新三板擴容對掛牌中小企業(yè)的影響

鄭州財經學院 溫毓敏

2006年，國家為了改變資本市場交易落后的局面，為更多正在成長的中小企業(yè)提供發(fā)展機會，在北京中關村成立了新的股份轉讓系統(tǒng),就是“新三板”，早期新三板并沒有快速發(fā)展，掛牌公司少之又少，新三板擴容至全國范圍后，掛牌公司迅速暴漲，各級政府對新三板給予高度重視，并寄予厚望，新三板擴容后給資本市場帶來更多柜臺交易，極大豐富了我國資本市場，帶動社會經濟效益。但對于掛牌中小企業(yè)，面對更多挑戰(zhàn)與問題。

一、我國“新三板”市場的基本特征

政府制定并掌握“新三板”市場的發(fā)展步伐，與外界先自發(fā)交易、形成規(guī)模后再由各級政府規(guī)范發(fā)展不同方向，我國“新三板”從最開始發(fā)展就備受國家重視，寄予厚望，從最初的國務院特批中關村試點，到中國十八大明確說明要快發(fā)展資本主義市場，新三板擴容后，將試點范圍擴展到全國，“新三板”市場發(fā)展的每一步，都是按照國家政府規(guī)劃進行的。

地方政府的財政補貼、稅收優(yōu)惠政策，極大提高企業(yè)掛牌的熱情。在中關村進行試點階段，鼓勵中關村企業(yè)掛牌，國家給予現(xiàn)金獎勵，擴大試點階段，政府給予優(yōu)惠政策，高額補貼，極大推動了中小掛牌企業(yè)數(shù)量增長。各地政府大力支持，實行稅收優(yōu)惠政策，提高了中小企業(yè)掛牌積極性。

宏觀經濟運行處于弱勢狀態(tài)，想在短期內維持市場經濟較為困難，為此國家提出：統(tǒng)籌增長、轉變經濟結構方式、加快改革、積極擴大社會需求、不斷深化改革開放等要求，我國經濟處于轉型狀態(tài)，“新三板”市場的基礎功能尚不完善，市場融資有限，融資難度較大；并且“新三板”市場沒有固定的轉板制度，極大影響中小企業(yè)的積極性。

二、掛牌中小企在新三板市場成本收益分析

直接成本，中小企業(yè)公司內部經營不夠規(guī)范，在規(guī)范制度過程中需要完成內部控制制度、治理結構模式、消除同業(yè)之間的競爭和關聯(lián)交易。明確公司主要經營業(yè)務與盈利模式，需要公司規(guī)范成本。

機遇成本，中小掛牌企業(yè)在短期無法登陸主板市場。由于短期內轉板制度難以推出，加上主板市場大企業(yè)的排隊情況，中小企業(yè)要更新管理制度。

公眾公司成本，企業(yè)受到公眾公司、各大媒體的監(jiān)督，不可避免要承擔更多的社會成本。

直接收益，來自于政府補貼及國家稅收政策優(yōu)惠，由于“新三板”市場擴容的配套規(guī)則出臺，各地政府將發(fā)出相應的補貼與稅收政策，使得掛牌中小企業(yè)直接收益。

提升企業(yè)的綜合實力，成為公眾公司，接受市場大眾的監(jiān)督。增加融資方式，中小企業(yè)掛牌后，可通過戰(zhàn)略投資者增發(fā)方式獲得融資。

三、新三板對掛牌中小企業(yè)的影響

大部分中小企業(yè)選擇“新三板”市場，由于全國擴容后，新三板市場設計容量大大增加，我囯將出現(xiàn)多層次資本市場，并呈現(xiàn)三角構造，底端是各類中小企業(yè)，中部為新三板市場，頂尖為滬深交易場所，主板市場。使得大部分公眾公司將長期留置在新三板市場。雖然“新三板”市場轉板機制仍然沒有確定，但是我國資本主義市場不斷深化發(fā)展，建立轉板機制勢在必行。中小企業(yè)掛牌后，能獲取有力條件。可以更加注重企業(yè)的生產經營，維持企業(yè)穩(wěn)定向上發(fā)展，逐漸確定高層次的資本市場的支持。

利用“新三板”市場給中小企業(yè)帶來更多的融資機遇，中小企業(yè)本身自身規(guī)模較小，又具有較高的風險。很難從傳統(tǒng)融資渠道特別是從銀行中取得。外部融資無比艱難，內部融資力量弱的情況下，中小企業(yè)生存發(fā)展受到很大的阻礙，“新三板”市場要求較低，速度快，因此給中小企業(yè)注入資金，有力改善中小企業(yè)融資困難的問題。新三板的掛牌公司要求按照監(jiān)會進行信息公開，有利于中小企業(yè)的結構更加規(guī)范合理，有利于其長遠發(fā)展。

有利于吸引外界高素質人才，中小企業(yè)的長遠發(fā)展，離不開高素質人才，企業(yè)的生產經營離不開技術型人才與管理人才，新三板市場的擴容，企業(yè)可以通過改善股權激勵體制，吸引和留住高素質人才，為企業(yè)的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展做準備。

有利于樹立企業(yè)的社會形象，大多數(shù)中小企業(yè)，早期形象簡單，大眾化，擴容后。可以有效展示全方位企業(yè)特點，給社會樹立良好的企業(yè)形象，增強中小企業(yè)的品牌效應，有利于提升企業(yè)的社會知名度，促進企業(yè)發(fā)展。

有利于中小企業(yè)更規(guī)范化管理，中小企業(yè)在發(fā)展初期，注重生產經營，對現(xiàn)代化企業(yè)管理缺乏經驗，新三板擴容后，掛牌中小企業(yè)要按照新三板上市的規(guī)定和流程進行。首先，中小企業(yè)進行股份制改造，完善公司法人治理結構，了解產權結構，創(chuàng)建適合新三板市場的管理制度，企業(yè)的財務管理與稅務方面都會更規(guī)范合理。

四、結束語

中小企業(yè)，應積極把握新三板擴容機遇，爭取國家政府資金補貼與稅收優(yōu)惠政策，建立符合新三板市場的管理體制，不斷規(guī)范自身企業(yè)的管理。尋求融資機會，不斷壯大自身公司規(guī)模，建立良好的社會形象，努力在新三板市場立足并取得長遠發(fā)展。

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