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    淺談我國中小企業(yè)籌資風(fēng)險

    2015-01-27 20:29:33廖淑霞
    企業(yè)導(dǎo)報 2014年24期
    關(guān)鍵詞:籌資風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險

    廖淑霞

    摘 要:改革開放以來,我國中小企業(yè)的發(fā)展非???,不僅數(shù)量越來越多,而且涉及的領(lǐng)域越來越大。但和大企業(yè)相比,它們的籌資能力處于明顯的劣勢,籌資成本也較高,因籌資風(fēng)險而引起倒閉的情況比比皆是。如何防范籌資風(fēng)險是它們當(dāng)前的緊迫問題。本文從籌資風(fēng)險的來源出發(fā),提出怎樣分析和防范籌資風(fēng)險。

    關(guān)鍵詞:企業(yè)籌資;籌資方式;籌資風(fēng)險;經(jīng)營風(fēng)險

    一、我國中小企業(yè)目前存在的籌資風(fēng)險

    (一)中小企業(yè)自身發(fā)展不足影響籌資活動。從中小企業(yè)本身來說,存在著一些缺陷和不足,影響了籌資活動。一是中小企業(yè)資產(chǎn)少,負(fù)債能力有限,信用等級不高。由于固定資產(chǎn)較少,資債率較高,負(fù)債能力低,一般缺少足夠的不動產(chǎn)作為信貸抵押,也很難找到有實力的大企業(yè)作為擔(dān)保人,大多不符合銀行貸款條件。加之中小企業(yè)經(jīng)營機制比較靈活,財務(wù)管理制度不健全,財務(wù)報告的隨意性大、真實性差、透明度不高,銀行要掌握中小企業(yè)的市場信息力不從心,而且現(xiàn)實中大量存在的中小企業(yè)不守信用行為,影響了對中小企業(yè)的信用評估。二是中小企業(yè)易受經(jīng)營環(huán)境的影響,變數(shù)大、風(fēng)險大。中小企業(yè)的準(zhǔn)入門檻較低,一般存在治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范,管理粗放,技術(shù)水平較落后等“硬傷”,雖其面向市場經(jīng)營的靈活性很高,但經(jīng)營穩(wěn)定性較差,抵御風(fēng)險能力較弱,難以吸引投資者的注意,使外部的股權(quán)資本不敢進(jìn)入或無法引入。三是中小企業(yè)資金需求一次性量小、頻率高,增加了籌資成本和代價。中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模較小,以規(guī)模和數(shù)量的多樣化和小批量著稱,資金的需求一次性量小、頻率高,相應(yīng)的對籌資的要求量小、面廣、借期短、具有很強的時效性,借貸行為頻繁。而許多商業(yè)銀行,特別是國有商業(yè)銀行觀念跟不上經(jīng)濟形勢發(fā)展變化的需要,對中小企業(yè)缺乏必要的了解和足夠重視,認(rèn)為將資金投向中小企業(yè)風(fēng)險高、成本高、工作量大且收效不大,致使許多中小企業(yè)從國有銀行獲得信貸資金困難較大。貸款成本普遍過高,使中小企業(yè)不堪重負(fù)。

    (二)資本市場上缺乏中小企業(yè)籌資的渠道。資本市場是中小企業(yè)籌集資金的重要場所,但我國資本市場發(fā)展不足,沒有形成多層次的市場體系,中小企業(yè)直接融資渠道不暢。首先,中國缺乏一個活躍的私人資本市場。實踐證明,私人資本市場是中小企業(yè)籌資必不可少的場所之一,但是我國金融政策缺乏對私人資本市場保護(hù),私人資本的籌集或進(jìn)入金融領(lǐng)域受到非常大的限制。其次,缺乏為中小企業(yè)服務(wù)的股權(quán)市場。中小企業(yè)籌資不僅包括銀行借貸,還應(yīng)包括股權(quán)投資、債券投資。證券市場是市場經(jīng)濟的重要組成部分,具有向社會籌資,促進(jìn)產(chǎn)權(quán)流動,優(yōu)化資源配置等作用。但是目前上市籌資、發(fā)行債券的法律法規(guī)和政策導(dǎo)向?qū)χ行∑髽I(yè)不利,中小企業(yè)缺乏上市的條件和政策環(huán)境支持,難以通過證券市場籌資,通過債券和股權(quán)融資的渠道獲得資金不易。直接籌資渠道狹窄是中小企業(yè)籌資難問題的關(guān)鍵所在。

    二、我國中小企業(yè)籌資風(fēng)險成因

    (一)商業(yè)信用。在現(xiàn)代社會中,商業(yè)信用顯得尤為重要,沒有信用何談籌資,也不會有其他的企業(yè)或是銀行金融機構(gòu)愿意給你投資,中小企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。在我國中小企業(yè)的信譽問題尤其嚴(yán)重,如果對往來中小企業(yè)資信評估不夠全面而采取了信用期限較長的收款政策,就會使大批應(yīng)收賬款長期掛賬。若沒有切實、有效的催收措施,企業(yè)就會缺乏足夠的流動資金來進(jìn)行再投資或償還自己的到期債務(wù),從而增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

    (二)負(fù)債規(guī)模。負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或負(fù)債在資金總額中所占比重的高低。企業(yè)負(fù)債規(guī)模大,利息費用支出增加,由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時,負(fù)債比重越高,企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)[=稅息前利潤/(稅息前利潤-利息)]越大,股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負(fù)債規(guī)模越大,財務(wù)風(fēng)險也越大。

    (三)經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動本身所固有的風(fēng)險。其直接表現(xiàn)為企業(yè)稅息前利潤的不確定性。經(jīng)營風(fēng)險不同于籌資風(fēng)險,但又影響籌資風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)完全用股本融資時,經(jīng)營風(fēng)險即為企業(yè)的總風(fēng)險,完全由股東均攤。當(dāng)企業(yè)采用股本與負(fù)債融資時,由于財務(wù)杠桿對股東收益的擴張性作用,股東收益的波動性會更大,所承擔(dān)的風(fēng)險將大于經(jīng)營風(fēng)險,其差額即為籌資風(fēng)險。如果企業(yè)經(jīng)營不善,營業(yè)利潤不足以支付利息費用,則不僅股東收益化為泡影,而且要用股本支付利息,嚴(yán)重時企業(yè)喪失償債能力,被迫宣告破產(chǎn)。

    三、我國中小企業(yè)籌資風(fēng)險的防范措施

    (一)要有風(fēng)險意識。在社會主義市場經(jīng)濟體制下,中小企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者,中小企業(yè)必須獨立承擔(dān)風(fēng)險。如果在風(fēng)險臨頭時,中小企業(yè)毫無準(zhǔn)備,一籌莫展,必然會遭致大敗。因此,必須樹立風(fēng)險意識,即正確承認(rèn)風(fēng)險,科學(xué)估測風(fēng)險,預(yù)防發(fā)生風(fēng)險,有效應(yīng)付風(fēng)險,并采取有效措施降低和防范風(fēng)險。

    (二)建立有效的風(fēng)險防范機制。中小企業(yè)必須立足市場,建立一套完善的風(fēng)險預(yù)防機制和財務(wù)信息網(wǎng)絡(luò),及時地對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測和防范,制定適合中小企業(yè)實際情況的風(fēng)險規(guī)避方案,通過合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散風(fēng)險。有效的建立財務(wù)預(yù)警機制,隨時監(jiān)控中小企業(yè)的籌資風(fēng)險,把風(fēng)險水平降到最低點。

    參考文獻(xiàn):

    [1] 劉衫,中小企業(yè)籌資研究理論綜述[J].南開經(jīng)濟研究,2010;(7)

    [2] 朱道弘,小企業(yè)籌資與銀行信貸風(fēng)險管理[J].上海投資,2012;(1)

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