優(yōu)先股紅利持續(xù)釋放 重倉(cāng)銀行基金首先受益

千呼萬(wàn)喚始出來(lái)的《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》上周五一發(fā)布，就在市場(chǎng)掀起了一波估值修復(fù)浪潮，低估值藍(lán)籌紛紛崛起，作為優(yōu)先股試點(diǎn)初期范圍的上證50指數(shù)更是單日大漲逾4%。本周，優(yōu)先股紅利持續(xù)釋放，保險(xiǎn)、券商、電力等板塊輪番接棒。在藍(lán)籌復(fù)蘇的同時(shí)，作為投資者更該關(guān)注的也許是：哪些藍(lán)籌板塊會(huì)真正受益？又該從哪里入手挖掘投資機(jī)會(huì)？

銀行發(fā)股最為迫切

《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》指出，三類(lèi)上市公司可以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股，分別是：1、其普通股為上證50指數(shù)成份股；2、以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購(gòu)或吸收合并其他上市公司；3、以減少注冊(cè)資本為目的回購(gòu)普通股的。

“從行業(yè)上來(lái)看，銀行將是優(yōu)先股發(fā)行初期的主要參與者，銀行現(xiàn)在發(fā)行優(yōu)先股不但有益于改善外部對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，也能提高銀行未來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力?！鄙赉y萬(wàn)國(guó)發(fā)展研究部高級(jí)研究員陳靜日前說(shuō)到，她預(yù)計(jì)初期優(yōu)先股發(fā)行試點(diǎn)將以上證50為主，發(fā)行的規(guī)?？赡苓_(dá)到幾百億甚至更多，而集中發(fā)行優(yōu)先股的時(shí)間大約在今年6-7月。

據(jù)悉，目前的上證50成分股中銀行股有10家，分別是浦發(fā)銀行、華夏銀行、民生銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、北京銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、工商銀行和光大銀行。其中，農(nóng)業(yè)銀行和浦發(fā)銀行的資本金缺口最大，分別為861億和218億。而在全部16家銀行中，只有民生銀行和寧波銀行兩家尚未跌破凈資產(chǎn)。上市銀行發(fā)行優(yōu)先股的需求由此可見(jiàn)一斑。

新浪倉(cāng)石研究總監(jiān)莊正也認(rèn)為優(yōu)先股試點(diǎn)尤為利好銀行板塊，“既有迫切的補(bǔ)充資本金的需求，而且體量大，需要通過(guò)信貸之外的融資渠道來(lái)提高資本充足率，改善資本結(jié)構(gòu)。這樣一算就只有銀行了?！鼻f正對(duì)大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)記者如是說(shuō)。

至截稿前，有消息稱，中行、工行、農(nóng)行、建行及浦發(fā)5家銀行有望率先發(fā)行優(yōu)先股，規(guī)?；虺^(guò)1000億元。

二級(jí)債基將明顯受益

在《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》發(fā)布的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍還特別提到，“對(duì)于非公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)先股門(mén)檻保持不變，而對(duì)于合格范圍外的中小投資者可以通過(guò)投資基金產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品等方式間接投資優(yōu)先股?！?/p>

的確，在藍(lán)籌板塊接連走高，風(fēng)格轉(zhuǎn)換莫衷一是的當(dāng)口，借道基金不失為一條提前布局，分享優(yōu)先股紅利的捷徑。上海一知名基金公司人士就對(duì)記者表示，“優(yōu)先股試點(diǎn)短期看有利于改善市場(chǎng)情緒，長(zhǎng)期看有利于公司改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，長(zhǎng)期的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，以后藍(lán)籌基金的表現(xiàn)會(huì)更穩(wěn)定”。

在基金的選擇上，招商證券分析師高昕煒特別推薦包含上證50指數(shù)成份股權(quán)重較大的分級(jí)基金，如雙禧B，銀華鑫利和信誠(chéng)300B。莊正則認(rèn)為重倉(cāng)銀行的基金有望受益，他還指出“偏股型債基由于可選擇性投資優(yōu)先股，將受益明顯”。

記者整理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，銀行板塊中，招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行和平安銀行是基金的前五大重倉(cāng)股。分類(lèi)別來(lái)看，指基中，國(guó)泰上證180金融ETF、華夏上證金融地產(chǎn)ETF、國(guó)投瑞銀滬深300金融地產(chǎn)ETF、匯添富中證金融地產(chǎn)ETF、海富通上證周期ETF金融業(yè)市值占比較高；混基中，大成創(chuàng)新成長(zhǎng)、大成價(jià)值增長(zhǎng)、國(guó)泰金鵬藍(lán)籌價(jià)值、東方龍混合、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)2號(hào)五只基金金融業(yè)市值占比居前；股基中，長(zhǎng)城品牌優(yōu)選、興全商業(yè)模式優(yōu)選、博時(shí)主題行業(yè)、大成優(yōu)選、國(guó)泰價(jià)值經(jīng)典金融業(yè)市值占比較高。在二級(jí)債基中，博時(shí)信用債券、博時(shí)轉(zhuǎn)債、華夏安康信用優(yōu)選、博時(shí)天頤和廣發(fā)聚鑫五只基金的金融業(yè)資產(chǎn)配置占比居前。

部分基金公司整體業(yè)績(jī)望提升

優(yōu)先股試點(diǎn)帶來(lái)的估值修復(fù)行情影響的不僅僅是重倉(cāng)藍(lán)籌的某只基金，整個(gè)基金公司的業(yè)績(jī)都可能隨之發(fā)生變化。

目前被認(rèn)為有可能發(fā)行優(yōu)先股的行業(yè)除銀行外，還有電力、地產(chǎn)、建筑、交運(yùn)等。陳靜指出，房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)企業(yè)有較大的動(dòng)力來(lái)發(fā)行優(yōu)先股。原因在于：1、這些企業(yè)的債務(wù)規(guī)模已經(jīng)或接近上限，債務(wù)融資方式受阻；2、企業(yè)市凈率很低；3、融資缺口巨大；4、房地產(chǎn)企業(yè)ROE較高。廣發(fā)證券分析師唐笑也認(rèn)為中國(guó)建筑啟動(dòng)優(yōu)先股發(fā)行為大概率事件。

2013年四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，浙商、國(guó)金通用、諾德、華泰柏瑞、光大保德信、長(zhǎng)城、益民、華夏、大成、申萬(wàn)菱信、博時(shí)和國(guó)泰12家基金公司的金融業(yè)市值占基金凈值的比例在10%以上，其中，浙商基金的占比高達(dá)21.66%。

此外，鵬華基金在電力業(yè)的配置最高，市值占基金凈值比例為3.07%，公司在建筑和交運(yùn)行業(yè)也有較高配置。東方基金在地產(chǎn)上配置最高，地產(chǎn)市值占基金凈值比例為6.9%，公司在建筑行業(yè)也有較高配置。財(cái)通基金在建筑上配置最高，市值占基金凈值比例為5.32%。金元惠理在交運(yùn)上配置最高，市值占基金凈值比例為4.03%，公司在建筑上也有較高配置。其他在五大行業(yè)有較高配置的基金公司還有光大保德信、信達(dá)澳銀、華商基金等。

“也許短期市場(chǎng)風(fēng)格很難出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，但長(zhǎng)期來(lái)看，優(yōu)先股試點(diǎn)對(duì)藍(lán)籌股，特別是資本金需求較大的行業(yè)來(lái)說(shuō)是利好，能起到明顯的估值提升作用。重倉(cāng)這些行業(yè)的基金自然能分一杯羹?！鼻f正最后說(shuō)。

（來(lái)源：大眾證券報(bào)）