金融支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化平臺構(gòu)建的思考

黃偉麟

(廣東金融學院金融系，廣東 廣州 510521)

一、金融支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化理論依據(jù)

由于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有較高的風險，技術(shù)發(fā)展前景難以預(yù)測，投資者在信息不對稱的前提下，高風險項目要求較高的風險補償。Acemoglu and Zilibotti(1997)認為有效的金融平臺能起分散高風險投資項目的作用，降低可能發(fā)生的流動性風險、經(jīng)營風險和跨期風險，因此能夠促進投資效率，改善高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資不足的情況。然而，在國內(nèi)關(guān)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的金融支持服務(wù)方面的成果較少，對于這方而的研究相對比較前沿，理論研究滯后于實踐。

二、我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展現(xiàn)狀

1、具有較好的政策支持環(huán)境

在國家層面上，以新修訂的《科學技術(shù)進步法》為依據(jù)，高新技術(shù)企業(yè)、技術(shù)先進型服務(wù)企業(yè)可以獲得稅收優(yōu)惠及各層次科技園和企業(yè)孵化器稅收減免政策，伴隨著企業(yè)研發(fā)費用加計扣除政策全面實施，高新技術(shù)企業(yè)面臨前所未有的發(fā)展良機。國務(wù)院發(fā)布的《中國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展十二五規(guī)劃綱要》提出“全面推動金融改革、開放發(fā)展，構(gòu)建組織多元、服務(wù)高效、監(jiān)管審慎、風險可控的金融體系，不斷增強金融市場功能，更好地為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式服務(wù)”為金融支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與發(fā)展提供了政策支持。同時在各地加大建設(shè)創(chuàng)新示范區(qū)的契機下，股權(quán)激勵、技術(shù)轉(zhuǎn)讓稅收激勵、科技金融、非上市公司股權(quán)代辦等政策的試點，為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化金融支持改革和發(fā)展積累了必要的經(jīng)驗。伴隨著創(chuàng)業(yè)板正式啟動，高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展走上了的新臺階。

在地方層面上，各地方政府相繼出臺了配套支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)政策。如《珠江三角洲地區(qū)改革發(fā)展規(guī)劃綱要(2008－2020)》明確提出允許廣東省在發(fā)展中“先行先試”;2010年5月13日發(fā)布的《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》明確提出“鼓勵和引導(dǎo)民間資本進入金融服務(wù)領(lǐng)域”。天津市科委與天津銀行構(gòu)建了“科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新資金”項目和專門扶持科技型中小企業(yè)成長的天津市“小巨人”成長計劃。

2、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)已成為重要經(jīng)濟增長點之一

“十二五”以來，我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化成果顯著，在信息與空間、新材料、先進制造、能源、先進交通等領(lǐng)域涌現(xiàn)出一批重大技術(shù)創(chuàng)新成果，自主創(chuàng)新能力進一步提高，高速鐵路、無線寬帶通信、高性能計算機、新能源汽車等技術(shù)已步入世界先進行列，若干高新技術(shù)重大成套裝備及其關(guān)鍵零部件實現(xiàn)了自主設(shè)計制造，以信息網(wǎng)絡(luò)等高新技術(shù)為主要支撐的電子商務(wù)、數(shù)字媒體等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)新興業(yè)態(tài)層出不窮。

3、國家高新區(qū)和產(chǎn)業(yè)化基地發(fā)展迅速

據(jù)《中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園發(fā)展與運營狀況分析報告前瞻》調(diào)查數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2012年我國國家高新區(qū)總數(shù)達到105家，國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化基地189家，國家現(xiàn)代服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)化基地221家，火炬計劃特色產(chǎn)業(yè)基地129家，火炬計劃軟件產(chǎn)業(yè)基地39家，國家科技興貿(mào)創(chuàng)新基地58家，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的格局已經(jīng)初步形成，一批技術(shù)含量較高、具有國內(nèi)外競爭優(yōu)勢的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)不斷壯大。

三、高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)業(yè)化存在問題分析——以廣東省為例

1、廣東省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化現(xiàn)狀

(1)經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，政策向高新技術(shù)企業(yè)傾斜

廣東省已經(jīng)進入后工業(yè)化時代，處于轉(zhuǎn)型升級的重要時期，與其他東部沿海地區(qū)同樣面臨可持續(xù)性發(fā)展問題。主要體現(xiàn)在能否以加工貿(mào)易為主的增長模式能否向以科技為主導(dǎo)的高新技術(shù)制作業(yè)轉(zhuǎn)型;能否從勞動力成本優(yōu)勢向以人才為優(yōu)勢的城市化經(jīng)濟模式轉(zhuǎn)型;能否形成以金融集聚引導(dǎo)優(yōu)勢資本向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)流動的區(qū)域競爭優(yōu)勢。

(2)政銀企合作緊密，高新技術(shù)企業(yè)融資效果明顯

2007年9月，廣東省與國家開發(fā)銀行廣東省分行簽署了《科技與開發(fā)性金融合作協(xié)議》，開始了廣東科技與金融融合的機制創(chuàng)新實踐。根據(jù)協(xié)議，國家開發(fā)銀行廣東省分行按照風險準備金1:20的比例與廣東省科技廳建立“三臺一會”(即工作平臺、融資平臺、擔保平臺和科技型中小企業(yè)信用促進會)的工作模式，正式開始了廣東省政企合作構(gòu)建金融支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的平臺。

(3)構(gòu)建風險分擔機制，撬動社會資本支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要大量的資金投入，由于政府投入資金量有限，如何撬動社會資本投入高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，充分發(fā)揮金融杠桿作用，帶動產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展是廣東省高新技術(shù)發(fā)展中面臨的難題之一。為解決資金的問題，廣東省設(shè)立了一系列產(chǎn)業(yè)投資基金，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資流向科技型中小企業(yè)。另一方面，積極為科技型企業(yè)上市提供一定的資助和補貼。如在中山市，企業(yè)上市后，市政府以上市企業(yè)對地方經(jīng)濟貢獻增加額度為主要考核指標，給高新技術(shù)企業(yè)適當?shù)莫剟睢?/p>

(4)設(shè)立金融技術(shù)服務(wù)區(qū)以及推出多項科技金融創(chuàng)新工作

2007年，廣東金融高新技術(shù)服務(wù)區(qū)在佛山南海成立。廣東金融高新技術(shù)服務(wù)區(qū)一方面發(fā)展高端金融后援產(chǎn)業(yè)，將金融后臺的招商重點放在金融產(chǎn)品研發(fā)中心、清算結(jié)算中心、金融信息咨詢中心、理財服務(wù)中心等高端金融后臺機構(gòu)，致力建設(shè)輻射亞太的現(xiàn)代金融后援產(chǎn)業(yè)服務(wù)基地;另一方面還將大力發(fā)展私募創(chuàng)投及融資租賃等創(chuàng)新型金融產(chǎn)業(yè)，出臺了一系列的優(yōu)惠政策和扶持措施，以吸引國內(nèi)外私募股權(quán)投資機構(gòu)進駐，致力于建設(shè)中國最佳私募基金及風險投資集聚區(qū)。

2、廣東省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化存在問題分析

(1)亟需構(gòu)建高新技術(shù)企業(yè)共享信息服務(wù)平臺

借鑒各國支持高新技術(shù)金融政策，無論是以市場為導(dǎo)向的歐美模式，還是日韓政府主導(dǎo)的發(fā)展模式，亟需解決的是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的信息不對稱問題，只有不斷完善高新技術(shù)企業(yè)、金融機構(gòu)、風險投資公司和政府相關(guān)主管部門的信息共享機制，不斷提高財務(wù)信息、風險技術(shù)信息、重大投資決策、金融產(chǎn)品及服務(wù)等信息的披露質(zhì)量和水平，才能從根本上解決高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程中信息不對稱問題，只有進一步完善市場退出機制，形成優(yōu)勝劣汰的競爭機制，才能不斷推進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，解決科技型中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀。

(2)金融促進產(chǎn)業(yè)升級、服務(wù)高新技術(shù)企業(yè)的作用有待加強

民營高新技術(shù)中小企業(yè)是經(jīng)濟發(fā)展中最具潛力的部分，也是廣東經(jīng)濟發(fā)展的特征和亮點。高新技術(shù)企業(yè)尤其是中小民營科技企業(yè)，在不同發(fā)展周期中有不同類型的融資需求。在創(chuàng)業(yè)期，受到信息不對稱和逆向選擇問題的影響，金融機構(gòu)無法滿足其融資需求，這就需要政府財政扶持資金的大力支持。雖然廣東省對高新技術(shù)企業(yè)支持力度很大，財政投入資金不少，但這相對于科技企業(yè)龐大的資金需求來看，畢竟有限。如何引導(dǎo)社會資本和金融機構(gòu)流向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，這是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化急需解決關(guān)鍵問題之一。

(3)進一步積極探索高新技術(shù)融資新機制

在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)銀行信貸融資渠道不暢的現(xiàn)狀下，積極探索高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化融資新機制，利用社會、民間資本，走多元化、多層次的融資模式。從融資渠道來看，高新技術(shù)企業(yè)主要還是以債權(quán)和股權(quán)融資為主。在債務(wù)融資方面，金融控股公司在多元化融資機制中都起到不可或缺的作用，也是經(jīng)濟金融發(fā)展到一定階段的客觀要求。從日韓發(fā)展的成功經(jīng)驗來看，金融控股高新技術(shù)項目，能較好的緩解信息不對稱導(dǎo)致的委托代理問題，提高金融服務(wù)效率，彌補政府財政資金難以監(jiān)管的缺陷。組建地方金融控股公司，引導(dǎo)銀行機構(gòu)參與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程，既能提高高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信息透明度，也是我國金融組織制度未來發(fā)展的方向。在股權(quán)融資方面，構(gòu)建產(chǎn)權(quán)交易中心，鼓勵具有科技實力高新技術(shù)企業(yè)通過并購整合資源，激勵科技人員持股，發(fā)揮智力資本的作用，拓展國際市場，發(fā)揮金融助推器的功能。

(4)探索高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“飛地”經(jīng)濟

廣東是經(jīng)濟大省，但發(fā)展水平很不均衡，珠三角地區(qū)發(fā)展快，城鎮(zhèn)化程度高，粵東西北地區(qū)發(fā)展較慢。高新技術(shù)企業(yè)主要集聚在珠三角等中心城鎮(zhèn)，由于該區(qū)域土地開發(fā)程度很高，處于飽和階段，對于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程中，土地需求難以滿足。高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)和設(shè)計對基礎(chǔ)設(shè)施和科研機構(gòu)等配套資源的要求較高，同時研發(fā)專業(yè)人員對城市人文環(huán)境和生活質(zhì)量的需求較高導(dǎo)致高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展中經(jīng)常會遇到技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)制造部門分居兩地的情況，這將不利于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展。因而探求適合高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的新型土地支持政策，成為制約廣東高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的重要因素之一。

四、金融支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的建議

(一)構(gòu)建高新技術(shù)企業(yè)金融服務(wù)平臺，架接信息橋梁

金融作為經(jīng)營和控制風險的機構(gòu)要與天生具有高風險特征的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對接，迫切需要破解信息不暢的桎梏。為此建立具有信用評價、技術(shù)評估、知識產(chǎn)權(quán)交易、稅務(wù)咨詢、融資服務(wù)等綜合性的高新技術(shù)企業(yè)信息數(shù)據(jù)平臺，這對實現(xiàn)高新技術(shù)企業(yè)與銀行、擔保機構(gòu)、風險投資公司和財政扶持政策的雙向篩選和評估機制的建立起著至關(guān)重要的作用。

(二)發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)以及高成長性高科技企業(yè)融資的高風險性決定了需要風險投資基金、私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)基金的金融支持。廣東具有發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金的基礎(chǔ)和條件，一是豐裕的民間資本為發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金提供了資金來源;二是發(fā)達的民營經(jīng)濟和眾多的高成長性民營企業(yè)為產(chǎn)業(yè)基金提供了資金投向;三是政府的金融政策和產(chǎn)權(quán)交易平臺為產(chǎn)業(yè)基金的進入和退出提供了便利條件。為此積極探求金融促進產(chǎn)業(yè)升級、服務(wù)高新技術(shù)企業(yè)的機制和產(chǎn)品創(chuàng)新是未來發(fā)展的重要依托。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金可以按照“政府引導(dǎo)、市場運作、科學決策、嚴格管理”的原則，采用階段參股、跟進投資、投資保障和風險補助等運作方式吸引民間資本的參與。

(三)構(gòu)建區(qū)域性金融中介平臺

處于不同生命周期的高新技術(shù)企業(yè)其融資需求呈現(xiàn)多樣化的特征，因此不同類型的融資需求決定了金融產(chǎn)品的差異化需求，僅僅依靠單一的金融體系或金融機構(gòu)難以滿足高新技術(shù)企業(yè)多樣化的融資特征，構(gòu)建多層次的金融體系、由多類型金融機構(gòu)搭建區(qū)域性金融中介平臺，實現(xiàn)多樣化金融需求與多元化金融供給之間的對接。一方面可以依托高新技術(shù)企業(yè)信息數(shù)據(jù)平臺，從融資需求出發(fā)，把高新技術(shù)企業(yè)相關(guān)信息、融資需求，研發(fā)進程、信息評級、技術(shù)可行性分析等基本信息及時傳遞給相關(guān)金融機構(gòu)，通過量身定制金融產(chǎn)品以滿足其融資需求;另一方面，可以依托金融中介機構(gòu)的理財中心，從金融供給者的角度，通過設(shè)計符合高新技術(shù)企業(yè)高風險、高回報特征的金融產(chǎn)品，滿足金融供給者的需求。最后，可以搭建資本投資服務(wù)中心，形成一個民間資本與投資項目之間的對接平臺，促進金融與科技、金融與新興產(chǎn)業(yè)的融合。

(四)繼續(xù)加大財政扶持資金的支持力度，同時注重政策效率和差異化

已有研究表明政府財政資金對高新技術(shù)企業(yè)的激勵效應(yīng)是顯著的，政府的財政、稅收支持能有效提高高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新水平［3］。但是由于高新技術(shù)企業(yè)可能處于不同的生命周期，財政扶持政策在初創(chuàng)期的支持效率和扶持作用更具有效率，因而細化和制定具有差異化的財政扶持資金更有助于推進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，提高科技企業(yè)的創(chuàng)造力和競爭力［4］。

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［2］葉景圖.廣東省科技金融工作:做法、成效與思路［J］.廣東科技，2009.

［3］黃蓉，易陽.高新資質(zhì)、關(guān)聯(lián)交易與企業(yè)稅負［J］.金融經(jīng)濟研究，2013 Vol.28，No.6.

［4］黃偉麟，鐘夏雨，冼健.高新技術(shù)制造企業(yè)生命周期劃分的實證研究——基于資本市場四大板塊的經(jīng)驗數(shù)據(jù)［J］.經(jīng)濟問題，2014(02).

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