新三板為什么這么火？

文丨馬 方

新三板為什么這么火？

文丨馬 方

長期被資本市場壓抑的中小企業(yè)，終于可以揚眉吐氣，大展拳腳……

進(jìn)入2015年，新三板似乎一夜之間抓住了資本市場的視線，最近更是股價暴漲。那么新三板為什么這么火，我們又該如何去理性地看待這個新興的資本市場呢？本文主要從掛牌企業(yè)的角度來進(jìn)行分析。

資本市場對中小企業(yè)的壓抑

以前我們內(nèi)地只有兩所證券交易所，而他們卻都是為大企業(yè)服務(wù)的，為資本市場上的權(quán)貴們服務(wù)的，進(jìn)入需要審批，而中小企業(yè)沒權(quán)、沒勢、沒規(guī)模，雖同在一片天地間卻像是后娘養(yǎng)的，雖有意搭訕也只能望所興嘆、自謀生路，中小企業(yè)一直在資本市場中被壓抑著。

而新三板恰好打破了這種壓抑。新三板是全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的簡稱，與深交所、上交所的地位和性質(zhì)是一樣的，同樣是全國性的證券交易場所，不一樣的是新三板是為中小微企業(yè)服務(wù)的，門檻比較低，采用注冊制而不是審批制，也就不需要走后門、找權(quán)力，那么符合條件的中小企業(yè)就可以利用這個平臺了，而且政府還有鼓勵、有補(bǔ)貼、有支持，基本上可以實現(xiàn)零成本新三板掛牌，這對于創(chuàng)業(yè)期、成長期的中小微企業(yè)無疑很有誘惑力，所以越來越多的中小企業(yè)選擇在新三板掛牌。新三板掛牌實際上是一種變相的上市，介于上市和非上市之間。

新三板市場的興起彌補(bǔ)了中國資本市場發(fā)展中的缺憾和不足，使中小企業(yè)不再飽受資本市場的冷落，目前新三板市場的火爆正是資本市場對中小企業(yè)太久的壓抑之后釋放的結(jié)果。

在新三板掛牌的好處

并不是所有的新興事物都會火，新三板會火卻是因為這個平臺對走進(jìn)來的各方都是利好——盡管風(fēng)險隨時都會有，特別是對掛牌企業(yè)來說，更是具備了其他方式不能達(dá)到的好處。

新三板是一個很好的融資平臺。在新三板掛牌，首要的目的就是為了融資，因為比較低的門檻使得中小企業(yè)不再需要仰望資本市場，資本市場對中小企業(yè)來說已經(jīng)是觸手可及，而且融資成本低，方式靈活，不需要審批，特別是小額度的融資，比較簡單，很容易受到中小企業(yè)的青睞，算是中小企業(yè)對資本需求的一個福音。

新三板是一個透明的估價平臺。如果公司沒有上市，公司的價值通常不是很容易確定，公信力也不會很高，尤其是對內(nèi)部員工，但是在新三板掛牌以后，即便不轉(zhuǎn)讓股份，資本市場對公司的估價掛上去了，價格就已經(jīng)確定了。有了這個價格的好處在哪里呢？可以根據(jù)這個價格進(jìn)行內(nèi)部融資或者內(nèi)部做股權(quán)激勵。如果沒有這個價格，不管用什么樣的方法計算確定，也不管定的價格有多合理，對員工來說都不會完全相信。有了這個公開透明的價格以后，很多事情做起來就容易。從這一點來看，說新三板也為掛牌企業(yè)搭建了一個企業(yè)內(nèi)部的交易平臺也不為過。

新三板是一個信用證明。如果你是一家新三板掛牌企業(yè)，那么在商務(wù)合作的時候，生意往來的時候，特別是招投標(biāo)時，都會給企業(yè)很好的幫助，相對來說對方會高看一眼，業(yè)務(wù)也會因此而增加，比掛牌之前增加20%～30%都很正常，而且信用度提高，比如應(yīng)付款項，晚一兩天付款，對方不會像以前那么苛刻。

新三板讓企業(yè)治理結(jié)構(gòu)規(guī)范。因為新三板掛牌要求企業(yè)必須按照標(biāo)準(zhǔn)的上市公司的模式來進(jìn)行公司治理，比方說要成立股東會、董事會、監(jiān)事會，還要聘任總經(jīng)理等，而且有嚴(yán)格的手續(xù)、程序，這些對很多中小企業(yè)老板來說，可能以前思想里根本就沒有這些概念，但是通過掛牌這段經(jīng)歷，很多老板好像豁然開朗，對治理結(jié)構(gòu)有了一個清晰的理解，明白了規(guī)范的公司治理那就是各干各的事兒，各個層面干各個層面的事兒，一碼歸一碼，有些事兒總經(jīng)理說了算，有些事兒需要董事會批準(zhǔn)，董事會不批準(zhǔn)就沒有辦法去做，所以掛牌對公司治理、風(fēng)險防范、決策質(zhì)量、規(guī)范經(jīng)營都起到了很好的促進(jìn)作用，為未來的發(fā)展打下了一個很好的基礎(chǔ)。

如何理性看待新三板？

凡事有利必有弊，好東西也未必適合所有人，所以中小企業(yè)在對待新三板這個問題上也要有自己的思考和對自身客觀公正的認(rèn)識。

是否在新三板掛牌，需要考慮的前提基于企業(yè)的成長性。如果成長性不好，或者企業(yè)質(zhì)量不好，掛牌也沒有用，掛了牌也基本上不會有交易，掛牌就沒有意義。如果你的企業(yè)是那種成長性不好的企業(yè)，就要謹(jǐn)慎考慮是否掛牌，不能跟風(fēng)，否則就可能勞民傷財，加重企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

要理性看待政府的鼓勵和支持。因為新三板掛牌相對容易很多，誰都可以去掛牌，所以，有些時候有些政府為了政績，會鼓動你去掛牌，至于企業(yè)的成長性

怎么樣，掛牌以后會給企業(yè)帶來什么，政府一般不會替企業(yè)考慮很多，因為它和你的使命不同，甚至它可能真的也不懂。有些企業(yè)，大部分是傳統(tǒng)的企業(yè)，可能規(guī)模還行，但是成長性不好，特別是受這些年整體經(jīng)濟(jì)下滑的影響，企業(yè)基本上是在維持甚至是下滑的趨勢，這種狀況的企業(yè)最好不要選擇去掛牌，不管政府如何鼓勵，因為這對企業(yè)沒有幫助反而會增加負(fù)擔(dān)。我就碰到這樣一個企業(yè)老板，他所在縣的金融辦老是忽悠他新三板掛牌，他也心動了，可是他的企業(yè)每年不但不增長還降10個點，連續(xù)3年都這樣，我給他的建議是不要去掛牌。

掛牌可能會帶來成本增加。

特別是對于傳統(tǒng)的企業(yè)，以前沒有公眾監(jiān)督，稅少交點、漏交點，大家都心知肚明，但是掛牌以后，一切都需要透明，各種稅哪個都不能少，成本就大了，而且財務(wù)透明，以前沒交的稅也要補(bǔ)上，比如不能證明的資產(chǎn)來源是要補(bǔ)稅的等等。除了稅務(wù)成本增加，管理成本也會因為管理的規(guī)范而增加一部分，成長性不好的企業(yè)是無法承受這些增加的成本的。

所以，如果一個企業(yè)成長性不好，或者沒有成長性，甚至是負(fù)值，或者成長性還行但是利潤不高，都是不適合掛牌上市的，不能盲目相信想象中的藍(lán)圖，要理性去看待新三板。

最近新三版市場股價暴漲，體現(xiàn)了資本的貪婪。但是實業(yè)不可以貪婪，實業(yè)需要的是扎實、穩(wěn)健，希望資本的貪婪不要影響到實業(yè)的發(fā)展。非理性的火爆，是否因為券商、投資人、企業(yè)各懷心機(jī)？動機(jī)決定結(jié)果，只有好的動機(jī)才會有好的結(jié)果，所以希望走進(jìn)新三板的各方都能理性遵循市場的規(guī)律，不抱投機(jī)的心理，不無度攫金，讓這塊土地充滿希望。