郭紋廷,王文峰
(1.中央民族干部學(xué)院,北京 100094;2.北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,北京 100044)
互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)與防范
——基于相關(guān)利益主體的視角
郭紋廷1,王文峰2
(1.中央民族干部學(xué)院,北京 100094;2.北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,北京 100044)
2013年以來(lái),互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展呈現(xiàn)大舉擴(kuò)張之勢(shì)?;ヂ?lián)網(wǎng)金融是一種不同于商業(yè)銀行間接融資和資本市場(chǎng)直接融資的新型融資模式,它的出現(xiàn)將使金融市場(chǎng)的效率得到大幅提升,并會(huì)對(duì)傳統(tǒng)金融模式產(chǎn)生顛覆性影響。但是,作為一種新生事物,互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)尚處于無(wú)門(mén)檻、無(wú)標(biāo)準(zhǔn)、無(wú)監(jiān)管的三無(wú)狀態(tài),從相關(guān)利益主體的視角分析互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn),健全完善與互聯(lián)網(wǎng)金融相適應(yīng)的制度安排,才能保證互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展。
互聯(lián)網(wǎng)金融;融資模式;制度安排
自2013年以來(lái),互聯(lián)網(wǎng)金融(Internet of Finance)在我國(guó)獲得了飛速發(fā)展?;ヂ?lián)網(wǎng)金融成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)界和業(yè)內(nèi)的熱門(mén)話(huà)題。從互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看,互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)從單純的支付業(yè)務(wù)正向轉(zhuǎn)賬匯款、小額信貸、現(xiàn)金管理、資產(chǎn)管理、供應(yīng)鏈金融、基金和保險(xiǎn)代銷(xiāo)、信用卡還款等傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域滲透。目前,業(yè)內(nèi)除了余額寶外,陸金所、銅板街、財(cái)經(jīng)道、融360等知名互聯(lián)網(wǎng)金融電商平臺(tái)公司嶄露頭角,金融產(chǎn)品不斷推陳出新,但業(yè)務(wù)模式主要集中于支付、融資和理財(cái)三種互聯(lián)網(wǎng)金融模式?!吨袊?guó)互聯(lián)網(wǎng)金融報(bào)告(2014)》顯示,截至2014年6月底,我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)數(shù)量達(dá)到1263家,半年成交金額近1000億元,接近2013年全年成交金額,預(yù)計(jì)全年成交將超過(guò)3000億元??梢钥闯?,互聯(lián)網(wǎng)金融猶如一列風(fēng)馳電掣的火車(chē),途中機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存,如何做好相關(guān)的制度安排,促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展,成為當(dāng)前亟待研究的課題。
對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的定義,學(xué)界尚沒(méi)有形成統(tǒng)一意見(jiàn)。謝平認(rèn)為,互聯(lián)網(wǎng)金融模式是“支付便捷,超級(jí)集中支付系統(tǒng)和個(gè)體移動(dòng)支付統(tǒng)一;信息處理和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估通過(guò)網(wǎng)絡(luò)化方式進(jìn)行,市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)程度非常低;資金供需雙方在資金期限匹配、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等上的成本非常低,可以直接交易;銀行、券商和交易所等金融中介都不起作用,貸款、股票、債券等的發(fā)行和交易以及券款支付直接在網(wǎng)上進(jìn)行。市場(chǎng)充分有效,接近一般均衡定理描述的無(wú)金融中介狀態(tài),可以達(dá)到與現(xiàn)在資本市場(chǎng)直接融資和銀行間接融資一樣的資源配置效率,在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí),還能大幅減少交易成本?!保?]梁利崢等學(xué)者認(rèn)為,互聯(lián)網(wǎng)金融是一種依托于支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)以及搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)工具,實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、清算和信息中介等業(yè)務(wù)的一種新興金融。[2]李海峰認(rèn)為,互聯(lián)網(wǎng)的金融是指原本與金融毫無(wú)關(guān)系的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開(kāi)展金融業(yè)務(wù),外部力量正不可逆轉(zhuǎn)地開(kāi)始通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)作用于金融業(yè),并導(dǎo)致金融業(yè)的生態(tài)發(fā)生巨大的變化。[3]國(guó)內(nèi)其他一些學(xué)者還明確提出,不能將互聯(lián)網(wǎng)金融和金融互聯(lián)網(wǎng)混為一談,真正的互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)該在于對(duì)金融的風(fēng)險(xiǎn)控制,或者是投資模型上有所創(chuàng)新、完全不同于傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品,這才叫互聯(lián)網(wǎng)金融。[4]國(guó)外一些學(xué)者認(rèn)為,互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)精神相結(jié)合的新興領(lǐng)域,并不是簡(jiǎn)單的“互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的金融”,而是技術(shù)作為必要支撐的“基于互聯(lián)網(wǎng)思想的金融”。[5]羅明雄認(rèn)為,互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)電商等非金融機(jī)構(gòu)依托于支付技術(shù)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和社交網(wǎng)絡(luò)等現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和手段,介入金融領(lǐng)域,提供金融產(chǎn)品與金融服務(wù)的一種新業(yè)態(tài),其主要運(yùn)作模式包括第三方支付、P2P網(wǎng)絡(luò)小額信貸、大數(shù)據(jù)金融、眾籌、信息化金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融門(mén)戶(hù)等。[6]可以看出,目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者和業(yè)界對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融概念的理解還存在著一定差異,尚未形成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。
劉越、徐超、于品顯等學(xué)者認(rèn)為,互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的特殊風(fēng)險(xiǎn)主要有技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。[7]張玉喜則認(rèn)為,網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)可分為兩類(lèi):基于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)導(dǎo)致的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和基于網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)特征導(dǎo)致的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。[8]許榮、劉洋從金融功能觀(guān)的視角分析了信息不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),認(rèn)為,對(duì)信息的管理、分析和使用不當(dāng),會(huì)帶來(lái)信息不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn);社會(huì)信用體系不完善及平臺(tái)機(jī)制設(shè)計(jì)的缺陷,會(huì)帶來(lái)道德風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);人為或者外部疏漏則會(huì)帶來(lái)操作風(fēng)險(xiǎn)。[9]謝平討論了互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)管形態(tài),認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)管理包括三方面內(nèi)容:一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理;二是信用風(fēng)險(xiǎn)管理;三是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。劉永斌、李曼琪對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了深入研究,包括民事法律風(fēng)險(xiǎn)、行政法律風(fēng)險(xiǎn)、刑事法律風(fēng)險(xiǎn)。[10]鄧建鵬認(rèn)為,互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)既包括了傳統(tǒng)金融業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也涉及了網(wǎng)絡(luò)安全方面的風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)累加,這一切最后都有可能引發(fā)更嚴(yán)重的法律風(fēng)險(xiǎn)。[11]
劉越等認(rèn)為,一方面,監(jiān)管部門(mén)不能缺位,必須正視其風(fēng)險(xiǎn);另一方面又不能越位,實(shí)施過(guò)度監(jiān)管;對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融出臺(tái)監(jiān)管措施目前尚需要一定時(shí)間的觀(guān)察期,以充分了解行業(yè)生態(tài)和動(dòng)態(tài)。楊群華認(rèn)為,我國(guó)需從建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融的安全體系、風(fēng)險(xiǎn)管理體系、法制體系和監(jiān)管體系入手,以防范互聯(lián)網(wǎng)金融的特殊風(fēng)險(xiǎn)。[12]劉永斌、李曼琪認(rèn)為,網(wǎng)絡(luò)金融作為民間金融的拓先者,其創(chuàng)新模式多樣,但無(wú)論如何,創(chuàng)新都要規(guī)避相關(guān)的法律風(fēng)險(xiǎn),尤其是刑事法律風(fēng)險(xiǎn),這是一條底線(xiàn),網(wǎng)絡(luò)金融的先行者們可以游走于法律的邊緣,但莫要踩到紅線(xiàn)。鄧建鵬認(rèn)為,作為新生業(yè)態(tài),互聯(lián)網(wǎng)金融缺乏直接針對(duì)性的法律,很多領(lǐng)域缺乏法律監(jiān)管。
不同的學(xué)者從不同的角度分析了互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的風(fēng)險(xiǎn),但是,鮮有從互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)利益主體角度進(jìn)行分析?;ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展涉及投資者、經(jīng)營(yíng)者、監(jiān)管部門(mén)等主要相關(guān)利益主體,他們認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)的視角不同,感受也不同。從利益主體角度分析互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的風(fēng)險(xiǎn)為我們提供了新的視角。
互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展呈現(xiàn)大舉擴(kuò)張之勢(shì),也將產(chǎn)生劃時(shí)代重大意義,但作為一種新生事物,互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)尚處于無(wú)門(mén)檻、無(wú)標(biāo)準(zhǔn)、無(wú)監(jiān)管的三無(wú)狀態(tài),[13]風(fēng)險(xiǎn)隱患與風(fēng)險(xiǎn)控制始終伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融,風(fēng)險(xiǎn)控制是互聯(lián)網(wǎng)金融的立身之本。
互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新上已經(jīng)進(jìn)行了大膽探索,若能成功地掌控風(fēng)險(xiǎn),互聯(lián)網(wǎng)金融必將形成良性發(fā)展的業(yè)態(tài)。天底下沒(méi)有免費(fèi)的午餐。在成熟的金融市場(chǎng)上,當(dāng)一項(xiàng)金融產(chǎn)品的投資回報(bào)高于國(guó)債存款等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí),其中必然隱含著風(fēng)險(xiǎn)?;ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)不僅有傳統(tǒng)金融企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn),而且具有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
(1)信用違約風(fēng)險(xiǎn)?;ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品能否到期實(shí)現(xiàn)其承諾的投資收益率的風(fēng)險(xiǎn)。例如,阿里巴巴的余額寶當(dāng)前的收益率不高于5%,百度百發(fā)的預(yù)期收益率達(dá)8%,而一些P2P網(wǎng)貸平臺(tái)給投資者的年化收益率高達(dá)10%-16%,給貸款者的年化利率一般為18%-25%。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷、中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速下降、國(guó)內(nèi)制造業(yè)存在普遍產(chǎn)能過(guò)剩、服務(wù)業(yè)開(kāi)放不足、影子銀行體系風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)的背景下,這種高收益背后隱藏著巨大風(fēng)險(xiǎn),一旦集中爆發(fā)勢(shì)必引發(fā)信用違約風(fēng)險(xiǎn)和信任危機(jī)。
(2)期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)是期限較長(zhǎng)的,而負(fù)債是期限很短的,一旦負(fù)債到期不能按時(shí)滾動(dòng),就可能發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然,金融機(jī)構(gòu)的一大功能就是將短期資金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期資金,因此,金融機(jī)構(gòu)都會(huì)面臨不同程度的期限錯(cuò)配,關(guān)鍵是錯(cuò)配的程度。余額寶、百發(fā)基金等給出的承諾是允許投資者隨時(shí)贖回,這無(wú)疑加劇了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
(3)最后貸款人風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行相比的一個(gè)重要區(qū)別是,商業(yè)銀行最終能夠獲得央行提供的最后貸款人支持。相比之下,互聯(lián)網(wǎng)金融一方面存在監(jiān)管法規(guī)和監(jiān)管主體缺失的問(wèn)題,另一方面又缺乏最后貸款人的保護(hù),雖然運(yùn)營(yíng)成本較低,但如果互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)不能構(gòu)筑強(qiáng)大的自我風(fēng)險(xiǎn)防御體系,一旦互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品違約,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)巨大。
(4)技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)?;ヂ?lián)網(wǎng)金融依托的是發(fā)達(dá)的互聯(lián)網(wǎng),相應(yīng)地繼承了互聯(lián)網(wǎng)的一切優(yōu)缺點(diǎn)。因此,互聯(lián)網(wǎng)自身的缺陷就構(gòu)成了互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)源頭,如開(kāi)放式的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、安全性較低的TCP/IP協(xié)議、不完善的密鑰管理及加密技術(shù)、各種計(jì)算機(jī)病毒以及電腦黑客高手的攻擊等,這些都增加了互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn),極易引起交易主體的資金損失。同時(shí),缺乏具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高性能互聯(lián)網(wǎng)金融設(shè)備也可能導(dǎo)致技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。技術(shù)選擇的失誤也極易造成系統(tǒng)性的紊亂,進(jìn)而造成巨大損失。由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)具有遠(yuǎn)程處理功能,其在快速和便捷地提供金融服務(wù)的過(guò)程中,也加快了風(fēng)險(xiǎn)的積聚速度,由此導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)不斷積累和傳染。
(5)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。很多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的業(yè)務(wù)邊界模糊,游走于“合法”和“非法”之間,稍有不慎就可能觸碰到“集資詐騙”的高壓線(xiàn)。例如,一些P2P網(wǎng)貸公司開(kāi)展線(xiàn)下業(yè)務(wù),違規(guī)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品,信息不透明,期限錯(cuò)配,風(fēng)險(xiǎn)突出,行業(yè)內(nèi)時(shí)常出現(xiàn)提現(xiàn)難、跑路、倒閉等風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)網(wǎng)貸之家發(fā)布的《中國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)2014年度運(yùn)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)》顯示,2014年全國(guó)出現(xiàn)提現(xiàn)困難或倒閉的P2P平臺(tái)達(dá)275家,與2013年76家問(wèn)題平臺(tái)相比大幅增加。以余額寶為代表的理財(cái)業(yè)務(wù)主要將資金投資于風(fēng)險(xiǎn)較低的貨幣市場(chǎng)基金等,雖然收益相對(duì)比銀行存款利息較高,但基金產(chǎn)品是不確定收益或損失的,因而網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品并不能保本保收益。此外,第三方支付平臺(tái)的安全性較銀行賬戶(hù)要低,存在由網(wǎng)絡(luò)安全問(wèn)題造成資金損失的風(fēng)險(xiǎn)。
(6)信息安全風(fēng)險(xiǎn)。目前一些機(jī)構(gòu)通過(guò)數(shù)據(jù)挖掘和數(shù)據(jù)分析非法獲得個(gè)人和企業(yè)信息,并把這些信息當(dāng)作信用評(píng)級(jí)依據(jù),實(shí)際上這些數(shù)據(jù)的真實(shí)性、可用性、完整性存在一定的問(wèn)題,基于數(shù)據(jù)分析所進(jìn)行的金融活動(dòng)存在很大風(fēng)險(xiǎn)。因此,加大信息披露的廣度和深度,建立個(gè)人征信體系,構(gòu)建人性化的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)安全體系,規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融操作流程,形成相互信任的互聯(lián)網(wǎng)金融交易市場(chǎng)顯得尤為重要。
(7)法律風(fēng)險(xiǎn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)的快速發(fā)展,基于傳統(tǒng)金融而制定金融法律法規(guī)已不適用于互聯(lián)網(wǎng)金融的需要。但由于我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展和立法僅處于起步階段,政府對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的合法性、網(wǎng)絡(luò)交易的權(quán)利和義務(wù)、相應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等方面并沒(méi)有明確的法律法規(guī),一些電商機(jī)構(gòu)因此而違規(guī)經(jīng)營(yíng)、開(kāi)展線(xiàn)下業(yè)務(wù)、違規(guī)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品、甚至出現(xiàn)非法吸收公眾存款的違法現(xiàn)象,金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)不斷累積。
在成熟市場(chǎng)中,回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)不僅相依相隨,數(shù)量上還具有正比關(guān)系。“高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)”是投資界的金科玉律,根本不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)。目前,互聯(lián)網(wǎng)金融的投資者或者金融產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者認(rèn)為,風(fēng)險(xiǎn)越小越好,收益越高越好,這實(shí)際上誤解了經(jīng)濟(jì)規(guī)律,扭曲了風(fēng)險(xiǎn)估值的定價(jià)規(guī)則,會(huì)嚴(yán)重?fù)p害金融市場(chǎng)合理分配資本的功能。從傳統(tǒng)上講,金融的本質(zhì)在于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)信用,高風(fēng)險(xiǎn)高收益,但中國(guó)金融市場(chǎng)一個(gè)長(zhǎng)期的特殊性是“剛性?xún)陡丁?,即收益與風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期背離。一些互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)理解不夠,不時(shí)出現(xiàn)“保證收益,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”等后來(lái)被監(jiān)管層叫停的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品廣告。因此,作為互聯(lián)網(wǎng)金融的投資者,投資前一定要咨詢(xún)并仔細(xì)識(shí)別互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)與投資收益,不能只看收益而忽略風(fēng)險(xiǎn),一定要謹(jǐn)慎選擇運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健、風(fēng)控專(zhuān)業(yè)、管理完善和信息透明的平臺(tái)進(jìn)行投資。
(1)社會(huì)道德風(fēng)險(xiǎn)。社會(huì)誠(chéng)信體系是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的關(guān)節(jié)要害,但當(dāng)前我國(guó)尚未建立起完善的社會(huì)誠(chéng)信體系。社會(huì)上一些企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)非法吸收存款或非法集資,侵害投資者利益;政府對(duì)促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的相關(guān)優(yōu)惠政策和有關(guān)公共服務(wù)未能及時(shí)配套等等。
(2)信息泄露風(fēng)險(xiǎn)。目前網(wǎng)絡(luò)金融的最突出問(wèn)題是“三無(wú)”,即無(wú)準(zhǔn)入門(mén)檻,無(wú)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),無(wú)機(jī)構(gòu)監(jiān)管,僅作為普通企業(yè)要求。而為了確保交易雙方身份的真實(shí)性,互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)需要儲(chǔ)存大量的個(gè)人信息,如姓名、年齡、住址等,在降低交易成本的同時(shí),個(gè)人資料泄露等事件時(shí)有發(fā)生。如果平臺(tái)沒(méi)有對(duì)客戶(hù)的個(gè)人信息做好保密措施,網(wǎng)站的保密技術(shù)被破解,將極容易導(dǎo)致泄露。由于網(wǎng)絡(luò)傳輸速度極快,各種消息可快速被濫用到種種不法途徑中。
(3)兌付風(fēng)險(xiǎn)。目前互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)甄別以及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制尚未有效的建立起來(lái),對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估與傳統(tǒng)商業(yè)銀行沒(méi)有太大的區(qū)別,而客戶(hù)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)是基于剛性?xún)陡兑庾R(shí),供需雙方對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的偏差導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展之路充滿(mǎn)荊棘。實(shí)際上,投資者剛性?xún)陡端枷胙永m(xù)到互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域,一定程度上也影響了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的行為。以P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的擔(dān)保為例。P2P的發(fā)源地在美國(guó),P2P只做平臺(tái),對(duì)接貸款人和出資人,本身不提供擔(dān)保,因此平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)小且可控。然而在中國(guó),由于剛性?xún)陡陡畹俟蹋偌由鲜袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,大部分P2P平臺(tái)為了迎合這種需求,自身或者尋找第三方提供擔(dān)保。這樣的擔(dān)保產(chǎn)生兩個(gè)問(wèn)題:一是擔(dān)保抬高了融資成本。由于擔(dān)保方承擔(dān)了全部或者部分的信用風(fēng)險(xiǎn),就必然在貸款利率上體現(xiàn)出來(lái)。在P2P貸款中,利率高達(dá)20%左右。由于利率太高,錢(qián)貸不出去,而需要貸款的中小企業(yè)和個(gè)人,雖然急需資金卻無(wú)法承擔(dān)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均回報(bào)的高額利息,從而使資金得不到有效利用,造成極大的浪費(fèi)。二是擔(dān)保的實(shí)際效果差。目前很多P2P平臺(tái)都是成立自己的擔(dān)保機(jī)構(gòu),或者成立關(guān)聯(lián)企業(yè)的第三方擔(dān)保,這就容易在平臺(tái)與擔(dān)保公司之間產(chǎn)生關(guān)聯(lián)性極強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)借款人違約導(dǎo)致平臺(tái)資金出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候,投資者的擔(dān)保人也同時(shí)受到牽連。
由于缺乏對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融整體監(jiān)管和法規(guī)指引,目前監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管思路只能是有效防止風(fēng)險(xiǎn)蔓延,以不產(chǎn)生社會(huì)問(wèn)題為底線(xiàn),同時(shí)扶植一批運(yùn)營(yíng)規(guī)范、有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)來(lái)主導(dǎo)行業(yè)發(fā)展。但這背后也存在讓人擔(dān)憂(yōu)的一面,有些監(jiān)管者對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融存在固步自封、守舊的思想,以不作為、不擔(dān)當(dāng)?shù)那蠓€(wěn)心態(tài)面對(duì)創(chuàng)新。一遇到創(chuàng)新產(chǎn)品,首先想到的不是創(chuàng)新產(chǎn)品是否利于普惠大眾,是否有利于資源的有效利用,是否利于市場(chǎng)效率的提高,而是想到在自己監(jiān)管的領(lǐng)域里,不要出亂子,出風(fēng)險(xiǎn)。為了達(dá)到這個(gè)目的,就利用“加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理”這個(gè)冠冕堂皇的借口來(lái)實(shí)現(xiàn)金融維穩(wěn)。這種利用行政手段叫停創(chuàng)新產(chǎn)品的行為,嚴(yán)重遏制了金融創(chuàng)新。
互聯(lián)網(wǎng)金融的生命力就在于創(chuàng)新,創(chuàng)新必然有風(fēng)險(xiǎn),只有創(chuàng)新才能保持持續(xù)的生命力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。作為監(jiān)管者,在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行監(jiān)管的過(guò)程中,遵循的原則應(yīng)該是鼓勵(lì)創(chuàng)新,同時(shí)依法監(jiān)管。法律規(guī)定之外,由企業(yè)按照市場(chǎng)規(guī)律自己去管理,自主決定并且自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。只有在這樣的監(jiān)管環(huán)境中,互聯(lián)網(wǎng)金融才能健康的發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)管理是現(xiàn)代金融最核心的功能。[14]互聯(lián)網(wǎng)金融的誕生將會(huì)使現(xiàn)行金融模式和運(yùn)行結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大的變革,風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之發(fā)生一定程度的變異,這就需要健全完善與互聯(lián)網(wǎng)金融相適應(yīng)的配套措施和監(jiān)管準(zhǔn)則。
1.加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)管理。盡快完善互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范的法律法規(guī),明確市場(chǎng)準(zhǔn)入、資金流動(dòng)與退出方面的規(guī)則,建立統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的互聯(lián)網(wǎng)金融交易監(jiān)管體系,最終營(yíng)造權(quán)責(zé)分明、法理明確的互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)尤為重要。監(jiān)管部門(mén)應(yīng)設(shè)計(jì)互聯(lián)網(wǎng)金融準(zhǔn)入門(mén)檻,制定業(yè)務(wù)準(zhǔn)入的監(jiān)管政策。在互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)中建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度,將風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金與所投資協(xié)議存款的未支付利息掛鉤,防止違約風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn);對(duì)開(kāi)展小貸業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)公司設(shè)定貸款利率的最高限,同時(shí)要求其設(shè)立存貸比及風(fēng)險(xiǎn)撥備制度,以保證與銀行的公平競(jìng)爭(zhēng);將網(wǎng)絡(luò)融資納入社會(huì)融資總量,要求網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)報(bào)送有關(guān)數(shù)據(jù)報(bào)表,建立完善的網(wǎng)絡(luò)融資統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系,并嚴(yán)格新業(yè)務(wù)開(kāi)展報(bào)備和審查制度等,以杜絕不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易,防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。
2.明確監(jiān)管主體、分工及合作機(jī)制。對(duì)涉及銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)機(jī)構(gòu),“一行三會(huì)”可在堅(jiān)持分類(lèi)監(jiān)管的總體原則下,通過(guò)建立和完善相應(yīng)的制度法規(guī),實(shí)施延伸監(jiān)管;對(duì)于網(wǎng)絡(luò)支付,人民銀行作為支付系統(tǒng)的主要建設(shè)者、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者以及法定貨幣的發(fā)行、管理機(jī)構(gòu),應(yīng)承擔(dān)第三方支付、網(wǎng)絡(luò)貨幣的主要監(jiān)管責(zé)任;對(duì)于基于支付機(jī)構(gòu)衍生出來(lái)的基金、小貸、保險(xiǎn)、理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售職能,人民銀行可與銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)一道,形成對(duì)支付機(jī)構(gòu)的功能監(jiān)管體系;對(duì)于網(wǎng)絡(luò)借貸和眾籌融資,建議由人民銀行、銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合監(jiān)管,形成全方位聯(lián)合監(jiān)管體系,防止出現(xiàn)“三無(wú)”的監(jiān)管真空地帶,以有效防范風(fēng)險(xiǎn)。
3.建立信息披露制度,強(qiáng)化市場(chǎng)約束力量。準(zhǔn)確充分的信息披露有助于提升互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)和企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理透明度,使市場(chǎng)參與者能夠正確有效評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)及其內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn),發(fā)揮好市場(chǎng)的外部監(jiān)督作用。因此,互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)應(yīng)定期將其經(jīng)營(yíng)信息、財(cái)務(wù)信息、風(fēng)險(xiǎn)信息、管理信息等告知客戶(hù)、股東等,這有助于增強(qiáng)金融消費(fèi)者和投資者的信任度,奠定互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。從監(jiān)管者這個(gè)角度來(lái)看,也有助于避免監(jiān)管機(jī)構(gòu)因信息缺失、無(wú)從了解行業(yè)經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)狀況,而出臺(tái)過(guò)嚴(yán)的監(jiān)管措施,抑制互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展。
4.加快征信體系建設(shè),實(shí)現(xiàn)監(jiān)測(cè)與分析數(shù)據(jù)相融合。目前,人民銀行牽頭建立的國(guó)家金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù),是由政府征集的企業(yè)和個(gè)人信用信息構(gòu)成的較為全面的征信系統(tǒng),而互聯(lián)網(wǎng)電商是通過(guò)社交網(wǎng)絡(luò)獲取企業(yè)或個(gè)人相關(guān)信息,以此計(jì)算民間征集的信用評(píng)級(jí)。如果互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)能夠與國(guó)家金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)適當(dāng)共享使用信用信息數(shù)據(jù),將會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、監(jiān)測(cè)、計(jì)量和控制提供很好的手段,也將對(duì)行業(yè)發(fā)展起到極大的促進(jìn)作用。
5.加強(qiáng)消費(fèi)者教育和消費(fèi)者保護(hù)。強(qiáng)化消費(fèi)者保護(hù)是金融監(jiān)管的一項(xiàng)重要目標(biāo),也是許多國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的重點(diǎn)。要引導(dǎo)消費(fèi)者厘清互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的區(qū)別,促進(jìn)公眾了解互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的性質(zhì),提升風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。在此基礎(chǔ)上,切實(shí)維護(hù)放貸人、借款人、支付人、投資人等金融消費(fèi)者的合法權(quán)益。當(dāng)前重點(diǎn)是加強(qiáng)客戶(hù)信息保密,維護(hù)消費(fèi)者信息安全,依法加大對(duì)侵害消費(fèi)者各類(lèi)權(quán)益行為的監(jiān)管和打擊力度。例如,針對(duì)第三方支付中消費(fèi)者面臨的交易欺詐、資金被盜、信息安全得不到保障等問(wèn)題,應(yīng)有針對(duì)性地加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示,及時(shí)采取強(qiáng)制性監(jiān)管措施。加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)工作,制訂專(zhuān)門(mén)的互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)辦法,對(duì)交易過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)分配和責(zé)任承擔(dān)、機(jī)構(gòu)的信息披露、消費(fèi)者個(gè)人信息保護(hù)等做出明確規(guī)定。
6.加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)管理。監(jiān)管部門(mén)需要督促互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu),加強(qiáng)科技系統(tǒng)建設(shè)和災(zāi)備體系,提高抵御網(wǎng)絡(luò)攻擊的能力,做好投資者敏感信息的保護(hù),提升投資者網(wǎng)上交易安全防護(hù)水平。
總之,互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)、投資者和監(jiān)管者都應(yīng)意識(shí)到,風(fēng)險(xiǎn)管理很重要,但是并不是風(fēng)險(xiǎn)越少越好。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)度控制,會(huì)加大成本,會(huì)抑制創(chuàng)新。只有風(fēng)險(xiǎn)控制和創(chuàng)新相對(duì)平衡,才能保證中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融健康長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。
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F830.3
A
1005-2674(2015)02-092-05
2014-10-18
2014-12-20
郭紋廷(1973-),女,烏魯木齊人,中央民族干部學(xué)院,博士,主要從事城鎮(zhèn)化、金融監(jiān)管理論研究;王文峰(1975-),男,山西臨汾人,北京交通大學(xué)工商管理博士后流動(dòng)站研究人員,主要從事產(chǎn)業(yè)金融、金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究。
責(zé)任編輯:鄭洪昌