投資者應(yīng)該要學(xué)會(huì)為風(fēng)險(xiǎn)付費(fèi)

文/管清友

我想在未來(lái)投資咨詢服務(wù)、投資顧問(wèn)服務(wù)是要付費(fèi)的。也許他幫你賺不了很多錢，但他可能幫你規(guī)避非常大的風(fēng)險(xiǎn)……

2015年，廣大投資者迎來(lái)了A股闊別7年的牛市，但突如其來(lái)的股災(zāi)讓股民蒙受巨大損失。慘痛的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)教育凸顯了專業(yè)證券投資咨詢服務(wù)的重要性！

對(duì)于當(dāng)時(shí)的股災(zāi)，很多人天天罵，罵監(jiān)管部門，罵證監(jiān)會(huì)主席，其實(shí)指責(zé)別人是沒(méi)有意義的，指責(zé)機(jī)構(gòu)沒(méi)有意義，指責(zé)監(jiān)管部門沒(méi)有意義，指責(zé)投顧也沒(méi)有意義，我們這個(gè)市場(chǎng)還不成熟，80%是散戶。美國(guó)人從散戶化到機(jī)構(gòu)化的過(guò)程也經(jīng)歷了幾十年的時(shí)間，期間也不是我們證券市場(chǎng)建立20多年就能解決得了的。

所以，我建議投資者學(xué)會(huì)為風(fēng)險(xiǎn)付費(fèi)，逐漸構(gòu)筑于一套投資理念、投資方法。

具體來(lái)講，我主要表達(dá)三個(gè)方面的意思。第一，怎么看投顧這個(gè)行當(dāng)。幾個(gè)層面，投顧是誰(shuí)？投顧實(shí)際上是客戶服務(wù)的一些專業(yè)的人士。市場(chǎng)上流行一句話，說(shuō)如果你看得準(zhǔn)、做得好，你自己直接做投資去就行了。我一直想糾正一下這個(gè)說(shuō)法，人可能與生俱來(lái)的有人適合做這個(gè)，有的人適合做那個(gè)。我認(rèn)為投資顧問(wèn)、專業(yè)投資者、投資者其實(shí)是有比較明顯的劃分的，對(duì)投顧這個(gè)角色我想應(yīng)該有一個(gè)比較清醒的認(rèn)識(shí)。

未來(lái)伴隨互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，實(shí)際上給這個(gè)行當(dāng)提供了一個(gè)千載難逢的機(jī)會(huì)，我們可能會(huì)越來(lái)越多的看到類似于律師、醫(yī)生這樣的服務(wù)模式。實(shí)際上他成為了一個(gè)專屬化的、長(zhǎng)期化的，甚至成為私交非常好的服務(wù)模式。大家看律師，你要見(jiàn)律師是需要預(yù)約的，在國(guó)外看病，私人醫(yī)生也是需要預(yù)約的，未來(lái)投顧很可能會(huì)成為類似于專業(yè)化法律服務(wù)、醫(yī)療服務(wù)這樣的角色，我對(duì)這一點(diǎn)絲毫不懷疑。

第二個(gè)層面就是投顧干什么。這里大家有很多理解，我個(gè)人的理解投顧首先要干的事情是幫助客戶管理風(fēng)險(xiǎn)。其次才是幫助客戶盈利。這種盈利的方式有從上到下的，有從下到上的，當(dāng)然我們現(xiàn)在很多人干的事是在股票大跌的時(shí)候做心理按摩。我希望以后我們看到投顧，首先是從幫助客戶管理風(fēng)險(xiǎn)的角度去服務(wù)客戶。

管清友民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、民生財(cái)富首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

第三個(gè)層面，投顧怎么服務(wù)，我個(gè)人的理解首先要實(shí)事求是。良藥苦口，忠言逆耳，現(xiàn)在確實(shí)有一些不太好的傾向，只唱多，不唱空，只報(bào)喜，不報(bào)憂。作為專業(yè)化的投顧，我想不能保證你全說(shuō)真話，但是你不能說(shuō)假話。我們還是希望能夠做到實(shí)事求是，哪怕忠言逆耳。

同時(shí)要做到心平氣和，因?yàn)槟闶鞘袌?chǎng)重要的參與方，你不直接參與市場(chǎng)的投資，這個(gè)時(shí)候心態(tài)要平和，不要出現(xiàn)屁股決定腦袋的事情。我們現(xiàn)在的確出現(xiàn)了許多屁股決定腦袋的問(wèn)題，希望通過(guò)我們的一些努力，能夠?qū)χ袊?guó)的證券市場(chǎng)做出一些改變。我不敢說(shuō)完全改變，那需要時(shí)間，至少在我們力所能及，我們自己能決定的范圍之內(nèi)能做一些改變。

最后當(dāng)然是專業(yè)敬業(yè)，脾氣再好，顏值再高，長(zhǎng)的都是像向小田這樣的高富帥，你取得客戶的認(rèn)可認(rèn)同也是需要時(shí)間的。

從投資者的角度來(lái)講我也想提幾點(diǎn)建議：第一，我們的投資者確實(shí)需要學(xué)會(huì)為風(fēng)險(xiǎn)付費(fèi)。舉個(gè)例子，以前我接觸過(guò)很多媒體的朋友，他們經(jīng)常問(wèn)一個(gè)問(wèn)題，為什么像FT這樣的世界著名媒體，他們能有一個(gè)首席的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，而在中國(guó)你極少能見(jiàn)到。當(dāng)然體制機(jī)制完全不一樣。很多人問(wèn)為什么FT能夠有一個(gè)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，經(jīng)常有一些引領(lǐng)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)討論的一些言論，而中國(guó)的媒體很少見(jiàn)呢?？赡芨覀兠襟w管理的體制機(jī)制有關(guān)系，當(dāng)然也和我們的思想意識(shí)有關(guān)系。

我們的很多機(jī)構(gòu)不太愿意拿出一筆錢來(lái)做這件事情，而我們?cè)谶^(guò)去的投資當(dāng)中也看到，大家可以不聞不問(wèn)，把幾十萬(wàn)、幾百萬(wàn)、幾千萬(wàn)投入到股票市場(chǎng)或者是投入到哪個(gè)國(guó)家買房子，或者是買別的標(biāo)的物，但是很少為專業(yè)化的投資咨詢服務(wù)、投資顧問(wèn)服務(wù)去付一筆錢。

也就是說(shuō)，其實(shí)中國(guó)人應(yīng)該學(xué)會(huì)為服務(wù)付費(fèi)。就像我們現(xiàn)在還沒(méi)有習(xí)慣于吃飯的時(shí)候給服務(wù)員5%的小費(fèi)一樣。我想在未來(lái)投資咨詢服務(wù)、投資顧問(wèn)服務(wù)是要付費(fèi)的。也許他幫你賺不了很多錢，但他可能幫你規(guī)避非常大的風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)我也是建議國(guó)內(nèi)的投資者，無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是散戶應(yīng)該注意到這個(gè)問(wèn)題。

我希望投顧行業(yè)探索出一種模式，因?yàn)楝F(xiàn)在是互聯(lián)網(wǎng)+，是線上線下結(jié)合，可以綁定支付，可以長(zhǎng)期溝通。這就其實(shí)為投資咨詢、投資顧問(wèn)這個(gè)行業(yè)提供了非常好的機(jī)會(huì)，專業(yè)化的投資服務(wù)會(huì)受到認(rèn)可，專業(yè)化的投資顧問(wèn)會(huì)受到認(rèn)可。大家比拼的真正的是客戶對(duì)你的認(rèn)可。這是我說(shuō)的第二塊。

第三塊，我們這個(gè)市場(chǎng)還不成熟，80%是散戶。美國(guó)人從散戶化到機(jī)構(gòu)化的過(guò)程也經(jīng)歷了幾十年的時(shí)間，期間也不是我們證券市場(chǎng)建立20多年就能解決得了的。應(yīng)該說(shuō)原因有很多，但至少我們應(yīng)該清楚一點(diǎn)，在這個(gè)大的背景下不要去指責(zé)任何人，指責(zé)別人是沒(méi)有意義的，指責(zé)機(jī)構(gòu)沒(méi)有意義，指責(zé)監(jiān)管部門沒(méi)有意義，指責(zé)投顧更沒(méi)有意義。

我們自己要逐漸的構(gòu)筑于一套投資理念、投資方法。大家天天罵，很多人罵監(jiān)管部門，其實(shí)監(jiān)管部門也不容易，天天加班，之后還不落好。你可以把很多時(shí)間都?xì)w結(jié)于監(jiān)管部門，我曾經(jīng)開(kāi)過(guò)一個(gè)玩笑，中國(guó)當(dāng)領(lǐng)導(dǎo)兩個(gè)部門是不太容易當(dāng)?shù)模粋€(gè)是中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)，一個(gè)是證監(jiān)會(huì)主席，好像誰(shuí)當(dāng)都避免不了挨罵。其實(shí)客觀上來(lái)講，這個(gè)職位也不是那么容易當(dāng)?shù)?，你去?dāng)未必能干得好。

當(dāng)前投資咨詢、投資顧問(wèn)這個(gè)領(lǐng)域面臨的一些問(wèn)題提出來(lái)跟大家分享。第一，這個(gè)行業(yè)整體面臨很大的挑戰(zhàn)，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)非常激烈。在券商機(jī)構(gòu)工作的同事應(yīng)該都知道，投資研究現(xiàn)在是白熱化的競(jìng)爭(zhēng)，甚至出現(xiàn)了一些我們不是特別希望看到的東西，社會(huì)上也有所詬病。這個(gè)也有很多原因，跟我們的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)成熟度，市場(chǎng)的基本參與方，投資研究的模式都有關(guān)系。這些短期之內(nèi)我們解決不了，但是我希望這個(gè)行業(yè)能夠構(gòu)筑一個(gè)自律體系，我一直想做這個(gè)事情，有點(diǎn)不自量力，但我希望這個(gè)行業(yè)能夠有更多的自律。

第二，現(xiàn)在確實(shí)有短期化的傾向。這跟華爾街遇到的問(wèn)題一樣，就跟美國(guó)批評(píng)華爾街的金融從業(yè)人員是一個(gè)道理，公司都破產(chǎn)了，國(guó)家都在救助了，你們還領(lǐng)那么高的薪水，它有天然的利益在里頭。短期化的情況，我們希望通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)+的因素的引入能夠有所改變。

第三，現(xiàn)在比較突出的一個(gè)問(wèn)題就是在投資觀點(diǎn)、投資意見(jiàn)的推廣、宣傳層面。這就是很多媒體出現(xiàn)標(biāo)題黨的問(wèn)題。從讀者的角度而言需要閱讀，媒體需要流量，但很多時(shí)候演講的嘉賓、發(fā)言的嘉賓變成了一個(gè)靶子，其實(shí)就是個(gè)道具。

你請(qǐng)我來(lái)，請(qǐng)他來(lái)，請(qǐng)誰(shuí)來(lái)都一樣，他要的是你其中說(shuō)出來(lái)的某一個(gè)詞，然后大標(biāo)題一放。6月份我們確實(shí)說(shuō)過(guò)5000點(diǎn)的問(wèn)題，我們說(shuō)的是5000點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)很高，如果你能夠承受千點(diǎn)的大波動(dòng)，當(dāng)時(shí)我還舉了一個(gè)例子，快進(jìn)快出。我說(shuō)6000點(diǎn)一定會(huì)到的，但需要時(shí)間，最后報(bào)道出來(lái)的就是我們看好6000點(diǎn)，媒體完全曲解了我的意思。

包括前段時(shí)間報(bào)道樊綱老師的觀點(diǎn)，他其實(shí)就是開(kāi)個(gè)玩笑，給投資者一個(gè)提示有風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)是個(gè)玩笑，我都能想象當(dāng)時(shí)他在講宏觀經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，我覺(jué)得是為了活躍現(xiàn)場(chǎng)氣氛，但最后媒體的報(bào)道是樊綱：股民沒(méi)有四臺(tái)電腦不要炒股。對(duì)這樣一個(gè)大經(jīng)濟(jì)學(xué)家我覺(jué)得實(shí)在是不太公平，我也希望以后的媒體朋友能夠口下留情。像樊老師這樣的大經(jīng)濟(jì)學(xué)家以后還有飯吃，像我們這樣，只能像向田天老師這樣辭職創(chuàng)業(yè)了。

從投資咨詢和投資顧問(wèn)服務(wù)這個(gè)角度來(lái)講，確實(shí)是給機(jī)構(gòu)服務(wù)的多，給散戶服務(wù)的少。給北上廣深一線城市服務(wù)的多，給二、三、四線城市服務(wù)的少。就是地區(qū)不平衡，地區(qū)差距非常大。北上廣深的機(jī)構(gòu)投資者個(gè)人服務(wù)是過(guò)度的，沒(méi)人需要你服務(wù)，都很專業(yè)，特別是在股市上漲的時(shí)候。投顧、投資咨詢這個(gè)行業(yè)特別不受重視，你去跟他講觀點(diǎn)的時(shí)候，他就拿出手機(jī)來(lái)告訴你，我今天又掙了幾千萬(wàn)。這種地區(qū)不平衡，城市的不平衡和客戶群體的不平衡，既是問(wèn)題，其實(shí)也是投資咨詢行業(yè)發(fā)展的很大的潛力。

我曾經(jīng)也到過(guò)一些二、三線城市，我能感受到當(dāng)?shù)氐囊恍┧侥迹瑐€(gè)人投資者，甚至包括一些競(jìng)職客戶，他們對(duì)于投資咨詢、投資顧問(wèn)的渴望。確實(shí)他們非常需要這樣的服務(wù)，但現(xiàn)在的服務(wù)真的是不夠的，我也建議相關(guān)的第三方機(jī)構(gòu)能夠重視這塊市場(chǎng)。

線上的投顧解決了一個(gè)很重要的問(wèn)題，可能會(huì)大大縮減中國(guó)投資者由于地區(qū)差距帶來(lái)的都是服務(wù)上的差距。這也有利于提高整個(gè)證券投資的專業(yè)化、成熟度。最后，希望以我們每個(gè)人的力量為中國(guó)證券市場(chǎng)的完善、發(fā)展、成熟貢獻(xiàn)自己的一份力量，希望在我們有生之年能看到一個(gè)高度發(fā)展、更加成熟的中國(guó)證券市場(chǎng)。