新一輪電力體制改革形勢(shì)下發(fā)電企業(yè)EVA提升策略探討

華能西藏發(fā)電有限公司 潘冉潔

新一輪電力體制改革形勢(shì)下發(fā)電企業(yè)EVA提升策略探討

華能西藏發(fā)電有限公司 潘冉潔

從2010年國(guó)資委對(duì)中央企業(yè)開(kāi)展EVA考核后，央企的經(jīng)營(yíng)效益和資產(chǎn)質(zhì)量大幅度提升，正面效果逐步顯現(xiàn)，2014年國(guó)資委出臺(tái)了《關(guān)于以經(jīng)濟(jì)增加值為核心加強(qiáng)中央企業(yè)價(jià)值管理的指導(dǎo)意見(jiàn)》，進(jìn)一步要求中央企業(yè)突出主業(yè)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力；同時(shí)，新一輪電力體制改革也開(kāi)啟在即，發(fā)電企業(yè)提升EVA也是在新電改形勢(shì)下構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的需要，本文通過(guò)闡述EVA概念及其重大意義、分析了新電改帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，探討新電改形勢(shì)下發(fā)電企業(yè)提升EVA值的方法策略。

電改 EVA 提升

一、EVA概念及對(duì)發(fā)電企業(yè)的重大意義

EVA即經(jīng)濟(jì)增加值，由美國(guó)Stern Steward咨詢(xún)公司于1982年提出，EVA也稱(chēng)為經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，是指扣除了投資者投入所要求的必要報(bào)酬率后的真實(shí)利潤(rùn)。

2009年12月31日國(guó)資委頒布了第二次修訂后的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》（國(guó)資委第22號(hào)令）(下簡(jiǎn)稱(chēng)“辦法”），自2010年1月1日起對(duì)中央企業(yè)的業(yè)績(jī)考核引入了經(jīng)濟(jì)增加值的考核指標(biāo)，并對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值的具體計(jì)算方法及考核權(quán)重等做了明細(xì)的規(guī)定；2012年12月國(guó)資委對(duì)《辦法》進(jìn)行了第三次修訂，一方面提高了經(jīng)濟(jì)增加值在央企考核中的指標(biāo)權(quán)重，由40%提高至50%，同時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算方式進(jìn)行了修訂，使指標(biāo)計(jì)算更具有科學(xué)性和操作性。

2014年1月10日，國(guó)資委印發(fā)了《關(guān)于以經(jīng)濟(jì)增加值為核心加強(qiáng)中央企業(yè)價(jià)值管理的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)資發(fā)綜合〔2014〕8號(hào)）（下簡(jiǎn)稱(chēng)“指導(dǎo)意見(jiàn)”），進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)增加值的重要性，要求企業(yè)突出主業(yè)、深耕主業(yè)、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

發(fā)電行業(yè)是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)性行業(yè)，關(guān)系到國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈以及能源安全，國(guó)內(nèi)發(fā)電企業(yè)大多隸屬于各央企發(fā)電集團(tuán)，由于多年的發(fā)展及長(zhǎng)期的歷史原因各發(fā)電企業(yè)普遍存在資產(chǎn)規(guī)模大、利用率低、閑置多，社會(huì)負(fù)擔(dān)重的特點(diǎn)，國(guó)資委引入經(jīng)濟(jì)增加值考核，推進(jìn)價(jià)值管理對(duì)于發(fā)電企業(yè)有著非常重要的積極意義：

改變了發(fā)電企業(yè)傳統(tǒng)業(yè)績(jī)觀(guān)，以前發(fā)電企業(yè)片面追求裝機(jī)規(guī)模和發(fā)電量，甚至為擴(kuò)大裝機(jī)規(guī)模不計(jì)成本兼并收購(gòu)，造成高負(fù)債低效益的局面，忽視了企業(yè)長(zhǎng)期的價(jià)值創(chuàng)造能力，這次實(shí)行經(jīng)濟(jì)增加值考核使企業(yè)的價(jià)值觀(guān)從重規(guī)模，重產(chǎn)量往重質(zhì)量、重價(jià)值創(chuàng)造方向改變。

通過(guò)價(jià)值引導(dǎo)，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為，由于發(fā)電企業(yè)大都隸屬于央企，憑借央企平臺(tái)發(fā)電企業(yè)獲取銀行融資一般較為容易，導(dǎo)致發(fā)電企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)不太重視融資管理，資金管理較為粗放，低效、無(wú)效資金占用金額較大，通過(guò)經(jīng)濟(jì)增加值的價(jià)值引導(dǎo)作用要求企業(yè)以最少的資金占用獲取最大的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，同時(shí)通過(guò)資金來(lái)源管理實(shí)現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

強(qiáng)調(diào)突出主業(yè)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，由于歷史原因大部分發(fā)電企業(yè)社會(huì)負(fù)擔(dān)較重，且大多嘗試過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)，造成主業(yè)不清晰，發(fā)展定位不明確等情況，國(guó)資委《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理暫行辦法》（國(guó)資委2006年第16號(hào)令）要求中央企業(yè)要突出主業(yè)，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力，并開(kāi)展央企的主業(yè)確定工作，同時(shí)開(kāi)展央企間的兼并重組，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，資源整合。國(guó)資委經(jīng)濟(jì)增加值公式中對(duì)非經(jīng)常性損益以及在建工程的調(diào)整都體現(xiàn)了突出主業(yè)的要求。

二、新電改的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

2015年1月初有消息傳出《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新電改方案”）獲國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議原則通過(guò)，下一步將交由中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組討論，待批復(fù)后擇機(jī)發(fā)布，這意味著新一輪電力體制改革箭在弦上，預(yù)計(jì)將在2015年正式拉開(kāi)帷幕，從試點(diǎn)情況來(lái)看，本次電改的核心是確立電網(wǎng)企業(yè)新的盈利模式，不再以上網(wǎng)及銷(xiāo)售電價(jià)差作為收入來(lái)源，而是按照政府核定的輸配電價(jià)收取過(guò)網(wǎng)費(fèi)。同時(shí)，放開(kāi)配電側(cè)和售電側(cè)的增量部分，允許民間資本進(jìn)入。

目前來(lái)看，新一輪電力體制標(biāo)志著我國(guó)的改革事業(yè)開(kāi)始進(jìn)入深水區(qū)，電力行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性行業(yè)，對(duì)我國(guó)整體改革開(kāi)放事業(yè)以及實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性升級(jí)有著極其重要的意義。對(duì)于發(fā)電企業(yè)來(lái)說(shuō)既是一個(gè)難得的機(jī)遇同時(shí)也存在挑戰(zhàn)，對(duì)于管理水平高，社會(huì)負(fù)擔(dān)輕的企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以發(fā)揮電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)拓展電力市場(chǎng)，對(duì)于管理粗放、設(shè)備老舊、社會(huì)負(fù)擔(dān)重的企業(yè)來(lái)說(shuō)，可能會(huì)面臨著更大的成本壓力，直接導(dǎo)致發(fā)電毛利潤(rùn)的減少甚至虧損，這就要求發(fā)電企業(yè)改變傳統(tǒng)管理模式，深挖潛力，降本增效，實(shí)現(xiàn)精細(xì)化管理，向管理變革要效益，樹(shù)立電力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

三、新電改形勢(shì)下發(fā)電企業(yè)EVA提升策略

國(guó)資委《指導(dǎo)意見(jiàn)》要求企業(yè)優(yōu)化資源配置，提升價(jià)值管理水平，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)能力，加快實(shí)現(xiàn)做強(qiáng)做優(yōu)，對(duì)于新電改形勢(shì)下發(fā)電企業(yè)來(lái)說(shuō)尤為重要，企業(yè)建立價(jià)值管理體系，加強(qiáng)精細(xì)化管理水平，提升經(jīng)濟(jì)增加值的過(guò)程就是樹(shù)立市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的過(guò)程，兩者是統(tǒng)一的，相輔相成的，為適應(yīng)新電改形勢(shì)下電力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，充分利用新電改機(jī)遇，提升發(fā)電企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值水平，本文分企業(yè)層面和業(yè)務(wù)層面來(lái)談?wù)撓掳l(fā)電企業(yè)提升經(jīng)濟(jì)增加值的方法策略。

(一)企業(yè)層面

建立以經(jīng)濟(jì)增加值為核心的業(yè)績(jī)考核體系，2012年國(guó)資委對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)考核權(quán)重的增加以及《指導(dǎo)意見(jiàn)》的頒布，都說(shuō)明了建立以經(jīng)濟(jì)增加值為核心的業(yè)績(jī)考核體系的重要性，通過(guò)業(yè)績(jī)考核體系的價(jià)值引導(dǎo)作用，正確引導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理行為，實(shí)現(xiàn)企業(yè)行為目標(biāo)和企業(yè)績(jī)效目標(biāo)的一致性。

建立以經(jīng)濟(jì)增加值為核心的預(yù)算管理體系，經(jīng)濟(jì)增加值是一個(gè)綜合性指標(biāo)，綜合了企業(yè)的獲利能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力、資本結(jié)構(gòu)等指標(biāo)，要使指標(biāo)具有可操作性，必須將其分解成具體的指標(biāo)。企業(yè)可以根據(jù)自身實(shí)際情況，具體分解成發(fā)電量、電價(jià)、電費(fèi)回收率、存貨周轉(zhuǎn)率、檢修技改計(jì)劃等具體指標(biāo)，并落實(shí)到責(zé)任部門(mén)，使各項(xiàng)工作緊緊圍繞經(jīng)濟(jì)增加值、有的放矢的開(kāi)展。

建立以經(jīng)濟(jì)增加值為重點(diǎn)的投資決策機(jī)制，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，對(duì)電力的需求越來(lái)越大，同時(shí)由于國(guó)家調(diào)整電源結(jié)構(gòu)，提升清潔能源比重的要求以及高污染企業(yè)的關(guān)停并轉(zhuǎn)，新的清潔能源項(xiàng)目的上馬勢(shì)在必行，根據(jù)《指導(dǎo)意見(jiàn)》精神，發(fā)電企業(yè)在新項(xiàng)目投資決策中要以經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)為重點(diǎn)，評(píng)價(jià)新項(xiàng)目是否符合企業(yè)主業(yè)戰(zhàn)略定位，是否能夠提升經(jīng)濟(jì)增加值；同時(shí)在對(duì)外兼并收購(gòu)時(shí)也應(yīng)以經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)作為決策的重要參考依據(jù)。

充分抓住電改契機(jī)，利用發(fā)電企業(yè)本身優(yōu)勢(shì)，進(jìn)入配售電業(yè)務(wù)，創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)在新電改方案中，將放開(kāi)配電側(cè)和售電側(cè)的增量部分，并向社會(huì)資本放開(kāi)，發(fā)電企業(yè)可以利用自身天然技術(shù)優(yōu)勢(shì)，投資進(jìn)入配售電業(yè)務(wù)，拓展大用戶(hù)直接購(gòu)電業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值鏈縱向延伸。

樹(shù)立以經(jīng)濟(jì)增加值為核心的價(jià)值管理文化，通過(guò)培訓(xùn)、宣傳讓企業(yè)管理層及員工了解經(jīng)濟(jì)增加值的內(nèi)涵和重大意義，同時(shí)通過(guò)績(jī)效考核、預(yù)算分解執(zhí)行等措施，引導(dǎo)各員工的行為符合價(jià)值管理目標(biāo)；通過(guò)理論宣貫與實(shí)務(wù)鍛煉的方式，在企業(yè)里面真正樹(shù)立起價(jià)值管理文化。

(二)業(yè)務(wù)層面

1、利潤(rùn)管理

從EVA公式可以看出，提升EVA指標(biāo)的首先必須提升稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)效益的直接體現(xiàn)，沒(méi)有利潤(rùn)創(chuàng)造就更談不上經(jīng)濟(jì)增加值，利潤(rùn)由收入減去成本后獲得，下面就從收入和成本兩方面來(lái)闡述利潤(rùn)管理。

(1)營(yíng)銷(xiāo)管理

收入是利潤(rùn)的源泉，傳統(tǒng)電力體制下發(fā)電企業(yè)一般不重視發(fā)電側(cè)的電力市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，很多企業(yè)沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的營(yíng)銷(xiāo)部門(mén)甚至營(yíng)銷(xiāo)崗位，營(yíng)銷(xiāo)職能由生產(chǎn)調(diào)度人員承擔(dān)，而且營(yíng)銷(xiāo)方式單一，通常局限在與當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)的溝通爭(zhēng)取發(fā)電負(fù)荷上。預(yù)計(jì)新一輪電力體制改革啟動(dòng)后，電網(wǎng)公司將不再承擔(dān)售電職能，只承擔(dān)輸配電職能，配售電側(cè)將向社會(huì)資本放開(kāi)，到時(shí)發(fā)電企業(yè)面對(duì)的不再是單一購(gòu)電客戶(hù)，需要發(fā)電企業(yè)自己去開(kāi)拓市場(chǎng)，尋找客戶(hù)。

電力產(chǎn)品具有同質(zhì)化特征，因此電價(jià)是購(gòu)售電雙方關(guān)心的核心問(wèn)題，也是新電改后電力市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的重點(diǎn)所在，營(yíng)銷(xiāo)人員需要時(shí)刻關(guān)注所在電力市場(chǎng)不同時(shí)段發(fā)電側(cè)報(bào)價(jià)，同時(shí)還要充分了解本企業(yè)單位電量成本構(gòu)成及變化，制定靈活的價(jià)格策略以爭(zhēng)取售電合同，從量和價(jià)兩方面入手提升售電收入，從傳統(tǒng)的粗放式營(yíng)銷(xiāo)向精細(xì)化營(yíng)銷(xiāo)轉(zhuǎn)變。

(2)生產(chǎn)管理

深挖潛力、降本增效是增加發(fā)電企業(yè)利潤(rùn)的另一個(gè)重要方面，國(guó)內(nèi)發(fā)電企業(yè)，特別是一些老的電廠(chǎng)，生產(chǎn)管理方式粗放落后，自動(dòng)化程度低，冗余人員較多，生產(chǎn)成本居高不下，降本增效潛力較大，特別是新電改啟動(dòng)后，上網(wǎng)電價(jià)由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生，如發(fā)電企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)將轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)發(fā)電企業(yè)的效益有著非常重要的意義，科學(xué)安排調(diào)度，合理安排生產(chǎn)，創(chuàng)新生產(chǎn)管理手段是降本增效的主要途徑：

充分利用現(xiàn)有產(chǎn)能，爭(zhēng)取多發(fā)電量，火電企業(yè)要合理安排生產(chǎn)，確保存煤供應(yīng)，水電企業(yè)要合理安排水庫(kù)調(diào)度，充分利用龍頭水庫(kù)調(diào)節(jié)能力以豐補(bǔ)歉，確保產(chǎn)能得到充分利用，降低固定成本。

合理安排檢修、技改計(jì)劃，確保機(jī)組等設(shè)備工況良好，保證設(shè)備出力，減少因設(shè)備事故造成的機(jī)組非計(jì)劃停運(yùn)；合理安排檢修、技改時(shí)間，避開(kāi)用電高峰時(shí)段；通過(guò)招投標(biāo)等市場(chǎng)化手段降低檢修、技改的費(fèi)用。

充分利用信息化手段、提升發(fā)電企業(yè)自動(dòng)化水平，一方面可以實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)調(diào)度的精細(xì)化管理，提升設(shè)備可靠性，另一方面還可以減少現(xiàn)場(chǎng)生產(chǎn)管理人員，甚至可以實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程的無(wú)人值守，減低人力成本。

加強(qiáng)采購(gòu)管理，火力發(fā)電企業(yè)要千方百計(jì)降低采購(gòu)成本，可以利用市場(chǎng)化手段獲取質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的電煤，或可以采用縱向一體化戰(zhàn)略，將產(chǎn)業(yè)鏈向上游煤礦產(chǎn)業(yè)延伸，壓縮中間利潤(rùn)，降低成本。

2、資產(chǎn)管理

經(jīng)濟(jì)增加值要求提升資產(chǎn)的使用效率，以最小的資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)最大的產(chǎn)出，因此發(fā)電企業(yè)必須千方百計(jì)加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，削減無(wú)效資產(chǎn)以提升資產(chǎn)整體使用效率，主要要做到如下幾點(diǎn)：

優(yōu)化原材料庫(kù)存管理，科學(xué)合理設(shè)置原材料特別是電煤庫(kù)存量，既要保證滿(mǎn)足電力生產(chǎn)需要，又要盡量減少資金積壓；同時(shí)，加大電費(fèi)回收力度，提高電費(fèi)回收率，加快資金周轉(zhuǎn)。

盤(pán)活存量資產(chǎn)、削減無(wú)效資產(chǎn)，很多發(fā)電企業(yè)由于歷史原因存量資產(chǎn)較多，且未得到有效充分利用，企業(yè)可以通過(guò)清產(chǎn)核資摸清資產(chǎn)情況，并對(duì)有效資產(chǎn)和無(wú)效資產(chǎn)加以區(qū)分，對(duì)可以利用的有效資產(chǎn)應(yīng)采取措施加以盤(pán)活，如對(duì)長(zhǎng)期未收回的電費(fèi)實(shí)施債務(wù)重組，對(duì)未使用的土地使用權(quán)、辦公宿舍房屋通過(guò)出租、非貨幣性資產(chǎn)交換或是實(shí)物投資的方式加以盤(pán)活，對(duì)無(wú)效資產(chǎn)如長(zhǎng)期掛賬未處理的無(wú)效原材料、固定資產(chǎn)等通過(guò)報(bào)廢、拍賣(mài)等手段加以處置，通過(guò)上述方式提升企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量。

主輔分離、深耕主業(yè)，很多發(fā)電企業(yè)由于歷史原因，社會(huì)負(fù)擔(dān)較重，成立了很多三產(chǎn)公司、實(shí)業(yè)公司，涉足電力服務(wù)、酒店、旅游業(yè)甚至養(yǎng)殖業(yè)等，EVA指標(biāo)也要求企業(yè)突出主業(yè)、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，也是提升資產(chǎn)整體使用效率的要求，企業(yè)可以通過(guò)主輔分離、出售、清算的方式退出無(wú)關(guān)產(chǎn)業(yè)，專(zhuān)心主業(yè)，提升發(fā)電企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

分流安置冗余人員，一方面可以通過(guò)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部分流的方式，減少企業(yè)冗余人員，提升人力資源使用效率，另一方面結(jié)合主輔分離，將企業(yè)內(nèi)生產(chǎn)性服務(wù)崗位（如：檢修班組、送變電班組）分流至輔業(yè)實(shí)體，推向市場(chǎng)，這樣既提升了企業(yè)的人力資源使用效率，又降低了企業(yè)的生產(chǎn)成本。

3、融資管理

根據(jù)經(jīng)濟(jì)增加值公式，在其他條件一定的情況下，加權(quán)平均資本成本率越低，經(jīng)濟(jì)增加值越高，根據(jù)財(cái)務(wù)管理學(xué)資本結(jié)構(gòu)理論，當(dāng)加權(quán)平均資本成本率最低時(shí)即為企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)，此時(shí)企業(yè)價(jià)值最大，因此經(jīng)濟(jì)增加值最大時(shí)就是企業(yè)價(jià)值最大時(shí)，兩者是趨于一致的，融資管理的目標(biāo)就是要實(shí)現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)，也就是要實(shí)現(xiàn)加權(quán)平均資本成本率最低。

加強(qiáng)與銀行等金融機(jī)構(gòu)的合作，利用集團(tuán)優(yōu)勢(shì)與銀行建立合作伙伴關(guān)系，爭(zhēng)取優(yōu)惠利率貸款；同時(shí)采用債券、可轉(zhuǎn)債、短期融資券等多種債務(wù)工具獲取資金，降低債務(wù)工具綜合利率；加強(qiáng)宏觀(guān)資金市場(chǎng)的研判，在預(yù)期利率上升時(shí)與銀行簽訂固定利率貸款合同，預(yù)期利率下降時(shí)簽訂浮動(dòng)利率合同。

加強(qiáng)融資決策分析，充分運(yùn)用每股收益無(wú)差異分析、內(nèi)部增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率等量化工具，開(kāi)展融資決策；充分利用無(wú)息負(fù)債，無(wú)息負(fù)債主要是指一年內(nèi)到期的應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款、應(yīng)付職工薪酬等科目，企業(yè)可以在不影響信用的前提下，充分利用結(jié)算付款周期，盡量推遲款項(xiàng)支付。

嚴(yán)格控制負(fù)債負(fù)債率，發(fā)電企業(yè)集團(tuán)應(yīng)通過(guò)融資預(yù)算、授權(quán)審批的方式嚴(yán)格控制所屬企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率以及合并后總體資產(chǎn)負(fù)債率，合理的負(fù)債可以提升企業(yè)價(jià)值和股東回報(bào)，但過(guò)度的負(fù)債將會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，資本成本也會(huì)相應(yīng)的增加，因此應(yīng)將資產(chǎn)負(fù)債率控制在一定范圍內(nèi)，一般實(shí)務(wù)上認(rèn)為最佳資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)區(qū)間，介于65%-70%之間，超過(guò)80%，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就比較高了。

四、結(jié)束語(yǔ)

新一輪電力體制改革箭在弦上、展開(kāi)在即，發(fā)電企業(yè)將被推向市場(chǎng)，為在將來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，實(shí)行管理革新、建立以經(jīng)濟(jì)增加值為核心的價(jià)值管理體系勢(shì)在必行，發(fā)電企業(yè)應(yīng)該積極未雨綢繆，響應(yīng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》號(hào)召，充分貫徹落實(shí)價(jià)值管理措施，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，抓住新一輪電力體制改革機(jī)遇，構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、做大做強(qiáng)。

[1]袁皓.經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)價(jià)值管理[J].山東商業(yè)會(huì)計(jì)，2010,(2)

[2]付永豐.經(jīng)濟(jì)增加值EVA在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上的應(yīng)用[N].赤峰學(xué)院學(xué)報(bào)，2011,(10)

[3]趙治綱.中國(guó)式經(jīng)濟(jì)增加值考核與價(jià)值管理[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2010.(11)

[4]〔美〕AI·埃巴.凌曉東經(jīng)濟(jì)增加值-如何為股東創(chuàng)造財(cái)富.北京：中信出版社，2001

[5]姜隅瓊.王文嫣.新一輪電力體制改革正在拉開(kāi)大幕[N].中國(guó)證券網(wǎng)，2015-1-16

10.16266/j.cnki.cn11-4098/f.2015.11.081