Duang～Duang～Duang！你新三板了嗎？

文丨羅建幸

Duang～Duang～Duang！你新三板了嗎？

文丨羅建幸

除了門檻低，還有哪些因素，讓企業(yè)對新三板趨之若鶩？

2015年開春以來，證券市場一片火紅：主板漲、創(chuàng)業(yè)板疊創(chuàng)新高、新三板更是瘋漲！無數(shù)資金加速入市新三板，與此同時，大量中小企業(yè)掛牌新三板。

23年歷史的上海、深圳證券交易市場，累計掛牌上市公司不到3000家，而2013年底才擴容至全國的新三板（非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓平臺/全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）迄今累計掛牌企業(yè)已經(jīng)超2000家，至2015年底預(yù)計達(dá)到5000家，2～3年內(nèi)預(yù)計累計掛牌達(dá)10000家！

為什么會有那么多中小企業(yè)對新三板如此熱情？不僅僅因為新三板采用了備案制、不設(shè)財務(wù)指標(biāo)、低門檻容易上等原因，以下三大因素才是眾多中小企業(yè)上新三板的核心動因。

一、方便債券股權(quán)融資

做企業(yè)，如逆水行舟不進(jìn)則退，每個中小企業(yè)都希望自己能夠做強做大，成為最后的贏者。資金問題，是中小企業(yè)成長路上的一道坎，中小企業(yè)因為抗風(fēng)險能力差，可以抵押的實物資產(chǎn)有限，很少有銀行愿意接受中小企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押、股權(quán)質(zhì)押、訂單質(zhì)押、倉單質(zhì)押等。如果企業(yè)新三板上市，信用等級會上升，上述各類質(zhì)押貸款、私募債券融資就容易許多。新三板企業(yè)也容易獲得風(fēng)投機構(gòu)的青睞，較高溢價的定向增發(fā)、股權(quán)融資也容易成功。某新三板企業(yè)，掛牌不到1個月，就吸引了10余家投資機構(gòu)前來調(diào)研，不到3個月，就以12倍的市盈率定向增發(fā)了10%的股份，融到了寶貴的長線企業(yè)發(fā)展資金。響了核心股東團(tuán)隊的團(tuán)結(jié)，這是中小企業(yè)成長階段之大忌。新三板的股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓功能和做市商制度，使轉(zhuǎn)讓對象既可以是老股東之一也可以是外部機構(gòu)或個人，在不傷股東之間感情的同時實現(xiàn)個人股權(quán)價值最大化。

二、方便股權(quán)轉(zhuǎn)讓，利于財富增值

如果是普通的責(zé)任有限公司，股東的股份轉(zhuǎn)讓是煩瑣的過程，企業(yè)老股東都有優(yōu)先受讓權(quán)，但各個股東之間價格往往談不攏，不但實現(xiàn)不了股權(quán)價格的最大化，而且還傷了股東之間的和氣，影

某個新三板企業(yè)，年利潤為500萬元，1000萬元股本，某股東占15%的比例，未掛牌前欲以3元/股轉(zhuǎn)讓其擁有的5%股權(quán)，與其他股東協(xié)商了大半年，老股東們或因價格問題（嫌3元太貴）或因敏感性持股比例問題，均沒有接盤。新三板掛牌后，該股東很快就以6元/股的價格出讓了5%的股份給外部投資者，比掛牌前的3元/股整整貴了一倍。

根據(jù)證監(jiān)會反饋的信息，轉(zhuǎn)板機制一旦確定，新三板掛牌轉(zhuǎn)板到主板或者創(chuàng)業(yè)板市場，可優(yōu)先享受“綠色通道”，即有一定的優(yōu)先轉(zhuǎn)板權(quán)。如果成功登陸主板或者創(chuàng)業(yè)板，那新三板股東的財富會數(shù)倍數(shù)十倍的暴漲。近年，新三板企業(yè)久其軟件、世紀(jì)瑞爾、北陸醫(yī)藥、佳訊飛鴻、紫光華宇、博暉創(chuàng)新已先后登陸創(chuàng)業(yè)板，以后新三板轉(zhuǎn)板案例必將越來越多。

三、提升企業(yè)公眾形象

中小企業(yè)普遍創(chuàng)立時間短，資金短缺，企業(yè)形象難以樹立。但是如果新三板掛牌，企業(yè)形象無形中上了幾個層次。要求治理結(jié)構(gòu)規(guī)范、信息披露合規(guī)的新三板市場給掛牌企業(yè)起到品牌擔(dān)保的作用，相當(dāng)于新三板給掛牌企業(yè)免費打了千萬元級的廣告。這不僅有利于企業(yè)債券股權(quán)融資，更有利于樹立良好的企業(yè)形象，有利于各類人才的加盟，更容易得到上游供應(yīng)商、下游客戶的重視，得到企業(yè)成長過程中所需要的各類資源。

掛牌成本低，是促使中小企業(yè)踴躍掛牌的重要因素。上新三板所涉及的券商、會計所、律師所等中介費用僅百萬元上下，各級政府還有數(shù)十萬元的掛牌財政補助，企業(yè)實際支付的費用比較有限。而創(chuàng)業(yè)板上市所涉及的費用動輒千萬元級，一旦上市失敗，某些企業(yè)可能會陷入萬劫不復(fù)之困境。

掛牌速度快，也是某些企業(yè)上新三板的重要因素。從準(zhǔn)備到掛牌新三板，通常半年就夠了，而登陸創(chuàng)業(yè)板則要通過重重難關(guān)，還需要3～5年的時間，對一些市場變化快、融資緊迫的質(zhì)地佳的中小企業(yè)而言，上備案制不用排隊的新三板是不得已的選擇。

中國已經(jīng)進(jìn)入了資本時代，新三板必將是中國多層次資本市場的重要組成部分。無論主動還是被動，必將有更多的中小企業(yè)上新三板。

Duang～Duang～Duang！你的企業(yè)準(zhǔn)備好上新三板了嗎？