新疆外向型中小微企業(yè)融資路徑分析

黃宇欣

(新疆財經(jīng)大學(xué)，新疆 烏魯木齊 830012)

在“一帶一路”戰(zhàn)略部署的新坐標下，被定義為“絲綢之路經(jīng)濟帶核心區(qū)”的新疆發(fā)揮獨特地緣優(yōu)勢的作用，深化同中西南亞國家在金融、商貿(mào)、文化、醫(yī)療等領(lǐng)域的交流與合作，加快經(jīng)濟開發(fā)區(qū)、邊境經(jīng)濟合作中心和綜合保稅區(qū)的建設(shè)，成為對外開放的關(guān)鍵門戶。作為新疆對外經(jīng)濟貿(mào)易中重要組成部分的外向型中小微企業(yè)由此受到廣泛關(guān)注。然而，新疆外向型中小微企業(yè)出現(xiàn)的融資瓶頸一直制約著其生存與發(fā)展，進而影響到新疆對外經(jīng)濟貿(mào)易的發(fā)展。

一、新疆外向型中小微企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

2015年，新疆繼續(xù)加大支持創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、科技型、外向型、勞動密集型、民貿(mào)民品中小微企業(yè)的發(fā)展，外向型中小微企業(yè)就是著力支持的類型之一。外向型中小微企業(yè)的生產(chǎn)總值、出口和稅收等在新疆對外貿(mào)易總量中占據(jù)較大比重，日益成為推動新疆貿(mào)易不斷發(fā)展的一支重要力量，并進一步提升新疆外向型經(jīng)濟的發(fā)展水平。同時，其發(fā)展一定程度上優(yōu)化了資源配置，推動了產(chǎn)品、科技創(chuàng)新，也有助于“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”行動的實施，擴大了就業(yè)，維護了社會穩(wěn)定。截至2014年11月底，新疆企業(yè)法人數(shù)為7.45萬余戶，其中中小微企業(yè)為7.42萬余戶，占比99.6%;中小微企業(yè)從業(yè)人員為194.5萬，占比88.7%，說明中小微企業(yè)是新疆企業(yè)的主體和吸納就業(yè)的主要增長點，而外向型中小微企業(yè)則成為新疆對外貿(mào)易發(fā)展中的主力軍。

從2014年新疆貿(mào)易發(fā)展情況來看，全年新疆外貿(mào)進出口總額為1700.1億元，同比下降0.5%，其中出口額為1442.8億元，呈現(xiàn)出小幅上漲，而進口貿(mào)易表現(xiàn)低迷，總額為257.3億元，同比下降21.4%。新疆一般貿(mào)易增長迅速，占新疆外貿(mào)總額的39.8%，同比增長14.6%。邊境小額貿(mào)易為874億元，下降1.7%，占新疆外貿(mào)總值的51.4%。第一大貿(mào)易伙伴仍為哈薩克斯坦，貿(mào)易總值為622.2億元，占新疆外貿(mào)總值的36.6%，同比下降18%;對俄羅斯、塔吉克斯坦、印度進出口貿(mào)易出現(xiàn)增長態(tài)勢，總額分別為132.2億元、123.6億元和27.3億元，分別上升3.7倍、26%和27.9%。

二、新疆外向型中小微企業(yè)的現(xiàn)有融資路徑

新疆正處于發(fā)展熱潮時期，外向型中小微企業(yè)面臨的融資需求不斷加大，因此離不開有力的融資支持，其現(xiàn)有融資路徑有內(nèi)源融資與外源融資。

(一)內(nèi)源融資

內(nèi)源融資是指企業(yè)發(fā)揮內(nèi)部資金轉(zhuǎn)化為投資的能力和提高內(nèi)部融通資金效率的能力，是企業(yè)生存與發(fā)展的重要組成部分。外向型中小微企業(yè)內(nèi)源融資普遍受到企業(yè)盈利能力及資金積累的影響，而企業(yè)原始資金投入較少，且利潤空間較小，其融資規(guī)模受到一定的制約，不太可能進行較大規(guī)模的融資，能夠利用的資金也十分有限，導(dǎo)致其內(nèi)源性融資水平低。與中國的發(fā)達省份相比較，新疆外向型中小微企業(yè)起步晚、規(guī)模小、管理弱，內(nèi)源融資能力相對更弱。然而，內(nèi)部資金積累因融資成本低、操作簡單等優(yōu)勢，采用此方法的新疆外向型中小微企業(yè)仍然較多，是主要的融資路徑。

(二)外源融資

1.直接融資

直接融資分為股權(quán)融資、債券融資和風(fēng)險投資。當前外向型中小微企業(yè)股權(quán)融資可以通過中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和新三板市場，但發(fā)行前后股本總額較高，絕大多數(shù)小微企業(yè)很難達到入門標準，并且企業(yè)通常難以承受發(fā)行股票所應(yīng)負擔(dān)的價值評估、信息披露、財務(wù)審計等成本，很難籌得資金。除了資產(chǎn)與業(yè)務(wù)相對完整、擁有絕對行業(yè)地位的外向型中小微企業(yè)才有可能上市。截至2014年10月，新疆股權(quán)交易中心掛牌的企業(yè)已有476家，登記托管的股份公司有88家，已為16家掛牌及托管企業(yè)實現(xiàn)融資金額為5.88億元。對于新疆外向型中小微企業(yè)，通過區(qū)域性股權(quán)交易市場實現(xiàn)股權(quán)融資是個理性選擇。當前債券融資主要有中小企業(yè)私募債、中小企業(yè)集合票據(jù)、小額短期融資券等。目前債券融資的門檻也是比較高的，對企業(yè)凈資產(chǎn)額、平均可分配利潤等的一系列限制使得外向型中小微企業(yè)通過債券融資的成功率極低。私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資基金等等風(fēng)險投資剛剛起步，急需資金的外向型中小微企業(yè)獲得資金的支持較難?？偟膩砜矗捎隗w制與歷史因素，新疆外向型中小微企業(yè)直接融資可行性較低。

2.間接融資

通過銀行等金融機構(gòu)進行間接融資是也是中小微企業(yè)的主要融資路徑之一。據(jù)新疆銀監(jiān)局統(tǒng)計，截至2014年8月末，新疆銀行業(yè)小微企業(yè)貸款余額近2000億元，較去年同期增長487.13億元，增幅達32.34%，貸款迅速增長。對于外向型企業(yè)，國際貿(mào)易融資是其中一種重要的間接融資路徑。國際貿(mào)易融資是指在商品的交易中通過結(jié)構(gòu)性短期融資工具，運用預(yù)付款、應(yīng)收款、存貨等進行融資，不僅可以貫穿貿(mào)易的整個過程，還具備易于操作、融資速度快、融資成本不高、使用范圍廣等優(yōu)點，主要有發(fā)票融資、訂單融資、保單融資、打包貸款等。由于金融服務(wù)、配套設(shè)施、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等有待改善，新疆外向型中小微企業(yè)往往面對訂單，無法爭取到有利于自身的結(jié)算形式與付款條件，導(dǎo)致無法貿(mào)易融資，訂單數(shù)量白白減少。正因外向型中小微企業(yè)貿(mào)易融資面臨更多風(fēng)險因素，因而，相對于大企業(yè)，金融機構(gòu)通常不愿意為其提供此種融資服務(wù)。

3.民間融資

民間融資是外向型中小微企業(yè)資金融通的補充。新疆民間融資主體主要包括典當行、小貸公司、融資性擔(dān)保公司以及非融資性擔(dān)保公司、投資理財公司等非正規(guī)的民間借貸機構(gòu)。民間融資以其期限靈活、手續(xù)簡便、服務(wù)便捷等特點，適應(yīng)了外向型中小微企業(yè)各種經(jīng)營形式的資金需求，在一定程度上緩解了其融資難題，發(fā)揮了資金調(diào)配的作用，對正規(guī)金融體系不完善進行了補充。然而，當前新疆民間融資活動仍處于自發(fā)且無序狀態(tài)，缺乏有效的法律法規(guī)對其進行約束;新疆民間融資行為游離于金融監(jiān)管體系之外，信息不透明，杠桿率水平高導(dǎo)致其流動性風(fēng)險很高;新疆轄區(qū)內(nèi)民間融資情況較為分散，沒有形成合力，缺乏嚴格的監(jiān)管和正確的引導(dǎo)，在一定程度上影響著新疆經(jīng)濟和金融的穩(wěn)定。

三、新疆外向型中小微企業(yè)融資困難的原因

(一)新疆外向型中小微企業(yè)融資困難的內(nèi)部因素

1.信用管理體系不完備

新疆外向型中小微企業(yè)信用管理體系建設(shè)較為落后，分散在各個部門的信息資源未能得到互聯(lián)與共享，并且缺少企業(yè)信用評估機構(gòu)對其信用水平進行評估，更缺乏一套適合外向型中小微企業(yè)自身特點的信用評估體系。因此，完備的信用管理體系對于新疆外向型中小微企業(yè)十分重要，是影響其融資環(huán)境的一項主要技術(shù)要求。

2.財務(wù)管理制度不健全

當前新疆外向型中小微企業(yè)多以家族型管理模式為主，管理方式較為靈活但不規(guī)范，并且普遍并不重視財務(wù)管理制度的構(gòu)建與完善，導(dǎo)致企業(yè)財會人員崗位責(zé)任不清，辦理會計事項具有較大隨意性。其財務(wù)管理制度不健全會嚴重影響其經(jīng)營狀況，從而影響外部組織尤其是銀行金融機構(gòu)對外向型中小微企業(yè)的財務(wù)、資本運作與投資決策等作出客觀、公正的評價，使銀行很難把握貸款企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀與今后的發(fā)展前景，進而影響企業(yè)信用等級的核定和授信額度的評判，加大了其融資難度，直接影響到新疆外向型中小微企業(yè)的融資成效。

3.抵押擔(dān)保不足

新疆外向型中小微企業(yè)多是缺少實體的貿(mào)易流通型企業(yè)，在規(guī)模上處于弱勢地位，資金儲備不足，可供抵押的有效資產(chǎn)少，抗風(fēng)險能力差，具體表現(xiàn)為企業(yè)的機器設(shè)備雖可以用于抵押，可抵押率低，且手續(xù)繁瑣、費用高;企業(yè)的許多資產(chǎn)如股權(quán)、專利權(quán)、商標等資產(chǎn)受價值評估、抵押登記等因素的制約，不能廣泛應(yīng)用于貸款抵押等。因此受這些實力所限，此類型企業(yè)很難提供銀行所能認可或要求的實物抵押資產(chǎn)數(shù)額，導(dǎo)致銀行不敢放貸，融資困難。

(二)新疆外向型中小微企業(yè)融資困難的外部因素

1.信用擔(dān)保體系不完善

在新疆的信用擔(dān)保體系中，具有良好信譽的專門信用擔(dān)保機構(gòu)較少且投資規(guī)模有限，缺少專業(yè)性人才，行業(yè)管理水平較低，同時，擔(dān)保的風(fēng)險分散、損失分擔(dān)和補償制度還未形成，并沒有建立健全的風(fēng)險分擔(dān)機制，導(dǎo)致風(fēng)險較大。由于缺乏健全的風(fēng)險分擔(dān)機制，使得擔(dān)保的資金放大功能與機構(gòu)的信用能力都受到很大的影響。新疆多數(shù)地州雖已建立融資性擔(dān)保機構(gòu)，一定程度上緩解了中小微企業(yè)融資困難的問題，然而擔(dān)保資金的數(shù)額與企業(yè)實際貸款的擔(dān)保需求存在較大差距。

2.融資路徑狹窄

目前，內(nèi)源融資是新疆外向型中小微企業(yè)的主要融資方式，但此種方式通過自有資金來資金的模式已不能適應(yīng)企業(yè)資金需求量不斷增加的需要。企業(yè)若想擴大經(jīng)營規(guī)模，就必須形成多元化的融資路徑。外向型中小微企業(yè)由于上市融資條件嚴格，很難在國內(nèi)資本市場獲得融資機會，而銀行等金融機構(gòu)作為理性的市場經(jīng)濟體，在這種情況下銀行通常會偏好于有實力、信息化程度好、效益佳、信用高、風(fēng)險低的大型企業(yè)，缺乏為小微外貿(mào)企業(yè)提供貸款、擔(dān)保等金融服務(wù)的意愿和動力。

3.融資成本居高不下

新疆外向型中小微企業(yè)融資除了內(nèi)源融資以外，主要的就是通過銀行等金融機構(gòu)進行的間接融資。然而，金融機構(gòu)為實現(xiàn)利益最大化，積極放貸的同時也注重風(fēng)險控制，并盡最大可能降低其成本，所以金融機構(gòu)必然會更愿意為大企業(yè)提供融資平臺，而在對中小微企業(yè)發(fā)放貸款時會十分謹慎。在現(xiàn)實情況下，新疆大多數(shù)外向型中小微企業(yè)因為通過正規(guī)途徑獲得的貸款資金有限，而求助于民間借貸獲取資金。但因當前對民間融資的管理不規(guī)范，需求量與供應(yīng)量的不對等給資金的炒作提供機會，推高了企業(yè)的融資利率，融資成本更高。

四、新疆外向型中小微企業(yè)的融資路徑選擇

不斷拓寬新疆外向型中小微企業(yè)的融資路徑，整合各種金融資源，優(yōu)化社會的融資結(jié)構(gòu)，建立多層次的融資體系，保證企業(yè)的合理融資需求得到滿足。

(一)建立多層次的服務(wù)于中小微企業(yè)的資本市場體系

新疆外向型中小微企業(yè)的資本市場服務(wù)系統(tǒng)應(yīng)包括兩個層次:一是創(chuàng)業(yè)板市場，二是區(qū)域性的資本市場。兩個市場的入市門檻與監(jiān)管要逐步嚴格，企業(yè)的素質(zhì)也要逐步提高。政府應(yīng)完善創(chuàng)業(yè)投資基金的法律法規(guī)及政策，風(fēng)險投資部應(yīng)該努力培養(yǎng)高素質(zhì)的相關(guān)人才，培養(yǎng)既能熟練進行金融運作，又能把握宏觀經(jīng)濟的發(fā)展狀況，既能發(fā)掘企業(yè)的潛質(zhì)，將資金與企業(yè)的發(fā)展有效融合。

(二)國際貿(mào)易融資應(yīng)成為重點發(fā)展的融資路徑

新疆外向型中小微企業(yè)采用傳統(tǒng)的方式融資占用的流動資金較多，國際貿(mào)易結(jié)算的風(fēng)險較大，因此，應(yīng)爭取用賒銷、承兌交單的方式以擴大市場份額，增加銷售額。對于其他間接的融資方式，應(yīng)鼓勵金融機構(gòu)設(shè)計一套針對外向型中小微企業(yè)特色的金融服務(wù)，采取差異化的信貸措施，在合理的范圍內(nèi)放低其貸款標準，增加其授信額度，簡化其貸款手續(xù)，以滿足企業(yè)融資的需求。

(三)加快發(fā)展民營金融機構(gòu)

新疆政府應(yīng)鼓勵民間資本投入金融機構(gòu)，并大力支持小額貸款公司、融資擔(dān)保公司的發(fā)展，建立由民間資本發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險的民營銀行、消費金融公司和金融租賃公司等，將民間金融納入正規(guī)的金融體系之下，對其進行嚴格的金融監(jiān)管，設(shè)立民營金融機構(gòu)的退出機制，提高民間金融機構(gòu)的運營效率，以此推進其不斷規(guī)范化的發(fā)展。

［1］李寶琴，司正家，提高新疆外向型經(jīng)濟水平的創(chuàng)新策略選擇［J］.新疆大學(xué)學(xué)報，2009，37(6)，1 －6.

［2］李倩，從商業(yè)銀行信貸成本角度探究新疆中小企業(yè)融資難題［J］.時代金融，2012，12，142－143.