龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析

張 欣 王 瑩 衛(wèi)芳蓉 位林華 寧金輝

龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析

張 欣 王 瑩 衛(wèi)芳蓉 位林華 寧金輝

1.公司簡(jiǎn)介

龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司是以汽車銷售服務(wù)為主業(yè)的大型汽車營(yíng)銷企業(yè)。注冊(cè)資金4.13億元，2011年4月28日，龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司在上海證券交易所正式掛牌上市，股票簡(jiǎn)稱龐大集團(tuán) (股票代碼:601258)，成為國(guó)內(nèi)第一家通過(guò)IPO實(shí)現(xiàn)登陸A股的汽貿(mào)集團(tuán)。

2.龐大集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表分析

圖2－1 龐大集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益變動(dòng)分析

由圖2－1可以看出，龐大集團(tuán)近三年資產(chǎn)和負(fù)債都有大幅的增長(zhǎng)，所有者權(quán)益平穩(wěn)中略有上升。而且資產(chǎn)絕大部分來(lái)自于負(fù)債，所有者權(quán)益所占份額很少。

3.償債能力分析

3.1 流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分析

龐大集團(tuán)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率比較穩(wěn)定，見(jiàn)圖3－1和圖3－2。公司的流動(dòng)比率維持在94%左右，這說(shuō)明公司的流動(dòng)資產(chǎn)主要是通過(guò)流動(dòng)負(fù)債得到的，而公司擴(kuò)張所需要的資金主要是通過(guò)長(zhǎng)期借款來(lái)籌集。但從橫向上對(duì)比分析，公司的流動(dòng)比率與行業(yè)平均水平基本一致，但是低于物產(chǎn)中大和亞夏汽車的流動(dòng)比率，而公司的速動(dòng)比率則在行業(yè)平均值與優(yōu)秀值之間，比較接近優(yōu)秀值。這表明公司的短期償債能力處于行業(yè)中上游水平，僅低于亞夏汽車。所以說(shuō)，龐大集團(tuán)的短期償債能力對(duì)龐大集團(tuán)的快速擴(kuò)張和長(zhǎng)期發(fā)展有比較有利的影響。

圖3－1 流動(dòng)比率

圖3－2 速動(dòng)比率

3.2 資產(chǎn)負(fù)債率

如圖3－3所示，龐大集團(tuán)2011年2014年的資產(chǎn)負(fù)債率變化不大，但一直都處于較高的水平，這表明公司的長(zhǎng)期償債能力是有限的，通過(guò)查看資產(chǎn)負(fù)債表的變動(dòng)，發(fā)現(xiàn)這主要是由于應(yīng)付票據(jù)的增加所導(dǎo)致。應(yīng)付票據(jù)的大幅度增加與汽車經(jīng)銷行業(yè)的采購(gòu)方式有關(guān)，大部分是定期結(jié)算。

圖3－3 資產(chǎn)負(fù)債率

4.龐大集團(tuán)營(yíng)運(yùn)能力分析

4.1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

圖4－1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

從圖4－1可以看出，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體具有周期性規(guī)律，期初公司周轉(zhuǎn)率高，隨著時(shí)間推移應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率隨之下降，但隨著時(shí)間的繼續(xù)推移應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率則隨之上升。從數(shù)值上看，亞夏汽車的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最高，其次是特力A，龐大集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于行業(yè)平均值位置，這說(shuō)明相對(duì)于其他企業(yè)龐大集團(tuán)的應(yīng)收賬款賬齡較長(zhǎng)，利用效率較低，營(yíng)運(yùn)能力相對(duì)較弱，這很可能會(huì)對(duì)公司資金的周轉(zhuǎn)造成影響。

另外，龐大集團(tuán)2011年至2012年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，直觀原因在于企業(yè)應(yīng)收賬款增加幅度比銷售收入的增加幅度大，而應(yīng)收賬款大幅度增加主要是由于龐大集團(tuán)應(yīng)收銀行已批未付購(gòu)車客戶的貸款余額增加所致。

4.2 存貨周轉(zhuǎn)率

4－2 存貨周轉(zhuǎn)率

由圖4－2可知，雖然龐大集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率一直保持在一個(gè)較為穩(wěn)定的狀態(tài)，但是它距離行業(yè)的平均值還有較大的距離，說(shuō)明企業(yè)應(yīng)該加速存貨的周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。

4.3 營(yíng)運(yùn)能力總結(jié)

總的來(lái)說(shuō)，龐大集團(tuán)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力較弱，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與行業(yè)巨頭亞夏汽車相比有一定的差距，其他比率都處于行業(yè)平均值的位置。但值得注意的是龐大集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯較低，這說(shuō)明龐大集團(tuán)應(yīng)收賬款的收回較慢，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多的呆滯在應(yīng)收賬款上，從而影響正常的資金周轉(zhuǎn)。

5.龐大集團(tuán)盈利能力分析

5.1 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率

圖5－1 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率

由圖5－1可知，企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是比較好的，比較穩(wěn)定，一直高于行業(yè)的平均值，并且始終處于行業(yè)平均值與優(yōu)秀值中間的位置。這說(shuō)明企業(yè)銷售的汽車定價(jià)科學(xué)，產(chǎn)品附加值較高，企業(yè)的營(yíng)銷策略得當(dāng)，企業(yè)在汽車經(jīng)銷市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ?，獲利水平高。

2012年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率比2011年下降了8.28%;2013年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率比2012年上升了4.22%;2014年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率比2013年下降了6.5%。

但是從圖5－1中我們可以看出，龐大集團(tuán)與特力A公司的差距是比較大的，需要龐大集團(tuán)繼續(xù)努力，尋找科學(xué)的銷售模式，增加主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。

5.2 資產(chǎn)報(bào)酬率

圖5－2 總資產(chǎn)報(bào)酬率

由圖5－2可知，公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率較為穩(wěn)定，變化不大，但由于行業(yè)平均值較大，因此與行業(yè)平均值相比，龐大集團(tuán)仍然處于平均值以下的位置，盈利能力較差。

2012年的總資產(chǎn)報(bào)酬率比2011年下降了71.3%，2012年利潤(rùn)總額比2011年利潤(rùn)總額減少了98.41%，利息支出減少了27.28%，這是由于本年有大量的管理費(fèi)用和銀行利息支出以及票據(jù)貼現(xiàn)支出，而資產(chǎn)總額上升了43.54%，由于利潤(rùn)總額與利息支出的合計(jì)數(shù)下降的更快，所以導(dǎo)致了總資產(chǎn)報(bào)酬率的下降。

2013年的總資產(chǎn)報(bào)酬率比2012年上升了183.44%，2013年利潤(rùn)總額比2012年利潤(rùn)總額增加了276.73%，利潤(rùn)總額大幅上升的原因主要是本年贖回2012年12月購(gòu)買的民生銀行貨幣型基金，導(dǎo)致投資收益大幅增加，利息支出上升了0.88%，而資產(chǎn)總額上升了3.46%，由于利潤(rùn)總額與利息支出的合計(jì)上升的較快，所以導(dǎo)致了總資產(chǎn)報(bào)酬率的大幅上升。

2014年的總資產(chǎn)報(bào)酬率比2013年下降了35.32%，2014年利潤(rùn)總額比2013年利潤(rùn)總額下降了40.83%，利息支出下降了30.17%，而資產(chǎn)總額上升了41.22%，最終導(dǎo)致了總資產(chǎn)報(bào)酬率的下降。

5.3 綜合評(píng)價(jià)

綜上所述，龐大集團(tuán)盈利能力的總體狀況并不好，只有主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率達(dá)到了行業(yè)的平均值水平，而總資產(chǎn)報(bào)酬率則位于行業(yè)平均值以下，處于較低的水平。

6.未來(lái)發(fā)展方向

6.1 改善資產(chǎn)的利用效率

由于龐大集團(tuán)的總資產(chǎn)報(bào)酬率較低，并且呈逐年下降趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大是低效率的，為了改善資產(chǎn)的利用效率，龐大集團(tuán)應(yīng)該放緩資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大速度，并且通過(guò)采用優(yōu)良資產(chǎn)證券化、閑置資產(chǎn)的出租、出售、合作開(kāi)發(fā)等多種方式對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化與處置。堅(jiān)持“品牌上升、網(wǎng)絡(luò)下沉”的戰(zhàn)略以提升資產(chǎn)效率和盈利能力。

6.2 充分整合汽車行業(yè)的下游業(yè)務(wù)，形成汽車產(chǎn)業(yè)鏈

雖然龐大集團(tuán)已經(jīng)構(gòu)建了龐大優(yōu)品和智信兩大二手車平臺(tái)，攜手易車、優(yōu)信拍等互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)，拓寬了二手車認(rèn)證、延保等多種盈利途徑。但是集團(tuán)的各項(xiàng)增值業(yè)務(wù)還不全面，還應(yīng)該將業(yè)務(wù)重心向價(jià)值含量更高的后市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，試點(diǎn)公司汽車電子商城，使其涵蓋整車、二手車、精品裝飾、龐大會(huì)員卡、龐大延保、汽車美容、商用卡車、駕校培訓(xùn)等業(yè)務(wù)，同時(shí)，公司與工商銀行網(wǎng)上商城應(yīng)該合作賣車進(jìn)一步拓展電商平臺(tái)渠道。未來(lái)公司應(yīng)加大對(duì)電商平臺(tái)的投入來(lái)完善汽車電商平臺(tái)，擴(kuò)大公司的銷售渠道。

(作者單位:石家莊經(jīng)濟(jì)學(xué)院)

張欣 (1991.8－)，女，漢，河北省石家莊市井陘礦區(qū)，初級(jí)，研究生在讀，河北省石家莊市石家莊經(jīng)濟(jì)學(xué)院，研究方向:財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)，專業(yè):會(huì)計(jì)學(xué)。