日本壽險業(yè)風(fēng)險管理實踐及借鑒

□劉慧君

北京交通大學(xué)

洪 泳

中國人壽保險股份有限公司

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日本壽險業(yè)風(fēng)險管理實踐及借鑒

□劉慧君

北京交通大學(xué)

洪 泳

中國人壽保險股份有限公司

一、日本壽險業(yè)及監(jiān)管政策介紹

(一)日本壽險行業(yè)現(xiàn)狀

日本壽險業(yè)雖然起步較歐美發(fā)達(dá)國家稍晚，但經(jīng)過一百多年的發(fā)展，壽險市場保費規(guī)模已經(jīng)位居世界前列，目前排名世界第二，占世界總額的26.4%，比排名第三的英國高出兩倍多。日本壽險市場的主要險種從普通養(yǎng)老保險(即兩全保險)到多倍型定期養(yǎng)老保險(即普通養(yǎng)老保險加多倍的定期死亡保險)，再發(fā)展成終身保險、終身保險附加定期死亡保險、年金保險，從而滿足被保險人得到更多保障的市場需求。根據(jù)日本壽險行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，自2007年以來，長期個人壽險新單保單件數(shù)逐年增加，由2007年的不足900萬件增加至2013年的1400萬件，但總保費收入較為平穩(wěn)，2007年的總保費收入為61兆億日元，2013年也僅68兆億日元。值得關(guān)注的是留存有效保單，自2007年以來，日本壽險有效保單件數(shù)存量逐年增加，準(zhǔn)備金存量卻逐年遞減。經(jīng)分析，高給付率是造成準(zhǔn)備金存量下降的主要原因。2013年，日本壽險業(yè)的賠付支出為40兆億日元，賠付率高達(dá)85.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他國家平均水平。

(二)日本保險業(yè)監(jiān)管政策

日本金融廳(Financial Services Agency，簡稱FSA)是日本境內(nèi)保險公司的監(jiān)管機構(gòu)。為應(yīng)對日本保險市場的發(fā)展現(xiàn)狀，更好地防控風(fēng)險，2014年，F(xiàn)SA對監(jiān)管政策進(jìn)行調(diào)整，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是提出戰(zhàn)勝通貨緊縮并建立積極經(jīng)濟(jì)循環(huán)是金融行業(yè)監(jiān)管的基本原則，只有維護(hù)金融系統(tǒng)和金融機構(gòu)的安全性和穩(wěn)定性，才能確保金融中介機構(gòu)的有效運轉(zhuǎn)。二是提出監(jiān)管的具體措施，包括現(xiàn)場和非現(xiàn)場檢查，加強FSA與金融機構(gòu)的建設(shè)性對話，加強國際間合作，加強與保險公司股東的對話。三是對于保險的監(jiān)督和檢查，確保保險公司履行相應(yīng)保險責(zé)任的賠付，加強對保險客戶的保護(hù)，提升服務(wù)的便捷性，升級風(fēng)險管理體系，加強公司治理。對比2013年的監(jiān)管政策，新的監(jiān)管政策更強調(diào)對金融機構(gòu)的運行狀況的實時監(jiān)控，識別潛在風(fēng)險，并鼓勵大型金融機構(gòu)根據(jù)行業(yè)最佳實踐配合新的金融監(jiān)管體系。

二、日本壽險業(yè)風(fēng)險管理實踐

(一)日本壽險業(yè)償付能力管理

日本償付能力管理機制類似于美國RBC(風(fēng)險資本)，其基本思想是：在充分考慮資產(chǎn)和負(fù)債面臨的風(fēng)險的基礎(chǔ)上，根據(jù)保險公司的規(guī)模和承擔(dān)的風(fēng)險總量來設(shè)定資本要求。保險公司的實際資本額度應(yīng)與其經(jīng)營的業(yè)務(wù)相匹配。

1．償付能力監(jiān)管體系。該監(jiān)管體系的主要做法是：首先將保險公司面臨的風(fēng)險分成幾大類，然后評估每一類風(fēng)險所需要的資本，得到總風(fēng)險資本要求，同時評估保險公司的償付能力邊際，比較償付能力邊際和風(fēng)險資本要求。根據(jù)監(jiān)管的規(guī)定，如果RBC比率低于一定水平，就要采取相應(yīng)的監(jiān)管措施。監(jiān)管機構(gòu)要求保險公司在年報中提供RBC結(jié)果，同時對公眾進(jìn)行披露。

2．VAR置信水平的監(jiān)管問題。由于日本償付能力制度在計算風(fēng)險資本時使用的VAR置信水平(90%)過低，導(dǎo)致風(fēng)險因子值不能反映相關(guān)風(fēng)險子類的風(fēng)險程度，保險公司的風(fēng)險資本總量要求偏低，行業(yè)償付能力呈現(xiàn)虛高的局面，絕大多數(shù)公司的償付能力水平都遠(yuǎn)高于200%。以2014年3月末為例，14家大型保險公司的償付能力均高于700%，其中索尼人壽高達(dá)2358%，宏利人壽也達(dá)到1353%。但是，看似充足的償付能力水平并未有效地降低風(fēng)險，由于風(fēng)險控制不力，1997年至2001年間，日產(chǎn)生命、東邦生命、第百生命、大正生命、千代田生命、協(xié)榮生命、東京生命等七家壽險公司相繼倒閉。尤其是2008年日本大和生命保險公司在償付能力充足率超過600%的情況下宣布破產(chǎn)，輿論一片嘩然，嚴(yán)重?fù)p害了監(jiān)管機構(gòu)的權(quán)威和聲譽。

3．問題的原因。造成險企倒閉的外部原因包括：20世紀(jì)80年代，迫于市場競爭，各壽險公司爭相銷售高預(yù)定利率產(chǎn)品，經(jīng)濟(jì)泡沫破滅、股指和地價下跌導(dǎo)致的投資失敗，造成保險公司巨大的償付壓力和分紅壓力。內(nèi)部原因為：日本政府采取零利率政策，加速了保險資產(chǎn)收益率的持續(xù)下降，使得許多壽險公司出現(xiàn)了償付危機，巨額利差損的致命性沖擊最終導(dǎo)致一些壽險公司走向破產(chǎn)。以日產(chǎn)生命保險公司破產(chǎn)為例，銀行代理渠道過度銷售高預(yù)定利率的儲蓄型保險產(chǎn)品給公司帶來沉重的負(fù)擔(dān)。以千代田生命為例，1988—1990年，公司在2年半的時間內(nèi)銷售了大量高預(yù)定利率產(chǎn)品，導(dǎo)致公司不得不采取激進(jìn)的投資活動來確保高收益，泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后的投資失敗導(dǎo)致公司破產(chǎn)。以協(xié)榮生命為例，該公司以前是一家經(jīng)營穩(wěn)健、效益良好的公司，但是在20世紀(jì)80年代中期也隨大流地加入了銷售長期高預(yù)定利率儲蓄型產(chǎn)品的行列，最終造成了巨額利差損。

(二)日本壽險業(yè)承保風(fēng)險管理

日本壽險公司在承保時，首先考慮哪些風(fēng)險是可以承保的，哪些風(fēng)險是不可承保的，承保風(fēng)險必須是純粹的風(fēng)險，它要求大量的性質(zhì)相近、價值也大體相近的風(fēng)險單位面臨同樣的風(fēng)險，主要包括以下四個方面：一是體質(zhì)風(fēng)險(醫(yī)療風(fēng)險)，二是外部風(fēng)險(環(huán)境風(fēng)險)，三是保單繼續(xù)風(fēng)險，四是死亡風(fēng)險。

1．承保風(fēng)險評估步驟。日本壽險公司主要通過四個環(huán)節(jié)進(jìn)行風(fēng)險評估：一是銷售人員的評估，詢問保險客戶的職業(yè)、購買保險的目的、年收入等，并須客戶在投保單表格中簽字確認(rèn)；二是醫(yī)療選擇，核保人員查看客戶的醫(yī)療狀況，以及客戶或醫(yī)療機構(gòu)所出具的醫(yī)療聲明；三是體檢和承保確認(rèn)，核保人員通過醫(yī)療機構(gòu)提交的體檢結(jié)果進(jìn)行評估，并就此確定是否可以承保；四是保單確認(rèn)，最后由獨立于核保人員的第三方對客戶進(jìn)行審核，然后保險公司出具保單。

2．投保人的誠信、健康風(fēng)險管理。日本保險公司以醫(yī)療生命告知為基礎(chǔ)決定是否可以承保。在承保過程中，保險客戶具有醫(yī)療聲明告知的義務(wù)，當(dāng)違反告知義務(wù)時(包括主觀違背或重大未告知事項)，保險公司有解除保險合同的權(quán)利。

3．醫(yī)療選擇的方法：根據(jù)客戶的不同情況，保險公司可通過以下四種方法進(jìn)行醫(yī)療選擇：一是無醫(yī)療告知處理，當(dāng)客戶選擇無醫(yī)療告知時，保險公司可進(jìn)行承保；二是醫(yī)師處理，即保險公司根據(jù)醫(yī)師或醫(yī)療機構(gòu)出具的醫(yī)療報告做出是否承保的決定；三是體檢處理，即保險公司通過自己認(rèn)可的體檢機構(gòu)對客戶出具的醫(yī)療報告進(jìn)行復(fù)核；四是醫(yī)療檢查及健康檢查報告處理，這是日本專用的定制化處理模式，由醫(yī)療機構(gòu)對客戶進(jìn)行全方位檢查并提交報告，供保險公司做出承保決定。

(三)日本壽險業(yè)投資風(fēng)險管理

投資風(fēng)險是保險公司開展投資業(yè)務(wù)時所面臨的風(fēng)險組合，是指保險公司所持有的資產(chǎn)或負(fù)債的價值發(fā)生變化而造成損失的風(fēng)險，主要包括以下三個部分：市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險。日本保險公司在管理投資風(fēng)險過程中，首先建立投資風(fēng)險管理政策，規(guī)定職能和責(zé)任，然后建立從上至下的投資戰(zhàn)略目標(biāo)，重檢或修訂管理機制，并分析、評估和優(yōu)化投資風(fēng)險管理執(zhí)行的有效性。

1．市場風(fēng)險管理。這是指保險公司建立市場風(fēng)險管理組織框架，明確哪些細(xì)節(jié)風(fēng)險需要管理，具體的風(fēng)險計量或分析方法、風(fēng)險監(jiān)測方法、風(fēng)險限額設(shè)置、重檢風(fēng)險衡量和分析方法、風(fēng)險報告和升級等。以日本保德信控股公司為例，政府債券資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例為43%，境外證券占比為18%，貸款占比11%，公司債券占比7%，其他證券占比5%，市政債券占比4%等。市場風(fēng)險可以通過以下三個維度展現(xiàn)：會計角度、償付能力角度和經(jīng)濟(jì)角度，盡管有時這些維度會出現(xiàn)互相矛盾的情況。

(1)會計維度市場風(fēng)險。其中，AFS和HTM與中國會計準(zhǔn)則一致，為準(zhǔn)備而持有(HOLD-FOR-RESERVE)則是日本會計準(zhǔn)則中獨特的一項，指保險公司從資產(chǎn)負(fù)債匹配的角度上化解利率風(fēng)險而持有的債券，這些債券不采用盯市法(MARK-TO-MARKET)記賬，而是通過攤余成本法記賬。在管理會計維度市場風(fēng)險時，應(yīng)建立資本和盈利的風(fēng)險限額，并考慮價格、利率的不利變動對資本和盈利的影響，當(dāng)超限時需采取對應(yīng)措施。(2)償付能力維度市場風(fēng)險。在日本，衡量償付能力的指標(biāo)為償付能力充足率(Solvency Margin Ratio)，當(dāng)計算總償付能力邊際時，證券資產(chǎn)進(jìn)行90%的折算，不動產(chǎn)未實現(xiàn)收益或損失的，進(jìn)行80%的折算，此外，還要考慮各類資產(chǎn)相關(guān)系數(shù)的影響。(3)經(jīng)濟(jì)維度市場風(fēng)險。需要同時從資產(chǎn)和負(fù)債的角度保持與市場一致，利率風(fēng)險變現(xiàn)值因利率水平發(fā)生變化而使資產(chǎn)現(xiàn)值不足以彌補負(fù)債現(xiàn)值，從而給保險公司帶來損失。

2．信用風(fēng)險管理。信用風(fēng)險是指由于債務(wù)人或交易對手因不能履行或不能按時履行其合同義務(wù)，或其信用狀況發(fā)生不利變動而導(dǎo)致的風(fēng)險。從這個角度來講，債券的經(jīng)濟(jì)價值可以表現(xiàn)為利率加減信用因子。但與利率不同，信用因子一般很難通過市場來衡量，而是通過信用評級的方法來衡量。日本保險公司也需要用投資組合久期匹配的方法來規(guī)避利率風(fēng)險。與國內(nèi)相類似，日本也會出現(xiàn)資產(chǎn)久期遠(yuǎn)小于負(fù)債久期的情況。這是因為負(fù)債久期相當(dāng)長，而投資市場中沒有對應(yīng)的債券與之相匹配。

3．流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險是指在債務(wù)到期或發(fā)生給付義務(wù)時，由于沒有資金來源或必須以較高的成本融資而導(dǎo)致的風(fēng)險。保險公司應(yīng)定期開展流動性測試，測算公司是否有足夠的資金應(yīng)對未來可能出現(xiàn)的業(yè)務(wù)現(xiàn)金流出。

三、啟示與借鑒

通過對日本壽險業(yè)償付能力管理、承保風(fēng)險管理以及投資風(fēng)險管理的分析可知，保險企業(yè)既要關(guān)注經(jīng)營風(fēng)險，又要考慮承保、投資等風(fēng)險，因而應(yīng)從整體綜合看待、分析企業(yè)的風(fēng)險，進(jìn)行綜合管理，才能更好地降低保險企業(yè)的風(fēng)險。

(一)健全風(fēng)險控制體系

在日本保險業(yè)領(lǐng)域，保險公司風(fēng)險管理發(fā)展方向是全面綜合的風(fēng)險管理，即保險公司對所有風(fēng)險做出連貫一致、準(zhǔn)確和及時的度量;建立一種嚴(yán)密的程序用來分析總風(fēng)險在交易、資產(chǎn)組合和各種經(jīng)營活動范圍內(nèi)是如何分布的，以及對不同類型的風(fēng)險怎樣進(jìn)行定價和合理地配置資本。同時，在保險公司內(nèi)部建立專司風(fēng)險管理的部門，致力于防范和化解風(fēng)險。與國外相比，國內(nèi)的保險公司在風(fēng)險管理方面存在著較大的差距。這種差距主要表現(xiàn)在對風(fēng)險的識別、量化度量及管理的技術(shù)和方法上。因此，了解和掌握國外先進(jìn)的風(fēng)險管理理念和思想體系，積極借鑒國際保險業(yè)成熟的風(fēng)險度量和管理技術(shù)，建立和健全我國保險公司風(fēng)險防范體系，便成為我國保險業(yè)當(dāng)前和今后相當(dāng)一段時間里的一項重要而迫切的任務(wù)。

1．進(jìn)一步完善保險業(yè)風(fēng)險預(yù)警機制。從日產(chǎn)生命、協(xié)榮生命和千代田生命倒閉案中不難發(fā)現(xiàn)，企業(yè)激進(jìn)的投資行為沒有引起企業(yè)的足夠重視，緣于風(fēng)險預(yù)警和風(fēng)險管控機制的不夠完善。對于保險企業(yè)而言，回歸穩(wěn)健經(jīng)營、理性投資的經(jīng)營理念才是長久立足之本。因此，保險業(yè)應(yīng)建立風(fēng)險預(yù)測預(yù)警機制、健全風(fēng)險管控機制、加強內(nèi)部控制制度、完善企業(yè)內(nèi)部審計制度。同時，高管人員應(yīng)以身作則，確保所有機制切實得到執(zhí)行，避免人為因素影響，這是企業(yè)防范風(fēng)險、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)的有效方式。

2．繼續(xù)構(gòu)建和完善全面風(fēng)險管理體系。保險公司應(yīng)進(jìn)一步梳理完善風(fēng)險管理體系，完善風(fēng)險管理流程，建立風(fēng)險分類體系，理順風(fēng)險管理工作和職責(zé)，改進(jìn)風(fēng)險監(jiān)測、風(fēng)險預(yù)警工作的方法，突出專項風(fēng)險分析，深入剖析各類重點風(fēng)險，加強事中監(jiān)控，使風(fēng)險偏好管理逐步滲透到公司經(jīng)營管理的各個環(huán)節(jié)。

3．加強風(fēng)險管理研究，開展重點風(fēng)險監(jiān)測與分析，加強風(fēng)險量化分析，針對業(yè)務(wù)資金支出方面的風(fēng)險進(jìn)行深入研究，梳理主要業(yè)務(wù)風(fēng)險，確定風(fēng)險監(jiān)測點，研究重點風(fēng)險監(jiān)測制度流程、方法手段及工作要求，并形成常態(tài)化的監(jiān)測作業(yè)體系。

4. 監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步健全對保險公司償付能力的監(jiān)管，盡早建立完善財務(wù)狀況預(yù)警系統(tǒng)，建立科學(xué)的以償付能力為核心的風(fēng)險監(jiān)測指標(biāo)體系，加強對保險公司經(jīng)營風(fēng)險的早期預(yù)警，在條件允許的情況下，將保險公司的財務(wù)狀況對外公開，加強公眾對保險公司的監(jiān)督。

(二)完善承保風(fēng)險管理

承保環(huán)節(jié)蘊藏著巨大的風(fēng)險，這也是保險公司面臨眾多風(fēng)險的源頭之一。為有效地遏制承保風(fēng)險，在源頭上規(guī)避風(fēng)險和減少未來可能發(fā)生的損失，保險公司應(yīng)進(jìn)一步增強承保風(fēng)險管理意識，提升承保質(zhì)量和風(fēng)險管控能力，逐步構(gòu)建一個承保管理制度化、風(fēng)險控制實時化、管理人員專業(yè)化的承保風(fēng)險管理體系。

1．進(jìn)一步完善承保標(biāo)準(zhǔn)。完善核保制度，控制承保風(fēng)險，量化承保標(biāo)的風(fēng)險，科學(xué)設(shè)定核保權(quán)限，將承保質(zhì)量同核保人員的經(jīng)濟(jì)利益掛鉤；提高核保人員素質(zhì)，實行資格考核；改善核保條件，提高核保技術(shù)，提升電子化、信息化、網(wǎng)絡(luò)化工作水平，增加承保風(fēng)險評估的可操作性。

2．建立多層級的承保風(fēng)險評估體系。建立由營銷員詢問、醫(yī)療結(jié)果核查、承保部門決定、保單確認(rèn)四個層次組成的前中后臺相互配合的風(fēng)險評估體系，并加強監(jiān)督和管理。

3．調(diào)整、加強對代理人展業(yè)環(huán)節(jié)的風(fēng)險管控。建立并完善代理人展業(yè)行為規(guī)范的規(guī)章制度與考評，加強代理人隊伍的管理及督導(dǎo)，建立獎罰分明、平等公正的管理理念和展業(yè)氛圍，從而杜絕展業(yè)過程中的不良作風(fēng)，規(guī)避逆選擇風(fēng)險。

4．不斷加強承保人員培訓(xùn)。承保人員的專業(yè)素質(zhì)和職業(yè)操守與承保業(yè)務(wù)質(zhì)量直接相關(guān)。要進(jìn)一步加強對承保人員的教育培訓(xùn)，提供更多專業(yè)學(xué)習(xí)平臺，加強同業(yè)之間的信息交流，增強承保人員識別風(fēng)險的能力，并要求其在承保過程中嚴(yán)格遵守核保政策規(guī)定，有效提高承保質(zhì)量。

(三)加強投資風(fēng)險管控

投資風(fēng)險是保險公司面臨的最主要風(fēng)險之一。保險公司投資風(fēng)險主要來自于違背安全性、流動性和收益性的保險資金運用原則。目前隨著保險資金投資范圍逐步擴(kuò)大及經(jīng)濟(jì)增速的放緩，潛在的風(fēng)險隱患開始增多，開發(fā)新投資渠道及新投資工具，或引入新投資管理人，都有可能給公司投資收益和資產(chǎn)賬面價值帶來一定的風(fēng)險，如處理不慎，則可能會對保險公司的可持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

1．加強投資項目評估管理。通過風(fēng)險管理模式對投資風(fēng)險進(jìn)行風(fēng)險識別和對策選擇，具體掌握資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、各種交易中的資金運營及風(fēng)險情況；通過償付能力指標(biāo)、利差倒掛風(fēng)險、最大損失額風(fēng)險等進(jìn)行深層次的風(fēng)險分析。根據(jù)投資目的，事先規(guī)定每一交易的最大損失許可額。對于每一類具體風(fēng)險都制定嚴(yán)格的操作程序和對應(yīng)策略。另外，針對有價證券交易，采取買賣選擇和管理體系分離牽制體系，從根本上防止違規(guī)買賣風(fēng)險。

2．加強投資風(fēng)險監(jiān)測、分析。開發(fā)專門用于風(fēng)險管理的軟件系統(tǒng)，包括反映每日的各資產(chǎn)交易損益狀況風(fēng)險管理系統(tǒng)；反映由短期經(jīng)濟(jì)、金融狀況變動而帶來的收益或風(fēng)險狀況短期經(jīng)營管理信息系統(tǒng)；能反映由長期經(jīng)濟(jì)、金融狀況變動而帶來的負(fù)債、資產(chǎn)變化，并能進(jìn)行深層次的分析的長期經(jīng)營管理信息系統(tǒng)。