非金融企業(yè)發(fā)行永續(xù)債券的會計處理問題研究

文/趙普濤

非金融企業(yè)發(fā)行永續(xù)債券的會計處理問題研究

文/趙普濤

為響應(yīng)中央建設(shè)多層級資本市場的號召，永續(xù)債券逐漸成為關(guān)注熱點，其中影響中國永續(xù)債發(fā)展的關(guān)鍵則是關(guān)于永續(xù)債的會計核實與處理。但我國的會計制度及相關(guān)準則的發(fā)展相對滯后，在一定程度上阻礙了金融工具的創(chuàng)新進程，同時也給企業(yè)和投資者的金融工具創(chuàng)新工作帶來安全隱患。本文基于永續(xù)債的本質(zhì)特征，系統(tǒng)分析了各方永續(xù)債券參與主體亟待解決的融資和會計處理問題，以期能促進非金融企業(yè)的發(fā)展。

非金融企業(yè)；永續(xù)債券；會計處理

永續(xù)債券是一種沒有還款期限的債券，投資人不能于到期后按時收回本金，但可以每年按票面取得永久利息。近十年來，永續(xù)債券已在國際市場得到大規(guī)模應(yīng)用。國務(wù)院總理李克強曾提出，我國要大力發(fā)展和培育多層次的資本市場，充分發(fā)揮直接融資的作用。永續(xù)債券作為調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要工具，已成為我國債券市場上備受關(guān)注的話題。

一、永續(xù)債券對會計處理的影響

(一)永續(xù)債券的性質(zhì)

企業(yè)融資一般可分為債權(quán)性融資和股權(quán)性融資兩種方式，其中前者主要涉及借款活動，而后者則以發(fā)行股票為主。債權(quán)性融資和股權(quán)性融資這兩種方式所享有的權(quán)力以及所要履行的義務(wù)存在以下差異：債券的持有者可在企業(yè)內(nèi)部依法享有相關(guān)權(quán)利，具有債權(quán)人性質(zhì)。而股票持有者相當于公司的所有人，相對于享有權(quán)利的資格，更重要的應(yīng)積極履行相應(yīng)的義務(wù)。隨著金融領(lǐng)域的發(fā)展，融資方式在不斷創(chuàng)新，出現(xiàn)了永續(xù)債券這類介于債權(quán)和股權(quán)之間的融資方式。嚴格意義上來說，永續(xù)債券仍屬于債務(wù)。

(二)永續(xù)債券的會計確認

根據(jù)各國會計準則在關(guān)于金融工具認定問題上的觀點，金融工具的劃分應(yīng)由其實際性質(zhì)決定。如果發(fā)行人未來有償還本金的義務(wù)，就應(yīng)當被確認為為負債，如果沒有這種義務(wù)就被認定為權(quán)益。對于永續(xù)債券來說，被認定為負債或權(quán)益取決于它的贖回多大程度上由發(fā)行人來決定。如果發(fā)行人決策權(quán)較大，票息跳升低，則可認定為權(quán)益，否則就被確認為負債。國際會計準則理事會相關(guān)文件提出，被認定為權(quán)益的永續(xù)債必須滿足“只能在發(fā)行者主動贖回或者清算時才能得到償付”這一標準。而在最新國際會計準則中，債券持有人不管何時都沒有權(quán)利來要求發(fā)行人贖回債券或者支付利息，何時贖回債券或支付利息都只能由發(fā)行人自行決定。根據(jù)以上論述，符合各項條件的永續(xù)債券在計入發(fā)行人的財務(wù)報表時才能被視為權(quán)益工具。目前相關(guān)調(diào)查表明，香港市場中四家非金融企業(yè)所發(fā)行的永續(xù)債券都是以權(quán)益工具的形式計入會計報表，跟歐美地區(qū)的永續(xù)債券計入會計報表的形式相同。而武漢地鐵集團有限公司發(fā)行的可續(xù)期公司債券則未提及會計處理問題，沒有引用永續(xù)債的概念。武漢地鐵集團由于其主體信用評級較低，只能設(shè)定發(fā)行人不具有遞延付息權(quán)，這使得武漢地鐵被迫履行強制定期支付利息的義務(wù)。所以本文認為，武漢地鐵發(fā)行的永續(xù)債券應(yīng)歸為金融負債。通過分析武漢地鐵2013 年度財務(wù)報告可知，武漢地鐵將 23 億元可續(xù)期債券項目確定為負債，歸為“應(yīng)付債券——13 武漢地鐵可續(xù)期債券”會計科目，符合負債確認的標準。

(三)永續(xù)債券發(fā)行條款對會計處理的影響

由于永續(xù)債券發(fā)行的期限長，而市場利息環(huán)境時刻出于變動之中。投資人會提出更高的收益率要求防范期限風(fēng)險，發(fā)行主體需要承擔(dān)更高的融資成本。所以，出于維護各相關(guān)主體的利益，永續(xù)債券具有關(guān)于期限與贖回方面以及票息和利率重置方面的條款。

一方面，在永續(xù)債券的實際發(fā)行中，一般都有贖回條款來說明發(fā)行人約定的時間段內(nèi)擁有贖回債券的權(quán)利。此外，少數(shù)永續(xù)債券還限定了贖回權(quán)的使用次數(shù)以及最后贖回日期，這在一定程度上約束了永續(xù)債的實際存續(xù)期。基于發(fā)行人的角度看，在市場利率降低的情況下，維持原本高利率的債務(wù)支付的成本增加，所以當出現(xiàn)市場利率下降的情況時，發(fā)行人會選擇對已發(fā)行的債券進行贖回，然后以更低的利率再次發(fā)行新債券，以便于實現(xiàn)對利息支出的控制。因此，投資者一般會認為贖回債券的權(quán)利會影響債券的價值，可贖回的債券需要制定相應(yīng)的補償條款。當市場利率正向變化時，發(fā)行人則會選擇不贖回債券，為投資者帶來市場利率上升引起的投資風(fēng)險。另一方面，出于補償投資者以及提升永續(xù)債券的吸引力考慮，永續(xù)債券的票息水平相對較高，而且大部分永續(xù)債券針對永續(xù)債贖回期前和贖回期設(shè)置不同的票面利率，一般贖回期前的票面利息比較高，這些條款有利于鼓勵發(fā)行人及時贖回債券。由于永續(xù)債券能在維持原有股權(quán)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上提供穩(wěn)定的資金，可以為資本回收期較長的行業(yè)提供安全長期資金，有利于優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)。

二、永續(xù)債券會計處理問題分析

永續(xù)債券作為我國的新型金融融資方式之一，同時具備債權(quán)類融資和股權(quán)類融資工具的特點。相關(guān)信息的分析結(jié)果顯示，永續(xù)債券比一般債券的融資期限更長，同時在發(fā)行過程中能進行自由贖回，適合對資金有長期需求的發(fā)行人。其次，發(fā)行永續(xù)債券的融資成本較低，信用評級是影響其發(fā)行的關(guān)鍵所在。最后，由于永續(xù)債券的清償順序優(yōu)先于其他的融資方式，融資成本的核算也在企業(yè)所得稅之前，這為發(fā)行人有效控制成本提供了便利。國際會計準則的相關(guān)條例在一定程度上引導(dǎo)和推進了金融工具的權(quán)屬歸類的進程，針對永續(xù)債等金融工具的不斷引進與使用，財政部于2014年3月新頒布的《金融負債與權(quán)益工具的區(qū)分及相關(guān)會計處理規(guī)定》及 2014年7月新修訂的《企業(yè)會計準則第37號——金融工具列報》為我國非金融企業(yè)發(fā)行永續(xù)債會計處理提供了理論依據(jù)。當然，針對不同的發(fā)行目的，永續(xù)債券發(fā)行時可以設(shè)定多種不同的條款，這使得永續(xù)債券的會計處理變得復(fù)雜化，目前永續(xù)債券的會計確認主要是參照具體債券的發(fā)行條款及會計準則標準來確認金融負債和權(quán)益。

三、發(fā)展永續(xù)債券的原則

(一) 適合性原則

對于永續(xù)債券，企業(yè)可靈活贖回或存續(xù)，在一定程度上降低了再融資風(fēng)險，適用于建設(shè)周期長的工程項目融資。目前我國地方政府是“期限錯配”的債務(wù)問題嚴重，存在政府將短期債務(wù)用于長期性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的現(xiàn)象。發(fā)行永續(xù)債有利于政府控制降低風(fēng)險，為解決債務(wù)問題提供更大的空間。例如，對于高速公路行業(yè)等政府股權(quán)嚴格管制而且投資回收期較長的項目，永續(xù)債券更適合作為其新型融資方式，銀行和電力公司等也傾向于發(fā)行永續(xù)債。此外，發(fā)行永續(xù)債同樣也適合那些已經(jīng)具有較高財務(wù)杠桿水平，在普通債券融資方面存在難度的企業(yè)。

(二)謹慎性原則

因為通過權(quán)益入賬的方式有助于改善永續(xù)債券發(fā)行人的財務(wù)報表，這在一定程度上激發(fā)了發(fā)行人的盈余管理行為，為永續(xù)債券的會計選擇帶來了不同程度的經(jīng)濟影響。企業(yè)應(yīng)嚴格遵循會計的謹慎性原則，會計處理時，在確保合理選擇的基礎(chǔ)上盡量選取對所有者權(quán)益影響最小的方法和程序。所以，永續(xù)債券的發(fā)行主體應(yīng)基于會計謹慎性原則，嚴格審核永續(xù)債發(fā)行設(shè)置的條款內(nèi)容，確保其符合金融負債的確認標準。

(三)靈活性原則

與在發(fā)改委核準發(fā)行債券相比，企業(yè)在市場交易商協(xié)會注冊發(fā)行的限制條性更小，募集資金的使用空間更大。發(fā)改委主要通過核準制限制債券的發(fā)行，明確界定了發(fā)行人的凈資產(chǎn)以及盈利指標，一般情況下募集資金只能用于固定資產(chǎn)投資。而交易商協(xié)會在發(fā)行債券上推行注冊制，沒有限定發(fā)行人資格，債券發(fā)行的資金可用于營運資金的補充以及項目建設(shè)，也可用于與銀行借款置換。此外，在核定額度方面，與發(fā)改委以合并報表中公司總部的所有者權(quán)益為基數(shù)不同，交易商協(xié)會直接以合并口徑所有者權(quán)益為基數(shù)，有利于維護少數(shù)股東權(quán)益。所以，交易商協(xié)會核定的額度通常比發(fā)改委的額度高，更能滿足集團公司的融資需求。

四、結(jié)語

永續(xù)債券作為國際通用融資工具之一，在國際市場已具備成熟的運作經(jīng)驗。我國企業(yè)近年來也進行了積極的嘗試，在我國金融市場的推動下，金融工具將得到進一步發(fā)展。總之，我國非金融企業(yè)財務(wù)制度和投資者投資質(zhì)量的完善在很大程度上取決于非金融企業(yè)會計制度以及金融工具會計處理方法的發(fā)展。

[1]董云峰.中國版永續(xù)債正式落地會計處理問題待解[J].第一財經(jīng)日報,2013(10).

[2]產(chǎn)靖.從國際市場永續(xù)債券發(fā)展看國內(nèi)市場長期限含權(quán)債券創(chuàng)新[J].金融時報,2013(5).

[3]鄒洪華.關(guān)于永續(xù)債券融資與會計問題的分析[J].交通財會,2014(4).

(作者單位：陜西有色金屬控股集團有限責(zé)任公司)