陜西上市公司盈余管理問題研究

摘要：從20世紀(jì)80年代開始，盈余管理逐漸得到國際經(jīng)濟(jì)學(xué)和會(huì)計(jì)學(xué)界的重視，相關(guān)的研究也逐漸增多。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，企業(yè)之間的競爭日益激烈。為了在激烈的競爭中脫穎而出，一些管理者不惜違背會(huì)計(jì)政策，進(jìn)行盈余管理，而且大有愈演愈烈之勢。本文以陜西省上市公司為研究對(duì)象，進(jìn)行盈余管理的相關(guān)研究。在研究方法上，主要采用定性分析法、定量分析法，文獻(xiàn)資料法以及歸納分析法等研究方法。在研究思路上，本文遵循提出問題、闡明問題、分析問題、解決問題的邏輯線索，展開對(duì)論文主題的探討研究。首先，在引言部分簡述選題的背景與意義，提出問題；其次，闡述與盈余管理相關(guān)的基本理論，為進(jìn)一步研究奠定堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)；再次，結(jié)合陜西省上市公司盈余管理的相關(guān)案例，重點(diǎn)歸納總結(jié)其盈余管理的手段及動(dòng)機(jī)；最后，在前面論述的基礎(chǔ)上，提出規(guī)范陜西上市公司盈余管理行為的對(duì)策，希望對(duì)政府監(jiān)管部門及報(bào)表使用者有一定的借鑒意義。

關(guān)鍵詞：盈余管理；上市公司；現(xiàn)狀分析；治理對(duì)策

1、引言

改革開放以后，我國市場經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，上市公司大量涌現(xiàn)并日益成為重要的市場主體。然而，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的加劇，公司之間的競爭越來越激烈，為了在競爭中占有一席之地，上市公司進(jìn)行盈余管理的情況越來越普遍，其帶來的諸多問題也日益受到各方關(guān)注，作為西北龍頭的陜西省更是如此。雖然陜西省上市公司數(shù)目并不多，但其資本市場的情況卻相當(dāng)復(fù)雜：前有達(dá)爾曼、海星科技，后有西安旅游、咸陽偏轉(zhuǎn)股份……似乎關(guān)于陜西上市公司盈余管理的惡性事件就一直沒有間斷過，使得投資者對(duì)陜西上市公司的印象極其不佳，嚴(yán)重打擊了投資者的信心，而本文就是在這樣的背景下展開研究的。

2、文獻(xiàn)綜述

2.1 盈余管理的研究綜述

2.1.1 國外關(guān)于盈余管理的權(quán)威定義

自19世紀(jì)以來，國外學(xué)者便開始了對(duì)盈余管理的研究，形成了許多關(guān)于盈余管理的不同觀點(diǎn)?，F(xiàn)在比較公認(rèn)的觀點(diǎn)有兩種：一是美國會(huì)計(jì)學(xué)家斯考特的觀點(diǎn)，他認(rèn)為，盈余管理是指\"在GAAP允許的范圍內(nèi)，通過對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇使經(jīng)營者自身利益或企業(yè)市場價(jià)值達(dá)到最大化的行為\"；另一種是美國會(huì)計(jì)學(xué)家凱瑟琳？雪珀的觀點(diǎn)，他認(rèn)為，盈余管理實(shí)際上是企業(yè)管理人員通過有目的地控制對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告過程，以獲取某些私人利益的“披露管理”（孫紅梅，2006）。

雖然這兩種觀點(diǎn)得到了大多數(shù)人的認(rèn)同，但這并不代表它們就是完美的。就第一種觀點(diǎn)而言，它比較狹義，斯考特將盈余管理限定在公認(rèn)會(huì)計(jì)原則的約束范圍內(nèi)，僅采取了會(huì)計(jì)政策選擇這一種方法，顯得過于單調(diào)。而在凱瑟琳？雪珀的觀點(diǎn)中，主要突出了盈余管理的出發(fā)點(diǎn)是私人利益的滿足，這種觀點(diǎn)很容易導(dǎo)致企業(yè)行為的短期化，不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

2.1.2 國內(nèi)關(guān)于盈余管理的研究綜述

同國外相比，我國對(duì)盈余管理的研究起步較晚，僅僅有30年的歷史，關(guān)于盈余管理的概念認(rèn)識(shí)，主要有三種不同的觀點(diǎn)：一是“制度觀”。這一觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)管理層利用了權(quán)責(zé)發(fā)生制和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的缺陷，通過選擇會(huì)計(jì)方法、變更會(huì)計(jì)估計(jì)在不同會(huì)計(jì)期間的變化來實(shí)施盈余管理。二是“信息觀”。這一觀點(diǎn)認(rèn)為盈余管理會(huì)增加或減少會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)上的收益（即報(bào)告收益），從而影響相關(guān)利益人的決策。三是 “經(jīng)濟(jì)后果觀”。這一觀點(diǎn)認(rèn)為盈余管理雖然不會(huì)改變企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益和現(xiàn)金流量，但通過對(duì)會(huì)計(jì)盈余數(shù)據(jù)的調(diào)整，來完成利益調(diào)整的過程。（寧亞平，2004）

上述概念反映了我國學(xué)者對(duì)盈余管理含義研究的三個(gè)特點(diǎn)。首先，與盈余操縱、盈余作假不同，盈余管理的前提是遵循相關(guān)會(huì)計(jì)法律、法規(guī)和制度，離開會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的約束，便不再屬于盈余管理的研究范疇。其次，盈余管理主要的動(dòng)機(jī)是實(shí)現(xiàn)某一主體利益最大化，在這種動(dòng)機(jī)的支配下，可能會(huì)造成不同利益主體受益或受損，產(chǎn)生相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)后果。最后，從“信息觀”的角度分析盈余管理問題，只要導(dǎo)致相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指示作用失效的會(huì)計(jì)行為，均屬于盈余管理的研究范疇。

2.2 盈余管理的識(shí)別方法

在明確了盈余管理的概念后，我們來看第二個(gè)問題，即什么樣的公司會(huì)進(jìn)行盈余管理，我認(rèn)為，主要分為以下三類公司：

2.2.1 內(nèi)部控制體系不健全的公司

從目前我國上市公司內(nèi)部控制的現(xiàn)狀來看，董事會(huì)的健全情況較差，約54℅的上市公司只設(shè)立了四大委員會(huì)中的一個(gè)或幾個(gè)；約95℅的上市公司尚未建立或完善高級(jí)管理人員激勵(lì)機(jī)制；相當(dāng)一部分上市公司沒有明確設(shè)立內(nèi)部控制機(jī)構(gòu)，有的雖然已設(shè)立，但內(nèi)部控制的獨(dú)立性很差，明顯受控于總經(jīng)理，這就為企業(yè)內(nèi)部管理層進(jìn)行盈余管理提供了較大空間（張士強(qiáng) 張暖暖，2009）。他們很可能從自身利益出發(fā)調(diào)節(jié)利潤，粉飾經(jīng)營業(yè)績，然后又通過控制董事會(huì)或監(jiān)事會(huì)來掩蓋其舞弊行為。

2.2.2 處于虧損邊緣的公司

如果一個(gè)公司處于虧損邊緣，獲利較少，會(huì)有兩方面的影響：一方面它給投資者分配的股利也會(huì)相應(yīng)的減少或者不分配股利，同時(shí)也會(huì)打擊潛在投資者的投資積極性，從而導(dǎo)致公司股價(jià)下跌；另一方面，如果公司連續(xù)兩年虧損，被特別處理；連續(xù)三年虧損，會(huì)被要求暫停上市；如果虧損問題再得不到解決，那就只有被迫退市或破產(chǎn)倒閉了。所以對(duì)于虧損邊緣的公司，盈余管理行為也是屢見不鮮。

2.2.3 有融資要求的公司

企業(yè)為了維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，必須進(jìn)行必要的融資。企業(yè)的資本來源主要有兩種，一是所有權(quán)資本，一是債務(wù)資本。負(fù)債融資既不會(huì)分散公司的控制權(quán)，利息又可以抵稅，因此受到廣大公司的青睞。對(duì)于債權(quán)人而言，他們都喜歡把錢借給經(jīng)營業(yè)績良好，實(shí)力雄厚的企業(yè)，而判斷企業(yè)經(jīng)營狀況的一個(gè)重要依據(jù)就是上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告。所以對(duì)于有融資要求的公司，它們會(huì)費(fèi)盡心機(jī)的進(jìn)行盈余管理，向報(bào)表使用者特別是債權(quán)人呈現(xiàn)最好的一面，從而可以從債權(quán)人手中順利地借到資金。

3 、陜西上市公司盈余管理現(xiàn)狀分析

3.1.陜西上市公司盈余管理定性分析

從陜解放（000516）1993年上市開始，陜西上市公司已經(jīng)走過了17個(gè)年頭，在這17年中，陜西上市公司的發(fā)展用困難重重來形容一點(diǎn)也不為過。眾所周知，陜西省的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)比較薄弱，在這種大環(huán)境下，使得陜西上市公司質(zhì)量普遍不高，多家上市公司面臨經(jīng)營困難和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，再加上監(jiān)管不嚴(yán)，使得陜籍上市公司的盈余管理現(xiàn)象比較普遍。通過深入的研究之后我們發(fā)現(xiàn)，陜西一些上市公司非常習(xí)慣于暗箱違規(guī)操作，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，夸大業(yè)績，掩蓋違規(guī)問題。有的上市公司的控股股東隨意占用公司資金，為關(guān)聯(lián)企業(yè)提供違規(guī)擔(dān)保，甚至利用關(guān)聯(lián)交易輸送利益，使得公司和中小股東的利益嚴(yán)重受損。有的上市公司實(shí)際控制人惡意利用上市公司造假圈錢、暗中轉(zhuǎn)移資金、掏空上市公司，導(dǎo)致公司陷入癱瘓……（申草，2005）可以說，凡是能夠想到的盈余管理手段都采用了。具體來說，在陜西所有的上市公司中，3家已“壽終正寢”，退市停牌。在未退市的上市公司中，*ST金花、*ST秦豐、*ST建機(jī)、*ST博通、ST長信、西安民生、開元控股、陜國投A、西安旅游、寶光股份、格力地產(chǎn)（海星科技）等都有被披露存在違規(guī)行為的經(jīng)歷。通過仔細(xì)分析我們不難發(fā)現(xiàn)，這些違規(guī)公司很多都已被特別處理，面臨暫停上市或退市的風(fēng)險(xiǎn)，想必為了保殼，存在盈余管理行為的上市公司數(shù)目不在少數(shù)。

3. 2 結(jié)合凈資產(chǎn)收益率的定量分析

我們以陜西28家上市公司為樣本，以2008、2009年28家上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，進(jìn)行陜西上市公司盈余管理的研究。在研究中，我們主要選用了凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，它是衡量企業(yè)盈利能力的主要指標(biāo)，而只有盈利狀況較差的企業(yè)才更熱衷于盈余管理行為。通過計(jì)算我們發(fā)現(xiàn)，在28家上市公司中除去*ST精密、*ST數(shù)碼、*ST達(dá)曼3家已退市公司外，有9家因?yàn)檫B續(xù)兩年的凈利潤即凈資產(chǎn)收益率為負(fù)值已被特別處理，戴上了“st”的帽子。但是截止到2011年4月，這9家已被特別處理的公司仍活躍在A股市場中，并沒有傳來任何一家公司退市的消息，促成這一切最“有效的”手段莫過于盈余管理了。

接下來，我們再來看沒有被特別處理的16家公司。1999年，證監(jiān)會(huì)修改了對(duì)上市公司配股的規(guī)定，上市公司要想獲得配股資格，最起碼的條件是該公司指標(biāo)計(jì)算期間內(nèi)任何一年的凈資產(chǎn)收益率均不得低于6%。通過研究2009年陜西省16家上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，凈資產(chǎn)收益率大于6%的上市公司有10家，小于6的有6家且接近6%區(qū)間的上市公司幾乎沒有，兩邊的分布呈現(xiàn)明顯的不對(duì)稱現(xiàn)象？。在凈資產(chǎn)收益率未達(dá)到6%的6家公司中，除了航天動(dòng)力一家上市公司外，其他5家公司本來就沒有配股打算。因此我們可以大膽猜想，由于不需要配股，公司管理者自然就不需要過于苛求其ROE是否達(dá)到6%，而那些有配股意圖的公司，則很有可能通過盈余管理手段達(dá)到6%的配股條件。由此我們可以看出，以凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)來衡量上市公司的盈利能力是有缺陷的，有時(shí)候并不能真實(shí)的反映企業(yè)的盈利水平。

4、陜西上市公司盈余管理動(dòng)因

4.1 主觀原因

4.1.1 竭力保殼，避免退市

我們首先關(guān)注一下陜西證券市場的發(fā)展。雖然陜西是西北的龍頭老大，但陜西證券市場卻有落后于西北的跡象，上市公司在市值、業(yè)績、融資額、資產(chǎn)證券化率等指標(biāo)上全面落后，甚至不及新疆、青海（石麗暉 王原 馬集琦，2007）[7]。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前陜西上市公司僅有37家，而在2009年，有13家公司出現(xiàn)嚴(yán)重虧損（這里只統(tǒng)計(jì)28家上市公司，2009年以來上市的9家公司由于難以獲取數(shù)據(jù)，不列入研究范圍），并且已有9家公司因?yàn)檫B續(xù)連年虧損被特別處理，面臨退市危險(xiǎn)，3家已經(jīng)退市，正在等待機(jī)會(huì)重新上市。

鑒于陜西證券市場的形勢比其他西北省份更為嚴(yán)峻，所以上市公司成為陜西省的一種更為稀缺的資源。為了竭力保住上市公司的外殼，各管理者不惜大力進(jìn)行盈余管理，以維持上市及配股資格。

4.1.2 一筆勾銷，扭虧為盈

當(dāng)一個(gè)公司的虧損即將成為現(xiàn)實(shí)時(shí)，為了不至于在后續(xù)年度出現(xiàn)連續(xù)虧損，管理者傾向于增加當(dāng)期虧損額，來減輕后續(xù)年度的盈利壓力。這樣一來，不僅把巨額債務(wù)一筆勾銷，還為在以后年度扭虧為盈創(chuàng)造了有利條件，避免了連續(xù)兩年虧損被特別處理或連續(xù)三年虧損被暫停上市（中華人民共和國公司法，2006）[8]，有的人把他形象的稱之為“利潤大洗澡”。這也是上市公司應(yīng)對(duì)《公司法》退市規(guī)定的一個(gè)法寶。

4.1.3 增強(qiáng)實(shí)力，便于融資

之所以很多公司愿意負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本也要上市，主要是為了獲得股票公開發(fā)行的機(jī)會(huì)，更好的方便其融資。但并不是所有的上市公司通過發(fā)行股票都能夠順利融資。我們知道，利潤的多少?zèng)Q定著資本的流動(dòng)，因?yàn)橘Y本追逐利潤，資本只會(huì)流向利潤最大化的行業(yè)和企業(yè)。

就目前陜西省37家上市公司來說，其在規(guī)模、業(yè)績、再融資、信用等方面，都給投資者留下了許多不佳的印象，有媒體甚至以“陜西上市公司造假成風(fēng)”為題對(duì)部分陜股進(jìn)行了批評(píng)。因此陜西上市公司融資面臨著更大的困境。所以很多上市公司為了獲得所需資本，都更加積極的進(jìn)行盈余管理，做大利潤，以顯示其良好的經(jīng)營業(yè)績，增強(qiáng)投資者購買該公司股票的信心，為公司融資創(chuàng)造有利環(huán)境。

4.2 客觀原因

4.2.1 上市制度的相關(guān)規(guī)定過于嚴(yán)格

我國的《公司法》、《證券法》及證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司在上市、配股、特別處理及退市等方面都做了嚴(yán)格規(guī)定。首先在上市方面，我國《證券法》共規(guī)定了四個(gè)條件，其中之一就是必須在近三年內(nèi)連續(xù)盈利。如果一個(gè)企業(yè)未達(dá)到盈余要求又想上市，那就只能借助一些特殊手段，進(jìn)行盈余管理。上市之后，公司還面臨著配股、增發(fā)新股等問題，這些問題的順利解決都需要有較高的盈利能力。此外，如果上市公司連續(xù)兩年虧損就會(huì)被特別處理，連續(xù)三年虧損就會(huì)被退市，上市公司很有可能為了防止這些情況的出現(xiàn)而進(jìn)行盈余管理。

4.2.2 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的靜態(tài)性與滯后性

企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是一個(gè)普遍意義上的準(zhǔn)則，只是一個(gè)大方向上的規(guī)定，不可能具體到每一個(gè)企業(yè)，每一項(xiàng)業(yè)務(wù)，所以在進(jìn)行具體的會(huì)計(jì)處理時(shí)，主要取決與會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷。就拿利潤來說，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定采用權(quán)責(zé)發(fā)生制，因此利潤的計(jì)算在很大程度上受到折舊計(jì)提，存貨計(jì)價(jià)，費(fèi)用攤配等方面不同方法的影響，主觀性很大，很容易被某些管理者利用，使其為了達(dá)到不同的目的而采取不同的盈余管理手段?？傊瑫?huì)計(jì)準(zhǔn)則固有的局限性和滯后性決定了在市場經(jīng)濟(jì)條件下，無法通過會(huì)計(jì)法律、準(zhǔn)則來消除盈余管理。

5、研究結(jié)論及政策建議

5.1 研究結(jié)論

綜上所述，我們基本可以得出本文的研究結(jié)論，即：陜西省上市公司存在著普遍的盈余管理行為，而且其盈余管理的手段具有多樣化的特點(diǎn)。在眾多的盈余管理手段中，有四種手段在陜西上市公司中顯得比較突出，它們分別是：資產(chǎn)重組、虛構(gòu)收入、巨額沖銷以及地方政府扶持。因此，我們很有必要針對(duì)陜西上市公司盈余管理的情況提出相應(yīng)的解決措施。

5.2 政策建議

要解決陜西上市公司的盈余管理問題，需要采取以下兩個(gè)措施：

第一，調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，消除一股獨(dú)大局面。為了解決國有股一股獨(dú)大的問題，必須要調(diào)整公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。我國股市存在著流通股與非流通股割裂的現(xiàn)象，有三分之二的股份不能流通。因此，要實(shí)現(xiàn)公司股份的有效分散，必須增加流通股的比例，這樣一來，就能夠降低大股東的持股比例，逐漸實(shí)現(xiàn)投資主體的多元化，從而使公司股權(quán)結(jié)構(gòu)由集中化向分散化轉(zhuǎn)變。

第二，完善《公司法》、《證券法》及相關(guān)法規(guī)，應(yīng)改變目前單一指標(biāo)的衡量標(biāo)準(zhǔn)，形成一個(gè)指標(biāo)體系，這樣上市公司就算再有本事，也很難做到面面俱到，從而有助于遏制其盈余管理行為。

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