企業(yè)融資管理問題探析

□文/王冬梅

（渤海大學管理學院 遼寧·錦州）

一、融資管理綜述

（一）融資管理。所謂融資管理就是指在滿足企業(yè)資金需求的條件下，為了實現(xiàn)融入資金的成本與風險的雙重控制，企業(yè)通過風險分析，選定可行的融資戰(zhàn)略和選擇合理的的融資模式，從而建立更具彈性的資本結構。

（二）融資渠道。融資是企業(yè)資金配置的過程，企業(yè)為了達到籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的目的，往往會通過預測和決策，然后采取一定的方式、渠道來籌集生產(chǎn)經(jīng)營和未來投資所需的資金。目前，國內企業(yè)的融資渠道按照融資過程中資金來源的不同方向，總體可以被歸納為內源性融資和外源性融資兩種類型。

1、內源性融資。內源性融資就是指企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營以及投資活動所需要的資金都是通過企業(yè)扣除納稅剩下的利潤和計提折舊等來獲得。內源性融資的主要來源是企業(yè)本身的運營利潤，例如企業(yè)的未分配利潤、公積金、公益金、累計未付工資、應收賬款、折舊基金，等等。其融資水平的高低具有自主性、有限性、低成本性、低風險性等特點，它與企業(yè)的利潤水平和資產(chǎn)規(guī)模等有著不可分割的聯(lián)系。融資在幫助企業(yè)節(jié)省貸款成本的同時又給企業(yè)帶來了足夠的發(fā)展資金。因此，在企業(yè)資金出現(xiàn)缺口的時候，內部融資將會是解決危機的最佳方式。但是，企業(yè)發(fā)展規(guī)模的大小限制了這種融資方式的推廣，所以這種融資方式只有在個別企業(yè)當中才能體現(xiàn)出融資的優(yōu)勢，因此它并不是目前國內企業(yè)融資的主流渠道。

2、外源性融資。所謂的外源性融資，就是指通過企業(yè)自身之外的經(jīng)濟主體獲得發(fā)展資金，其表現(xiàn)出高效性、高風險性、高成本性、有償性、流動性等特點，是企業(yè)融資的主要渠道。外源性融資的形式多種多樣，其中最典型的一種便是商業(yè)銀行貸款了，絕大部分企業(yè)在融資時最先想到的融資方式就是向商業(yè)銀行進行貸款，因為這種方式較為直接，不但利率低，而且還款方便。但并不是所有的企業(yè)都有向銀行進行貸款的資格，因為這種方式對企業(yè)的信譽和規(guī)模水平有著嚴格的要求。企業(yè)的融資數(shù)量直接被國家的利率政策和信貸政策制約著，再加上銀行信貸的順經(jīng)濟周期性，宏觀經(jīng)濟狀況良好的時候，信貸政策寬松；相反，如果宏觀經(jīng)濟狀況不好，那么信貸政策便會緊縮。正是由于目前這種銀行信貸現(xiàn)狀，致使企業(yè)在經(jīng)營困難時籌集發(fā)展資金難上加難。

二、企業(yè)融資管理的問題及原因

（一）融資管理中存在的普遍問題。眾所周知，目前我國企業(yè)的發(fā)展和改革正在穩(wěn)步推進和深化，企業(yè)的發(fā)展壯大與融資息息相關，融資管理的重要性不言而喻，但是仍有許許多多更深層次的矛盾和問題還沒有從根源上得以解決。

1、融資渠道單一。現(xiàn)如今經(jīng)濟市場的發(fā)展前景一片光明，企業(yè)的融資渠道也不斷地在拓寬，但目前我國企業(yè)的融資渠道還是很狹窄。從總體狀況來看，銀行依舊是其絕大部分企業(yè)固定資產(chǎn)的來源。由于我國現(xiàn)有的金融市場還沒有發(fā)展到完全健全的程度，也是為了金融市場的安全與穩(wěn)定著想，所以上市發(fā)行股票和發(fā)行債券的要求格外嚴格，一般的中小企業(yè)根本達不到上市的標準。在當前金融危機的大背景下，國家緊縮銀根，國有商業(yè)銀行過于追求貸款規(guī)模效益的經(jīng)營宗旨造成的對企業(yè)的“惜貸”，導致多數(shù)企業(yè)未能籌集足夠的發(fā)展資金。

2、融資秩序不完善。我國許多地方的政府都認為地方政府經(jīng)濟發(fā)展的必要前提及首要條件就是融資，因而他們都想方設法的幫助企業(yè)對融資渠道進行拓展，其實這種想法是錯誤的。典型的，各地方的特色大面積的被企業(yè)用來招致外來的投資者。在這種情況下，地方政府部門甚至會以行政命令指示銀行給企業(yè)發(fā)放貸款，而在貸款發(fā)放時，卻都對以后要怎么來歸還這一大筆資金絕口不提，這時嚴重的信譽問題就隨之而產(chǎn)生了，最后因為無法及時歸還從銀行融資的資金而引發(fā)一系列嚴重的問題。盡管這是由融資體系所存在的信用體系引起的，屬于道德范疇，但不可否認的是，這類情況卻將企業(yè)的融資秩序不健全反映的淋漓盡致。

3、成本觀念和風險意識較差。企業(yè)在融資的過程中對成本收益的原則缺乏考量，并沒有完全考慮到自身的資本結構和綜合資金成本，存在盲目舉債的經(jīng)營現(xiàn)象，且在資金使用方面也沒有做到合理的規(guī)劃，資金的占用、閑置和浪費現(xiàn)象較為明顯。就我國目前的發(fā)展狀況來看，銀行依舊是各個企業(yè)融資媒介的首選對象，它像一只無形的手在操縱著整個金融市場，一旦出現(xiàn)問題，將會影響到整個融資市場的資金泡沫，經(jīng)濟的穩(wěn)定將面臨巨大的威脅，任其發(fā)展則會演變成一場經(jīng)濟危機，所帶來的損失將不可估量。

4、忽視融資渠道儲備的平衡。融資給企業(yè)的正常運營和持續(xù)發(fā)展提供了有力保證，保持良好的融資渠道儲備的均衡性是企業(yè)融資的基礎。但目前企業(yè)在融資管理時總是把目光集中在銀行類融資上，卻并沒有認真仔細地去了解分析商業(yè)類融資；企業(yè)往往過分地強調外源性融資渠道的重要性，卻沒有考慮周全如何合理地安排儲備內部融資渠道；只是片面地在資金短缺的時候才會想到用短期融資來解決燃眉之急，而并沒有在資金充裕時對融資儲備從長計議，只在乎眼前的小利益；對融資渠道的儲備也只是在憑空臆想或者只是過過嘴癮而已，始終沒有切實的去投入資源、配備相應的專業(yè)人員和財務安排；儲備資源過程中沒有側重點，也沒有結合企業(yè)的實際情況進行合理性的方式選擇。

5、忽視融資主體的選擇。融資管理作為影響企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要措施，除了合理完善的管理制度外，還離不開融資主體的合理選擇。在當前，縱觀各個企業(yè)的實際生產(chǎn)運營過程，很多企業(yè)都直接或者間接地控制著幾家公司，它們之間有的是母子公司的關系，也有的是關聯(lián)關系。很多企業(yè)在進行融資之前，忽略了利用已有的公司關系進行融資，沒有按照公司需要對融資主體進行恰當?shù)倪x擇。例如，申請國家政策性貸款，符合產(chǎn)業(yè)政策支持的企業(yè)便可列入融資主體的選擇行列。再者，如果申請銀行貸款，那么我們應該首選規(guī)模較大的企業(yè)作為融資主體。因為相對來說，企業(yè)的授信額度是與企業(yè)的規(guī)模成正比的。

（二）出現(xiàn)融資管理問題的原因

1、直接的融資渠道對一些企業(yè)障礙重重。即使目前在理論上有諸多融資渠道可供選擇，但實際資本市場的融資渠道卻是非常有限的。其主要原因是，傳統(tǒng)股市融資的門檻過高；為了配合宏觀政策，債務市場政策性行政干預過多，致使進入債券市場困難?；跒橹行∑髽I(yè)拓展融資渠道的目的，我國于2004年推出了中小板，于2009年成功推出了創(chuàng)業(yè)板。然而，中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的融資審核程序和上市條件卻異?？量蹋渌娜谫Y方式更是弊端大過利處，導致企業(yè)不敢輕易涉足。典型的在我國債券融資作為企業(yè)直接融資的一種形式，由于存在企業(yè)債券市場發(fā)行管理的計劃色彩過濃，債券的評估也沒有很高的信用度等問題，所以就造成了債券的融資市場一直都冷冷清清的，很少有人光顧。

2、金融市場結構失衡。在當前的社會背景條件下，我國金融改革循序漸進地發(fā)展著，金融的創(chuàng)新已經(jīng)達到了巔峰，金融市場的結構在不斷地發(fā)生變化，多層次的資本市場也在一步步的建立起來并逐漸達到完善的水平，但同時我國資本市場長期存在“股票市場強大、而債券市場較弱，國家的債券比較受歡迎、企業(yè)的債券卻被冷落”的結構失衡特征；資本市場的內部結構沒有達到平衡，致使資本市場的發(fā)展不能很好地將其優(yōu)化資源配置的作用發(fā)揮到極致，無法解決企業(yè)長期的資金融通問題。

3、商業(yè)銀行對企業(yè)“惜貸”。我國的絕大部分商業(yè)銀行都已經(jīng)上市了，然而國有的商業(yè)銀行卻過分的去要求貸款的規(guī)模效益，也正是因為這種陳舊傳統(tǒng)的經(jīng)營理念導致了銀行對各大企業(yè)的權責模糊的現(xiàn)象，再加上銀行沒有認真負責地去監(jiān)察和督促融資的人，對融資人的篩選標準也放低了，直接帶來了融資效率的低迷狀態(tài)。同時，商業(yè)銀行的貸款也只兼顧了大型企業(yè)和盈利好的企業(yè)，卻完全將企業(yè)的發(fā)展前景等其他諸多因素置之度外，這就造成了企業(yè)籌集不到足夠的發(fā)展資金的重大問題。

4、企業(yè)自身管理制度不完善。我國企業(yè)到目前為止還沒有一個完整規(guī)范的現(xiàn)代化企業(yè)的管理制度。絕大多數(shù)企業(yè)都是在家族企業(yè)、合伙經(jīng)營企業(yè)的基礎上發(fā)展演變而來的，從而導致了企業(yè)的產(chǎn)權以及業(yè)務品種單一；生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模相對來說比較小，企業(yè)信用擔保中心的注冊資本金也不是很充裕，被擔保對象覆蓋面小，從而導致了企業(yè)沒有足夠的能力去擔保一些大型的項目；科學的生產(chǎn)技術水平含量較低，不能夠及時的更新?lián)Q代；由于企業(yè)的投資規(guī)模比較小，所以它并不具備強大的市場競爭能力，且沒有足夠的抵抗風險的能力，這就加快了本來就融資困難的企業(yè)的市場淘汰速度。

三、解決對策

（一）加強對金融市場的管理。優(yōu)化資本市場結構能夠有助于拓寬企業(yè)的融資渠道，一個完善的金融市場是企業(yè)融資的保障。造成現(xiàn)在企業(yè)融資渠道單一這種局面的一個最重要的原因就是新融資渠道所需要的成本太高，難以負荷，或者不能夠直接進行融資。所以想要企業(yè)獲得更多的發(fā)展資金，我國的金融市場就需要更進一步的完善，那么政府有關部門出臺法律法規(guī)和規(guī)章制度迫在眉睫。只有讓企業(yè)的融資有了規(guī)范制度的保障，才能夠使得各種形式的融資渠道得以有效的發(fā)揮其作用。

（二）挖掘直接融資新渠道。根據(jù)資料顯示，目前我國只有接近10%的直接融資比重，而引領著整個企業(yè)金融體系的卻是銀行的間接融資。這種不合理的融資結構，無疑給企業(yè)帶來了風險過分集中于銀行等不良影響。由于我國的債券市場還沒有完全的成熟發(fā)展起來，所以造成了企業(yè)直接融資比重低且遠遠落后于市場經(jīng)濟發(fā)展充分的發(fā)達國家的局面。因此，我國決定加大發(fā)展債券市場的力度，開啟公司債券發(fā)行模式，挖掘并開辟企業(yè)直接融資的新渠道，為企業(yè)的融資與管理奠定了夯實有力的基礎，無疑將有力推動企業(yè)更進一步地增強其競爭力和持續(xù)發(fā)展能力。

（三）規(guī)范和完善會計報表。企業(yè)的現(xiàn)金流量、凈資產(chǎn)和利潤等財務狀況對企業(yè)的授信額度起著決定性的作用，這就嚴格要求了會計報表的精密和準確，然而企業(yè)提供的會計報表卻大多數(shù)是問題層出不窮。一些企業(yè)為了通過投資者的審計和評估成功融得資金，不惜做出虛假的會計報表，明明是盈利了，可是透過企業(yè)會計報表得到的信息卻是虧損了；也有的企業(yè)會計報表的科目及核算內容等名不副實，規(guī)范程度也不能夠滿足投資者進行決策的需求；還有很多建立了母子公司關系的企業(yè)，但實際上它們并沒有把會計報表合并到一起。所以，在新的融資準則下，對企業(yè)會計報表的要求就更加嚴格了。不斷地規(guī)范和完善企業(yè)的會計報表是一個永遠值得探討的課題。

（四）參考國外企業(yè)融資管理經(jīng)驗。目前我國企業(yè)的貸款擔保困難是一個有待解決的大問題，因此一個健全的企業(yè)融資信用擔保體系的建立是必不可少的?；诩涌飕F(xiàn)代企業(yè)制度建設規(guī)范速度的目的，我們應該借助外國企業(yè)融資管理的經(jīng)驗，首先必須要強力發(fā)展互助性擔保制度，再者企業(yè)信貸擔保體系的建立及完善不容小覷。此外，政府等相關部門也不能松懈，他們應該積極地鼓勵銀行給企業(yè)融資，讓企業(yè)在一個舒適放松的環(huán)境下進行運營及發(fā)展。

四、總結

融資使企業(yè)的發(fā)展增加了新的活力，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的順利進行套上了保護膜，減少且避免了一些沒有必要的閑置資金，實現(xiàn)了企業(yè)的價值最大化，故融資對于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展意義非凡。影響企業(yè)正常生產(chǎn)運營的一個重大因素非融資渠道莫屬，企業(yè)融資渠道的通暢與否直接決定企業(yè)的命運，因而企業(yè)應該加大對融資管理的重視力度。分析總結融資過程中存在的問題，企業(yè)應該平衡融資渠道，科學地制定強而有力的融資管理措施，合理地安排資金結構，并進一步規(guī)范融資管理制度，促進企業(yè)的平穩(wěn)持續(xù)發(fā)展。

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