利用P2P破解商業(yè)銀行信貸配給制給小微企業(yè)融資帶來(lái)的困境
——以四川省為例

何秋潔 閔 雯

(西華大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 四川成都 610039)

利用P2P破解商業(yè)銀行信貸配給制給小微企業(yè)融資帶來(lái)的困境
——以四川省為例

何秋潔 閔 雯

(西華大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 四川成都 610039)

小微企業(yè)在四川省企業(yè)中占了相當(dāng)大的比重，其對(duì)四川省經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了重要的推動(dòng)作用。然而小微企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中面臨著融資難融資貴、成本高、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力大等問(wèn)題，其中，融資難融資貴問(wèn)題尤為突出。造成此問(wèn)題的主要原因在于商業(yè)銀行對(duì)小微企業(yè)貸款的信貸配給。本文從信貸配給角度出發(fā)，通過(guò)比較分析法得出了互聯(lián)網(wǎng)金融P2P借貸平臺(tái)較商業(yè)銀行針對(duì)小微企業(yè)所實(shí)施的融資模式更具有效率的結(jié)論?；诖耍瑸榇龠M(jìn)P2P借貸平臺(tái)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定的發(fā)展，本文提出了規(guī)范P2P借貸平臺(tái)以及優(yōu)化P2P發(fā)展環(huán)境的建議。

小微企業(yè)；信貸配給；P2P

國(guó)家工商總局發(fā)布的《全國(guó)小型微型企業(yè)發(fā)展報(bào)告》稱(chēng)小微企業(yè)解決了中國(guó)1.5億就業(yè)人口，已成為創(chuàng)造就業(yè)崗位的主要渠道。數(shù)據(jù)顯示，截至2013年年底，全國(guó)各類(lèi)企業(yè)總數(shù)為1527.84萬(wàn)戶(hù)。其中，小型微型企業(yè)1169.87萬(wàn)戶(hù)，占到企業(yè)總數(shù)的76.57%。將4436.29萬(wàn)戶(hù)個(gè)體工商戶(hù)納入統(tǒng)計(jì)后，小型微型企業(yè)所占比重達(dá)到94.15%，成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，也為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了極大貢獻(xiàn)。然而，小微企業(yè)在發(fā)展中一直面臨著眾多問(wèn)題，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩與世界經(jīng)濟(jì)下行更使得小微企業(yè)舉步維艱。報(bào)告指出，小微企業(yè)在其發(fā)展過(guò)程中依然面臨著來(lái)自于大企業(yè)的擠出效應(yīng)，尤其是在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣的背景下，各種社會(huì)資源向大中型企業(yè)傾斜的傾向尤為明顯。社會(huì)資源分配向已發(fā)展壯大的企業(yè)集聚，進(jìn)一步惡化了小微企業(yè)的生存環(huán)境，其中信貸資源擠壓現(xiàn)象表現(xiàn)得尤為突出。本文從信貸配給角度對(duì)該現(xiàn)象作出解釋?zhuān)⒄J(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)這一不同于商業(yè)銀行融資模式的新融資模式為小微企業(yè)取得貸款提供了新的解決辦法。

一、小微企業(yè)融資困境中信貸配給問(wèn)題分析

(一)信貸配給理論概述

Adam Smith(1776)的《國(guó)富論》在闡述高利貸的最高數(shù)額時(shí)對(duì)信貸配給進(jìn)行了簡(jiǎn)要的論述。Keynes(1930)在《貨幣論》中提出在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的背景下存在著銀行以非價(jià)格手段獨(dú)立地配給信貸資金的現(xiàn)象。R.Roosa(1951)提出了“信貸可獲性學(xué)說(shuō)”，指出貨幣政策可以通過(guò)信貸渠道影響實(shí)際支出，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)造成影響。Baltensperger(1978)提出了信貸配給的概念，并對(duì)其定義進(jìn)行了劃分。他提出信貸配給分兩種，一種是由非對(duì)稱(chēng)信息造成的以調(diào)節(jié)利率進(jìn)行的均衡信貸配給；另一種是由非價(jià)格因素產(chǎn)生的動(dòng)態(tài)信貸配給。他同時(shí)指出非利率調(diào)節(jié)與利率都是決定貸款價(jià)格的條件。Fried和Howitt(1980)指出在信息不對(duì)稱(chēng)的情況下，銀企之間通過(guò)私下達(dá)成協(xié)議進(jìn)行信貸配給來(lái)降低借貸風(fēng)險(xiǎn)。Stiglitz和Weiss(1981)從信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的角度對(duì)信貸配給作出了經(jīng)典分析——S-W模型。他基于該模型對(duì)信貸配給中的非價(jià)格配給現(xiàn)象進(jìn)行了分析，認(rèn)為銀企之間的信息不對(duì)稱(chēng)會(huì)引起利率提高的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)，并指出不對(duì)稱(chēng)信息下的自由競(jìng)爭(zhēng)信貸市場(chǎng)是難以實(shí)現(xiàn)資金最優(yōu)配置的，這種情況下需要政府介入干預(yù)。Stiglitz and Weiss(1987,1992)又對(duì)該模型進(jìn)行了拓展研究，將可調(diào)整利率和抵押品要求因素納入，得出更一般的模型。研究指出如果企業(yè)的特征變量維數(shù)多于合同變量空間，銀行就難以獲得企業(yè)的完全信息。

在信息不對(duì)稱(chēng)條件下，銀行不能完全評(píng)估貸款風(fēng)險(xiǎn)，特別是在信貸需求過(guò)剩的情況下，如何選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的借款者成為難題。為了平衡供需，銀行雖然能夠通過(guò)提高利率來(lái)抑制借款需求，但提高利率往往會(huì)導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象的出現(xiàn)，反而使風(fēng)險(xiǎn)較小的借款者退出，留下的則是風(fēng)險(xiǎn)較高的借款者，這樣就會(huì)加重銀行的風(fēng)險(xiǎn)。因此，實(shí)際信貸活動(dòng)中往往存在著信貸配給，通過(guò)非價(jià)格因素，如貸款期限、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表、抵押品等條件來(lái)形成信貸配給，使銀行的風(fēng)險(xiǎn)維持在一定的水平。而使銀行的風(fēng)險(xiǎn)維持在這個(gè)水平的利率低于市場(chǎng)出清利率，因此存在著信貸的過(guò)剩需求。

圖1 信息不對(duì)稱(chēng)和信息對(duì)稱(chēng)條件下的信貸市場(chǎng)均衡

如圖1所示，D1、S1為信息不對(duì)稱(chēng)條件下的信貸需求與供給量，D2、S2為信息對(duì)稱(chēng)下的信貸需求與供給量。信息不對(duì)稱(chēng)會(huì)導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，因而銀行的利率一般會(huì)設(shè)置一個(gè)貸款上限，即無(wú)論借款者原意支付的利率水平有多高，銀行會(huì)利用非價(jià)格因素對(duì)借款者實(shí)施信貸配給，因此，在信息不對(duì)稱(chēng)條件下，信貸的供給曲線(xiàn)是向后彎曲的，銀行也是以某一利率來(lái)提供信貸以控制其風(fēng)險(xiǎn)水平。同樣，在信息不對(duì)稱(chēng)的條件下，受銀行非價(jià)格因素的影響，信貸需求會(huì)減少。因而，在信息不對(duì)稱(chēng)的條件下，信貸量為M1，M3與M1之差便是由于銀行的信貸配給導(dǎo)致的，而這部分信貸缺口通常由缺乏銀行規(guī)定的非價(jià)格條件的小微企業(yè)所承擔(dān)。

(二)四川省信貸市場(chǎng)需求與供給分析

易秋霖(2005)選取固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率、預(yù)算外基本建設(shè)投資增長(zhǎng)率、一年期流動(dòng)資金貸款實(shí)際利率或1—3年和3—5年基本建設(shè)貸款實(shí)際利率、上一年通貨膨脹率等作為信貸需求方程的變量。Laffont和Garcia(1977)選取了短期信貸利率、其他外源融資的利率、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、企業(yè)未分配利潤(rùn)等變量。何建明(2008)選取了銀行年貸款利率、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值季度完成額、股票季度發(fā)行籌資額、企業(yè)家信心指數(shù)等變量。易秋霖(2005)選取當(dāng)年通貨膨脹率、計(jì)劃的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)、城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄存款余額年增長(zhǎng)率作為信息供給方程變量。Laffont和Garcia(1977)選取了工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、政府債券利率與長(zhǎng)期信貸利率之差、短期信貸利率與定期儲(chǔ)蓄利率之差和儲(chǔ)蓄存款等變量。何建明(2008)選取存貸款利率差、銀行儲(chǔ)蓄存款季度增量(或減少量)、企業(yè)家信心指數(shù)等變量。本文就四川省區(qū)域小微企業(yè)信貸需求進(jìn)行研究，因此，信貸需求方程變量選取固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率GD、GDP年增長(zhǎng)率、銀行貸款利率RL與其他外源融資利率RP，信貸供給方程變量選取儲(chǔ)蓄存款余額增長(zhǎng)率、存貸款利率差、當(dāng)年通貨膨脹率。

信貸需求方程如下

Dt=?1+?2RLt+?3GDP+?4GD+μ1t

其中，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率GD與GDP年增長(zhǎng)率反映資金需求，銀行貸款利率RLt代表使用銀行資金的價(jià)格，其他外源融資利率RPt反映信貸的替代選擇。

供給方程如下

St=β1+β2(RLt-RDt)+β3ΔD0+β4T+μ2t

其中RDt為一年期儲(chǔ)蓄存款利率，代表銀行的資金成本，ΔD0為銀行儲(chǔ)蓄季度增量(或減少量)，T代表當(dāng)年的通貨膨脹率(當(dāng)年零售物價(jià)增長(zhǎng)率)。

根據(jù)Burkett(1988)的雙曲交易函數(shù)有

R為待估計(jì)系數(shù)向量，Z是反映市場(chǎng)短缺量的變量的向量，L是觀測(cè)到的實(shí)際信貸交易量增長(zhǎng)率。令r2=rz,0

易秋霖(2005)取L的最小值，并將Q設(shè)為L(zhǎng)的擬合值，則

選取四川省2000—2013年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，采用Eviews6.0軟件進(jìn)行最小二乘估計(jì)得到表1。

表1 估計(jì)結(jié)果

在供給方程中，通貨膨脹率所對(duì)應(yīng)的符號(hào)與預(yù)期不符。一般來(lái)講，物價(jià)上漲率高說(shuō)明投資回報(bào)率高，但當(dāng)利潤(rùn)最大化并非企業(yè)的主要目標(biāo)時(shí)，企業(yè)一般不會(huì)過(guò)多地考慮收益，那么物價(jià)上漲率就不會(huì)成為影響企業(yè)貸款需求的因素。

通過(guò)相關(guān)數(shù)據(jù)，本文對(duì)四川省信貸市場(chǎng)供需進(jìn)行了分析，結(jié)果如表2所示。

表2 信貸市場(chǎng)意愿供需統(tǒng)計(jì)結(jié)果

從上述計(jì)量估計(jì)結(jié)果可以看出，2000—2013年這14年中，四川省信貸供給一直處于疲軟狀態(tài)。而在這種信貸市場(chǎng)并不完善的情況下，小微企業(yè)的借貸困難要更甚于大型企業(yè)和國(guó)有企業(yè)，其原因也主要是由于銀行的信貸配給。目前比較有效率的解決小微企業(yè)借貸難題的渠道便是近年發(fā)展興盛的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)——P2P。

二、小微企業(yè)融資新渠道P2P的發(fā)展和運(yùn)用

P2P自從被引進(jìn)中國(guó)以來(lái)，發(fā)展十分迅猛。而其之所以呈現(xiàn)出井噴式的發(fā)展主要是由于其能提供給借貸雙方一個(gè)高效便捷的借貸平臺(tái)。相比傳統(tǒng)商業(yè)銀行，其具體優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面。

(一)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、移動(dòng)終端等高新技術(shù)打破了傳統(tǒng)的借貸模式。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)由于擁有強(qiáng)大的信息收集系統(tǒng)，在上游資金供給方以及下游資金需求方的信息方面具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，因此占有壟斷地位。而P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)通過(guò)云計(jì)算提供大量借貸信息，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析檢測(cè)，分析信用等級(jí)及進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，其在為金融借貸雙方提供大量借貸信息的同時(shí)也保證信息的真實(shí)性及安全性。互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展使得傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)業(yè)鏈中不再具有絕對(duì)的壟斷地位。以往由于商業(yè)銀行掌握存款人和貸款人雙方信息而使得市場(chǎng)不對(duì)稱(chēng)程度非常高，以致借貸雙方都需借助銀行這一中介來(lái)進(jìn)行金融借貸活動(dòng)，目前這一格局已被打破。借助P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，借貸雙方相互對(duì)接，無(wú)需中介的參與就能完成借貸，借貸活動(dòng)變得簡(jiǎn)單便捷。

(二)手續(xù)簡(jiǎn)單便捷

傳統(tǒng)商業(yè)銀行在面向小微企業(yè)的放貸過(guò)程中存在信貸配給的問(wèn)題。其通過(guò)非價(jià)格因素來(lái)限制對(duì)小微企業(yè)的放貸量以控制風(fēng)險(xiǎn)水平，故而其對(duì)小微企業(yè)放貸的審查程序比較復(fù)雜，要求申請(qǐng)項(xiàng)目貸款要符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、信貸政策和商業(yè)銀行的貸款投向，要有項(xiàng)目立項(xiàng)文件，要能夠提供合法有效的擔(dān)保。商業(yè)銀行貸款手續(xù)復(fù)雜，審批時(shí)間長(zhǎng)，而小微企業(yè)對(duì)資金的需求一般具有“短、頻、急”的特點(diǎn)，傳統(tǒng)商業(yè)銀行漫長(zhǎng)的審查過(guò)程往往貽誤商機(jī)，給小微企業(yè)造成極大的損失，對(duì)其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展也有影響。P2P則相對(duì)快捷，國(guó)內(nèi)比較成功的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)如宜信、人人貸、陸金所等一般2—5個(gè)工作日便可完成審核工作，最快1天就可以到賬，對(duì)小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式比較有利。P2P所需要的審核條件也比較低，大部分小微企業(yè)均能方便快捷地從互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)中湊到資金。

(三)抵押品的要求

抵押品的要求是傳統(tǒng)商業(yè)銀行為了減小貸款風(fēng)險(xiǎn)而要求貸款企業(yè)以廠房、機(jī)械設(shè)備等資產(chǎn)作為抵押的一種相對(duì)硬性的規(guī)定。而小微企業(yè)一般規(guī)模較小，比較缺乏抵押品，又由于行業(yè)種類(lèi)的不同，部分小微企業(yè)甚至不具備一般抵押品，難以滿(mǎn)足商業(yè)銀行的需求。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)一般不需要企業(yè)提供抵押品,門(mén)檻比較低，小微企業(yè)從P2P平臺(tái)籌資一般不會(huì)有太大的阻礙因素。

(四)成本較低

商業(yè)銀行對(duì)小微企業(yè)貸前審批過(guò)程中，一些審批活動(dòng)以及評(píng)估活動(dòng)由于被商業(yè)銀行外包，所以要向中介機(jī)構(gòu)繳納一定的費(fèi)用，這對(duì)小微企業(yè)也造成了一定的壓力。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)由于是借貸雙方直接對(duì)接，只需向平臺(tái)繳納少量的費(fèi)用，就可以直接實(shí)現(xiàn)資金融通。相比商業(yè)銀行的借貸模式，這種模式對(duì)小微企業(yè)更加有利。

(五)目標(biāo)群體更具針對(duì)性

現(xiàn)實(shí)中商業(yè)銀行的放貸業(yè)務(wù)往往存在著信貸配給的現(xiàn)象，其放貸對(duì)象往往更偏向于大型企業(yè)或國(guó)有企業(yè)。對(duì)商業(yè)銀行來(lái)講，這樣不僅能夠有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，而且更具有規(guī)模效益，往往一筆針對(duì)大型企業(yè)或國(guó)有企業(yè)的放貸額度需要向許多小微企業(yè)放貸才能完成。另外，相同額度的放貸任務(wù)，一家大型企業(yè)或國(guó)有企業(yè)的放貸只需經(jīng)過(guò)一次審批、核查工作，多家小微企業(yè)則需要進(jìn)行多次的審批、核查工作，加大了工作量。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)針對(duì)小微企業(yè)則有專(zhuān)門(mén)的服務(wù)，以客戶(hù)為中心，從客戶(hù)實(shí)際需求出發(fā)，為客戶(hù)量身定制資金解決方案，同時(shí)提供專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)和客戶(hù)體驗(yàn)等多項(xiàng)增值服務(wù)。

P2P自2005年在中國(guó)興起以來(lái)，一直飽受社會(huì)各界關(guān)注。其快捷便利的貸款模式為眾多小微企業(yè)帶來(lái)了福音，但其發(fā)展也存在著一些不規(guī)范的因素。近年來(lái)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的跑路事件頻發(fā)使得問(wèn)題日益嚴(yán)峻，平臺(tái)如何規(guī)范化發(fā)展也成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)。

三、P2P規(guī)范化發(fā)展建議

(一)P2P監(jiān)管機(jī)構(gòu)細(xì)化監(jiān)管

P2P是一個(gè)有前景的行業(yè)，但是在其發(fā)展過(guò)程中要對(duì)其有一個(gè)約束力，要引導(dǎo)其走可持續(xù)發(fā)展之路。P2P監(jiān)管機(jī)構(gòu)要對(duì)P2P的發(fā)展嚴(yán)格把關(guān)：(1)對(duì)公司高管的道德品質(zhì)以及資格、風(fēng)險(xiǎn)控制能力加強(qiáng)管控；(2)注冊(cè)企業(yè)要有注冊(cè)金要求；(3)加強(qiáng)對(duì)平臺(tái)資本金的約束。

(二)明確定位P2P平臺(tái)地位

P2P作為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的公共中介平臺(tái)，其作用應(yīng)該是通過(guò)搭建借貸雙方的橋梁，獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)收入。然而目前各個(gè)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)都存在著介入交易的情況，部分平臺(tái)對(duì)借款者進(jìn)行高利率的承諾，部分平臺(tái)表態(tài)由平臺(tái)對(duì)相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，這導(dǎo)致P2P網(wǎng)貸平臺(tái)從最先的借貸雙方的平臺(tái)機(jī)構(gòu)演變成“影子銀行”。除此之外，部分平臺(tái)的承諾擔(dān)保也導(dǎo)致網(wǎng)貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)急劇放大。

(三)完善信用體系，建立信譽(yù)體制

P2P平臺(tái)在注冊(cè)時(shí)應(yīng)該嚴(yán)格堅(jiān)持實(shí)名制認(rèn)證。無(wú)需擔(dān)保抵押的要求使投資者在面對(duì)高利率的同時(shí)也承受了極大的風(fēng)險(xiǎn)。完善P2P信用體系可以使借貸雙方更好地實(shí)現(xiàn)資金的融通，實(shí)現(xiàn)資金的優(yōu)化配置。信譽(yù)體制的建立也可以使投資者及平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)降低，更有利于平臺(tái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

(四)嚴(yán)格設(shè)定經(jīng)營(yíng)紅線(xiàn)

P2P定位為借貸撮合平臺(tái)，應(yīng)按其定位持續(xù)經(jīng)營(yíng)。對(duì)夸大利率非法吸收公眾存款、私自設(shè)立資金池、洗錢(qián)等現(xiàn)象應(yīng)該進(jìn)行嚴(yán)格管控，對(duì)有類(lèi)似事件發(fā)生的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)應(yīng)嚴(yán)格查處，以?xún)艋疨2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)環(huán)境。

四、結(jié)論

現(xiàn)實(shí)中由于商業(yè)銀行普遍存在著信貸配給的現(xiàn)象，對(duì)小微企業(yè)的借貸活動(dòng)造成障礙，嚴(yán)重影響了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，互聯(lián)網(wǎng)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的興起對(duì)小微企業(yè)的融資難、融資貴問(wèn)題起到了很好的緩解作用，有效地解決了小微企業(yè)的借貸問(wèn)題，但同時(shí)也應(yīng)該看到P2P發(fā)展過(guò)程中表現(xiàn)出的一些問(wèn)題。由于我國(guó)P2P還處于初步發(fā)展階段，法律法規(guī)還不完善，相關(guān)政策還需規(guī)范化、細(xì)節(jié)化。要使P2P平臺(tái)健康有序發(fā)展，除了需要政策的支持外，還需要平臺(tái)提高自身的自律性，同時(shí)投資者的素質(zhì)也需提高，要杜絕盲目投資。只有多方共同協(xié)作，P2P平臺(tái)才能走可持續(xù)發(fā)展道路。

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[責(zé)任編輯 楊 瑜]

2015-01-12

何秋潔(1978—)，女，博士，碩士生導(dǎo)師，副教授，研究方向?yàn)楣窘鹑?、養(yǎng)老金融。

F276.3

A

2095-1124(2015)03-0001-05