如何解決合同能源管理項目的融資問題

梁麗芬

(廣東昭信企業(yè)集團有限公司，廣東 佛山 528000)

一、合同能源管理的相關概念

合同能源管理(簡稱EPC)是指節(jié)能服務公司以契約的形式與用能單位約定節(jié)能項目的節(jié)能目標，為實現(xiàn)目標，節(jié)能服務公司向用能單位提供一系列的服務，而用能單位以節(jié)能效益向節(jié)能服務公司支付費用的服務機制。從定義可以看出，進行合同能源管理的本質便是通過減少能源費用來支付節(jié)能項目的成本，并且允許用能單位用未來的收益對設備進行升級，因而其市場化的運作機制和商業(yè)模式可以創(chuàng)造出雙方共贏的結果。

合同能源管理項目則是由專業(yè)的節(jié)能服務公司實施，其目的在于通過與用能單位接觸，簽訂契約來向單位提供包括可行性分析、融資、設計、采購、運營維護等一系列節(jié)能改造服務，而后通過與單位共享項目實施后產生的節(jié)能效益來獲得利潤。

二、近幾年合同能源管理的發(fā)展和趨勢

在過去的節(jié)能改造模式中，用能單位是主要負責人，進行資金的籌措和項目的設計、施工等工作，但用能單位往往沒有這方面的專業(yè)人才和相關經驗，因而效果不佳，隨著市場的發(fā)展，專業(yè)的節(jié)能服務公司應運而生，成為節(jié)能改造的主要負責人，進行資金的籌措、風險的管控、項目的設計和改造等工作，因而主要的風險都轉移到了節(jié)能服務公司，這些公司通過運營大量的同類項目而積累經驗和技術，從而可以用更低的成本不斷滿足項目的要求，在環(huán)境和能源問題日益嚴峻的當下，我國的合同能源管理也得到迅猛的發(fā)展，在財政部、發(fā)改委備案的節(jié)能服務公司已經從第一批的461家發(fā)展到3242家，增加了6倍多。產業(yè)規(guī)模在“十一五”期間(2006－2010年)從47.3億增加到836.29億，增長16倍，相應的項目投資從13.1億增加到287.52億，增長22倍，預計到2015年節(jié)能服務行業(yè)的總產值將突破3000億，而國家也將著手建立全方位環(huán)保服務體系，形成以節(jié)能服務為核心的產業(yè)鏈，帶動節(jié)能技術、設備、產品、工程設計和咨詢評估等行業(yè)的發(fā)展，因而節(jié)能服務業(yè)也成為節(jié)能環(huán)保產業(yè)中最具活力、成長性，同時也最具市場化的產業(yè)，節(jié)能環(huán)保產業(yè)作為國家七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)之首，其重要性不言而喻，所以合同能源管理的蓬勃發(fā)展現(xiàn)在只是初見端倪，在不久的將來，將會有更多的公司采取合同能源管理機制，同時在投資規(guī)模上也會得到進一步的擴大。

但另一方面，鑒于節(jié)能服務公司承擔了合同能源管理的實施工作，就不得不面臨資金和技術上的重大風險，技術上的風險尚且可以通過不斷地積累來提高應對能力，而融資問題造成的困難卻讓節(jié)能服務企業(yè)有點力不從心，也成為當下制約合同能源管理項目進一步發(fā)展的主要因素。

三、企業(yè)投資合同能源管理項目的難度

(一)技術上的要求

實行合同能源管理要求企業(yè)必需具備足夠的專業(yè)知識和豐富的經驗，能分析出用能單位的能耗情況和節(jié)能潛力，而且還要對擬實施項目進行可行性分析，合同能源管理機制并不適用于所有的項目，企業(yè)的商業(yè)模式、所面臨的政府政策以及用能單位的行業(yè)環(huán)境都會對EPC項目產生影響，在確定方案之后，企業(yè)還需要負責節(jié)能設備的采購、施工、安裝和調試，進行節(jié)能量的測量，所以企業(yè)進行EPC項目時必須評判自身的專業(yè)能力、項目難度、項目的成本和效益等，還需要對節(jié)能量進行監(jiān)測，而目前我國尚未形成成熟的行業(yè)規(guī)范，諸如服務標準、節(jié)能檢測量和認定方法，所以總的說來，節(jié)能服務企業(yè)實行EPC項目時存在著不小的技術難度。

(二)資金投入的問題

由于EPC機制本身的運營特點，項目全部或者絕大部分的初期投資都需要節(jié)能服務企業(yè)來承擔，而企業(yè)維持本身的運轉也需要一定的資金，這就決定了企業(yè)并沒有過多的自有資金投入到EPC項目中，加上我國大部分節(jié)能服務企業(yè)都是中小心企業(yè)，規(guī)模有限，所以要實行EPC項目必須借助外部資金，外部資金的籌措就成為一大難題。目前不少企業(yè)的主要資金來源仍舊是銀行，只是融資手段略有不同，而銀行在審核貸款時仍舊關注企業(yè)自身的資產情況、償債能力等，能籌措的資金十分有限，迫使企業(yè)不得不尋求其他融資途徑，總的來說，資金問題是EPC項目運營的主要問題，也是節(jié)能服務企業(yè)發(fā)展的一大阻礙。

四、如何解決融資問題

(一)加大配套資金投入

EPC項目的資金回收期一般在3－5年，這就決定了EPC項目會長期、大量耗用企業(yè)資金，如果使用普通的銀行貸款來解決資金問題，企業(yè)將會面臨籌措困難、資金成本較高等問題，有的企業(yè)采取短期借款而后不斷續(xù)貸的方式，又會面臨資金斷裂的風險，一旦銀行收回貸款后政策變動，導致銀行惜貸，那么企業(yè)就無法將貸款延期，所以，如果有配套的資金支持，企業(yè)的資金壓力將大大減少。

2010年，發(fā)改委、財政部等多個部門聯(lián)合發(fā)布了《關于加快推行合同能源管理促進節(jié)能服務產業(yè)發(fā)展的意見》，提出要實行財政資金補助或獎勵、實行稅收扶持等多項措施來推動EPC的進一步發(fā)展，政府補助為解決節(jié)能服務企業(yè)的融資難題起到了一定的作用，但是申請補助資金往往限制條件多、手續(xù)及流程較為復雜，而且金額有限，并不能從根本上解決問題，政府可以參考國外的融資模式，設立專門化的節(jié)能項目擔?；鸷拖鄳倪\作機制，以擔保基金協(xié)助節(jié)能服務企業(yè)完成項目融資，這樣間接的資金投入方式更有利于融資體系的良性發(fā)展。

(二)完善會計制度

節(jié)能服務性企業(yè)在進行融資時，其資產規(guī)模、資信等級都是一個無法回避的問題，無論是進行何種手段的融資，更大的資產規(guī)模對于企業(yè)來說，都可以獲取更多的資金，降低資金成本，而企業(yè)的資產規(guī)模在一定程度上受到會計核算方法的影響。

根據EPC的運營機制，節(jié)能設備的采購、安裝、運營維護等都由節(jié)能服務企業(yè)來完成，但這些設備實質上是交由用能單位來持有、使用的。但由于未來的節(jié)能金額存在一定的不確定性，銷售收入無法在項目驗收時確認，而是在合同執(zhí)行期間分期確認。這種操作導致的結果是，節(jié)能服務公司的資產值持續(xù)增大，銷售收入偏低，當期的損益不理想，直接影響了金融機構對企業(yè)經營情況和資產價值的的判斷。在境外的會計屆，對這類業(yè)務的處理方式通?？梢酝ㄟ^評估來解決。通過評估的方式一方面可以解決企業(yè)在項目驗收當期無法及時確認銷售收入而導致經營業(yè)績不理想的問題，另一方面也為下一步的融資提供了更有力的依據。

(三)利用應收賬款質押進行融資

近幾年，金融屆也在致力解決節(jié)能公司的融資難問題。在會計報表無法提供相關支撐的情況下，部分金融單位通過對節(jié)能合同的分析，同意企業(yè)采用應收賬款質押進行融資。如果說應收賬款是企業(yè)被無息占用的資金，那么進行質押則從另一個途徑完成了資金的回收，因而利用應收賬款進行質押融資，也是一個很好的選擇，加大了資金的回流速度，且較固定資產來說，應收賬款的易變現(xiàn)率更高，因而融資風險更小，目前不少銀行都提供應收賬款質押業(yè)務，使得這一融資方式的可操行很高。

但是與其他銀行貸款一樣，進行應收賬款質押也需要審核企業(yè)的資產規(guī)模、信用情況等，這些因素不同將導致融資難度、融資金額不同，這就回到了銀行貸款的困境，而且用于質押的應收賬款也必須具備一定的特征，即可轉讓性(當事人允許轉讓)、特定性(應收賬款的所有要素，包括金額、支付方式、期限，債務人名稱等必須固定化、明確化)、時效性(未超過訴訟時效)，這些特征在一定程度上限制了可質押的應收賬款，此外，目前我國不少銀行在進行應收賬款質押時都會采取公示制度，這或多或少會涉及客戶信息，不利于客戶信息的保護，這也是很多企業(yè)不愿看到的。

(四)利用融資租賃

在EPC項目中，節(jié)能設備的采購費用通常占有一定的比例，節(jié)能服務企業(yè)的資金壓力在很大程度上來源于節(jié)能設備的一次性購入，那么財務融資租賃方式購入設備將在一定程度上緩解企業(yè)的資金壓力，近幾年來，由于融資租賃的優(yōu)越性，越來越多地被節(jié)能服務企業(yè)所采納。

目前較為常見的融資租賃的方式為直接租賃，即融資租賃公司參與到整個項目關系中，購買EPC項目所必需的設備，然后再以出租給用能單位或者節(jié)能服務企業(yè)，在這樣的合同安排下，EPC項目中各方的權利義務沒有受到影響，而節(jié)能服務企業(yè)則避免了一次性的支出所帶來的資金壓力，有助于平緩企業(yè)的現(xiàn)金流量，這也與EPC的資金流入相吻合，與其他的融資方式相比，不會增加企業(yè)的資產負債率、影響后續(xù)融資能力，也對企業(yè)的資產規(guī)模等沒有過多的要求，因而更具廣泛性和靈活性，此外，融資租賃方式實現(xiàn)了融資與融物的結合，將設備的風險進行了轉移。

但使用融資租賃方式進行融資的一大弊端便是資金成本較高，租賃公司的加入勢必會在整個產業(yè)鏈條中分一杯羹，而且租賃公司較普通的銀行貸款承擔了更多的風險，因而要求的投資回報率自然也較高，所以，雖然企業(yè)避免了一次性的現(xiàn)金流出，同時更快捷地獲取了所需的資金，卻不得不付出更為高昂的代價。

(五)金融機構提供專門的融資業(yè)務

目前EPC發(fā)展處于初期階段，不少銀行都將其作為高風險項目，因而慎之又慎，這一方面是由于信息不對稱，一方面也是銀行冗雜的審批手續(xù)所致，那么為解決這一問題，金融機構可專門提供針對EPC項目的貸款業(yè)務，為EPC項目提供專門的融資渠道，一些EPC項目發(fā)展成熟的國家即是采取這種模式，再兼有專門的機構提供擔保或者由政府搭建平臺提供咨詢服務。此外，金融機構還可以提供咨詢服務，指導節(jié)能服務企業(yè)完善財務制度，提高信用狀況，從而滿足融資要求。

五、政府能夠提供的協(xié)助

鑒于EPC在節(jié)能減排中的重要作用，于國于民都應該大力推廣EPC項目，但是節(jié)能減排有明顯的外部性，進行投資的是個別企業(yè)，而收益的是整個社會群體，這個特質就決定了無論采取怎樣的市場化運營模式，EPC都不能單純依靠市場化的力量，也應該受到政府的支持，當下政府確實出臺了多項措施來推廣EPC，包括《“十二五”節(jié)能減排綜合性工作方案》、《“十二五”建筑節(jié)能專項》規(guī)劃等方案，也曾明確公共機構可以采用合同能源管理方式。

這些方針、政策對節(jié)能服務企業(yè)來說無疑是利好消息，但除了政策紅利之外，企業(yè)在實際中還需要政府更有力、更切實的支持，比如支持企業(yè)辦理銀行融資的手續(xù)，提供更多的融資渠道，真正將資金補助和稅收優(yōu)惠落實下去，建立信息傳播渠道，消除用能單位、節(jié)能服務企業(yè)以及金融機構之間的信息不對稱。

此外，目前很多EPC項目的用能單位就是政府機構，對于這些項目，政府就不能將項目外包之后完全袖手旁觀，也需要維護這些項目的良性運行，站在節(jié)能服務企業(yè)的角度積極配合，例如有些EPC項目在簽訂合同時列明需要業(yè)務做融資確認手續(xù)等，但一些政府機構為避免麻煩、免于承擔風險，就不會出具相關的手續(xù)，缺乏這些必要的條件，企業(yè)的融資就會受到一定的阻礙，這就完全與扶植EPC項目的目標背道而馳了。

［1］段小萍.我國合同能源管理(EPC)項目融資風險管理研究［D］.中南大學.2013.

［2］平義.中國合同能源管理項目融資模式研究［D］.西安建筑科技大學.2013.