我國(guó)A股環(huán)保類上市公司盈利能力分析

□文/彭雅娜

（洛陽(yáng)師范學(xué)院商學(xué)院河南·洛陽(yáng)）

我國(guó)A股環(huán)保類上市公司盈利能力分析

□文/彭雅娜

（洛陽(yáng)師范學(xué)院商學(xué)院河南·洛陽(yáng)）

［提要］隨著中國(guó)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，環(huán)保類問(wèn)題已然成為我國(guó)可持續(xù)發(fā)展道路中的重大阻力，因此我國(guó)對(duì)環(huán)保的重視程度也日益漸高。尤其是近年來(lái)，我國(guó)政府提出發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，建設(shè)環(huán)境友好型和資源節(jié)約型社會(huì)的目標(biāo)，從而為相關(guān)環(huán)保板塊上市公司提供了極佳的發(fā)展機(jī)遇。因此，分析環(huán)保類上市公司的盈利能力，不僅可以幫助相關(guān)環(huán)保類公司抓住機(jī)遇，而且對(duì)促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性健康發(fā)展具有重要的意義。本文通過(guò)運(yùn)用盈利能力分析指標(biāo)，以實(shí)證分析法在我國(guó)A股環(huán)保類上市公司中選取樣本，通過(guò)對(duì)樣本各方面財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，研究有益于我國(guó)環(huán)保類上市公司盈利能力增長(zhǎng)的方法，促使公司在中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的背景下走可持續(xù)發(fā)展道路，并通過(guò)研究分析保持和提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力。

盈利能力；可持續(xù)發(fā)展；環(huán)保行業(yè)；競(jìng)爭(zhēng)力

收錄日期：2015年10月20日

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，環(huán)保問(wèn)題逐漸成為了我國(guó)的可持續(xù)發(fā)展道路上的重大問(wèn)題，如何解決現(xiàn)有的環(huán)保問(wèn)題成為當(dāng)下的熱點(diǎn)話題。而中國(guó)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)也隨著社會(huì)整體環(huán)保意識(shí)的不斷提高蓬勃發(fā)展，以新興行業(yè)的面孔被更多人熟知。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)之間的矛盾日益激烈。中國(guó)十八大工作報(bào)告中明確指出將環(huán)保產(chǎn)業(yè)列為七個(gè)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之首，并提倡大力發(fā)展，國(guó)家之后也陸續(xù)頒布了多項(xiàng)環(huán)保政策和措施。同時(shí)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重也日益升高。因此，對(duì)環(huán)保類上市公司進(jìn)行盈利能力分析具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、相關(guān)理論綜述

可持續(xù)發(fā)展理論是一種注重長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的理論，以經(jīng)濟(jì)學(xué)角度而言，可持續(xù)發(fā)展是要以保護(hù)環(huán)境為前提，以此為基礎(chǔ)追求經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，使其能夠更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，促進(jìn)生態(tài)系統(tǒng)的良性循環(huán)，對(duì)環(huán)境的破壞程度應(yīng)該在其能夠承受的范圍之內(nèi)。

二、我國(guó)A股環(huán)保類上市公司盈利能力分析

（一）研究對(duì)象的選取和數(shù)據(jù)來(lái)源。本文從中國(guó)A股環(huán)保板塊中選取三家上市公司2012～2014年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為依據(jù)進(jìn)行盈利能力分析。這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要是從上市公司的年度報(bào)告、新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)、巨潮資訊網(wǎng)以及第一財(cái)經(jīng)網(wǎng)等取得。

我國(guó)從事環(huán)保產(chǎn)業(yè)的企業(yè)多數(shù)為綜合型企業(yè)，環(huán)保業(yè)務(wù)只是其中的一項(xiàng)子業(yè)務(wù)，它們進(jìn)入環(huán)保行業(yè)的目的是為了擴(kuò)寬業(yè)務(wù)面，尋求新的利益，如格力電器、青島海爾等上市企業(yè)，它們的主營(yíng)業(yè)務(wù)還是電器，為了迎合國(guó)家政策和市場(chǎng)需求，開(kāi)始著手發(fā)展節(jié)能環(huán)保方面的業(yè)務(wù)。截至2014年，我國(guó)A股環(huán)保類上市公司共有30家，主要分布在四個(gè)領(lǐng)域：水處理、空氣處理、固廢處理及綜合利用、節(jié)能環(huán)保。本文研究對(duì)象選取了在環(huán)保行業(yè)中各領(lǐng)域表現(xiàn)具有代表性的3家上市公司：首創(chuàng)股份（600008）、龍凈環(huán)保（600388）、寧波富達(dá)（600724）。

（二）銷售凈利率分析。企業(yè)的銷售凈利率指的是凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，該指標(biāo)用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)銷售收入的能力，它主要用來(lái)反映每1元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示銷售收入的收益水平，指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)每銷售出1元產(chǎn)品所能帶來(lái)的凈利潤(rùn)越高。它與凈利潤(rùn)成正比關(guān)系，與銷售收入成反比關(guān)系，企業(yè)在增加銷售收入額的同時(shí)，必須獲得相應(yīng)更多的凈利潤(rùn)才能使企業(yè)的銷售凈利率保持不變或有所提高。2012年、2013年、2014年首創(chuàng)股份銷售凈利率分別為22.0742%、20.0529%、12.3115%，2012年、2013年、2014年龍凈環(huán)保銷售凈利率分別為7.0008%、8.3208%、7.7487%，2012年、2013年、2014年寧波富達(dá)銷售凈利率分別為10.3083%、9.8866%、5.1268%。2012年、2013年、2014年首創(chuàng)股份年度凈利潤(rùn)分別為58，130.9萬(wàn)元、60，126.5萬(wàn)元、61，023.2萬(wàn)元，2012年、2013年、2014年龍凈環(huán)保年度凈利潤(rùn)分別為29，105.2萬(wàn)元、45，671.5萬(wàn)元、46，341.5萬(wàn)元，2012年、2013年、2014年寧波富達(dá)年度凈利潤(rùn)分別為34，815.4萬(wàn)元、40，654.3萬(wàn)元、11，184.8萬(wàn)元。

通過(guò)上述數(shù)據(jù)可以看出3家上市公司凈利潤(rùn)和銷售凈利率的變化。首創(chuàng)股份銷售凈利率逐年下降，2013～2014年下降8%，下降幅度較大，但凈利潤(rùn)整體沒(méi)有變化，根據(jù)銷售凈利率的公式可以得出，首創(chuàng)股份的銷售收入逐年遞增造成銷售凈利率下滑，其原因可能是企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，由于銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用的大幅增加所造成的。龍凈環(huán)保銷售凈利率相對(duì)穩(wěn)定，凈利潤(rùn)明顯上升，表明該公司在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，也盡可能多的獲取凈利潤(rùn)。寧波富達(dá)整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2013～2014年下滑幅度較大，凈利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，說(shuō)明該企業(yè)盈利能力在近兩年有所下降。

以上綜合所述，3家的銷售收入凈利潤(rùn)在2013～2014年期間都有所下降，其原因可能是由于企業(yè)擴(kuò)大銷售規(guī)模或其他原因，造成成本費(fèi)用增加，導(dǎo)致凈利潤(rùn)減少。建議企業(yè)應(yīng)當(dāng)注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理模式，不要盲目擴(kuò)大生產(chǎn)和銷售規(guī)模，提高盈利水平。

（三）凈資產(chǎn)收益率分析。凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益報(bào)酬率/凈值報(bào)酬率/權(quán)益報(bào)酬率/權(quán)益利潤(rùn)率/凈資產(chǎn)利潤(rùn)率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。

一般來(lái)說(shuō)，負(fù)債增加會(huì)導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的上升。企業(yè)資產(chǎn)包括了兩部分，一部分是股東的投資，即所有者權(quán)益（它是股東投入的股本，企業(yè)公積金和留存收益等的總和）；另一部分是企業(yè)借入和暫時(shí)占用的資金。企業(yè)適當(dāng)?shù)倪\(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿可以提高資金的使用效率，借入的資金過(guò)多會(huì)增大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但一般可以提高盈利，借入的資金過(guò)少會(huì)降低資金的使用效率。凈資產(chǎn)收益率是衡量股東資金使用效率的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。2012～2014年首創(chuàng)股份凈資產(chǎn)收益率分別為10.19%、9.87%、9.77%，2012～2014年龍凈環(huán)保凈資產(chǎn)收益率分別為11.4%、16.41%、14.73%，2012～2014年寧波富達(dá)凈資產(chǎn)收益率分別為9.78%、10.63%、2.97%

根據(jù)上述數(shù)據(jù)可以看出，首創(chuàng)股份凈資產(chǎn)收益率逐年減少；龍凈環(huán)保整體上升，2013年達(dá)到高值；寧波富達(dá)2013～2014年該指標(biāo)下降幅度很大。

結(jié)合年度凈利潤(rùn)分析出：首創(chuàng)股份股東權(quán)益的收益水平有所降低，但下降幅度不大，整體呈現(xiàn)平穩(wěn)，說(shuō)明龍凈環(huán)保表現(xiàn)了良好的獲利能力，從該指標(biāo)和凈利潤(rùn)上可以分析得出，該公司股東投資帶來(lái)的收益較高，且呈增長(zhǎng)趨勢(shì)；寧波富達(dá)是4家上市公司中該指標(biāo)下降幅度最大的，在2013～2014年期間，下降7.66點(diǎn)，股東投資收益急劇減少，該企業(yè)獲利能力減弱。

三、總結(jié)與建議

通過(guò)前文的對(duì)比分析，可以看出從中國(guó)A股環(huán)保行業(yè)3個(gè)領(lǐng)域中選取的三家上市公司表現(xiàn)各有不同。污水處理方面的首創(chuàng)股份整體走下滑趨勢(shì)，但是幅度較小。不難看出該企業(yè)是有一定的生產(chǎn)規(guī)模和盈利能力的，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)沒(méi)有隨著環(huán)境的改變而得到優(yōu)化，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的成本費(fèi)用的提高導(dǎo)致該企業(yè)的業(yè)務(wù)獲利水平降低，從而拉低了股東投資的回報(bào)。該企業(yè)屬于污水處理方面的龍頭，有良好的產(chǎn)業(yè)鏈和市場(chǎng)基礎(chǔ)，但如果不隨著環(huán)境的改變而做出相應(yīng)措施，或不改進(jìn)自身的經(jīng)營(yíng)管理模式，只會(huì)讓損失越來(lái)越大，喪失市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

龍凈環(huán)保屬于空氣治理領(lǐng)域的佼佼者，其表現(xiàn)出來(lái)的盈利能力從前文的各指標(biāo)分析可以看出，該公司盈利能力較強(qiáng)，有著良好的獲利能力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，該公司也很注重改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理模式，有一定的成長(zhǎng)性，但在對(duì)成本費(fèi)用的管理上表現(xiàn)并不理想，在公司盈利期間，造成各指標(biāo)波動(dòng)的主要原因是成本費(fèi)用的增加及不可控。該公司應(yīng)當(dāng)對(duì)生產(chǎn)管理和銷售管理方面實(shí)施相應(yīng)措施，嚴(yán)格控制成本費(fèi)用的支出，提高公司的盈利能力。

寧波富達(dá)在固廢處理行業(yè)中，生產(chǎn)規(guī)模和技術(shù)都有著巨大優(yōu)勢(shì)，但盈利能力卻表現(xiàn)得不太理想。通過(guò)對(duì)前文各指標(biāo)的分析可以看出，寧波富達(dá)在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面表現(xiàn)出了良好的水平，表明該企業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率都有不錯(cuò)的表現(xiàn)，在企業(yè)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率下滑時(shí)也表現(xiàn)出了對(duì)成本費(fèi)用的控制水平，但其余幾個(gè)指標(biāo)反映出，該企業(yè)的盈利能力整體屬下降，給予股東投資的回報(bào)能力大幅度減弱，整體銷售的獲利能力減弱，說(shuō)明該公司的發(fā)展?jié)摿秃诵母?jìng)爭(zhēng)力減弱，公司應(yīng)從經(jīng)營(yíng)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制上下手，找出自身原因，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。

主要參考文獻(xiàn)：

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