣供需平衡的角度來(lái)看,基礎(chǔ)貨幣的增長(zhǎng)率μ也會(huì)下降或保持不變,至少不會(huì)增加;電子貨幣的發(fā)行使名義利率i下降,而通貨膨脹率π增加,從而實(shí)際利率r下降,顯然,人口增長(zhǎng)率不受電子貨幣影響;而政府資產(chǎn)實(shí)際存量A會(huì)由于電子貨幣發(fā)行而減少;從而使制造貨幣而創(chuàng)造的總收益下降,即鑄幣稅減少。綜上所述,無(wú)論是從哪種鑄幣稅定義來(lái)看,電子貨幣的發(fā)行和流通都會(huì)導(dǎo)致鑄幣稅減少。

    四、虛擬貨幣影響鑄幣稅的理論分析

    本文同樣基于上述鑄幣稅的三種定義來(lái)分析虛擬貨幣發(fā)行對(duì)鑄幣稅的影響。虛擬貨幣通常由虛擬社區(qū)發(fā)行,根據(jù)其與實(shí)際經(jīng)濟(jì)以及現(xiàn)實(shí)世界貨幣之間的關(guān)系,Guo 和 Chow(2008)將虛擬貨幣分為四種類型ECB(2012)基于虛擬貨幣是否與實(shí)際經(jīng)濟(jì)以及實(shí)際貨幣存在互動(dòng)關(guān)系將虛擬貨幣劃分為三種類型:類型Ⅰ,封閉的虛擬貨幣系統(tǒng)(Closed Virtual Currency Schemes);類型Ⅱ,單向流動(dòng)的虛擬貨幣系統(tǒng)(Virtual Currency Schemes with Unidirectional Flow);類型Ⅲ,雙向流動(dòng)的虛擬貨幣系統(tǒng)(Virtual Currency Schemes with Bidirectional Flow)。 :類型Ⅰ,虛擬貨幣只能用于購(gòu)買虛擬商品和服務(wù);類型Ⅱ,虛擬貨幣不但可以購(gòu)買虛擬世界的商品和服務(wù),還可以購(gòu)買現(xiàn)實(shí)世界的商品和服務(wù);類型Ⅲ,虛擬貨幣除了可以購(gòu)買虛擬世界以及現(xiàn)實(shí)世界的商品和服務(wù)外,虛擬貨幣還可以使用現(xiàn)實(shí)世界的貨幣購(gòu)買;類型Ⅳ,虛擬貨幣可以購(gòu)買虛擬世界以及現(xiàn)實(shí)世界的商品和服務(wù),同時(shí)不但可以用現(xiàn)實(shí)世界的貨幣購(gòu)買,而且還可以賣回到現(xiàn)實(shí)世界的貨幣。

    如果虛擬貨幣屬于類型Ⅰ,即虛擬貨幣只能用于購(gòu)買虛擬商品和服務(wù),這時(shí)候虛擬貨幣社區(qū)就是一個(gè)封閉的虛擬社區(qū)。對(duì)于類型Ⅰ的虛擬貨幣,虛擬貨幣的升貶值除了影響該虛擬社區(qū)外,并不會(huì)影響實(shí)際貨幣的需求,因此,不會(huì)影響基礎(chǔ)貨幣B、名義利率i和政府資產(chǎn)實(shí)際存量A??紤]到虛擬社區(qū)經(jīng)濟(jì)相對(duì)整體經(jīng)濟(jì)而言規(guī)模較小,虛擬貨幣發(fā)行除導(dǎo)致虛擬社區(qū)物價(jià)的上升和下跌外并不會(huì)對(duì)通貨膨脹π產(chǎn)生影響。因此,類型Ⅰ的虛擬貨幣并不會(huì)影響央行的鑄幣稅。

    如果虛擬貨幣屬于類型Ⅱ,即虛擬貨幣不但能購(gòu)買虛擬世界的商品和服務(wù),也能購(gòu)買現(xiàn)實(shí)世界的商品和服務(wù)。這時(shí),虛擬貨幣會(huì)降低現(xiàn)實(shí)世界貨幣的需求量,從而降低通貨和活期存款的持有量,這會(huì)使得公眾持有的通貨以及商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金減少,從而B減少。由于三種鑄幣稅的定義中都包含基礎(chǔ)貨幣B,從而虛擬貨幣Ⅱ的發(fā)行會(huì)減少央行的鑄幣稅,減少的規(guī)模取決于虛擬貨幣被用來(lái)購(gòu)買現(xiàn)實(shí)世界商品和服務(wù)的規(guī)模。

    如果虛擬貨幣屬于類型Ⅲ,即虛擬貨幣不但可以用于購(gòu)買現(xiàn)實(shí)世界的商品和服務(wù),也可以使用現(xiàn)實(shí)世界的貨幣購(gòu)買。在這種情形下,一方面,用虛擬貨幣購(gòu)買現(xiàn)實(shí)世界的商品和服務(wù)會(huì)降低公眾對(duì)現(xiàn)實(shí)世界貨幣的持有量;但另一方面,用現(xiàn)實(shí)世界的貨幣來(lái)購(gòu)買虛擬貨幣會(huì)擴(kuò)大對(duì)現(xiàn)實(shí)世界貨幣的需求。因此,假設(shè)虛擬貨幣對(duì)現(xiàn)實(shí)世界商品和服務(wù)的購(gòu)買不影響通貨膨脹,則虛擬貨幣類型Ⅲ的發(fā)行對(duì)現(xiàn)實(shí)世界貨幣的影響取決于這兩個(gè)方面誰(shuí)占優(yōu)勢(shì):如果虛擬貨幣Ⅲ的發(fā)行導(dǎo)致現(xiàn)實(shí)世界貨幣的減少,則會(huì)導(dǎo)致央行鑄幣稅減少;如果虛擬貨幣Ⅲ的發(fā)行導(dǎo)致現(xiàn)實(shí)世界貨幣的增加,則會(huì)導(dǎo)致央行鑄幣稅的增加。

    如果虛擬貨幣屬于類型Ⅳ,即虛擬貨幣可以用于對(duì)現(xiàn)實(shí)世界商品和服務(wù)的購(gòu)買,也可以用現(xiàn)實(shí)世界的貨幣購(gòu)買虛擬貨幣,而且還可以將虛擬貨幣賣回到現(xiàn)實(shí)世界的貨幣。在這種情況下,虛擬貨幣對(duì)現(xiàn)實(shí)世界商品和服務(wù)的購(gòu)買(假設(shè)不影響通貨膨脹)會(huì)降低現(xiàn)實(shí)世界貨幣的需求,而用現(xiàn)實(shí)世界的貨幣購(gòu)買虛擬貨幣會(huì)增加貨幣的需求,其對(duì)現(xiàn)實(shí)世界貨幣需求的影響取決于對(duì)現(xiàn)實(shí)世界貨幣需求的降低效應(yīng)與增加效應(yīng)的相對(duì)強(qiáng)弱。如果虛擬貨幣對(duì)現(xiàn)實(shí)世界商品和服務(wù)的購(gòu)買所導(dǎo)致的貨幣需求降低效應(yīng)大于虛擬貨幣與現(xiàn)實(shí)世界貨幣之間的相互轉(zhuǎn)換所導(dǎo)致的貨幣需求增加效應(yīng),則會(huì)導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣B減少,從而導(dǎo)致央行鑄幣稅減少;相反,則會(huì)導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣B增加,從而導(dǎo)致央行鑄幣稅增加。

    五、電子貨幣和虛擬貨幣影響鑄幣稅的量化研究 在實(shí)證研究電子貨幣和虛擬貨幣對(duì)鑄幣稅的影響之前,我們首先看看電子貨幣在各國(guó)交易中的使用情況,表2統(tǒng)計(jì)了2010年部分國(guó)家和地區(qū)電子貨幣在非現(xiàn)金支付結(jié)算中所占比例。由表2可見(jiàn),不同國(guó)家和地區(qū)的電子貨幣發(fā)展情況差異很大,在中國(guó)香港和新加坡,電子貨幣發(fā)展程度很高,而在其他國(guó)家和地區(qū)的發(fā)展程度則比較低。

    關(guān)于電子貨幣對(duì)鑄幣稅的影響,Boeschoten 和 Hebbink(1996)研究了電子貨幣對(duì)G10鑄幣稅的影響,表3列出了研究結(jié)論。從表3可見(jiàn),十國(guó)集團(tuán)從現(xiàn)金和準(zhǔn)備金存款中獲得的鑄幣稅收益平均約占其GDP的0.44%。從絕對(duì)值來(lái)看,電子貨幣對(duì)美國(guó)的影響最大,而對(duì)比利時(shí)和瑞典的影響最?。粡南鄬?duì)值而言,電子貨幣對(duì)鑄幣稅的影響占GDP的比例都不大,分布在0.20%至0.44%之間,平均只有0.288%。

    BIS(1996)也比較了G10電子貨幣對(duì)鑄幣稅的影響和央行的操作成本,見(jiàn)表4。BIS(1996)采用機(jī)會(huì)成本法來(lái)估算G10各國(guó)如果發(fā)行電子貨幣對(duì)鑄幣稅收入可能的影響,如果25美元以下的紙幣被預(yù)付卡取代,其對(duì)G10鑄幣稅的影響在各國(guó)都比較小,平均約為GDP的0.085%;如果每個(gè)人都持有100美元的預(yù)付卡,其對(duì)G10鑄幣稅的影響平均約為GDP的0.034%;如果預(yù)付卡取代的是25美元以下的現(xiàn)金支付,其對(duì)G10鑄幣稅的影響平均約為GDP的0.034%。

    就鑄幣稅的三種傳統(tǒng)定義而言,前兩種定義僅是第三種定義的特殊形式,由于第三種定義中的政府資產(chǎn)實(shí)際存量難以得到直接的數(shù)據(jù),本文考慮基于第一種定義和第二種定義估算G10以及中國(guó)如果發(fā)行電子貨幣以及虛擬貨幣對(duì)鑄幣稅的可能影響。其中第二種方法是BIS(1995)所采用的機(jī)會(huì)成本法。

    通貨膨脹稅基于現(xiàn)金、商業(yè)銀行在央行準(zhǔn)備金存款以及通貨膨脹率計(jì)算,持有貨幣的機(jī)會(huì)成本基于現(xiàn)金、商業(yè)銀行在央行準(zhǔn)備金存款以及一年期國(guó)債收益率計(jì)算。表5列出了G10和中國(guó)流通中的現(xiàn)金、商業(yè)銀行在中央銀行準(zhǔn)備金數(shù)據(jù),其中G10為2001年的數(shù)據(jù),來(lái)自BIS(2003),中國(guó)為2013年的數(shù)據(jù),來(lái)自央行統(tǒng)計(jì)網(wǎng)站。為保持和BIS(1995)計(jì)算方法一致,本文直接基于公式πB和iB計(jì)算,而不考慮扣除央行對(duì)商業(yè)銀行在央行的準(zhǔn)備金存款支付的利息。鑄幣稅計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表6。

    由計(jì)算結(jié)果可見(jiàn),就G10而言,通貨膨脹稅比持有貨幣的機(jī)會(huì)成本要高,但無(wú)論是通貨膨脹稅還是持有貨幣的機(jī)會(huì)成本,占GDP的比例都比較低,通貨膨脹稅占GDP比例平均為0.075%,而持有貨幣的機(jī)會(huì)成本占GDP比例平均為0.43%。就現(xiàn)金和準(zhǔn)備金對(duì)鑄幣稅的貢獻(xiàn)來(lái)看,加拿大、英國(guó)和美國(guó)現(xiàn)金對(duì)鑄幣稅的貢獻(xiàn)比例超過(guò)50%,分別為888%、63.6%和76.7%;而其余國(guó)家現(xiàn)金對(duì)鑄幣稅的貢獻(xiàn)則較低,不超過(guò)32%,平均為16.71%。

    就中國(guó)而言,由于是2013年的數(shù)據(jù),所以相對(duì)2001年的G10而言,中國(guó)鑄幣稅占GDP的比例要高,通貨膨脹稅占GDP比例平均為1.26%,而持有貨幣的機(jī)會(huì)成本占GDP比例平均為0.99%梁曉玲(2008)基于2006年的數(shù)據(jù)測(cè)算我國(guó)中央銀行鑄幣稅收入占GDP的比值為0.45%,其在測(cè)算鑄幣稅時(shí)扣除了央行對(duì)準(zhǔn)備金支付的利息,所以計(jì)算的鑄幣稅稍低。 ,其中現(xiàn)金對(duì)鑄幣稅的貢獻(xiàn)比例為31.67%。

    因此,如果流通中的現(xiàn)金完全被電子貨幣和虛擬貨幣取代,則G10平均將損失34.59%的鑄幣稅,而中國(guó)將損失31.67%的鑄幣稅。不過(guò)無(wú)論是G10還是中國(guó),鑄幣稅占GDP的比例都比較低,因此,即使流通中的現(xiàn)金完全被電子貨幣和虛擬貨幣取代,損失的鑄幣稅占GDP的比例也比較低,G10損失的鑄幣稅占GDP比例平均約為0.015%(基于通貨膨脹稅計(jì)算)和0.008%(基于機(jī)會(huì)成本計(jì)算),而中國(guó)損失的鑄幣稅占GDP比例約為0.40%(基于通貨膨脹稅計(jì)算)和0.31%(基于機(jī)會(huì)成本計(jì)算)。

    六、結(jié)論及政策建議

    基于鑄幣稅的經(jīng)典定義和計(jì)算方法,本文從理論上分析了狹義電子貨幣以及虛擬貨幣對(duì)鑄幣稅的影響,并測(cè)算了狹義電子貨幣和虛擬貨幣對(duì)G10以及中國(guó)的鑄幣稅的影響,得出如下結(jié)論:(1)由于電子貨幣對(duì)現(xiàn)金和活期存款的取代,無(wú)論采取哪種鑄幣稅定義,電子貨幣的發(fā)行和流通都會(huì)導(dǎo)致鑄幣稅減少。(2)不同類型虛擬貨幣對(duì)鑄幣稅有不同的影響,類型Ⅰ不會(huì)影響央行的鑄幣稅,類型Ⅱ會(huì)減少央行的鑄幣稅,類型Ⅲ和類型Ⅳ對(duì)鑄幣稅的影響取決于其對(duì)現(xiàn)實(shí)世界貨幣需求的降低效應(yīng)與增加效應(yīng)的相對(duì)強(qiáng)弱。(3)如果流通中的現(xiàn)金完全被電子貨幣和虛擬貨幣取代,則G10平均將損失34.59%的鑄幣稅(2001年數(shù)據(jù)),而中國(guó)將損失31.67%的鑄幣稅(2013年數(shù)據(jù)),但損失的鑄幣稅占GDP的比例較低,G10損失的鑄幣稅占GDP比例平均約為0.015%(基于通貨膨脹稅計(jì)算)和0.008%(基于機(jī)會(huì)成本計(jì)算),而中國(guó)損失的鑄幣稅占GDP比例約為0.40%(基于通貨膨脹稅計(jì)算)和0.31%(基于機(jī)會(huì)成本計(jì)算)。

    鑄幣稅收入是政府財(cái)政收入的來(lái)源之一,尤其是對(duì)于存在財(cái)政赤字的國(guó)家,鑄幣稅收入是彌補(bǔ)財(cái)政支出的重要來(lái)源。因此,電子貨幣和虛擬貨幣對(duì)鑄幣稅的影響會(huì)削弱財(cái)政政策執(zhí)行的基礎(chǔ)。雖然電子貨幣和虛擬貨幣對(duì)G10以及中國(guó)鑄幣稅的影響占GDP的比例都比較低,但如果流通中的現(xiàn)金被電子貨幣和虛擬貨幣完全取代,G10將損失鑄幣稅的34.59%,而中國(guó)將損失鑄幣稅的31.7%,而這還沒(méi)有考慮狹義電子貨幣和虛擬貨幣取代活期存款導(dǎo)致準(zhǔn)備金減少對(duì)鑄幣稅的影響。因此,為提高財(cái)政政策的有效性,有必要采取措施降低電子貨幣和虛擬貨幣對(duì)鑄幣稅的影響。

    電子貨幣和虛擬貨幣是貨幣發(fā)展的未來(lái)形態(tài),任何禁止電子貨幣和虛擬貨幣的措施都是不明智的,會(huì)阻礙電子貨幣以及虛擬貨幣的創(chuàng)新和發(fā)展。但可以采取措施減輕電子貨幣、虛擬貨幣對(duì)現(xiàn)金和活期存款的替代,從而減輕電子貨幣和虛擬貨幣對(duì)鑄幣稅以及財(cái)政政策的影響。例如,可以要求電子貨幣以及虛擬貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)行電子貨幣、虛擬貨幣時(shí)必須持有一定比例的法定貨幣作為發(fā)行準(zhǔn)備金,發(fā)行準(zhǔn)備金的比例越低,電子貨幣、虛擬貨幣對(duì)鑄幣稅的影響越大,而發(fā)行準(zhǔn)備金的比例越高,則影響越小。建立電子貨幣、虛擬貨幣發(fā)行準(zhǔn)備金制度不但有利于降低電子貨幣、虛擬貨幣流通對(duì)鑄幣稅的影響,也有利于降低電子貨幣、虛擬貨幣流通對(duì)貨幣政策的沖擊,維持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

    電子貨幣和虛擬貨幣除通過(guò)影響鑄幣稅進(jìn)而影響財(cái)政政策外,基于電子貨幣和虛擬貨幣在線交易的逃稅行為也會(huì)削弱財(cái)政政策的基礎(chǔ)。當(dāng)前,基于電子貨幣和虛擬貨幣的網(wǎng)絡(luò)在線交易由于稅制缺位、應(yīng)稅行為難以界定等缺陷,導(dǎo)致稅收流失嚴(yán)重,尤其是在C2C等私下交易中逃稅行為更是普遍,這些都會(huì)侵蝕稅收收入,影響財(cái)政政策的制定和執(zhí)行。針對(duì)電子貨幣和虛擬貨幣在線交易的逃稅行為,可以通過(guò)在線交易稅收立法加強(qiáng)在線交易稅收稽核,并采取電子貨幣和虛擬貨幣在線交易集中清算等措施降低稅收流失。

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    (編輯:夏 冬)

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