江蘇省對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的影響因素研究

王 媛

(南京理工大學(xué) 泰州科技學(xué)院，江蘇 泰州225300)

在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，企業(yè)積極開展對(duì)外直接投資（ODI，Overseas Direct Investment），主動(dòng)參與國際分工，不斷增強(qiáng)自身的綜合競爭力。目前，在對(duì)外直接投資方面，中國不僅是接受大國，也是投資大國。2013年中國對(duì)外直接投資流量為901.7億美元，占全球當(dāng)年流量的6.2%，位居全球第三。江蘇省作為我國經(jīng)濟(jì)最具活力的外貿(mào)大省之一，2013年對(duì)外直接投資流量31.6億美元，位居我國地方排名的第三位。企業(yè)境外投資的快速增長，已經(jīng)引起了越來越廣泛的關(guān)注。

一、江蘇省ODI區(qū)位的選擇現(xiàn)狀

1、亞洲是江蘇對(duì)外直接投資的主要集中區(qū)域

江蘇對(duì)外直接投資覆蓋區(qū)域日益擴(kuò)大，但投資主要集中在亞洲。江蘇對(duì)外直接投資的最大目的地一直是亞洲，對(duì)其直接投資金額和所占比重居各大洲之首，主要流向中國香港、印度尼西亞、柬埔寨、新加坡等亞洲國家和地區(qū)，并有逐年增長的趨勢。2000年江蘇對(duì)亞洲的投資金額為555萬美元，占比31.13%，到2012年大幅增至268443萬美元，占比53.20%。

2、對(duì)外直接投資比例向發(fā)達(dá)國家(地區(qū))集中

90年代，東南亞、中東、南非等發(fā)展中國家是江蘇境外投資的主要區(qū)域。自2000年起，江蘇開始增加對(duì)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的投資，主要集中在西歐、北美洲和亞洲。2012年，江蘇對(duì)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的直接投資金額占總協(xié)議金額的65%以上。

3、對(duì)外直接投資流向傳統(tǒng)避稅地現(xiàn)象突出

截至2012年年底，中國香港、英屬維爾京群島和開曼群島是中國對(duì)外直接投資存量排名前三位的地區(qū)，總投資達(dá)1930.97萬美元，占到總存量的78.57%，江蘇對(duì)外直接投資也具有這樣一個(gè)鮮明的特色，2012年江蘇對(duì)中國香港、開曼群島和英屬維爾京群島三地投資金額占江蘇對(duì)外直接投資總額的39.98%。

二、江蘇省ODI區(qū)位選擇存在的問題

1、對(duì)外投資布局分散無序

江蘇對(duì)外投資沒有形成產(chǎn)業(yè)集聚。大部分企業(yè)都是小規(guī)模的中小企業(yè)，這些企業(yè)投資分散，國際競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。由于單個(gè)企業(yè)收集信息成本較高，對(duì)外投資和選址規(guī)劃時(shí)缺乏指導(dǎo)，部分企業(yè)的投資行為趨同、區(qū)位重復(fù)，削弱了各自的競爭力。

2、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與區(qū)位選擇脫節(jié)

江蘇企業(yè)具有相對(duì)比較優(yōu)勢的產(chǎn)品是成熟實(shí)用性技術(shù)、某些進(jìn)入成熟期產(chǎn)能過剩的產(chǎn)品，但在發(fā)達(dá)國家，這些技術(shù)和產(chǎn)品并不存在優(yōu)勢。而生產(chǎn)這些產(chǎn)品的部分企業(yè)管理效率低下、勞動(dòng)力成本高，而且過度投資到發(fā)達(dá)國家或地區(qū)，投資效益低下。

3、區(qū)位選擇的信息服務(wù)體系不健全

目前，江蘇對(duì)外投資的大部分企業(yè)的信息收集和分析處理能力不足，許多企業(yè)由于信息的滯后和缺乏，對(duì)國際市場和東道國情況了解不充分，草率選擇投資區(qū)域，結(jié)果遭受由于信息不對(duì)稱造成的經(jīng)營損失。例如江蘇無錫的小天鵝電器公司，在對(duì)外投資過程中，投資地區(qū)受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，使其遭受了不必要的損失，這正是因?yàn)樵摴驹趯?duì)外投資前對(duì)投資區(qū)位沒有進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測和可行性研究的結(jié)果。

三、江蘇省ODI區(qū)位選擇影響因素的實(shí)證分析

1、ODI區(qū)位選擇的影響因素分析

（1）東道國的影響因素分析。①市場規(guī)模。在企業(yè)對(duì)外直接投資行為的區(qū)位優(yōu)勢中，市場規(guī)模發(fā)揮了重要的作用。市場規(guī)模越大意味著發(fā)展?jié)摿υ酱?，更容易獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)，吸引企業(yè)增加對(duì)其的直接投資。②生產(chǎn)要素成本。對(duì)外投資企業(yè)的最終目的是追求利潤最大化，因此生產(chǎn)成本也是重要的區(qū)位因素，必須被考慮在內(nèi)。勞動(dòng)力成本是企業(yè)生產(chǎn)成本的重要組成部分，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)一般轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)力豐裕的國家和地區(qū)。此外，一國的自然資源稟賦也是資源尋求型對(duì)外投資需要考慮的因素。自然資源相對(duì)豐裕的國家和地區(qū)對(duì)外資的吸引力更大。③政府的經(jīng)濟(jì)政策。如果一國擁有積極的外資政策和鼓勵(lì)制度，該國對(duì)外資的吸引力就會(huì)增強(qiáng)。外貿(mào)依存度間接反映了東道國的經(jīng)濟(jì)開放程度，外貿(mào)依存度越高，表明該國經(jīng)濟(jì)開放程度越高，對(duì)外資的吸引力越強(qiáng)。東道國減少對(duì)外資進(jìn)出的流動(dòng)限制和投資行業(yè)的限制，可以減少外商投資的風(fēng)險(xiǎn)，吸引更多的外國直接投資。④技術(shù)稟賦。對(duì)于發(fā)展中國家而言，發(fā)達(dá)國家最大的外資吸引力是技術(shù)稟賦。發(fā)展中國家向戰(zhàn)略資源充足的國家投資可以有效縮小與發(fā)達(dá)國家的技術(shù)差距。調(diào)查顯示，中國企業(yè)投資于發(fā)達(dá)國家的一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)因素是獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。⑤一般投資環(huán)境因素。東道國的基礎(chǔ)設(shè)施、東道國和母國的地理距離等投資環(huán)境因素也會(huì)影響到對(duì)外直接投資?；A(chǔ)設(shè)施包括通訊系統(tǒng)、運(yùn)輸系統(tǒng)等，完善的基礎(chǔ)設(shè)施可以降低企業(yè)的運(yùn)營成本，吸引更多的外國直接投資。此外還需要考慮兩國的地理距離，地理距離將導(dǎo)致語言和文化差異，加大心理距離。

（2）跨國企業(yè)的影響因素分析。①企業(yè)自身的競爭優(yōu)勢。各個(gè)國家不同行業(yè)的企業(yè)都可能擁有相對(duì)比較優(yōu)勢。因此，企業(yè)在投資選址時(shí)，主要選擇有利于發(fā)揮自身競爭優(yōu)勢的區(qū)位。②企業(yè)對(duì)外投資的戰(zhàn)略目標(biāo)。企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)利潤最大化，而具體目標(biāo)則具有多樣性，如利用資源、開拓市場、降低成本和獲取技術(shù)等。企業(yè)進(jìn)行區(qū)位選擇時(shí)，能夠滿足這些動(dòng)機(jī)的區(qū)域環(huán)境將是首選。因此，對(duì)外投資企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的不同，相應(yīng)的也會(huì)反映在投資區(qū)位的選擇上。

2、ODI區(qū)位影響因素的實(shí)證分析

（1）變量的選取及模型的構(gòu)建。根據(jù)上文所分析的東道國的影響因素構(gòu)建以下多元線性回歸模型:

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X4+β7X7+β8X8+u

Y——江蘇省對(duì)各東道國對(duì)外直接投資流量(衡量市場規(guī)模)

X1——東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值(衡量市場規(guī)模)

X2——東道國的人均國民收入（衡量市場潛力）

X3——江蘇省對(duì)各東道國的出口額 （衡量雙邊貿(mào)易聯(lián)系）

X4——東道國的進(jìn)出口總額與其國內(nèi)生產(chǎn)總值的占比（衡量市場開放度）

X5——東道國能源產(chǎn)量（衡量自然資源稟賦）

X6——東道國研發(fā)投入占GDP的比重來測度（衡量戰(zhàn)略資源稟賦）

X7——東道國每1000人中擁有移動(dòng)電話的用戶數(shù)（衡量通訊條件）

X8——江蘇省與東道國的地理距離 （亞洲國家記為1，大洋洲國家記為2，歐洲和非洲國家記為3，美洲國家記為4）

（2）數(shù)據(jù)與樣本。本文采用了2012年美國、日本、中國香港、韓國、韓國等24個(gè)國家和地區(qū)的相關(guān)數(shù)據(jù)來驗(yàn)證江蘇對(duì)外直接投資的區(qū)位影響因素，2012年江蘇省在所選24個(gè)國家和地區(qū)的直接投資量占該年總量的75%左右。數(shù)據(jù)來源于2013年《江蘇統(tǒng)計(jì)年鑒》、《國際統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。樣本選擇標(biāo)準(zhǔn)：江蘇對(duì)該國直接投資存量達(dá)到一定的比重；變量數(shù)據(jù)具有可信度等。

（3）回歸方程分析。模型的回歸結(jié)果如表1所示：

回歸結(jié)果的R2為0.834608，調(diào)整后的R2為0.702295。 可決系數(shù)良好，F(xiàn) 值顯著，但是 X1、X2、X4、X5、X6、X7、X8的系數(shù) t值不顯著，這表明可能存在多重共線性。

經(jīng)過處理將存在顯著多重共線性的和不顯著的變量從模型的解釋變量中剔除，得到的最終回歸結(jié)果如表2所示。

最終修正后的回歸結(jié)果為：Y=-19022.32+0.013097X3+24572.72X4

回歸結(jié)果表明，江蘇對(duì)東道國的出口總額、東道國進(jìn)出口占GDP的比重有直接影響。其系數(shù)值為0.013097，表明隨著江蘇對(duì)東道國出口的增加，江蘇對(duì)其直接投資也會(huì)增加，出口與對(duì)外直接投資是互補(bǔ)的關(guān)系。東道國的經(jīng)濟(jì)開放程度的相關(guān)系數(shù)為24572.72，表明江蘇企業(yè)會(huì)選擇在開放程度高的國家和地區(qū)進(jìn)行投資。

表1 模型回歸結(jié)果

表2 經(jīng)多重共線性和自相關(guān)處理后的實(shí)證結(jié)果

而東道國的國內(nèi)生產(chǎn)總值、東道國的人均國民收入、自然資源、戰(zhàn)略資源、通訊設(shè)施條件和地理距離等因素未通過顯著性檢驗(yàn)，表明這些因素對(duì)江蘇對(duì)外直接投資影響不大。因此，目前江蘇省對(duì)外直接投資主要是那些與江蘇省有密切貿(mào)易聯(lián)系、經(jīng)濟(jì)開放程度高的國家和地區(qū)。

四、優(yōu)化江蘇ODI區(qū)位選擇的對(duì)策

1、政府層面的區(qū)位優(yōu)化建議。一是構(gòu)建相關(guān)政策體系。政府要放寬對(duì)企業(yè)對(duì)外投資和投資額度的限制。適當(dāng)減少對(duì)外匯的管制，幫助企業(yè)解決對(duì)外直接投資過程中的資金短缺問題。政府應(yīng)認(rèn)真研究制訂境外投資的發(fā)展戰(zhàn)略，簽署更多的雙邊及多邊投資保護(hù)協(xié)定，以保護(hù)江蘇對(duì)外投資企業(yè)的利益。二是建立信息咨詢機(jī)構(gòu)。政府應(yīng)該聘請(qǐng)有關(guān)專家組成專門的信息機(jī)構(gòu)，充分了解東道國各方面的情況，為對(duì)外投資企業(yè)提供一定的信息指導(dǎo)，為企業(yè)提供一個(gè)能夠及時(shí)獲取有效信息并相互交流的平臺(tái)，降低企業(yè)對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)。三是建設(shè)境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)。企業(yè)通過境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)可以有效規(guī)避貿(mào)易壁壘，減少貿(mào)易摩擦，也可以獲得政治上的保護(hù)，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，實(shí)現(xiàn)與東道國的雙贏。

2、企業(yè)層面的區(qū)位優(yōu)化建議：一是根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)選擇投資區(qū)域?？鐕髽I(yè)對(duì)外投資的戰(zhàn)略目標(biāo)不同，相應(yīng)的也會(huì)反映在投資區(qū)位的選擇上。企業(yè)要根據(jù)自身發(fā)展目標(biāo)來選擇投資區(qū)域。如果企業(yè)對(duì)外直接投資是為了開拓海外市場，那么企業(yè)應(yīng)該投資于適合自身發(fā)展的市場和區(qū)位；如果企業(yè)專注于追求先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，可以選擇投資于日本、歐洲及北美等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)。東南亞、中亞和東歐部分國家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度上與江蘇相近，江蘇企業(yè)的運(yùn)行規(guī)模、生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)也比較適合當(dāng)?shù)氐氖袌鰲l件，投資于這些國家有利于江蘇企業(yè)開拓海外市場。二是根據(jù)企業(yè)自身規(guī)模選擇區(qū)位流向。對(duì)于對(duì)外投資起步較晚的中小型企業(yè)來說，應(yīng)以發(fā)展中國家為投資重點(diǎn)，擴(kuò)大其市場規(guī)模。投資選址應(yīng)遵循由近及遠(yuǎn)的原則，首先投資于地理位置相近或文化相似的國家，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。江蘇中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的另一種途徑是發(fā)展集群式對(duì)外直接投資，即眾多產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的中小企業(yè)集聚在海外特定區(qū)域,獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。要提高綜合競爭力，加大對(duì)發(fā)展中國家的投資，實(shí)現(xiàn)資源和市場的有效控制。三是加強(qiáng)企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)防范。江蘇企業(yè)在對(duì)外投資前，應(yīng)做好充分的準(zhǔn)備工作，對(duì)東道國進(jìn)行周密的可行性研究和投資環(huán)境的分析，預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)的客觀狀況，制定風(fēng)險(xiǎn)防范的可行性方案。同時(shí)，企業(yè)自身也必須做相應(yīng)的調(diào)整，逐步提升經(jīng)營管理能力。當(dāng)開展海外業(yè)務(wù)時(shí)，企業(yè)必須遵守當(dāng)?shù)氐姆梢?guī)范，制定完善的海外投資戰(zhàn)略，規(guī)避防范各種對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)。

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