• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    山西省銀行貸款的經(jīng)濟效率研究

    2015-04-07 02:40:46
    金融經(jīng)濟 2015年16期
    關(guān)鍵詞:信貸山西省金融機構(gòu)

    高 鼎

    (中國人民銀行太原中心支行,山西 太原 030001)

    一、研究背景及意義

    山西是資源大省,一直以來經(jīng)濟發(fā)展主要依靠“煤、焦、冶、電”四大支柱產(chǎn)業(yè),產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于單一。雖然近些年山西省提出“轉(zhuǎn)型跨越發(fā)展”,但重工業(yè)“一煤獨大”、“四柱擎天”的基本經(jīng)濟格局沒有得到根本改變。目前,在全國經(jīng)濟增速下滑,有效需求不足的情況下,山西的工業(yè)特別是重工業(yè)受到了巨大打擊,直接影響到山西省的經(jīng)濟發(fā)展,急需有幫助山西擺脫當前困境的有效手段。

    金融業(yè)信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整,對一個地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整有著非常重要的作用。在山西,企業(yè)融資仍以銀行貸款為主,因此銀行信貸結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型對于山西省經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型意義重大。

    在當代的經(jīng)濟增長理論中,信貸投入作為必不可少的一項要素,對地區(qū)經(jīng)濟增長起到非常重要的作用。信貸新增投入與GDP新增產(chǎn)出不是一一對應(yīng)的,在山西省經(jīng)濟發(fā)展的不同時期,可能會出現(xiàn)不同的投入產(chǎn)出比例。不同比例代表了不同效率。要確定銀行信貸結(jié)構(gòu)如何轉(zhuǎn)型,就要首先確定當前銀行信貸是否在經(jīng)濟發(fā)展中缺乏效率,是否存在信貸結(jié)構(gòu)不合理的問題。明確這些問題之后,才可以對銀行貸款的結(jié)構(gòu)調(diào)整做進一步的分析。這即是這篇研究的主要意義所在。

    二、山西省信貸對經(jīng)濟增長的實證分析

    (一)各項貸款增速與山西省GDP增速存在高度正相關(guān)關(guān)系

    在對山西省銀行貸款和經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析中,使用1990年至2003年的年末數(shù)據(jù),選取解釋變量為山西省各項貸款余額(數(shù)據(jù)來源為中國人民銀行金融統(tǒng)計月報表中的《金融機構(gòu)(含外資)本外幣信貸收支表》),被解釋變量為山西省地區(qū)生產(chǎn)總值(數(shù)據(jù)來源為山西省統(tǒng)計局公布的年度GDP)。經(jīng)過回歸分析得到山西省地區(qū)生產(chǎn)總值和各項貸款的關(guān)系為:

    lnGDP=0.95lnLOAN+0.35

    這個方程表明,在1990年至2013年間,山西省國民生產(chǎn)總值與山西省貸款存在著正相關(guān)的關(guān)系,且貸款平均增長1個百分點時,山西省GDP平均增長0.95個百分點。

    (二)山西省不同時期地區(qū)生產(chǎn)總值對貸款的彈性分析

    在此項分析中,根據(jù)所掌握的數(shù)據(jù),在不同的五年規(guī)劃期,對彈性值進行了劃分。在我國,經(jīng)濟發(fā)展的五年規(guī)劃往往是一些經(jīng)濟政策的延續(xù),因此這樣的劃分會減少計算得到的均值中政策因素的影響。

    計算不同時期地區(qū)生產(chǎn)總值對貸款的彈性,得到下表:

    表1 五個時期GDP對貸款的彈性系數(shù)

    根據(jù)所得的平均彈性系數(shù)表,五個時期可以被劃分為三類:“八五”和“十一五”時期,“九五”和“十二五”時期,“十五”時期。

    1.“八五”時期與“十一五”時期

    “八五”期間,山西省經(jīng)濟和社會發(fā)展的方針在地區(qū)能源重化工業(yè)、農(nóng)業(yè)和科技教育事業(yè)上,而真正帶動山西發(fā)展的實質(zhì)上是固定資產(chǎn)投資。有研究表明,這個時期山西省的GDP和固定資產(chǎn)投資的相關(guān)系數(shù)達到0.98,固定資產(chǎn)投資對GDP的彈性系數(shù)為0.9。金融數(shù)據(jù)來看,這個時期固定資產(chǎn)貸款(1994年起稱為中長期貸款)持續(xù)高速增長,平均增速高達42.2%,高于同時期貸款平均增速20個百分點。這個時期的經(jīng)濟是投資拉動,金融業(yè)的改革和發(fā)展也是剛剛起步,社會融資渠道主要為銀行。受投資拉動和融資渠道單一的影響,在“八五”時期,貸款每增長1個百分點,可以帶動山西省GDP增長0.92個百分點,接近了20年均值。

    “十一五”時期山西省繼續(xù)走新型工業(yè)化道路,加快調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式,經(jīng)濟發(fā)展取得了巨大的進步。這個時期GDP平均增速雖然只有11.1%,低于“十五”時期,但2010年GDP達9728億元,是2005年的2倍多,巨大的經(jīng)濟增量表明“十一五”成績非常顯著。在這個時期山西省貸款每增長一個百分點,山西省的GDP增長為0.97個百分點。

    這兩個時期的共同點是經(jīng)濟增長較為平穩(wěn),投入與產(chǎn)出較為均衡。由于當時的政策等手段對拉動地方經(jīng)濟發(fā)展是有效果的,而阻礙經(jīng)濟發(fā)展的矛盾沒有顯現(xiàn)或其負面效用尚不明顯,造成貸款的經(jīng)濟效率保持了幾乎1:1的彈性變化。然而,這兩個時期都存在信貸結(jié)構(gòu)不合理,部分行業(yè)的貸款或某類貸款增速過快,占比過高的問題,這些問題都會對以后年度的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生較為深遠的不利影響。

    2.“九五”時期和“十二五”時期

    “九五”時期受“八五”時期的投資過剩和全國經(jīng)濟形勢的影響,市場需求不足,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理,交易規(guī)則進入重新整合階段,經(jīng)濟增速從1996年至1999年連續(xù)下滑了4年,2000年略有好轉(zhuǎn)。五年內(nèi)經(jīng)濟平均增速只有8.2%,比“八五”時期低1.9個百分點。這個時期中長期貸款平均增速為28.4%,比“八五”時期下降了13.8個百分點。這個時期山西省經(jīng)濟處于低谷,然而貸款增速并沒有因為經(jīng)濟的下行而減緩,平均增速達到21.2%。從彈性分析上看,“九五”時期貸款每增長一個百分點,只能帶動GDP增長0.54個百分點,說明這個時期的貸款效率極低。

    山西省在“十二五”時期受全國經(jīng)濟增速下滑的影響,煤炭、焦炭、鋼鐵等主要產(chǎn)品的市場需求快速下滑,價格下降嚴重,產(chǎn)能過剩問題凸顯,全省經(jīng)濟增速出現(xiàn)大幅下滑。2013年山西省GDP同比增長8.9%,2014年一季度同比增速僅為5.5%。經(jīng)過測算,這個時期山西省每增加1%的貸款,GDP增速僅增加0.76個百分點。

    這兩個時期都表現(xiàn)出了貸款經(jīng)濟效率的明顯下滑。這個時期信貸結(jié)構(gòu)隨著市場的變化出現(xiàn)了或自覺或政策導(dǎo)向的調(diào)整。從“九五”時期的表現(xiàn)看,這些信貸調(diào)整融入全省經(jīng)濟調(diào)整之中,對后期的經(jīng)濟發(fā)展起到了一定的促進作用。

    3.“十五”時期

    “十五”時期山西省經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)向經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,建設(shè)新型能源和工業(yè)基地,農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)、戰(zhàn)略性工業(yè)潛力產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目、旅游業(yè)等不斷做大做強,極大帶動了經(jīng)濟發(fā)展,全省經(jīng)濟全面復(fù)蘇,GDP的平均增速達到13.1%。這個時期貸款每增長1個百分點,可以帶動GDP增長1.48個百分點。由于固定資產(chǎn)投資的快速增長和煤炭資源價格的不斷上漲,山西的信貸投放帶動經(jīng)濟增長的作用非常明顯。“十五”時期同時也是全國經(jīng)濟發(fā)展過熱的時期,過熱的經(jīng)濟拉動煤價上漲,給山西煤炭行業(yè)帶來了難得的黃金發(fā)展期。但從后期的經(jīng)濟發(fā)展來看,這種過快的經(jīng)濟增長和過高的信貸回報率帶來了很多問題。諸如民間融資過高、煤炭行業(yè)信貸集中度過高以及產(chǎn)能過剩的問題在之后的年份中逐漸體現(xiàn)出來。

    (三)影響貸款經(jīng)濟效益的三個不利因素

    從上面分析可以看出,近20多年里,山西省經(jīng)濟發(fā)展良好的時期貸款投放所產(chǎn)生的經(jīng)濟效益要高于經(jīng)濟發(fā)展較差的時期。主要是因為經(jīng)濟發(fā)展較差的時期存在三個不利因素:

    一是經(jīng)濟對貸款反映存在滯后性。社會發(fā)生經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,必然會導(dǎo)致經(jīng)濟增速下滑。這個時期貸款投入主要是基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和技術(shù)改造項目等,需要較長的時間才成產(chǎn)生經(jīng)濟效益。在經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的時期,正是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的收獲期,貸款投入往往是用于擴充和釋放產(chǎn)能等需求等,這些貸款轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟增長的時間更短、效率更高。

    二是企業(yè)對貸款運用缺乏有效性。經(jīng)濟下滑期,由于利潤下滑,企業(yè)在這個時期比以往任何時候都需要貸款來彌補斷裂的資金鏈。雖然這些貸款難以轉(zhuǎn)化為等效的經(jīng)濟效益,但沒有這些貸款企業(yè)就無法生存。同時,經(jīng)濟下滑期又是企業(yè)的迷茫期,企業(yè)不知道未來如何發(fā)展,因此也難以將貸款投入有效的生產(chǎn)中去。一些守舊的企業(yè)依舊將貸款用于傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè),或者將貸款繼續(xù)用于生產(chǎn),而其產(chǎn)品卻不能及時銷售,導(dǎo)致貸款的使用效率更低。而在經(jīng)濟高速增長時期,企業(yè)獲得貸款,然后擴大生產(chǎn),之后銷售產(chǎn)品并迅速回籠資金,貸款轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟增長的效率較高。

    三是銀行信貸投放缺少積極性。在經(jīng)濟下滑期,銀行不良貸款增多,企業(yè)違約事件頻發(fā),降低了銀行放貸的積極性,大量銀行對企業(yè)執(zhí)行抽貸、限貸等措施,直接影響到企業(yè)的資金鏈條和生產(chǎn)銜接,從一定程度上影響了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營,更加劇了貸款作用于經(jīng)濟的滯后性,同時也使企業(yè)對貸款的利用更缺乏效率。

    三、主要結(jié)論

    (一)山西省GDP和銀行貸款存在互相依賴的正相關(guān)關(guān)系。從回歸方程上看,山西省GDP和銀行貸款之間存在著正相關(guān)的關(guān)系。1990年至2013年間,銀行信貸每增加1個百分點,山西省GDP增加0.95個百分點。

    (二)山西經(jīng)濟發(fā)展中GDP對銀行貸款的彈性值應(yīng)保持在平均彈性系數(shù)左右。1990年至2013年間,山西省GDP對銀行貸款的彈性系數(shù)平均值為0.95。從五個時期的彈性看,只有兩個時期彈性保持在平均彈性值左右,其他時期顯著高于或低于這個均值。從歷史上看,保持在均值附近的這兩個時期均屬于社會經(jīng)濟發(fā)展較為良好的時期,這些時期各種限制經(jīng)濟發(fā)展的矛盾還沒有完全凸顯出來或者正在凸顯中,如“八五”時期經(jīng)濟處于較快的增長期和“十一五”時期經(jīng)濟處于理性回落的時期。大于平均彈性的“十五”時期經(jīng)濟表現(xiàn)出飛速增長,是公認的經(jīng)濟過熱發(fā)展的時期。而小于平均彈性的時期(如“九五”和“十二五”時期)表現(xiàn)為經(jīng)濟不景氣,限制經(jīng)濟發(fā)展的各項矛盾極為突出,經(jīng)濟發(fā)展遇到瓶頸,處于改革破冰期。

    (三)當前山西省信貸資金的效率下滑狀況正在顯現(xiàn)。經(jīng)濟增長變動可以影響銀行信貸的變動,而信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整可以影響經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。“十二五”期間,山西省GDP對銀行貸款的彈性系數(shù)為0.76,低于均值0.19。由于近些年來企業(yè)融資渠道增多,如果以社會融資替代銀行貸款計算彈性系數(shù),則該系數(shù)與均值的差距會更大。當前信貸資金的使用效率逐漸下降,造成銀行對當?shù)赝顿Y的信心不足。從貸款數(shù)據(jù)上看,2014年上半年銀行貸款同比增速從1月份的14.4%下滑到9月份的10.8%,下滑了3.6個百分點。從不同類型的金融機構(gòu)看,政策性銀行、股份制銀行、地方中小金融機構(gòu)的貸款同比增速都有所下滑,其中地方中小金融機構(gòu)下滑了10.2個百分點。

    四、提高貸款經(jīng)濟效率的政策選擇

    山西省想要在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期獲得充足資金支持,就需要引導(dǎo)銀行順應(yīng)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的時代浪潮,做出相應(yīng)的信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整,以適應(yīng)不斷變化的經(jīng)濟形勢,從而達到山西經(jīng)濟發(fā)展和銀行效益提高的“雙贏”。

    (一)加強政策資源整合,有效引導(dǎo)金融機構(gòu)合理配置資金。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期,山西省要擺脫對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的過度依賴,就要加快扶植和做大做強新產(chǎn)業(yè)。這就不僅需要金融機構(gòu)提供足夠的信貸支持,同樣會使金融機構(gòu)承擔不可預(yù)知的風險。因此,在信貸支持上,不僅需要央行在銀行業(yè)中的政策影響,同時也要整合各方面的政策資源,為金融機構(gòu)做好資金的再分配功能提供條件。一方面可以整合財政資源支持信貸政策。如用財政資金作為貸款的擔保,或者提供部分的利率資助,或者承擔部分貸款管理的成本等。另一方面可以整合政府、產(chǎn)業(yè)、部門等多方力量,形成共擔風險的封閉產(chǎn)業(yè)鏈。這種產(chǎn)業(yè)鏈擔保模式不同于“擔保圈”,是由擔保公司牽頭,金融機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)共同承擔風險的擔保模式。這種模式可以有效降低信息不對稱性和道德風險,從而預(yù)防發(fā)生代償性風險,提高貸款的效益。

    (二)充分利用現(xiàn)有金融資源,加強金融產(chǎn)品創(chuàng)新推動資金優(yōu)化配置。近些年來,由于科技水平的提高和風險防控能力的增強,一些金融產(chǎn)品創(chuàng)新的出現(xiàn),推動了信貸資金的服務(wù)半徑不斷擴大。如推廣科技型金融產(chǎn)品,充分利用手機銀行等新興科技,隨時隨地的服務(wù)新產(chǎn)業(yè);或建立小組擔保模式、培訓(xùn)和技術(shù)服務(wù)相結(jié)合的新型擔保模式;或?qū)⒄咝糟y行和農(nóng)村互助金融機構(gòu)的金融業(yè)務(wù)相結(jié)合,形成政策銀行審批、農(nóng)村互助機構(gòu)放款的風險共擔模式。總之,充分利用現(xiàn)有金融資源,通過金融產(chǎn)品創(chuàng)新形成政府供給與市場需求的共同作用,既實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的意圖,又能滿足金融機構(gòu)和企業(yè)的需求。

    (三)營造良好的金融環(huán)境,有效調(diào)動金融機構(gòu)信貸支持地方經(jīng)濟的積極性。一是積極完善和引入中介及配套服務(wù)體系。推動建立以土地、山林、水域等承包經(jīng)營權(quán)為對象的縣、鄉(xiāng)級產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)中心;進一步降低中介服務(wù)收費標準;政府有關(guān)部門積極通過項目推介會等形式促進銀企對接。二是加大地方企業(yè)信用環(huán)境治理,建立良好的誠信體系。應(yīng)協(xié)同組織有關(guān)部門共同打擊逃廢債行為,尤其要發(fā)揮法律的威嚴作用,依法清欠,對惡意逃廢債者公開曝光,嚴肅處理。鼓勵廣大農(nóng)村政府部門和農(nóng)村信用社共同開展建立信用戶、信用村、信用鄉(xiāng)(鎮(zhèn))活動,培植良好的農(nóng)村信用環(huán)境。三是加強金融監(jiān)管。政府各部門要各盡其職,維護金融秩序,促進公平競爭,從各個方面為金融機構(gòu)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。通過多方努力,多措并舉,營造良好的金融環(huán)境,為提高金融機構(gòu)支持地方經(jīng)濟的積極性打下良好基礎(chǔ)。

    猜你喜歡
    信貸山西省金融機構(gòu)
    改革是化解中小金融機構(gòu)風險的重要途徑
    華人時刊(2023年15期)2023-09-27 09:05:02
    山西省右玉縣的生態(tài)建設(shè)及其啟示
    山西省秋收已完成93.44%
    山西省打開農(nóng)產(chǎn)品供深通道
    聚焦Z世代信貸成癮
    金融機構(gòu)共商共建“一帶一路”
    中國外匯(2019年10期)2019-08-27 01:58:06
    資金結(jié)算中心:集團公司的金融機構(gòu)
    商周刊(2017年26期)2017-04-25 08:13:06
    山西省大水網(wǎng)工程建設(shè)如火如荼
    山西水利(2017年1期)2017-03-07 08:50:31
    綠色信貸對霧霾治理的作用分析
    解決小微金融機構(gòu)的風控難題
    真人做人爱边吃奶动态| 久久狼人影院| 国产成人欧美在线观看 | 人成视频在线观看免费观看| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 国产伦人伦偷精品视频| 男女免费视频国产| 亚洲精品自拍成人| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 国产亚洲精品久久久久5区| 中文字幕人妻丝袜制服| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 高清黄色对白视频在线免费看| 成年人黄色毛片网站| 欧美国产精品一级二级三级| 久久国产精品影院| 国产日韩欧美在线精品| 午夜福利免费观看在线| 香蕉国产在线看| 男女国产视频网站| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 国产精品香港三级国产av潘金莲 | 亚洲欧美一区二区三区久久| 精品人妻1区二区| 亚洲中文av在线| 欧美精品一区二区免费开放| av天堂久久9| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 欧美av亚洲av综合av国产av| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 午夜福利乱码中文字幕| 国产亚洲精品久久久久5区| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频 | 亚洲av男天堂| 男女边吃奶边做爰视频| 欧美国产精品一级二级三级| 日日夜夜操网爽| 精品高清国产在线一区| 亚洲国产最新在线播放| 国产在视频线精品| 免费日韩欧美在线观看| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 国产免费又黄又爽又色| 国产真人三级小视频在线观看| h视频一区二区三区| 国产淫语在线视频| 欧美变态另类bdsm刘玥| 国产精品久久久人人做人人爽| a级片在线免费高清观看视频| 黄片小视频在线播放| 黄片小视频在线播放| 黄色一级大片看看| 午夜福利免费观看在线| 亚洲欧洲国产日韩| 国产1区2区3区精品| 久久久久久人人人人人| 国产一区二区三区综合在线观看| 操出白浆在线播放| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 亚洲国产精品一区三区| 一级a爱视频在线免费观看| 午夜福利一区二区在线看| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 国产亚洲欧美精品永久| 国产老妇伦熟女老妇高清| 涩涩av久久男人的天堂| 18禁国产床啪视频网站| 午夜福利乱码中文字幕| 久久国产亚洲av麻豆专区| 亚洲中文日韩欧美视频| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 久久av网站| 两性夫妻黄色片| 国产精品一区二区免费欧美 | 在线观看人妻少妇| 看十八女毛片水多多多| 国产成人一区二区三区免费视频网站 | 久久国产精品人妻蜜桃| 国产日韩欧美视频二区| 亚洲国产精品999| 成年人黄色毛片网站| 黄色怎么调成土黄色| 老汉色∧v一级毛片| 在线天堂中文资源库| 又大又黄又爽视频免费| 午夜日韩欧美国产| 国产日韩欧美亚洲二区| 成年美女黄网站色视频大全免费| 日韩av免费高清视频| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 国产xxxxx性猛交| 满18在线观看网站| 亚洲精品国产一区二区精华液| 午夜激情av网站| 免费看不卡的av| 国产精品偷伦视频观看了| 精品一区二区三区av网在线观看 | 精品一区二区三区av网在线观看 | 久久午夜综合久久蜜桃| 婷婷成人精品国产| 岛国毛片在线播放| 性少妇av在线| 女性被躁到高潮视频| 午夜免费观看性视频| 1024视频免费在线观看| 青春草亚洲视频在线观看| 国产一区亚洲一区在线观看| 国产片特级美女逼逼视频| 久热这里只有精品99| 国产成人影院久久av| 91老司机精品| 91成人精品电影| 在线看a的网站| av又黄又爽大尺度在线免费看| 下体分泌物呈黄色| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 99国产精品99久久久久| 在线观看人妻少妇| 国产成人精品无人区| 久久久久精品国产欧美久久久 | 纯流量卡能插随身wifi吗| 免费高清在线观看日韩| 亚洲国产av新网站| 99久久99久久久精品蜜桃| 日本91视频免费播放| 51午夜福利影视在线观看| 国产精品三级大全| 亚洲精品在线美女| 黄色视频不卡| av网站在线播放免费| 欧美成人午夜精品| 国产欧美亚洲国产| 两人在一起打扑克的视频| 五月天丁香电影| 亚洲精品一二三| 免费观看a级毛片全部| 美女福利国产在线| 国产又爽黄色视频| 国产精品国产三级专区第一集| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 精品人妻1区二区| 欧美在线一区亚洲| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 欧美av亚洲av综合av国产av| 久久九九热精品免费| 精品少妇内射三级| 精品国产一区二区三区四区第35| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频 | 精品人妻一区二区三区麻豆| 国产精品国产三级专区第一集| 日日摸夜夜添夜夜爱| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 美女大奶头黄色视频| 黄色a级毛片大全视频| 亚洲伊人色综图| 欧美精品一区二区大全| 国产一区二区 视频在线| 丝瓜视频免费看黄片| 男女免费视频国产| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 国产一级毛片在线| 丝袜美腿诱惑在线| 亚洲欧洲日产国产| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 欧美精品一区二区大全| 精品少妇久久久久久888优播| 97在线人人人人妻| 男的添女的下面高潮视频| 校园人妻丝袜中文字幕| 涩涩av久久男人的天堂| 1024视频免费在线观看| 日日摸夜夜添夜夜爱| 国产日韩欧美在线精品| 久久精品亚洲av国产电影网| 一级毛片我不卡| 欧美变态另类bdsm刘玥| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 亚洲精品日本国产第一区| 1024香蕉在线观看| 视频区图区小说| 亚洲精品日本国产第一区| 久久av网站| 99热网站在线观看| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 最近中文字幕2019免费版| 欧美少妇被猛烈插入视频| 丝袜在线中文字幕| 天堂中文最新版在线下载| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 久久精品国产a三级三级三级| 母亲3免费完整高清在线观看| 看免费av毛片| 男女无遮挡免费网站观看| 成人黄色视频免费在线看| 一区二区三区乱码不卡18| 考比视频在线观看| 亚洲av成人精品一二三区| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 国产麻豆69| 91精品伊人久久大香线蕉| 亚洲国产成人一精品久久久| 人妻一区二区av| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 国产一区二区三区av在线| 成人三级做爰电影| av不卡在线播放| 午夜免费成人在线视频| 国产亚洲欧美在线一区二区| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频 | 国产成人av激情在线播放| 少妇 在线观看| 久久亚洲精品不卡| 天天操日日干夜夜撸| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 精品第一国产精品| 亚洲 国产 在线| 欧美精品一区二区大全| 国产99久久九九免费精品| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 午夜av观看不卡| 在线 av 中文字幕| 岛国毛片在线播放| 多毛熟女@视频| 亚洲图色成人| 麻豆国产av国片精品| a级毛片黄视频| 成年人免费黄色播放视频| 91麻豆av在线| 日本五十路高清| 十八禁人妻一区二区| 精品久久久精品久久久| 国产成人一区二区在线| 777米奇影视久久| 中文字幕制服av| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 宅男免费午夜| 一边亲一边摸免费视频| 好男人电影高清在线观看| 99国产精品一区二区蜜桃av | a级毛片黄视频| 精品少妇黑人巨大在线播放| 一级毛片电影观看| 91字幕亚洲| 美女午夜性视频免费| 婷婷色综合大香蕉| 狂野欧美激情性bbbbbb| 国产精品一区二区在线观看99| 男女高潮啪啪啪动态图| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 香蕉国产在线看| 五月天丁香电影| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| √禁漫天堂资源中文www| 人人妻,人人澡人人爽秒播 | 亚洲精品日本国产第一区| 大香蕉久久网| 校园人妻丝袜中文字幕| 国产精品香港三级国产av潘金莲 | 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 观看av在线不卡| 精品福利观看| 久久中文字幕一级| 看免费av毛片| 午夜免费观看性视频| 色婷婷av一区二区三区视频| 91字幕亚洲| 国产成人影院久久av| 又黄又粗又硬又大视频| 1024香蕉在线观看| 欧美黄色淫秽网站| 18禁观看日本| 亚洲熟女精品中文字幕| 精品福利观看| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 中文字幕人妻丝袜制服| 久久99热这里只频精品6学生| 国产精品香港三级国产av潘金莲 | 久久亚洲精品不卡| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 欧美成人精品欧美一级黄| 男的添女的下面高潮视频| 9191精品国产免费久久| 国产一区二区三区综合在线观看| 中国国产av一级| 国产日韩欧美在线精品| 精品一区二区三区四区五区乱码 | 久久久久久久久久久久大奶| 热99国产精品久久久久久7| 日本黄色日本黄色录像| 欧美精品av麻豆av| 日韩精品免费视频一区二区三区| 婷婷丁香在线五月| 亚洲av在线观看美女高潮| 两性夫妻黄色片| 曰老女人黄片| 亚洲欧美精品自产自拍| 91精品伊人久久大香线蕉| 国产成人一区二区在线| 亚洲国产中文字幕在线视频| 成年动漫av网址| 国产97色在线日韩免费| 韩国精品一区二区三区| 欧美日韩视频精品一区| 又紧又爽又黄一区二区| 欧美精品一区二区大全| 一本大道久久a久久精品| 五月开心婷婷网| 亚洲欧美日韩高清在线视频 | 日本欧美视频一区| 亚洲伊人久久精品综合| 亚洲精品国产av蜜桃| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 国产成人一区二区在线| 国产成人一区二区三区免费视频网站 | 国产高清视频在线播放一区 | 成年女人毛片免费观看观看9 | 国产精品成人在线| 老司机在亚洲福利影院| 国产福利在线免费观看视频| 女性被躁到高潮视频| 免费观看人在逋| 精品高清国产在线一区| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 久热这里只有精品99| xxx大片免费视频| 亚洲精品一区蜜桃| 美女主播在线视频| 亚洲中文字幕日韩| 亚洲国产欧美一区二区综合| 老司机亚洲免费影院| 国产有黄有色有爽视频| 在线天堂中文资源库| 黑人欧美特级aaaaaa片| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 欧美精品av麻豆av| 国产主播在线观看一区二区 | 免费看不卡的av| 啦啦啦在线观看免费高清www| 在线观看人妻少妇| 国产97色在线日韩免费| 亚洲精品一区蜜桃| 亚洲国产av影院在线观看| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 国产黄色免费在线视频| 欧美乱码精品一区二区三区| 欧美变态另类bdsm刘玥| 久久九九热精品免费| 久久 成人 亚洲| 免费黄频网站在线观看国产| 一级片免费观看大全| 国精品久久久久久国模美| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 欧美日韩成人在线一区二区| 丰满少妇做爰视频| 18禁国产床啪视频网站| 午夜老司机福利片| 一二三四在线观看免费中文在| 啦啦啦 在线观看视频| 中文字幕色久视频| 韩国高清视频一区二区三区| 最近中文字幕2019免费版| 中国国产av一级| av在线app专区| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 亚洲欧美清纯卡通| 亚洲精品美女久久av网站| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 深夜精品福利| 久久99热这里只频精品6学生| 人妻一区二区av| 久久综合国产亚洲精品| 欧美人与善性xxx| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 99国产精品免费福利视频| 人人澡人人妻人| 在线精品无人区一区二区三| 亚洲,一卡二卡三卡| 老汉色av国产亚洲站长工具| 美女福利国产在线| 女性生殖器流出的白浆| 亚洲成人手机| 国产亚洲精品久久久久5区| 2021少妇久久久久久久久久久| 久久人妻福利社区极品人妻图片 | 亚洲av欧美aⅴ国产| 欧美日韩精品网址| 免费看十八禁软件| 韩国高清视频一区二区三区| 国产熟女午夜一区二区三区| 亚洲精品国产av蜜桃| 中文字幕人妻熟女乱码| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 性少妇av在线| 91成人精品电影| 桃花免费在线播放| 丝袜喷水一区| 国产男女内射视频| 亚洲人成网站在线观看播放| 久久午夜综合久久蜜桃| 亚洲,欧美精品.| 黄色怎么调成土黄色| 老汉色av国产亚洲站长工具| 在线观看免费高清a一片| 免费高清在线观看日韩| 精品久久久精品久久久| 51午夜福利影视在线观看| 亚洲一区中文字幕在线| 国产黄色免费在线视频| 欧美成人午夜精品| 亚洲第一av免费看| 少妇的丰满在线观看| 精品国产一区二区三区四区第35| 男女国产视频网站| 18禁国产床啪视频网站| 校园人妻丝袜中文字幕| 亚洲av日韩精品久久久久久密 | 宅男免费午夜| 国产99久久九九免费精品| 国产在线免费精品| 91九色精品人成在线观看| 天堂中文最新版在线下载| 超碰成人久久| 1024视频免费在线观看| 婷婷色av中文字幕| 女警被强在线播放| 99久久人妻综合| 99久久精品国产亚洲精品| 亚洲欧美色中文字幕在线| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 午夜免费观看性视频| 伦理电影免费视频| 亚洲国产精品999| av在线播放精品| 视频区欧美日本亚洲| 一本久久精品| cao死你这个sao货| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 香蕉国产在线看| 好男人电影高清在线观看| 最新在线观看一区二区三区 | 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 成年av动漫网址| 七月丁香在线播放| 在线观看免费视频网站a站| 国产激情久久老熟女| 宅男免费午夜| 精品高清国产在线一区| 亚洲国产最新在线播放| 久久人妻福利社区极品人妻图片 | 国产黄频视频在线观看| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 亚洲av成人精品一二三区| av在线老鸭窝| 欧美另类一区| 黄色视频不卡| 午夜福利影视在线免费观看| 色精品久久人妻99蜜桃| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 女人精品久久久久毛片| 在线观看免费视频网站a站| 久久国产精品人妻蜜桃| 性高湖久久久久久久久免费观看| 不卡av一区二区三区| 日韩一本色道免费dvd| 性色av一级| 国产成人av教育| 免费少妇av软件| 亚洲精品国产色婷婷电影| 人妻 亚洲 视频| 91老司机精品| 国产免费现黄频在线看| 在线观看免费高清a一片| 亚洲精品美女久久av网站| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 国产1区2区3区精品| 宅男免费午夜| 欧美中文综合在线视频| 久久久国产欧美日韩av| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频 | 日韩欧美一区视频在线观看| 性少妇av在线| 悠悠久久av| 亚洲人成电影免费在线| 国产高清视频在线播放一区 | 老司机午夜十八禁免费视频| 国产爽快片一区二区三区| 国产一区二区三区av在线| 激情视频va一区二区三区| 久久精品亚洲av国产电影网| 一区二区三区激情视频| 日韩av不卡免费在线播放| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 18在线观看网站| 亚洲欧美激情在线| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 日韩一区二区三区影片| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 黄色a级毛片大全视频| 国产主播在线观看一区二区 | 麻豆乱淫一区二区| 久久九九热精品免费| 丰满饥渴人妻一区二区三| 国产黄频视频在线观看| 国产精品久久久久久精品电影小说| 国产免费福利视频在线观看| 日韩免费高清中文字幕av| 国产精品av久久久久免费| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| av天堂在线播放| 日韩伦理黄色片| 在线观看www视频免费| 91国产中文字幕| 久热爱精品视频在线9| 中文字幕人妻丝袜制服| 最近手机中文字幕大全| 国产有黄有色有爽视频| 亚洲欧美一区二区三区久久| 国产亚洲欧美在线一区二区| 国产成人av激情在线播放| 欧美人与善性xxx| 黑人欧美特级aaaaaa片| 国产一卡二卡三卡精品| 国产一区二区 视频在线| 尾随美女入室| 高潮久久久久久久久久久不卡| 久久亚洲国产成人精品v| av天堂久久9| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 中国国产av一级| 免费在线观看完整版高清| 黄色怎么调成土黄色| 国产一区二区三区综合在线观看| 亚洲精品av麻豆狂野| 五月开心婷婷网| 亚洲成人手机| 久久人妻福利社区极品人妻图片 | 女人久久www免费人成看片| 亚洲精品av麻豆狂野| 视频区欧美日本亚洲| 9191精品国产免费久久| 叶爱在线成人免费视频播放| 最近手机中文字幕大全| 满18在线观看网站| 国产精品久久久久久精品电影小说| 天天操日日干夜夜撸| 下体分泌物呈黄色| 精品国产乱码久久久久久男人| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 成在线人永久免费视频| 一区二区三区乱码不卡18| 国产在线免费精品| 丁香六月欧美| 成年人免费黄色播放视频| 亚洲精品av麻豆狂野| 1024香蕉在线观看| 国产片内射在线| 国产主播在线观看一区二区 | 久久久精品区二区三区| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 麻豆乱淫一区二区| 18在线观看网站| 一级黄色大片毛片| 国产黄频视频在线观看| 日韩中文字幕欧美一区二区 | 我要看黄色一级片免费的| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 无限看片的www在线观看| 国产免费福利视频在线观看| 热99国产精品久久久久久7| 亚洲黑人精品在线| 亚洲国产精品成人久久小说| 母亲3免费完整高清在线观看| 天堂俺去俺来也www色官网| 青草久久国产| 韩国精品一区二区三区| 久久这里只有精品19| av在线老鸭窝| 777米奇影视久久| av视频免费观看在线观看| 中文字幕最新亚洲高清| 少妇被粗大的猛进出69影院| 国产精品免费大片| 亚洲视频免费观看视频| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 男人添女人高潮全过程视频| 国产97色在线日韩免费| 精品视频人人做人人爽| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 国产又色又爽无遮挡免| 久久热在线av| 久久精品国产亚洲av涩爱| 国产精品亚洲av一区麻豆| 国产av国产精品国产| 成人免费观看视频高清| 精品久久久精品久久久| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 我要看黄色一级片免费的| 国产成人精品久久二区二区91| 国产精品99久久99久久久不卡| 亚洲精品自拍成人| 欧美 日韩 精品 国产| 亚洲av男天堂| 亚洲人成网站在线观看播放| 精品少妇久久久久久888优播| 黄色一级大片看看| 国产在视频线精品| 永久免费av网站大全| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡 |