基于游程檢驗對我國股票走勢的分析

摘 要：本文運用了非參數(shù)統(tǒng)計中的游程檢驗對我國的股票走勢的隨機性進行了檢驗，并利用上證指數(shù)和深證指數(shù)的相關(guān)數(shù)據(jù)進行了實證分析，運用分別運用R和SPSS實現(xiàn)，結(jié)果表明我國股票的走勢是隨機游走的。

關(guān)鍵詞：股票走勢;隨機游走;游程檢驗

一、問題的背景

由于股票的走勢總是難以預測，類似于隨機游走，若市場是有效市場，則任何對股票的預測都是徒勞的。如果一個市場的證券價格總是能夠“充分反映”所有可得到的信息，則該市場就是“有效的”。國內(nèi)許多學者通過對股票價格指數(shù)進行游程檢驗，普遍認為我國的股票市場是一個弱有效市場。

在對股票進行游程檢驗時，大多數(shù)的做法是檢驗上證指數(shù)收益率與其中位數(shù)的差值正負作為檢驗的對象。股票走勢是時間序列數(shù)據(jù)，前一天或許會對后一天的走勢產(chǎn)生影響，如果是隨機游走的，則股票漲跌之間應(yīng)該是隨機的，不會出現(xiàn)很多的上漲，也不會出現(xiàn)很多的下跌，因此對股票漲跌情況作為檢測對象，也能夠判斷其是否是隨機的。

為了檢驗股票走勢是否隨機，分別選擇上證指數(shù)、深證指數(shù)2014年7月1日至2014年10月31日的數(shù)據(jù)，若上漲為1，下跌為0，進行隨機性的檢驗。這里，我們列出部分數(shù)據(jù)，見表1：

二、方法的選取

對隨機游走的假設(shè)檢驗方法很多， 有Box -Pierce Q 檢驗、Ljung- Box Q 檢驗、游程檢驗、D ick-Fuller檢驗、Phillipsk - Perron 檢驗等。游程檢驗是非參數(shù)方法，不用考慮數(shù)據(jù)的總體分布，使用簡便有效，只要對數(shù)據(jù)的類別進行檢驗就行。游程檢驗主要思想為：將取自某一總體的樣本的觀察值按從小到大順序排列，找出中位數(shù)（或眾數(shù)），大于小于中位數(shù)的兩個部分。用上下交錯形成的游程個數(shù)來檢驗樣本是否是隨機的。即通過序列的實際游程數(shù)同隨機序列游程數(shù)的期望值做比較，來判斷觀察序列是否是隨機的。例如檢驗次品的出現(xiàn)是否隨機、時間序列是否平穩(wěn)等，都可以用游程檢驗的方法進行檢驗，原假設(shè)H0為樣品出現(xiàn)是隨機的，備擇假設(shè)H1是樣品出現(xiàn)是非隨機的，可以是雙側(cè)，也可以是單側(cè)。連續(xù)出現(xiàn)的具有相同特征的樣本點為一個游程。當過程是隨機時，其游程的總數(shù)應(yīng)在一定的范圍內(nèi)，既不能太小，也不能太大。在H0為真的情況下，兩種類型符號出現(xiàn)的可能性相等，其在序列中是交互的。在這里原假設(shè)H0是指數(shù)的漲跌是隨機的，備擇假設(shè)H1是指數(shù)的漲跌不是隨機的。相對于一定的各類個數(shù)，序列游程的總數(shù)應(yīng)在一個范圍內(nèi)。若游程的總數(shù)R過少，表明某一游程的長度過長，意味著有較多的同一符號相連，序列存在成群的傾向;若游程總數(shù)過多，表明游程長度很短，意味著兩個符號頻繁交替，序列具有混合的傾向。檢驗統(tǒng)計量即為游程總數(shù)R，m、n為各類的個數(shù)，且

因此，統(tǒng)計量R有漸進分布：

三、軟件分析

（一）SPSS軟件分析

在SPSS軟件中有非參數(shù)檢驗的一些方法，如卡方檢驗、二項分布檢驗、單樣本K-S檢驗、游程檢驗等，操作簡便。在SPSS中分別輸入數(shù)據(jù)，并完成變量設(shè)置，選擇分析工具的非參數(shù)檢驗中的Runs Test，漲跌選為檢驗變量，得到結(jié)果如表2：

從該表可以看出，上證指數(shù)漲的天數(shù)有50天，跌的天數(shù)有33天，一共是83個檢驗數(shù)據(jù)，游程總數(shù)是37個， 統(tǒng)計量的值為-0.867，相應(yīng)的漸進顯著性（雙側(cè)）即 值為0.386，接受原假設(shè)，即上證指數(shù)的漲跌是隨機的。深證指數(shù)漲的天數(shù)是52天，跌的天數(shù)是31天，與上證指數(shù)相近，說明兩個股市在中國的宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，會受到相同方向的經(jīng)濟影響。深證指數(shù)的游程數(shù)是39，檢驗統(tǒng)計量的值為-0.199， 值為0.842，接受原假設(shè)，即深證指數(shù)的漲跌也是隨機的。

（二）R語言分析

利用R中游程檢驗函數(shù)runs.test（），得到結(jié)果如表3：

從表可知，上證指數(shù)和深圳指數(shù)二者的檢驗統(tǒng)計量分別為-0.8671、-0.1992， 值分別為0.3859、0.842，表明在0.05的顯著性水平下，均接受原假設(shè)，即上證指數(shù)和深證指數(shù)的漲跌都是隨機的。

四、結(jié)果分析

該實驗結(jié)果說明國內(nèi)上證指數(shù)、深證指數(shù)在近期內(nèi)的漲跌是隨機的，即股票的走勢是隨機游走的，不能有效預測股票的漲跌情況，因此通過技術(shù)分析等手段進行股票的分析是無效的。但是實際中，還是有很多人會利用基本面分析、公司價值分析、K線理論等方法，對股市進行預測。我國的證券市場還不是很完善，還存在信息不對稱，上市公司的信息披露也存在一定不完全性，股票的走勢也不是完全隨機的，股民們追漲殺跌的行為也會影響股票的隨機性，而帶來一定的趨勢性。

參考文獻：

[1]陳明智.股價（期貨）分析預測學.北京：教育科學出版社， 1993.

[2]俞喬.場有效、周期異常與股價波動.經(jīng)濟研究，1994（4）.

[3]羅捍東.證券動態(tài)投資策略.預測，1992（2）.

[4] 李曉靜.中國股票市場有效性實證檢驗.企業(yè)文化.2006.

作者簡介：張興鳳（1990—），女，漢族，四川遂寧人，西南財經(jīng)大學統(tǒng)計學院，碩士，研究方向：非參數(shù)統(tǒng)計。endprint

摘 要：本文運用了非參數(shù)統(tǒng)計中的游程檢驗對我國的股票走勢的隨機性進行了檢驗，并利用上證指數(shù)和深證指數(shù)的相關(guān)數(shù)據(jù)進行了實證分析，運用分別運用R和SPSS實現(xiàn)，結(jié)果表明我國股票的走勢是隨機游走的。

關(guān)鍵詞：股票走勢;隨機游走;游程檢驗

一、問題的背景

由于股票的走勢總是難以預測，類似于隨機游走，若市場是有效市場，則任何對股票的預測都是徒勞的。如果一個市場的證券價格總是能夠“充分反映”所有可得到的信息，則該市場就是“有效的”。國內(nèi)許多學者通過對股票價格指數(shù)進行游程檢驗，普遍認為我國的股票市場是一個弱有效市場。

在對股票進行游程檢驗時，大多數(shù)的做法是檢驗上證指數(shù)收益率與其中位數(shù)的差值正負作為檢驗的對象。股票走勢是時間序列數(shù)據(jù)，前一天或許會對后一天的走勢產(chǎn)生影響，如果是隨機游走的，則股票漲跌之間應(yīng)該是隨機的，不會出現(xiàn)很多的上漲，也不會出現(xiàn)很多的下跌，因此對股票漲跌情況作為檢測對象，也能夠判斷其是否是隨機的。

為了檢驗股票走勢是否隨機，分別選擇上證指數(shù)、深證指數(shù)2014年7月1日至2014年10月31日的數(shù)據(jù)，若上漲為1，下跌為0，進行隨機性的檢驗。這里，我們列出部分數(shù)據(jù)，見表1：

二、方法的選取

對隨機游走的假設(shè)檢驗方法很多， 有Box -Pierce Q 檢驗、Ljung- Box Q 檢驗、游程檢驗、D ick-Fuller檢驗、Phillipsk - Perron 檢驗等。游程檢驗是非參數(shù)方法，不用考慮數(shù)據(jù)的總體分布，使用簡便有效，只要對數(shù)據(jù)的類別進行檢驗就行。游程檢驗主要思想為：將取自某一總體的樣本的觀察值按從小到大順序排列，找出中位數(shù)（或眾數(shù)），大于小于中位數(shù)的兩個部分。用上下交錯形成的游程個數(shù)來檢驗樣本是否是隨機的。即通過序列的實際游程數(shù)同隨機序列游程數(shù)的期望值做比較，來判斷觀察序列是否是隨機的。例如檢驗次品的出現(xiàn)是否隨機、時間序列是否平穩(wěn)等，都可以用游程檢驗的方法進行檢驗，原假設(shè)H0為樣品出現(xiàn)是隨機的，備擇假設(shè)H1是樣品出現(xiàn)是非隨機的，可以是雙側(cè)，也可以是單側(cè)。連續(xù)出現(xiàn)的具有相同特征的樣本點為一個游程。當過程是隨機時，其游程的總數(shù)應(yīng)在一定的范圍內(nèi)，既不能太小，也不能太大。在H0為真的情況下，兩種類型符號出現(xiàn)的可能性相等，其在序列中是交互的。在這里原假設(shè)H0是指數(shù)的漲跌是隨機的，備擇假設(shè)H1是指數(shù)的漲跌不是隨機的。相對于一定的各類個數(shù)，序列游程的總數(shù)應(yīng)在一個范圍內(nèi)。若游程的總數(shù)R過少，表明某一游程的長度過長，意味著有較多的同一符號相連，序列存在成群的傾向;若游程總數(shù)過多，表明游程長度很短，意味著兩個符號頻繁交替，序列具有混合的傾向。檢驗統(tǒng)計量即為游程總數(shù)R，m、n為各類的個數(shù)，且

因此，統(tǒng)計量R有漸進分布：

三、軟件分析

（一）SPSS軟件分析

在SPSS軟件中有非參數(shù)檢驗的一些方法，如卡方檢驗、二項分布檢驗、單樣本K-S檢驗、游程檢驗等，操作簡便。在SPSS中分別輸入數(shù)據(jù)，并完成變量設(shè)置，選擇分析工具的非參數(shù)檢驗中的Runs Test，漲跌選為檢驗變量，得到結(jié)果如表2：

從該表可以看出，上證指數(shù)漲的天數(shù)有50天，跌的天數(shù)有33天，一共是83個檢驗數(shù)據(jù)，游程總數(shù)是37個， 統(tǒng)計量的值為-0.867，相應(yīng)的漸進顯著性（雙側(cè)）即 值為0.386，接受原假設(shè)，即上證指數(shù)的漲跌是隨機的。深證指數(shù)漲的天數(shù)是52天，跌的天數(shù)是31天，與上證指數(shù)相近，說明兩個股市在中國的宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，會受到相同方向的經(jīng)濟影響。深證指數(shù)的游程數(shù)是39，檢驗統(tǒng)計量的值為-0.199， 值為0.842，接受原假設(shè)，即深證指數(shù)的漲跌也是隨機的。

（二）R語言分析

利用R中游程檢驗函數(shù)runs.test（），得到結(jié)果如表3：

從表可知，上證指數(shù)和深圳指數(shù)二者的檢驗統(tǒng)計量分別為-0.8671、-0.1992， 值分別為0.3859、0.842，表明在0.05的顯著性水平下，均接受原假設(shè)，即上證指數(shù)和深證指數(shù)的漲跌都是隨機的。

四、結(jié)果分析

該實驗結(jié)果說明國內(nèi)上證指數(shù)、深證指數(shù)在近期內(nèi)的漲跌是隨機的，即股票的走勢是隨機游走的，不能有效預測股票的漲跌情況，因此通過技術(shù)分析等手段進行股票的分析是無效的。但是實際中，還是有很多人會利用基本面分析、公司價值分析、K線理論等方法，對股市進行預測。我國的證券市場還不是很完善，還存在信息不對稱，上市公司的信息披露也存在一定不完全性，股票的走勢也不是完全隨機的，股民們追漲殺跌的行為也會影響股票的隨機性，而帶來一定的趨勢性。

參考文獻：

[1]陳明智.股價（期貨）分析預測學.北京：教育科學出版社， 1993.

[2]俞喬.場有效、周期異常與股價波動.經(jīng)濟研究，1994（4）.

[3]羅捍東.證券動態(tài)投資策略.預測，1992（2）.

[4] 李曉靜.中國股票市場有效性實證檢驗.企業(yè)文化.2006.

作者簡介：張興鳳（1990—），女，漢族，四川遂寧人，西南財經(jīng)大學統(tǒng)計學院，碩士，研究方向：非參數(shù)統(tǒng)計。endprint

摘 要：本文運用了非參數(shù)統(tǒng)計中的游程檢驗對我國的股票走勢的隨機性進行了檢驗，并利用上證指數(shù)和深證指數(shù)的相關(guān)數(shù)據(jù)進行了實證分析，運用分別運用R和SPSS實現(xiàn)，結(jié)果表明我國股票的走勢是隨機游走的。

關(guān)鍵詞：股票走勢;隨機游走;游程檢驗

一、問題的背景

由于股票的走勢總是難以預測，類似于隨機游走，若市場是有效市場，則任何對股票的預測都是徒勞的。如果一個市場的證券價格總是能夠“充分反映”所有可得到的信息，則該市場就是“有效的”。國內(nèi)許多學者通過對股票價格指數(shù)進行游程檢驗，普遍認為我國的股票市場是一個弱有效市場。

在對股票進行游程檢驗時，大多數(shù)的做法是檢驗上證指數(shù)收益率與其中位數(shù)的差值正負作為檢驗的對象。股票走勢是時間序列數(shù)據(jù)，前一天或許會對后一天的走勢產(chǎn)生影響，如果是隨機游走的，則股票漲跌之間應(yīng)該是隨機的，不會出現(xiàn)很多的上漲，也不會出現(xiàn)很多的下跌，因此對股票漲跌情況作為檢測對象，也能夠判斷其是否是隨機的。

為了檢驗股票走勢是否隨機，分別選擇上證指數(shù)、深證指數(shù)2014年7月1日至2014年10月31日的數(shù)據(jù)，若上漲為1，下跌為0，進行隨機性的檢驗。這里，我們列出部分數(shù)據(jù)，見表1：

二、方法的選取

對隨機游走的假設(shè)檢驗方法很多， 有Box -Pierce Q 檢驗、Ljung- Box Q 檢驗、游程檢驗、D ick-Fuller檢驗、Phillipsk - Perron 檢驗等。游程檢驗是非參數(shù)方法，不用考慮數(shù)據(jù)的總體分布，使用簡便有效，只要對數(shù)據(jù)的類別進行檢驗就行。游程檢驗主要思想為：將取自某一總體的樣本的觀察值按從小到大順序排列，找出中位數(shù)（或眾數(shù)），大于小于中位數(shù)的兩個部分。用上下交錯形成的游程個數(shù)來檢驗樣本是否是隨機的。即通過序列的實際游程數(shù)同隨機序列游程數(shù)的期望值做比較，來判斷觀察序列是否是隨機的。例如檢驗次品的出現(xiàn)是否隨機、時間序列是否平穩(wěn)等，都可以用游程檢驗的方法進行檢驗，原假設(shè)H0為樣品出現(xiàn)是隨機的，備擇假設(shè)H1是樣品出現(xiàn)是非隨機的，可以是雙側(cè)，也可以是單側(cè)。連續(xù)出現(xiàn)的具有相同特征的樣本點為一個游程。當過程是隨機時，其游程的總數(shù)應(yīng)在一定的范圍內(nèi)，既不能太小，也不能太大。在H0為真的情況下，兩種類型符號出現(xiàn)的可能性相等，其在序列中是交互的。在這里原假設(shè)H0是指數(shù)的漲跌是隨機的，備擇假設(shè)H1是指數(shù)的漲跌不是隨機的。相對于一定的各類個數(shù)，序列游程的總數(shù)應(yīng)在一個范圍內(nèi)。若游程的總數(shù)R過少，表明某一游程的長度過長，意味著有較多的同一符號相連，序列存在成群的傾向;若游程總數(shù)過多，表明游程長度很短，意味著兩個符號頻繁交替，序列具有混合的傾向。檢驗統(tǒng)計量即為游程總數(shù)R，m、n為各類的個數(shù)，且

因此，統(tǒng)計量R有漸進分布：

三、軟件分析

（一）SPSS軟件分析

在SPSS軟件中有非參數(shù)檢驗的一些方法，如卡方檢驗、二項分布檢驗、單樣本K-S檢驗、游程檢驗等，操作簡便。在SPSS中分別輸入數(shù)據(jù)，并完成變量設(shè)置，選擇分析工具的非參數(shù)檢驗中的Runs Test，漲跌選為檢驗變量，得到結(jié)果如表2：

從該表可以看出，上證指數(shù)漲的天數(shù)有50天，跌的天數(shù)有33天，一共是83個檢驗數(shù)據(jù)，游程總數(shù)是37個， 統(tǒng)計量的值為-0.867，相應(yīng)的漸進顯著性（雙側(cè)）即 值為0.386，接受原假設(shè)，即上證指數(shù)的漲跌是隨機的。深證指數(shù)漲的天數(shù)是52天，跌的天數(shù)是31天，與上證指數(shù)相近，說明兩個股市在中國的宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，會受到相同方向的經(jīng)濟影響。深證指數(shù)的游程數(shù)是39，檢驗統(tǒng)計量的值為-0.199， 值為0.842，接受原假設(shè)，即深證指數(shù)的漲跌也是隨機的。

（二）R語言分析

利用R中游程檢驗函數(shù)runs.test（），得到結(jié)果如表3：

從表可知，上證指數(shù)和深圳指數(shù)二者的檢驗統(tǒng)計量分別為-0.8671、-0.1992， 值分別為0.3859、0.842，表明在0.05的顯著性水平下，均接受原假設(shè)，即上證指數(shù)和深證指數(shù)的漲跌都是隨機的。

四、結(jié)果分析

該實驗結(jié)果說明國內(nèi)上證指數(shù)、深證指數(shù)在近期內(nèi)的漲跌是隨機的，即股票的走勢是隨機游走的，不能有效預測股票的漲跌情況，因此通過技術(shù)分析等手段進行股票的分析是無效的。但是實際中，還是有很多人會利用基本面分析、公司價值分析、K線理論等方法，對股市進行預測。我國的證券市場還不是很完善，還存在信息不對稱，上市公司的信息披露也存在一定不完全性，股票的走勢也不是完全隨機的，股民們追漲殺跌的行為也會影響股票的隨機性，而帶來一定的趨勢性。

參考文獻：

[1]陳明智.股價（期貨）分析預測學.北京：教育科學出版社， 1993.

[2]俞喬.場有效、周期異常與股價波動.經(jīng)濟研究，1994（4）.

[3]羅捍東.證券動態(tài)投資策略.預測，1992（2）.

[4] 李曉靜.中國股票市場有效性實證檢驗.企業(yè)文化.2006.

作者簡介：張興鳳（1990—），女，漢族，四川遂寧人，西南財經(jīng)大學統(tǒng)計學院，碩士，研究方向：非參數(shù)統(tǒng)計。endprint