商業(yè)銀行資本約束機(jī)制：理論與政策建議

羅大敏 張奇

摘要：次貸危機(jī)以來，各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)更加重視資本在吸收損失和防范金融風(fēng)險中的重要作用，銀行資本約束機(jī)制進(jìn)一步強(qiáng)化。本文在對資本約束機(jī)制進(jìn)行理論分析的基礎(chǔ)上，提出了資本、監(jiān)管資本和股東資本三種約束機(jī)制，并對三種資本約束機(jī)制的經(jīng)濟(jì)功能、約束效應(yīng)和運(yùn)用實(shí)踐進(jìn)行了具體分析。在此基礎(chǔ)上，提出進(jìn)一步完善資本約束機(jī)制的相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：資本約束機(jī)制；道德風(fēng)險；“資本訴求”

中圖分類號：F83233文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1000176X（2014）12006006

一、引言

次貸危機(jī)以來，西方各國開始反思現(xiàn)有金融監(jiān)管制度，推出《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，更加重視資本在減少損失和防范金融風(fēng)險中的重要作用，監(jiān)管資本約束機(jī)制進(jìn)一步強(qiáng)化。銀行股東開始放棄“用腳投票”準(zhǔn)則，主動發(fā)起議案，積極參與董事任免，“股東積極主義”盛行。國際大型銀行也重新審視過于復(fù)雜的風(fēng)險計(jì)量模型，更加審慎地使用經(jīng)濟(jì)資本管理工具。這些變化必將對銀行的信貸行為和風(fēng)險偏好產(chǎn)生重大影響，也引發(fā)一系列問題：資本對銀行具有約束力的理論基礎(chǔ)與內(nèi)在機(jī)制是什么？從監(jiān)管者角度出發(fā)，如何發(fā)揮監(jiān)管資本約束作用，以保護(hù)存款者利益，保持金融安全與穩(wěn)定？從銀行管理者角度出發(fā)，如何通過經(jīng)濟(jì)資本配置、傳導(dǎo)與運(yùn)用，提升銀行核心競爭力和風(fēng)險管理能力，約束銀行過度擴(kuò)張規(guī)模和承擔(dān)風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展？從股東角度出發(fā)，如何建立一種資本約束機(jī)制，以實(shí)現(xiàn)股東價值最大化？匯金公司作為國有出資人代表，如何通過公司治理機(jī)制，進(jìn)一步完善股東資本約束機(jī)制，推動銀行業(yè)改變傳統(tǒng)發(fā)展模式，在實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值同時，維護(hù)銀行體系安全與穩(wěn)定？

二、資本約束機(jī)制：一般性理論分析

1“道德風(fēng)險”與資本約束

資本是一種非常稀缺的資源，它不僅是運(yùn)營資金的重要來源，撬動業(yè)務(wù)發(fā)展的杠桿支點(diǎn)，獲取利潤的重要資源。更為重要的是，對于高風(fēng)險的銀行業(yè)來說，資本還是緩沖風(fēng)險和吸收損失的重要工具，是防范“道德風(fēng)險”，保護(hù)存款人利益最為重要的制度安排。

現(xiàn)代企業(yè)制度主要通過兩種途徑緩沖來自股東或企業(yè)所有者的潛在道德風(fēng)險：一是社會資本機(jī)制，通過債務(wù)工具在資本市場的流通來緩沖風(fēng)險，因?yàn)槭袌隽鲃有允翘烊坏娘L(fēng)險池；二是自有資本要求機(jī)制，通過對企業(yè)所有者提出明確的自有資本要求約束高風(fēng)險偏好。相對于社會資本機(jī)制對市場流動性的依賴，自

有資本機(jī)制主要從源頭上校正企業(yè)所有者的風(fēng)險激勵，從而抑制道德風(fēng)險和逆向選擇，是一種更加持久和良性的制度安排。

與其他企業(yè)相比，銀行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)更為特殊，資金主要來源于各類存款和負(fù)債，自有資金比例遠(yuǎn)低于其他企業(yè)。委托代理關(guān)系復(fù)雜，信息不對稱更為嚴(yán)重。彼此間高度關(guān)聯(lián)，金融風(fēng)險具有很強(qiáng)的傳染性和外部性，這些都有可能進(jìn)一步助長銀行業(yè)的道德風(fēng)險和逆向選擇。抑制道德風(fēng)險最好的制度安排，是對銀行業(yè)施加明確而嚴(yán)格的資本要求，促使它最先和最大程度地承擔(dān)風(fēng)險損失。當(dāng)自有資本增加時，所有者或股東的在險收益增加，一旦發(fā)生損失，首先消耗的是股東資本，這將促使所有者更加謹(jǐn)慎地承擔(dān)風(fēng)險，有助于提高銀行體系穩(wěn)定性。

2利益相關(guān)者“資本訴求”與資本約束

銀行具有眾多的利益相關(guān)者，銀行股東、管理者、債權(quán)人、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等各種不同的利益相關(guān)者，有著差異化的“資本訴求”（如圖1所示），并通過各自的約束機(jī)制，促使銀行采取穩(wěn)健的經(jīng)營行為和發(fā)展模式，保持適度的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、速度和質(zhì)量，在資本、風(fēng)險與收益之間取得動態(tài)平衡。

3三種資本與三種資本約束機(jī)制

按照不同性質(zhì)和形態(tài)，銀行資本可以劃分為股東資本、監(jiān)管資本和經(jīng)濟(jì)資本。股東資本（即所有者權(quán)益）是指銀行的實(shí)物資本，是各種形式的、具有資本本質(zhì)的項(xiàng)目，依據(jù)一定的會計(jì)方法和規(guī)則，在銀行資產(chǎn)負(fù)債表上反映出來的資本。監(jiān)管資本是監(jiān)管當(dāng)局為滿足監(jiān)管要求，促進(jìn)銀行審慎經(jīng)營，維持金融體系穩(wěn)定而規(guī)定的商業(yè)銀行必須持有的資本。監(jiān)管部門的最低資本充足性要求是剛性的，如果達(dá)不到，很多業(yè)務(wù)將受到限制，嚴(yán)重者甚至被接管。經(jīng)濟(jì)資本是指銀行決定持有用來支持其業(yè)務(wù)發(fā)展和抵御風(fēng)險并為債權(quán)人提供“目標(biāo)清償能力”的資本，是銀行用來承擔(dān)非預(yù)期損失和保持正常經(jīng)營所需的資本。

從三種資本定義出發(fā)，分別形成了股東資本約束機(jī)制、監(jiān)管資本約束機(jī)制和經(jīng)濟(jì)資本約束機(jī)制三種資本約束機(jī)制。經(jīng)濟(jì)資本約束機(jī)制，主要指銀行通過推行以經(jīng)濟(jì)資本為核心的財(cái)務(wù)預(yù)算管理制度和以RAROC為核心的績效考核方式，強(qiáng)化資本對資產(chǎn)過度擴(kuò)張的制約作用，使資本增長與風(fēng)險資產(chǎn)擴(kuò)張相匹配，確保銀行非預(yù)期損失在資本覆蓋范圍之內(nèi)，提高銀行自身抵御風(fēng)險的能力，是銀行自我約束。監(jiān)管資本約束機(jī)制，是指銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)以巴塞爾協(xié)議為基礎(chǔ)，采取監(jiān)管資本標(biāo)準(zhǔn)，為商業(yè)銀行制訂最低資本充足率的監(jiān)管要求，并在資本充足率不能達(dá)標(biāo)時對商業(yè)銀行采取監(jiān)管措施，促進(jìn)銀行有序擴(kuò)張資產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)效益、質(zhì)量、規(guī)模協(xié)調(diào)發(fā)展，是一種強(qiáng)制性約束。股東資本約束機(jī)制，是指股東以股權(quán)為紐帶，通過公司治理程序履行股東權(quán)利，以資本約束銀行過度擴(kuò)張規(guī)模和承擔(dān)風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)股東價值最大化。

4進(jìn)一步劃分：內(nèi)生與外生資本約束機(jī)制

對銀行來說，股東資本是從股東角度來看待的資本，監(jiān)管資本是監(jiān)管者按一定的口徑計(jì)算的資本，兩者對銀行約束具有“外生性”。經(jīng)濟(jì)資本是從銀行內(nèi)部風(fēng)險管理者的角度，強(qiáng)調(diào)資本吸收非預(yù)期損失、對風(fēng)險資產(chǎn)進(jìn)行自主撥備，對銀行來說具有“內(nèi)生性”。由此可以將資本約束機(jī)制進(jìn)一步劃分為內(nèi)生資本約束機(jī)制和外生資本約束機(jī)制。

三、內(nèi)生資本約束機(jī)制：基于銀行內(nèi)部管理的經(jīng)濟(jì)資本約束

經(jīng)濟(jì)資本是商業(yè)銀行實(shí)施戰(zhàn)略管理的基礎(chǔ)手段，銀行的財(cái)務(wù)計(jì)劃、業(yè)務(wù)計(jì)劃與戰(zhàn)略規(guī)劃都要受制于經(jīng)濟(jì)資本約束。經(jīng)濟(jì)資本也是銀行價值創(chuàng)造能力的衡量尺度，目前國際先進(jìn)銀行通過將風(fēng)險調(diào)整后的資本收益率（RAROC）和經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）納入績效考核體系，約束銀行規(guī)模擴(kuò)張和過度承擔(dān)風(fēng)險，推動銀行實(shí)現(xiàn)資本、風(fēng)險和收益的動態(tài)平衡。近些年來，經(jīng)濟(jì)資本越來越受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重視，出現(xiàn)了監(jiān)管資本與經(jīng)濟(jì)資本的趨同化趨勢。巴塞爾新資本協(xié)議、歐盟Solvency II和英國資本評估規(guī)則，這些新的監(jiān)管規(guī)則都傾向于使用內(nèi)部模型以確定監(jiān)管資本，越來越多地體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)資本管理理念。

1經(jīng)濟(jì)資本的傳導(dǎo)機(jī)制與約束效應(yīng)

經(jīng)濟(jì)資本約束機(jī)制貫穿宏觀、中觀和微觀三個層面。宏觀層面，RAROC可以應(yīng)用于銀行的戰(zhàn)略規(guī)劃、風(fēng)險偏好制定和績效考核等領(lǐng)域；中觀層面，RAROC可以應(yīng)用于組合管理和信貸政策等領(lǐng)域；微觀層面，RAROC可以應(yīng)用于貸款定價、授信審批等領(lǐng)域。通過RAROC在各個領(lǐng)域的應(yīng)用，可以將資本約束傳導(dǎo)到各業(yè)務(wù)條線、各部門、各機(jī)構(gòu)乃至各個員工，約束銀行過度擴(kuò)張規(guī)模和承擔(dān)風(fēng)險。

經(jīng)濟(jì)資本約束機(jī)制還貫穿銀行信貸管理的貸前、貸中、貸后各個環(huán)節(jié)。就貸前而言，RAROC可以用于篩選客戶及債項(xiàng)、確定授信方案等；就貸中而言，RAROC可以用于授信審批決策、調(diào)整授信方案、貸款定價、授信發(fā)放控制等；就貸后而言，RAROC與EVA可以用于組合監(jiān)控、組合回報(bào)率評價等。通過RAROC在銀行貸前審批、貸款定價及組合管理等方面的運(yùn)用，決定銀行是否推出一項(xiàng)產(chǎn)品，開展或取消一項(xiàng)業(yè)務(wù)，對銀行業(yè)務(wù)形成現(xiàn)實(shí)約束。

對于貸前審批，銀行通過對不同行業(yè)貸款設(shè)定不同的RAROC閾值或優(yōu)秀值，對低于閾值和高于優(yōu)秀值的貸款采取不同的審批政策，配置不同的審批資源。

對于貸款定價，銀行在充分考慮風(fēng)險偏好以及資本的底線回報(bào)率的基礎(chǔ)上設(shè)定RAROC閾值，銀行貸款交易風(fēng)險定價的基點(diǎn)應(yīng)為EVA大于零或RAROC大于最低回報(bào)率，對于不符合RAROC閾值的貸款組合不予審批。

對于組合管理，銀行可以通過RAROC與EVA兩個維度使用，還可用于分析行業(yè)、地區(qū)、條線等不同維度的信貸組合風(fēng)險收益表現(xiàn)，制定差異化的信貸政策，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合優(yōu)化配置（如圖2所示）。

2經(jīng)濟(jì)資本約束機(jī)制：國內(nèi)外的一些實(shí)踐

20世紀(jì)90年代后期，經(jīng)濟(jì)資本管理開始被歐美大型商業(yè)銀行廣泛應(yīng)用。在歐洲，德意志銀行較早引入了經(jīng)濟(jì)資本管理理念和方法，計(jì)算各交易部門的風(fēng)險量，據(jù)以配置相應(yīng)資本，并收取資本占用費(fèi)。英國勞埃德銀行運(yùn)用經(jīng)濟(jì)資本管理推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在給定資本水平下，將資本投入高回報(bào)業(yè)務(wù)并盡量避免風(fēng)險。匯豐銀行將經(jīng)濟(jì)資本用于貸前審批和貸款定價。如果一項(xiàng)業(yè)務(wù)RAROC低于15%，該項(xiàng)業(yè)務(wù)將被取消。如果一項(xiàng)產(chǎn)品RAROC低于15%，這個產(chǎn)品也不能推出。

近年來，我國商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量、經(jīng)濟(jì)資本預(yù)算及配置管理方面進(jìn)行了大量的實(shí)踐，經(jīng)濟(jì)資本管理已成為我國商業(yè)銀行進(jìn)行風(fēng)險管理、實(shí)現(xiàn)價值創(chuàng)造的重要工具。在資本計(jì)量和風(fēng)險管理方面，國有大型銀行開始采用內(nèi)評法及高級計(jì)量法計(jì)量風(fēng)險，初步建立起以經(jīng)濟(jì)資本管理為核心的全面風(fēng)險管理體系。在核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域應(yīng)用方面，工商銀行等國有大型銀行已經(jīng)將RAROC用于貸款審批剛性控制。在績效考核方面，國有大型銀行開始將EVA和RAROC指標(biāo)納入績效考核體系，將經(jīng)濟(jì)資本限額指標(biāo)作為各機(jī)構(gòu)和各條線考核指標(biāo)，初步建立覆蓋各機(jī)構(gòu)、各條線、各產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)資本預(yù)算、配置和考核體系，資本預(yù)算約束及考核力度顯著增強(qiáng)。

需要注意的是，經(jīng)濟(jì)資本管理注重風(fēng)險的模型化和量化分析，鼓勵銀行開發(fā)適合自己的風(fēng)險模型，對各類風(fēng)險進(jìn)行精確計(jì)量，促進(jìn)了銀行風(fēng)險管理水平的提升。但是，次貸危機(jī)也暴露出風(fēng)險計(jì)量模型的局限性，以風(fēng)險管理見長的花旗、法興和瑞銀等國際大型銀行，在此次危機(jī)中也蒙受了巨大損失。為此，我國銀行業(yè)還要根據(jù)自身實(shí)際情況，在廣泛運(yùn)用經(jīng)濟(jì)資本管理工具，提高風(fēng)險管理能力的同時，還要進(jìn)一步改進(jìn)風(fēng)險模型，加強(qiáng)數(shù)據(jù)、系統(tǒng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，力求避免模型風(fēng)險和數(shù)據(jù)風(fēng)險。

四、外生資本約束機(jī)制Ⅰ：基于銀行業(yè)穩(wěn)定的監(jiān)管資本約束

1監(jiān)管資本約束機(jī)制的經(jīng)濟(jì)功能與制度缺陷

與經(jīng)濟(jì)資本自我約束不同，監(jiān)管資本約束具有強(qiáng)制性，是一種剛性約束機(jī)制。監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過制定統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和審慎監(jiān)管原則，通過勒令停業(yè)、停止分紅、業(yè)務(wù)限制和更換管理人員，進(jìn)行重組破產(chǎn)，迫使商業(yè)銀行進(jìn)行增資擴(kuò)股或調(diào)整資產(chǎn)規(guī)模，約束銀行過度擴(kuò)張業(yè)務(wù)和風(fēng)險，提高銀行業(yè)競爭的公平性，減少單個銀行倒閉的概率和風(fēng)險，降低銀行破產(chǎn)的社會成本，提高整個銀行體系的穩(wěn)定性和安全性。

但是，監(jiān)管資本約束機(jī)制也存在制度缺陷，可能加劇商業(yè)銀行的逆向選擇和宏觀經(jīng)濟(jì)波動。

長期以來，監(jiān)管資本能否有效降低單個銀行甚至整個銀行體系的風(fēng)險水平，一直是爭論的焦點(diǎn)，并沒有達(dá)成一致。第一種觀點(diǎn)，即特許權(quán)價值效應(yīng)理論認(rèn)為，持有高成本資本會降低銀行特許權(quán)價值，為彌補(bǔ)持有資本的價值損失，銀行會變本加厲地從事高風(fēng)險活動。第二種觀點(diǎn)，即“在險資本假說”理論認(rèn)為，存款保險的邊際費(fèi)用會隨著銀行杠杠比率的降低而遞減，迫使銀行在危機(jī)發(fā)生時以自有資本承擔(dān)損失，會減少銀行風(fēng)險承擔(dān)。第三種觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行的資本約束和風(fēng)險偏好之間呈現(xiàn)出“U”型而且是非線性關(guān)系。隨著資本的增加，銀行開始時降低風(fēng)險承擔(dān)；但隨著資本的繼續(xù)增加（超過理論上的最優(yōu)資本比例），銀行開始涉足更大風(fēng)險領(lǐng)域。還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，監(jiān)管資本與銀行實(shí)際風(fēng)險水平之間沒有直接的因果關(guān)系[1]。本次次貸危機(jī)提供了較為直觀的證據(jù)，為減少資本占用，一些商業(yè)銀行過度從事表外業(yè)務(wù)和投資高杠桿債券，資本約束在一定程度上助長了商業(yè)銀行的逆向選擇行為。

資本約束機(jī)制還有可能產(chǎn)生信貸緊縮和“信貸親周期放大效應(yīng)”，加劇宏觀經(jīng)濟(jì)波動。為滿足監(jiān)管當(dāng)局的最低資本要求，一些商業(yè)銀行不斷降低信貸擴(kuò)張速度，甚至壓縮信貸規(guī)模，從而導(dǎo)致銀行體系信貸供給能力的下降?！癇ernanke 和 Lawn較早發(fā)現(xiàn)美國銀行業(yè)信貸緊縮行為的存在，他們認(rèn)為，資本約束是20世紀(jì)90年代初美國經(jīng)濟(jì)在寬松貨幣政策下出現(xiàn)信貸緊縮的原因。隨后，F(xiàn)urlong、Chiuria、Ferrin和Majnoin以及Barajasetal分別運(yùn)用美國、15個發(fā)展中國家以及拉丁美洲和加勒比地區(qū)的銀行業(yè)數(shù)據(jù)，證明了資本充足率約束下銀行體系信貸緊縮行為的存在性”[2]。在資本協(xié)議實(shí)施的最初5年里，美國商業(yè)銀行體系的貸款增幅居然從1988年的96%驟然降到1990年的-02%，隨后緩慢回升到1992年的04%。一些學(xué)者認(rèn)為，在極端情況下，資本約束可能通過“資本加速機(jī)制”，產(chǎn)生銀行信貸的“親周期放大效應(yīng)”，進(jìn)一步加劇宏觀經(jīng)濟(jì)波動。

2國際監(jiān)管資本改革路徑與我國的制度安排

從國際監(jiān)管資本改革路徑看，監(jiān)管資本約束機(jī)制在不斷校正自身制度缺陷的同時，出現(xiàn)了進(jìn)一步強(qiáng)化的趨勢。1988年7月頒布的《巴塞爾協(xié)議Ⅰ》，初步建立起統(tǒng)一的國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)資本。但是，《巴塞爾協(xié)議Ⅰ》人為設(shè)定風(fēng)險權(quán)重，不可能充分模擬“真實(shí)的”風(fēng)險，更不可能有細(xì)分的權(quán)重檔次以提高資本對風(fēng)險的敏感度，對如何防止監(jiān)管資本套利也沒有更為詳細(xì)的規(guī)定。這些制度缺陷所導(dǎo)致的后果在次貸危機(jī)中得到了充分體現(xiàn)。2001年發(fā)布的《巴塞爾新資本協(xié)議Ⅱ》試圖完善風(fēng)險資產(chǎn)計(jì)量，但也僅限于非系統(tǒng)性風(fēng)險，而不是系統(tǒng)性風(fēng)險。2010年出臺的《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，吸收了次貸危機(jī)教訓(xùn)，重視資本在吸收損失和防范風(fēng)險中的重要作用，并將系統(tǒng)性風(fēng)險因素考慮進(jìn)來，建立起逆周期宏觀審慎監(jiān)管機(jī)制，進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管資本約束機(jī)制。但也有一些批評者認(rèn)為，國際監(jiān)管改革通過提高資本和流動性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)這種事后成本機(jī)制改革，未能充分解決西方商業(yè)銀行日益復(fù)雜的組織體系、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以及過度依賴資本市場等根本性缺陷，沒有觸及危機(jī)的根源，難以阻止金融危機(jī)的再次爆發(fā)。

從我國實(shí)踐看，我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)充分借鑒了國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，持續(xù)推動新資本協(xié)議實(shí)施工作，不斷完善監(jiān)管資本約束制度。2012年，我國發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法》，引入《巴塞爾協(xié)議III》對資本監(jiān)管的最新要求，包括新的資本定義、更廣泛的風(fēng)險覆蓋面和更嚴(yán)格的資本充足率管理標(biāo)準(zhǔn)，并將銀行資本充足率監(jiān)管要求分為四個層次。在對《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》的借鑒上，《商業(yè)銀行資本管理辦法》進(jìn)一步明確提出三大支柱體系：第一支柱，明確提出通過風(fēng)險權(quán)重體系、內(nèi)部評級法的實(shí)施建立覆蓋信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險的全面風(fēng)險管理機(jī)制；第二支柱，要求結(jié)合銀行自身風(fēng)險管理水平，確立銀行內(nèi)部資本充足率監(jiān)督檢查程序及監(jiān)管部門外部監(jiān)督檢查程序；第三支柱是信息披露，對商業(yè)銀行資本約束機(jī)制持續(xù)強(qiáng)化。

五、外生資本約束機(jī)制Ⅱ：基于公司治理的股東資本約束

由于銀行業(yè)存在著嚴(yán)格的管制、審批程序和特許權(quán)價值，使得市場對銀行的約束力較弱，內(nèi)部治理機(jī)制對于銀行的影響比外部治理機(jī)制更為重要。股東通過股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會等公司治理機(jī)制，通過“用手投票”和“用腳投票”等方式，直接或間接影響、控制銀行行為。

研究表明，內(nèi)部公司治理機(jī)制對銀行行為具有重要而復(fù)雜的影響，不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)對銀行行為影響有所不同。

“施萊費(fèi)爾和維申（Shleifer和 Vishny，1986）提出‘公司控制論假說認(rèn)為，企業(yè)的所有權(quán)集中度越高、大股東的控制力越強(qiáng)，管理者機(jī)會主義就越小，股東與管理者的代理摩擦越小，搭便車問題越少，銀行風(fēng)險越低” [3]?！暗赖嘛L(fēng)險論則認(rèn)為，集中型股權(quán)結(jié)構(gòu)下的銀行大股東為實(shí)現(xiàn)自身超額收益，可能損害存款保險提供者和債權(quán)人的利益，由此引發(fā)道德風(fēng)險。李維安和曹廷求（2005）以 2001—2003年山東、河南兩省 27家城市商業(yè)銀行為樣本，發(fā)現(xiàn)前 10大股東持股比例與銀行風(fēng)險成正相關(guān)關(guān)系”[3]。這些實(shí)證研究支持道德風(fēng)險論。“布魯爾和塞登伯格（Brewer和 Saidenberg，1996）通過對美國 100家存貸機(jī)構(gòu)的研究，發(fā)現(xiàn)銀行風(fēng)險承擔(dān)與內(nèi)部人持有股權(quán)比例呈U型關(guān)系”[3]。高國華和潘英麗[4]選取2003—2009年14家上市銀行進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)第一大股東持股比例與銀行風(fēng)險水平之間存在顯著的 U型關(guān)系，第一大股東對銀行風(fēng)險的約束作用隨持股比例增加而減弱。他們的實(shí)證分析與Brewer和Saidenberg的研究結(jié)論相吻合。還有一些學(xué)者認(rèn)為，股權(quán)結(jié)構(gòu)對銀行風(fēng)險承擔(dān)沒有顯著影響。曹艷華和牛筱穎[5]通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，上市銀行國有股占比和第一大股東性質(zhì)，沒有對銀行風(fēng)險承擔(dān)產(chǎn)生顯著性影響。曹廷求等[6]利用山東、河南兩省 29家中小商業(yè)銀行的調(diào)查數(shù)據(jù)也證實(shí)了同樣的結(jié)論。

資本約束機(jī)制的有效性取決于穩(wěn)健的公司治理機(jī)制。不同銀行因所有權(quán)結(jié)構(gòu)和制衡機(jī)制不同，即使面臨同樣的監(jiān)管資本與經(jīng)濟(jì)資本約束，在信貸行為和風(fēng)險選擇上也有所不同。為此，應(yīng)進(jìn)一步健全銀行內(nèi)部治理機(jī)制，不斷完善股東資本約束，充分發(fā)揮股東資本約束機(jī)制獨(dú)有而不可替代的約束力，并與其它約束機(jī)制相互協(xié)調(diào)、互為補(bǔ)充，共同促進(jìn)銀行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

六、政策建議

近些年來，隨著國際資本監(jiān)管改革的不斷推進(jìn)、經(jīng)濟(jì)資本在國際先進(jìn)銀行的廣泛使用以及基于公司治理的股東約束機(jī)制的逐步完善，銀行資本約束日益強(qiáng)化，我國銀行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入“強(qiáng)資本約束”時代。為推動銀行業(yè)可持續(xù)發(fā)展，需要從監(jiān)管者、股東和銀行等多個維度，不斷完善各種資本約束機(jī)制。建立有效的資本約束機(jī)制，改變銀行業(yè)粗放式的資產(chǎn)擴(kuò)張模式，不僅要依靠強(qiáng)有力的外部監(jiān)管約束和精細(xì)化的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)資本約束，更為重要的是，要充分發(fā)揮公司治理機(jī)制重要而獨(dú)特的作用，進(jìn)一步完善股東資本約束機(jī)制。

1進(jìn)一步完善監(jiān)管資本約束機(jī)制，促進(jìn)銀行可持續(xù)發(fā)展，維護(hù)金融業(yè)安全與穩(wěn)定

（1） 繼續(xù)堅(jiān)持“資本數(shù)量和資本質(zhì)量并重”的原則，強(qiáng)化資本充足率監(jiān)管，增強(qiáng)銀行吸收損失能力。

（2） 實(shí)行差別化資本管理，提升資本監(jiān)管的有效性。為了有效控制銀行風(fēng)險水平，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)銀行的不同公司治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)模式差異及歷史風(fēng)險等實(shí)行差別化資本管理，建立明確的監(jiān)管措施觸發(fā)機(jī)制，提升資本監(jiān)管的有效性。

（3） 加強(qiáng)部門協(xié)調(diào)配合，積極推動資本工具審慎創(chuàng)新。2013年起，商業(yè)銀行資本管理辦法新規(guī)正式實(shí)施，對銀行資本提出了更為嚴(yán)格的要求，銀行將面臨更大的資本補(bǔ)充壓力和更高的資本質(zhì)量要求。在此情況下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要與有關(guān)部門配合，積極推進(jìn)資本工具創(chuàng)新。要逐步推行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、嘗試運(yùn)用資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新工具，增強(qiáng)銀行信貸資產(chǎn)流動性，緩解信貸資產(chǎn)對銀行的資本占用壓力。同時，要研究、推動發(fā)行優(yōu)先股、創(chuàng)新資本工具或開拓境外發(fā)行市場等方式，為銀行多渠道籌集和補(bǔ)充資本。如發(fā)行帶有減記條款或轉(zhuǎn)股條款的次級債，作為合格二級資本工具。通過發(fā)行優(yōu)先股、創(chuàng)新資本工具或開拓境外發(fā)行市場等方式，為銀行多渠道籌集和補(bǔ)充資本。

2建立更為精細(xì)化的經(jīng)濟(jì)資本約束機(jī)制，推動銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)創(chuàng)新

（1） 以推動新資本協(xié)議達(dá)標(biāo)為契機(jī)，推動銀行持續(xù)加強(qiáng)資本管理各項(xiàng)基礎(chǔ)性工作，提升銀行風(fēng)險管理能力和核心競爭力。銀行應(yīng)以內(nèi)評法實(shí)施及高級計(jì)量法引入為契機(jī)，推動銀行進(jìn)一步加強(qiáng)資本管理基礎(chǔ)性工作，強(qiáng)化數(shù)據(jù)、模型、系統(tǒng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，努力提高銀行量化風(fēng)險管理能力和資本管理精細(xì)化水平。

（2） 綜合考慮外部監(jiān)管規(guī)定和銀行發(fā)展戰(zhàn)略等因素，建立中長期資本規(guī)劃和資本補(bǔ)充計(jì)劃。資本規(guī)劃應(yīng)該基于風(fēng)險評估的結(jié)果，并考慮業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略、風(fēng)險偏好以及可能面臨的重大不利情形，確保銀行有足夠的資本經(jīng)受住嚴(yán)重危機(jī)的考驗(yàn)。使資本規(guī)劃真正成為各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃和年度績效考核的重要依據(jù)，對銀行業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險資產(chǎn)增長形成自我約束力。

（3） 將經(jīng)濟(jì)資本先進(jìn)理念用于實(shí)踐，推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，走“輕資本”發(fā)展模式。目前，四大國有商業(yè)銀行已經(jīng)建立經(jīng)濟(jì)資本預(yù)算和考核機(jī)制，內(nèi)部評級法及高級計(jì)量法也正在推行之中，銀行應(yīng)將把經(jīng)濟(jì)資本真正運(yùn)用于風(fēng)險管理和經(jīng)營實(shí)踐，推進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，逐步從規(guī)模擴(kuò)張為主的“資本消耗”模式轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣Ｊ胶汀拜p資本”發(fā)展模式，節(jié)約使用資本并提高資本使用效率。

3充分發(fā)揮公司治理機(jī)制的重要作用，進(jìn)一步強(qiáng)化股東資本約束機(jī)制

（1） 加強(qiáng)董事會和派出董事制度研究，持續(xù)完善公司治理機(jī)制，積極參與重大資本事項(xiàng)審議與管理工作。要進(jìn)一步研究董事會結(jié)構(gòu)與獨(dú)立性對銀行行為的影響，堅(jiān)持股權(quán)董事和獨(dú)立董事占多數(shù)席位的董事會結(jié)構(gòu)，在制度設(shè)計(jì)上要改變獨(dú)立董事由管理層提名，推動監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步建立中小股東提名獨(dú)立董事的制度，進(jìn)一步加強(qiáng)董事會的獨(dú)立性。要進(jìn)一步完善派出董事制度，加強(qiáng)派出董事隊(duì)伍建設(shè)和履職能力建設(shè)，強(qiáng)化股權(quán)董事在公司治理中的關(guān)鍵性主體作用，綜合運(yùn)用議案審議、評估報(bào)告、發(fā)送風(fēng)險提示函和管理建議函、主動提交議案等方式，積極參與重大資本事項(xiàng)審議與管理工作。

（2） 建立銀行資本效率考核機(jī)制。建立有效資本約束機(jī)制，不能單純依靠監(jiān)管部門外生力量，必須依靠股東建立資本效率考核機(jī)制?？梢钥紤]建立大型國有銀行資本考核機(jī)制，統(tǒng)籌考核控參股銀行資本使用效率，并將考核結(jié)果作為資本補(bǔ)充的重要依據(jù)。

（3） 建立銀行資本補(bǔ)充機(jī)制。國有大型銀行資本補(bǔ)充渠道包括內(nèi)源性融資和外源性融資?？紤]到信貸持續(xù)增長產(chǎn)生的資本需求，以及資本約束機(jī)制進(jìn)一步增強(qiáng)，資本補(bǔ)充必然對匯金公司造成現(xiàn)實(shí)的財(cái)務(wù)壓力。為此，可以考慮通過設(shè)置合適的分紅比例，增加銀行內(nèi)部積累能力，建立起內(nèi)源性資本補(bǔ)充機(jī)制；通過參與銀行配股、定向增發(fā)、發(fā)行匯金債券等方式，建立市場化的外源性資本補(bǔ)充機(jī)制。從長遠(yuǎn)看，還可以通過合理調(diào)整控股比例，建立起戰(zhàn)略性的資本補(bǔ)充儲備機(jī)制。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳龍騰，何建勇資本監(jiān)管、風(fēng)險承擔(dān)與貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制——研究綜述與展望[J]稅務(wù)與經(jīng)濟(jì)，2011，（2）

[2]黃憲，熊啟躍銀行資本約束下貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)理的“扭曲”效應(yīng) [J]經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài)，2011，（6）

[3]陳彩，朱博文資本約束、治理機(jī)制和銀行風(fēng)險承擔(dān)[J]金融發(fā)展研究，2011，（11）：61-62

[4]高國華，潘英麗資本監(jiān)管、公司治理結(jié)構(gòu)與銀行風(fēng)險行為[J]軟科學(xué)，2011，（8）

[5]曹艷華，牛筱穎上市銀行治理機(jī)制對風(fēng)險承擔(dān)的影響（2000—2007）[J]金融論壇，2009，（1）

[6]曹廷求，鄭錄軍，于建霞政府股東、銀行治理與中小商業(yè)銀行風(fēng)險控制——以山東、河南兩省為例的實(shí)證分析[J]金融研究，2006，（6）

（責(zé)任編輯：孟耀）

2建立更為精細(xì)化的經(jīng)濟(jì)資本約束機(jī)制，推動銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)創(chuàng)新

（1） 以推動新資本協(xié)議達(dá)標(biāo)為契機(jī)，推動銀行持續(xù)加強(qiáng)資本管理各項(xiàng)基礎(chǔ)性工作，提升銀行風(fēng)險管理能力和核心競爭力。銀行應(yīng)以內(nèi)評法實(shí)施及高級計(jì)量法引入為契機(jī)，推動銀行進(jìn)一步加強(qiáng)資本管理基礎(chǔ)性工作，強(qiáng)化數(shù)據(jù)、模型、系統(tǒng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，努力提高銀行量化風(fēng)險管理能力和資本管理精細(xì)化水平。

（2） 綜合考慮外部監(jiān)管規(guī)定和銀行發(fā)展戰(zhàn)略等因素，建立中長期資本規(guī)劃和資本補(bǔ)充計(jì)劃。資本規(guī)劃應(yīng)該基于風(fēng)險評估的結(jié)果，并考慮業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略、風(fēng)險偏好以及可能面臨的重大不利情形，確保銀行有足夠的資本經(jīng)受住嚴(yán)重危機(jī)的考驗(yàn)。使資本規(guī)劃真正成為各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃和年度績效考核的重要依據(jù)，對銀行業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險資產(chǎn)增長形成自我約束力。

（3） 將經(jīng)濟(jì)資本先進(jìn)理念用于實(shí)踐，推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，走“輕資本”發(fā)展模式。目前，四大國有商業(yè)銀行已經(jīng)建立經(jīng)濟(jì)資本預(yù)算和考核機(jī)制，內(nèi)部評級法及高級計(jì)量法也正在推行之中，銀行應(yīng)將把經(jīng)濟(jì)資本真正運(yùn)用于風(fēng)險管理和經(jīng)營實(shí)踐，推進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，逐步從規(guī)模擴(kuò)張為主的“資本消耗”模式轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣Ｊ胶汀拜p資本”發(fā)展模式，節(jié)約使用資本并提高資本使用效率。

3充分發(fā)揮公司治理機(jī)制的重要作用，進(jìn)一步強(qiáng)化股東資本約束機(jī)制

（1） 加強(qiáng)董事會和派出董事制度研究，持續(xù)完善公司治理機(jī)制，積極參與重大資本事項(xiàng)審議與管理工作。要進(jìn)一步研究董事會結(jié)構(gòu)與獨(dú)立性對銀行行為的影響，堅(jiān)持股權(quán)董事和獨(dú)立董事占多數(shù)席位的董事會結(jié)構(gòu)，在制度設(shè)計(jì)上要改變獨(dú)立董事由管理層提名，推動監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步建立中小股東提名獨(dú)立董事的制度，進(jìn)一步加強(qiáng)董事會的獨(dú)立性。要進(jìn)一步完善派出董事制度，加強(qiáng)派出董事隊(duì)伍建設(shè)和履職能力建設(shè)，強(qiáng)化股權(quán)董事在公司治理中的關(guān)鍵性主體作用，綜合運(yùn)用議案審議、評估報(bào)告、發(fā)送風(fēng)險提示函和管理建議函、主動提交議案等方式，積極參與重大資本事項(xiàng)審議與管理工作。

（2） 建立銀行資本效率考核機(jī)制。建立有效資本約束機(jī)制，不能單純依靠監(jiān)管部門外生力量，必須依靠股東建立資本效率考核機(jī)制?？梢钥紤]建立大型國有銀行資本考核機(jī)制，統(tǒng)籌考核控參股銀行資本使用效率，并將考核結(jié)果作為資本補(bǔ)充的重要依據(jù)。

（3） 建立銀行資本補(bǔ)充機(jī)制。國有大型銀行資本補(bǔ)充渠道包括內(nèi)源性融資和外源性融資。考慮到信貸持續(xù)增長產(chǎn)生的資本需求，以及資本約束機(jī)制進(jìn)一步增強(qiáng)，資本補(bǔ)充必然對匯金公司造成現(xiàn)實(shí)的財(cái)務(wù)壓力。為此，可以考慮通過設(shè)置合適的分紅比例，增加銀行內(nèi)部積累能力，建立起內(nèi)源性資本補(bǔ)充機(jī)制；通過參與銀行配股、定向增發(fā)、發(fā)行匯金債券等方式，建立市場化的外源性資本補(bǔ)充機(jī)制。從長遠(yuǎn)看，還可以通過合理調(diào)整控股比例，建立起戰(zhàn)略性的資本補(bǔ)充儲備機(jī)制。

參考文獻(xiàn)：

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[2]黃憲，熊啟躍銀行資本約束下貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)理的“扭曲”效應(yīng) [J]經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài)，2011，（6）

[3]陳彩，朱博文資本約束、治理機(jī)制和銀行風(fēng)險承擔(dān)[J]金融發(fā)展研究，2011，（11）：61-62

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[5]曹艷華，牛筱穎上市銀行治理機(jī)制對風(fēng)險承擔(dān)的影響（2000—2007）[J]金融論壇，2009，（1）

[6]曹廷求，鄭錄軍，于建霞政府股東、銀行治理與中小商業(yè)銀行風(fēng)險控制——以山東、河南兩省為例的實(shí)證分析[J]金融研究，2006，（6）

（責(zé)任編輯：孟耀）

2建立更為精細(xì)化的經(jīng)濟(jì)資本約束機(jī)制，推動銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)創(chuàng)新

（1） 以推動新資本協(xié)議達(dá)標(biāo)為契機(jī)，推動銀行持續(xù)加強(qiáng)資本管理各項(xiàng)基礎(chǔ)性工作，提升銀行風(fēng)險管理能力和核心競爭力。銀行應(yīng)以內(nèi)評法實(shí)施及高級計(jì)量法引入為契機(jī)，推動銀行進(jìn)一步加強(qiáng)資本管理基礎(chǔ)性工作，強(qiáng)化數(shù)據(jù)、模型、系統(tǒng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，努力提高銀行量化風(fēng)險管理能力和資本管理精細(xì)化水平。

（2） 綜合考慮外部監(jiān)管規(guī)定和銀行發(fā)展戰(zhàn)略等因素，建立中長期資本規(guī)劃和資本補(bǔ)充計(jì)劃。資本規(guī)劃應(yīng)該基于風(fēng)險評估的結(jié)果，并考慮業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略、風(fēng)險偏好以及可能面臨的重大不利情形，確保銀行有足夠的資本經(jīng)受住嚴(yán)重危機(jī)的考驗(yàn)。使資本規(guī)劃真正成為各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃和年度績效考核的重要依據(jù)，對銀行業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險資產(chǎn)增長形成自我約束力。

（3） 將經(jīng)濟(jì)資本先進(jìn)理念用于實(shí)踐，推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，走“輕資本”發(fā)展模式。目前，四大國有商業(yè)銀行已經(jīng)建立經(jīng)濟(jì)資本預(yù)算和考核機(jī)制，內(nèi)部評級法及高級計(jì)量法也正在推行之中，銀行應(yīng)將把經(jīng)濟(jì)資本真正運(yùn)用于風(fēng)險管理和經(jīng)營實(shí)踐，推進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，逐步從規(guī)模擴(kuò)張為主的“資本消耗”模式轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣Ｊ胶汀拜p資本”發(fā)展模式，節(jié)約使用資本并提高資本使用效率。

3充分發(fā)揮公司治理機(jī)制的重要作用，進(jìn)一步強(qiáng)化股東資本約束機(jī)制

（1） 加強(qiáng)董事會和派出董事制度研究，持續(xù)完善公司治理機(jī)制，積極參與重大資本事項(xiàng)審議與管理工作。要進(jìn)一步研究董事會結(jié)構(gòu)與獨(dú)立性對銀行行為的影響，堅(jiān)持股權(quán)董事和獨(dú)立董事占多數(shù)席位的董事會結(jié)構(gòu)，在制度設(shè)計(jì)上要改變獨(dú)立董事由管理層提名，推動監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步建立中小股東提名獨(dú)立董事的制度，進(jìn)一步加強(qiáng)董事會的獨(dú)立性。要進(jìn)一步完善派出董事制度，加強(qiáng)派出董事隊(duì)伍建設(shè)和履職能力建設(shè)，強(qiáng)化股權(quán)董事在公司治理中的關(guān)鍵性主體作用，綜合運(yùn)用議案審議、評估報(bào)告、發(fā)送風(fēng)險提示函和管理建議函、主動提交議案等方式，積極參與重大資本事項(xiàng)審議與管理工作。

（2） 建立銀行資本效率考核機(jī)制。建立有效資本約束機(jī)制，不能單純依靠監(jiān)管部門外生力量，必須依靠股東建立資本效率考核機(jī)制。可以考慮建立大型國有銀行資本考核機(jī)制，統(tǒng)籌考核控參股銀行資本使用效率，并將考核結(jié)果作為資本補(bǔ)充的重要依據(jù)。

（3） 建立銀行資本補(bǔ)充機(jī)制。國有大型銀行資本補(bǔ)充渠道包括內(nèi)源性融資和外源性融資?？紤]到信貸持續(xù)增長產(chǎn)生的資本需求，以及資本約束機(jī)制進(jìn)一步增強(qiáng)，資本補(bǔ)充必然對匯金公司造成現(xiàn)實(shí)的財(cái)務(wù)壓力。為此，可以考慮通過設(shè)置合適的分紅比例，增加銀行內(nèi)部積累能力，建立起內(nèi)源性資本補(bǔ)充機(jī)制；通過參與銀行配股、定向增發(fā)、發(fā)行匯金債券等方式，建立市場化的外源性資本補(bǔ)充機(jī)制。從長遠(yuǎn)看，還可以通過合理調(diào)整控股比例，建立起戰(zhàn)略性的資本補(bǔ)充儲備機(jī)制。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳龍騰，何建勇資本監(jiān)管、風(fēng)險承擔(dān)與貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制——研究綜述與展望[J]稅務(wù)與經(jīng)濟(jì)，2011，（2）

[2]黃憲，熊啟躍銀行資本約束下貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)理的“扭曲”效應(yīng) [J]經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài)，2011，（6）

[3]陳彩，朱博文資本約束、治理機(jī)制和銀行風(fēng)險承擔(dān)[J]金融發(fā)展研究，2011，（11）：61-62

[4]高國華，潘英麗資本監(jiān)管、公司治理結(jié)構(gòu)與銀行風(fēng)險行為[J]軟科學(xué)，2011，（8）

[5]曹艷華，牛筱穎上市銀行治理機(jī)制對風(fēng)險承擔(dān)的影響（2000—2007）[J]金融論壇，2009，（1）

[6]曹廷求，鄭錄軍，于建霞政府股東、銀行治理與中小商業(yè)銀行風(fēng)險控制——以山東、河南兩省為例的實(shí)證分析[J]金融研究，2006，（6）

（責(zé)任編輯：孟耀）