治理上市公司盈余管理的戰(zhàn)略構(gòu)想

王光宇　王宏偉

【摘 要】隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈及我國(guó)資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展，上市公司進(jìn)行盈余管理?yè)p害國(guó)家、債權(quán)人和社會(huì)公眾等利益相關(guān)者利益的現(xiàn)象越來越多。本文在深入分析導(dǎo)致盈余管理產(chǎn)生的基礎(chǔ)上，從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、公司治理結(jié)構(gòu)、政府補(bǔ)貼等方面來探討如何遏制我國(guó)上市公司盈余管理的行為。

【關(guān)鍵詞】盈余管理；管理當(dāng)局；委托-代理；治理結(jié)構(gòu)

隨著經(jīng)濟(jì)全球化帶來企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈及我國(guó)商品由賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向買方市場(chǎng)，產(chǎn)品營(yíng)銷面臨更大的壓力，上市公司管理當(dāng)局為了實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)和政治目的，通過盈余管理（Earnings

Management）粉飾其會(huì)計(jì)報(bào)表的現(xiàn)象越來越多。那么什么是盈余管理，盈余管理的動(dòng)因是什么以及我們應(yīng)采取什么對(duì)策。

一、盈余管理的概念

美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)前會(huì)長(zhǎng)凱瑟琳·雪柏（Katherine·Schipper）認(rèn)為盈余管理是企業(yè)管理人員為了獲得私利，從而有目的地干預(yù)對(duì)外財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表過程的一種管理行為，是一種廣義上的“披露管理”（Disclosure Management）的概念。當(dāng)前，盈余管理一般被認(rèn)為是為了局部利益或某些人的利益，而有目的干預(yù)對(duì)外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告，這樣無疑會(huì)誤導(dǎo)那些以公司的經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)的利益關(guān)系人的決策或者影響那些以會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)字為基礎(chǔ)的契約的后果，即上市公司的代理人通過會(huì)計(jì)政策的選擇、會(huì)計(jì)方法的運(yùn)用、會(huì)計(jì)估計(jì)的變動(dòng)、會(huì)計(jì)方法的運(yùn)用時(shí)點(diǎn)、交易事項(xiàng)發(fā)生時(shí)點(diǎn)的控制等來實(shí)現(xiàn)盈余管理。盡管在一個(gè)足夠長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)通過盈余管理并不能增加或減少企業(yè)實(shí)際盈利，僅改變其在各個(gè)會(huì)計(jì)期間的分布，但卻損害了國(guó)家、債權(quán)人和社會(huì)公眾等利益相關(guān)者的利益。

二、上市公司盈余管理的動(dòng)因

任何一項(xiàng)政策的采納與使用，都有其一定的動(dòng)因，上市公司盈余管理也不例外，筆者認(rèn)為，主要包括以下幾個(gè)方面：（1）委托—代理關(guān)系假設(shè)。隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)之間的分離而產(chǎn)生了所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的委托—代理關(guān)系。由于所有者追求的是企業(yè)價(jià)值最大化，而經(jīng)營(yíng)者追求的是其自身利益的最大化，這使得委托—代理雙方的目標(biāo)在不同程度上產(chǎn)生了差異，甚至在某些時(shí)候相反，而這種目標(biāo)不一致帶來的直接后果是代理人的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇?，F(xiàn)實(shí)中，委托—代理人之間的利益鴻溝雖不能完全徹底消除，但可以通過采取適當(dāng)?shù)拇胧﹣砜s小這一鴻溝。按照契約理論，企業(yè)是一系列契約的集合，其中很重要的一項(xiàng)契約是所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的報(bào)酬契約。報(bào)酬作為委托人對(duì)代理人勞動(dòng)的補(bǔ)償，之所以能夠成為一種激勵(lì)約束手段，理論上應(yīng)當(dāng)將其與代理人的努力程度聯(lián)系在一起，而且這種聯(lián)系越密切激勵(lì)效果越明顯，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果不佳時(shí)，代理人便會(huì)通過盈余管理的手段使企業(yè)利潤(rùn)達(dá)到業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)其自身利益最大化，其表現(xiàn)為企業(yè)管理者報(bào)酬的增加、在職消費(fèi)層次的提高以及社會(huì)地位的提升等。（2）政治成本假設(shè)。政治成本假設(shè)是指當(dāng)企業(yè)盈利能力比較強(qiáng)時(shí)，它就會(huì)受到更多的關(guān)注和宣傳，比如稅務(wù)部門可能會(huì)對(duì)其征收更多的稅金，社會(huì)公益部門可能要求其提供更多的贊助，環(huán)保部門可能對(duì)其進(jìn)行更高標(biāo)準(zhǔn)的環(huán)保要求，同行可能提高對(duì)其商業(yè)秘密的竊取程度，社區(qū)可能以水污染、噪音污染等而對(duì)其進(jìn)行索賠，地方政府可能采取行政干預(yù)的方式迫使其去兼并虧損企業(yè)，結(jié)果使其背上沉重的負(fù)擔(dān)。俗話說，“人怕出名豬怕壯”，可能引發(fā)代理權(quán)之爭(zhēng)，進(jìn)而威脅代理人的職位。因此為了避免可能發(fā)生的政治成本，企業(yè)管理當(dāng)局就會(huì)選擇那些能夠平滑利潤(rùn)的會(huì)計(jì)方法來進(jìn)行盈余管理。（3）債務(wù)契約假設(shè)。債務(wù)契約假設(shè)就是指在構(gòu)成企業(yè)的契約關(guān)系中，債權(quán)人為了保護(hù)自身的利益，在同企業(yè)簽定契約時(shí)，往往會(huì)制定一些限制性條款，比如對(duì)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比率等規(guī)定一個(gè)下限，股利發(fā)放率等規(guī)定一個(gè)上限，由于企業(yè)違約要付出很大的代價(jià)，并且企業(yè)管理當(dāng)局為了獲得債權(quán)人的后續(xù)支持，所以當(dāng)企業(yè)發(fā)現(xiàn)其會(huì)計(jì)報(bào)表已顯示違反了規(guī)定條款時(shí)，便對(duì)盈余進(jìn)行管理以達(dá)到債權(quán)人的要求范圍之內(nèi)，從而減少違約的可能性。（4）資本市場(chǎng)假設(shè)。企業(yè)管理當(dāng)局通過盈余管理可以呈現(xiàn)一個(gè)穩(wěn)定的每股盈利額，以此來刺激投資者對(duì)上市公司股票的需求，抬高股票價(jià)格，從而在急需追加資本時(shí)創(chuàng)造出一個(gè)有利于股票發(fā)行的市場(chǎng)環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境。如果企業(yè)利潤(rùn)忽高忽低，通過股票市場(chǎng)向社會(huì)公眾傳遞一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)的信號(hào)，供應(yīng)商不敢同企業(yè)做賒銷生意，甚至催要欠款，銀行不敢向企業(yè)提供融資，優(yōu)秀人員不愿意到企業(yè)工作，并且當(dāng)企業(yè)需要資金時(shí)，無法達(dá)到上市、配股、增資擴(kuò)股及發(fā)行債券的資格條件。因此，企業(yè)管理當(dāng)局有強(qiáng)烈的盈余管理動(dòng)機(jī)。（5）地方政府財(cái)政補(bǔ)貼假設(shè)。由于爭(zhēng)取發(fā)行上市指標(biāo)的難度大，“殼資源”依然稀缺，地方政府作為本地上市公司的行政領(lǐng)導(dǎo)和直接或間接的所有者，不愿其失去寶貴的上市資格，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善出現(xiàn)無法配股或面臨摘牌的狀態(tài)時(shí)，地方政府常常采取種種借口，比如支農(nóng)補(bǔ)貼，儲(chǔ)備補(bǔ)貼、貢獻(xiàn)補(bǔ)貼等來給上市公司注資，使其達(dá)到配股或免遭摘牌的資格條件。這顯然是上市公司利用地方政府的財(cái)政補(bǔ)貼所進(jìn)行的盈余管理。（6）《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》、《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》本身的缺陷假設(shè)。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制度制定人員為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變異和未來的不確定性，在制定準(zhǔn)則制度時(shí)留有一定的彈性空間，由企業(yè)會(huì)計(jì)人員根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況而進(jìn)行會(huì)計(jì)政策的選擇，比如“八項(xiàng)”減值準(zhǔn)備的計(jì)提比例、固定資產(chǎn)折舊年限的估計(jì)等。然而，企業(yè)會(huì)計(jì)人員將準(zhǔn)則制度的彈性空間作為企業(yè)利潤(rùn)調(diào)節(jié)的“蓄水池”即企業(yè)不需要利潤(rùn)時(shí)多計(jì)提減值準(zhǔn)備減少利潤(rùn)，需要利潤(rùn)時(shí)沖銷計(jì)提的減值準(zhǔn)備增加利潤(rùn)，這顯然是違背了準(zhǔn)則制定人員原有的目的而為了上市公司自身的利益所進(jìn)行的盈余管理。

三、遏止盈余管理的幾點(diǎn)建議

人都是理性的，采用盈余管理追求自身利益最大化是代理人的理性行為，我們不能將盈余管理所產(chǎn)生的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)后果一味地推向代理人。盡管盈余管理影響的是會(huì)計(jì)報(bào)表中的盈利，而不是企業(yè)的實(shí)際盈利，這實(shí)質(zhì)上背離了中立性原則，損害了委托人、債權(quán)人、社會(huì)公眾、政府等利益相關(guān)者的利益，可能引發(fā)資本市場(chǎng)的混亂和社會(huì)誠(chéng)信危機(jī)。因此必須加以遏止，對(duì)此筆者提出以下幾點(diǎn)建議：

1.建立和完善高質(zhì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，同時(shí)促使會(huì)計(jì)報(bào)表重心的轉(zhuǎn)移。筆者認(rèn)為，盈余管理之所以需要加以遏止是因?yàn)橛喙芾硭婕暗臎Q不僅僅是會(huì)計(jì)信息失真的問題，也暴露出我國(guó)為確保會(huì)計(jì)信息客觀性所作出的制度安排（如企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中八項(xiàng)減值準(zhǔn)備計(jì)提制度，注冊(cè)會(huì)計(jì)師的行業(yè)自律機(jī)制等）存在著嚴(yán)重的缺陷。比如當(dāng)前應(yīng)計(jì)制會(huì)計(jì)中的預(yù)計(jì)、攤銷等都很容易被利用作盈余管理。準(zhǔn)則制定應(yīng)采用規(guī)則導(dǎo)向的準(zhǔn)則制定模式，明確界定某些準(zhǔn)則的操作彈性空間，比如對(duì)“八項(xiàng)”減值準(zhǔn)備的計(jì)提范圍、計(jì)提比例、沖銷時(shí)間、沖銷比例等會(huì)計(jì)處理的專業(yè)判斷范圍和對(duì)會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)等的變更選擇權(quán)作出必要的限制，以降低上市公司利用準(zhǔn)則制度來盈余管理的空間。同時(shí)，將會(huì)計(jì)報(bào)表重心由當(dāng)前的利潤(rùn)表轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負(fù)債表，不要僅僅關(guān)注賬面利潤(rùn)，更要關(guān)注資產(chǎn)的質(zhì)量，這不僅關(guān)系到上市公司的持續(xù)發(fā)展，更重要的是遏制上市公司盈余管理的根本措施。

2.加大注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)監(jiān)督力度，改革會(huì)計(jì)師事務(wù)所機(jī)構(gòu)體制。提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的個(gè)人素質(zhì)和注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)的整體素質(zhì)，充分發(fā)揮注冊(cè)會(huì)計(jì)師“經(jīng)濟(jì)警察”的職能，要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師全面、客觀、及時(shí)地披露上市公司的盈余管理。同時(shí)，對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所體制進(jìn)行相應(yīng)的配套改革，比如對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的業(yè)務(wù)范圍作出限制，即將審計(jì)業(yè)務(wù)與咨詢業(yè)務(wù)分開，提高其獨(dú)立性；實(shí)行審計(jì)單位輪換制度和注冊(cè)會(huì)計(jì)師輪審制度，以避免發(fā)生如安達(dá)信會(huì)計(jì)師事務(wù)所長(zhǎng)期為安然公司出具虛假報(bào)告欺騙社會(huì)公眾的悲劇重演；將有限責(zé)任會(huì)計(jì)師事務(wù)所改制為合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所，讓注冊(cè)會(huì)計(jì)師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所承擔(dān)無限責(zé)任，使注冊(cè)會(huì)計(jì)師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所不愿、不敢出具虛假審計(jì)報(bào)告，從而將盈余管理壓縮在最小范圍內(nèi)。因此，完善注冊(cè)會(huì)計(jì)師制度是治理盈余管理的必要條件。

3.建立科學(xué)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，完善相關(guān)規(guī)范。對(duì)代理人的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，不能僅單一采用利潤(rùn)總額作為業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，還要參考采用EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）、REVA（修訂經(jīng)濟(jì)增加值）、BSC（平衡計(jì)分卡）等工具指標(biāo)來評(píng)價(jià)代理人業(yè)績(jī)；對(duì)是否允許上市公司增發(fā)股票或配售股票等方面，不應(yīng)只單一考核凈資產(chǎn)收益率這一容易操縱的指標(biāo)，而應(yīng)該建立多指標(biāo)考核體系進(jìn)行檢驗(yàn)，比如可以增加（上市公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷收入總額）比率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)在凈利潤(rùn)中的比重等指標(biāo)進(jìn)行綜合考察，目的是保證前一次募集資金投向與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)，并促使再融資的資金投向公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)。同時(shí)，為了防止某些上市公司“讓我一次虧個(gè)夠”、“大額計(jì)提大額轉(zhuǎn)回減值準(zhǔn)備”的做法，也應(yīng)改變將連續(xù)三年虧損作為終止上市公司掛牌交易的唯一條件，可以考慮采用“累積虧損”、“凈資產(chǎn)虧損率”作為退市和摘牌的標(biāo)準(zhǔn)，從根本上遏止這些上市公司盈余管理的空間。

4.建立和健全公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制制度。在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的現(xiàn)代公司中，所有者和經(jīng)營(yíng)者責(zé)、權(quán)、利的界定以及他們之間關(guān)系和相應(yīng)的制度安排被稱為公司治理結(jié)構(gòu)，公司治理結(jié)構(gòu)由股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高層經(jīng)理人員組成，通過有效的權(quán)利分配，權(quán)利制衡和信息披露等機(jī)制，能迫使上市公司管理層客觀、公正地發(fā)布信息，達(dá)到均衡信息分布，用企業(yè)內(nèi)部控制制度約束信息不對(duì)稱現(xiàn)象。建立和健全公司治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵是優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，建立有效的獨(dú)立董事制度：（1）就優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)而言，關(guān)鍵應(yīng)當(dāng)由市場(chǎng)引導(dǎo)上市公司中第一大股東降低持股比例，積極創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)國(guó)有股減持，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，允許和引導(dǎo)基金、保險(xiǎn)、養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)持股，與國(guó)有股減持同步推進(jìn)，以徹底改變“一股獨(dú)大”的局面，國(guó)家應(yīng)從政策上鼓動(dòng)股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散化，積極推動(dòng)國(guó)有股、法人股上市流通，促進(jìn)公司控制權(quán)市場(chǎng)的形成；（2）就建立有效的獨(dú)立董事制度而言，應(yīng)當(dāng)建立一種合理的獨(dú)立董事選擇機(jī)制，保證獨(dú)立董事的“獨(dú)立”和“懂事”。同時(shí)，把獨(dú)立董事的監(jiān)督與監(jiān)事會(huì)監(jiān)督有機(jī)結(jié)合起來，做到分工明確、各有側(cè)重，特別是獨(dú)立董事要對(duì)董事會(huì)提交股東大會(huì)討論的事項(xiàng)出具獨(dú)立專家意見，真正發(fā)揮獨(dú)立董事的獨(dú)立監(jiān)督作用。

5.制定法律法規(guī)規(guī)范地方政府補(bǔ)貼行為。制定法律法規(guī)規(guī)范政府補(bǔ)貼行為并且對(duì)地方政府補(bǔ)貼收入的會(huì)計(jì)處理作出詳細(xì)的規(guī)定。比如上市公司應(yīng)將補(bǔ)貼收入作為公司的資本公積，而不作為公司的當(dāng)期收入計(jì)入本期利潤(rùn)，同時(shí)還要在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中詳細(xì)披露補(bǔ)貼原因、補(bǔ)貼金額、補(bǔ)貼時(shí)間等，以防止一些上市公司魚目混珠，利用補(bǔ)貼來進(jìn)行盈余管理。此外，還要不斷加強(qiáng)證券市場(chǎng)透明度，充分發(fā)揮市場(chǎng)自身盈余管理的約束力。

參 考 文 獻(xiàn)

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