中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇影響因素探究

趙瑜嘉+馬妍+賀燦飛

內(nèi)容摘要：基于2010年中國(guó)對(duì)外直接投資流量數(shù)據(jù)，本文探究了市場(chǎng)因素和資源因素對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的影響及其空間差異。研究表明，市場(chǎng)因素對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇占主導(dǎo)作用。資源因素也會(huì)對(duì)其區(qū)位選擇產(chǎn)生一定影響，勞動(dòng)力資源稟賦越高，東道國(guó)對(duì)外資的吸引力越大。東道國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模和能源資源稟賦都能促進(jìn)外商直接投資?！暗谌龂?guó)效應(yīng)”并不存在，相反，鄰國(guó)與東道國(guó)市場(chǎng)之間存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。貿(mào)易與投資之間存在替代效應(yīng)。不同區(qū)域內(nèi)中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的影響因素存在差異。在發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)，中國(guó)對(duì)外直接投資同時(shí)追求市場(chǎng)與資源；在發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，中國(guó)對(duì)外直接投資主要追求市場(chǎng)。

關(guān)鍵詞：中國(guó)對(duì)外直接投資 市場(chǎng)因素 資源因素 “第三國(guó)效應(yīng)”

引言

經(jīng)濟(jì)全球化深刻地影響著中國(guó)的涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，改變了其空間格局：一方面，跨國(guó)公司通過對(duì)華投資重塑了中國(guó)國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)地理格局；另一方面，經(jīng)濟(jì)全球化促使中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資，其區(qū)位選擇受到全球市場(chǎng)、資源和戰(zhàn)略資產(chǎn)的影響。目前，關(guān)于跨國(guó)公司在中國(guó)境內(nèi)投資行為及其影響的研究較為全面，對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資（以下簡(jiǎn)稱OFDI）的關(guān)注較少。但21世紀(jì)以來，中國(guó)對(duì)外直接投資方興未艾，2012年中國(guó)對(duì)外直接投資878億美元，首次成為世界三大對(duì)外投資國(guó)之一（本文中有關(guān)中國(guó)對(duì)外直接投資的流量、存量數(shù)據(jù)均來源于2003-2012年各年度《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，不再重復(fù)標(biāo)注），其投資范圍已經(jīng)擴(kuò)展至全球179個(gè)國(guó)家和地區(qū)。因此，研究中國(guó)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇及其影響因素十分必要，有助于全面理解經(jīng)濟(jì)全球化對(duì)國(guó)家涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響，為中國(guó)更好地參與國(guó)際合作分工、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供政策建議。

中國(guó)作為一個(gè)新興世界經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體，其對(duì)外直接投資具有明顯的政策導(dǎo)向和資源導(dǎo)向特征。但是傳統(tǒng)的對(duì)外直接投資相關(guān)研究表明，市場(chǎng)因素是OFDI區(qū)位選擇的重要影響因素。因此本文試圖探究是什么因素在影響中國(guó)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇，市場(chǎng)因素或者資源因素是否占主導(dǎo)地位？市場(chǎng)因素和資源因素在不同區(qū)域內(nèi)是否會(huì)對(duì)外商直接投資產(chǎn)生不同影響？本文基于2010年中國(guó)對(duì)外直接投資流量數(shù)據(jù)，在鄧寧國(guó)際折衷理論的框架下，探究資源因素和市場(chǎng)因素對(duì)于OFDI空間區(qū)位選擇的影響，并且探究不同區(qū)域內(nèi)，影響OFDI空間區(qū)位選擇的因素是否存在差異。本文放松了對(duì)外投資行為發(fā)生在兩國(guó)之間的假定，考慮了“第三國(guó)效應(yīng)”導(dǎo)致的空間依賴性，并且考慮了貿(mào)易與投資行為之間的互補(bǔ)或替代關(guān)系，控制了貿(mào)易因素的影響。通過對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的動(dòng)因分析，一方面可以明確中國(guó)對(duì)外直接投資影響因素，在實(shí)證上加深對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的理解，為政策制定者在制定中國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展戰(zhàn)略，確定發(fā)展方向時(shí)提供一定的參考；另一方面可以在理論上豐富“第三國(guó)效應(yīng)”帶來的FDI行為空間依賴性的相關(guān)研究。

文獻(xiàn)回顧

跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇一直是經(jīng)濟(jì)地理學(xué)的研究課題。海默（1976）提出的壟斷優(yōu)勢(shì)理論，強(qiáng)調(diào)企業(yè)通過具備某種壟斷優(yōu)勢(shì)彌補(bǔ)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)競(jìng)爭(zhēng)的劣勢(shì)；而拉格曼等（1987）提出跨國(guó)投資的根本原因是通過市場(chǎng)內(nèi)部化來克服自由貿(mào)易壁壘和知識(shí)分散風(fēng)險(xiǎn)。尼克伯格（1969）通過研究美國(guó)跨國(guó)公司國(guó)際投資行為認(rèn)為防御性國(guó)際直接投資是寡頭壟斷競(jìng)爭(zhēng)的直接結(jié)果。鄧寧（1980）提出了國(guó)際生產(chǎn)折衷理論，系統(tǒng)回答這三個(gè)問題。鄧寧認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)擁有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)并可以通過內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)獲得更大利益時(shí)，企業(yè)會(huì)在全球范圍內(nèi)比較各國(guó)的投資條件，若國(guó)外投資更有利可圖，跨國(guó)投資才會(huì)發(fā)生。這些區(qū)位優(yōu)勢(shì)包括東道國(guó)的資源稟賦、基礎(chǔ)設(shè)施、市場(chǎng)潛力、貿(mào)易壁壘、技術(shù)水平、集聚經(jīng)濟(jì)以及友好的外資政策等。本文在鄧寧的理論框架下試圖探究市場(chǎng)因素和資源因素對(duì)FDI區(qū)位選擇的影響。同時(shí)，本文認(rèn)為，由于不同地區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)存在很大不同，影響母國(guó)對(duì)外直接投資的因素也存在差異。目前，鮮有研究關(guān)注不同區(qū)域內(nèi)，不同因素對(duì)FDI區(qū)位選擇影響的空間差異。

對(duì)外直接投資行為按照動(dòng)機(jī)分為四種類型，Markusen（1984）提出了“水平型”FDI，通過建立一般均衡模型，強(qiáng)調(diào)跨國(guó)公司進(jìn)行對(duì)外直接投資的目的是追求更大的市場(chǎng)份額。Markusen的理論提出，“水平型”FDI追求的目標(biāo)市場(chǎng)一般具有很強(qiáng)的貿(mào)易壁壘，或者是很低的生產(chǎn)成本，并且目標(biāo)市場(chǎng)越大，越容易吸引FDI。Helpman（1984）通過建立一般均衡模型分析了“垂直型”FDI，認(rèn)為FDI的區(qū)位選擇影響因素主要是東道國(guó)的勞動(dòng)要素成本，在東道國(guó)生產(chǎn)產(chǎn)品并運(yùn)回母國(guó)，因此東道國(guó)一般為出口導(dǎo)向型，并且不受到東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模的影響。隨后，F(xiàn)DI行為中關(guān)于“第三國(guó)效應(yīng)”的研究逐漸展開。FDI行為不僅取決于東道國(guó)和投資國(guó)的特征，還存在“第三國(guó)效應(yīng)”。Ekholm 等（2003）和 Yeaple（2003）提出“出口平臺(tái)型”FDI，認(rèn)為跨國(guó)公司的FDI行為不僅關(guān)注東道國(guó)的市場(chǎng)，并且希望將在東道國(guó)生產(chǎn)的產(chǎn)品出口到第三個(gè)國(guó)家。而Baltagi等（2007）提出了的“復(fù)合垂直型”FDI認(rèn)為跨國(guó)公司將自己的垂直產(chǎn)品鏈分散在多個(gè)國(guó)家進(jìn)行生產(chǎn)，并將最終產(chǎn)品運(yùn)回國(guó)內(nèi)以實(shí)現(xiàn)最低成本。后兩種FDI類型涉及到多個(gè)東道國(guó)之間FDI行為的空間依賴性。由于FDI類型不同，“第三國(guó)效應(yīng)”如何影響投資國(guó)的投資行為是復(fù)雜的。目前為止在實(shí)證方面考慮“第三國(guó)效應(yīng)”的文獻(xiàn)較少。

在對(duì)外直接投資的影響因素中，除了傳統(tǒng)FDI理論視角關(guān)注的市場(chǎng)與成本兩大因素外，一直有學(xué)者試圖用國(guó)際貿(mào)易理論解釋外商直接投資行為。其中最著名的是Mundell（1957）提出的貿(mào)易與投資的替代模型，認(rèn)為貿(mào)易和投資是相互替代的關(guān)系。Kojima（1978）提出的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論提出外商直接投資與對(duì)外貿(mào)易之間是互補(bǔ)的關(guān)系。投資國(guó)通過將本國(guó)的邊際產(chǎn)業(yè)投資到其他國(guó)家，本國(guó)開發(fā)新技術(shù)和比較優(yōu)勢(shì)，使得兩國(guó)之間的比較優(yōu)勢(shì)差距擴(kuò)大，從而促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易。 Pfaffermayr （1994）、 Lipsey和Ramstetter等（2003）分別實(shí)證研究了FDI與對(duì)外貿(mào)易之間的互補(bǔ)關(guān)系。不同類型的FDI與對(duì)外貿(mào)易之間的關(guān)系也有所不同。對(duì)日本的外商直接投資的數(shù)據(jù)分析表明“出口平臺(tái)”的不同會(huì)導(dǎo)致互補(bǔ)效應(yīng)和替代效應(yīng)的交互出現(xiàn)。因此，本文在考慮市場(chǎng)因素和資源因素對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響因素時(shí)，將貿(mào)易因素作為主要的控制變量，控制中國(guó)對(duì)外直接投資行為與出口貿(mào)易之間的互補(bǔ)性或是替代性，從而更真實(shí)的反映市場(chǎng)因素與資源因素如何影響中國(guó)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇。endprint

數(shù)據(jù)與方法

由于第三國(guó)效應(yīng)的存在，設(shè)立模型時(shí)不僅要考慮中國(guó)和東道國(guó)之間的相互影響，并且要考慮第三國(guó)對(duì)于兩國(guó)的影響，因此，設(shè)立如下模型：

FDI=α1+α2Host Variables+α3 *Surrounding Potential

其中，F(xiàn)DI表示中國(guó)對(duì)東道國(guó)的投資額，Host Variables 表示東道國(guó)對(duì)中國(guó)對(duì)外投資的影響因素。Surrounding potential 則用于度量第三國(guó)對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資行為的影響，稱為“第三國(guó)潛力”，其計(jì)算方式如下：

Surrounding Potential=W*Surrounding GDP

其中，Surrounding GDP為周圍鄰域國(guó)家或地區(qū)的國(guó)民生產(chǎn)總值，W為空間權(quán)重矩陣，采用距離衰減的方法計(jì)算，表示如下：

其中，dij表示雙邊距離。

本文選取2010年中國(guó)對(duì)全球直接投資額作為因變量，自變量分為市場(chǎng)因素、資源因素和控制變量。市場(chǎng)因素主要選取的變量有：東道國(guó)人均居民最終消費(fèi)支出，反映市場(chǎng)規(guī)模，人均居民最終消費(fèi)支出越高，說明消費(fèi)能力越強(qiáng)，市場(chǎng)規(guī)模越大，則越能吸引中國(guó)對(duì)外直接投資；東道國(guó)人均GDP增長(zhǎng)率，增長(zhǎng)率越高，市場(chǎng)發(fā)展越快，市場(chǎng)潛力越大，越能吸引中國(guó)對(duì)外直接投資；第三國(guó)市場(chǎng)潛力，由東道國(guó)周圍國(guó)家的國(guó)民生產(chǎn)總值地理加權(quán)而成，反映第三國(guó)的市場(chǎng)潛力，預(yù)計(jì)第三國(guó)市場(chǎng)潛力可以通過第三國(guó)效應(yīng)對(duì)于中國(guó)對(duì)外直接投資存在正向影響。資源因素主要考慮勞動(dòng)力資源和能源，勞動(dòng)力資源選取東道國(guó)勞動(dòng)力數(shù)量代表勞動(dòng)力資源稟賦；東道國(guó)能源產(chǎn)量（千噸石油當(dāng)量）則反映了東道國(guó)的能源稟賦，能源產(chǎn)量越高，則東道國(guó)的能源資源越豐富（見表1）。

考慮到上文所說的貿(mào)易與直接投資的替代效應(yīng)，本文在控制變量中主要考慮貿(mào)易因素對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響，選取東道國(guó)燃料出口額和東道國(guó)的進(jìn)出口總額數(shù)據(jù)作為控制變量考察貿(mào)易對(duì)于中國(guó)對(duì)外直接投資的影響。并且通過將貿(mào)易變量與市場(chǎng)變量和資源變量分別交叉，考察控制貿(mào)易效應(yīng)時(shí)，市場(chǎng)因素和資源因素對(duì)于中國(guó)對(duì)外直接投資的影響。中國(guó)對(duì)外直接投資流量數(shù)據(jù)來自于《2010年中國(guó)對(duì)外投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，本文剔除數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失和一些海島地區(qū)，共采用176個(gè)國(guó)家和地區(qū)的數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)。表2反映了自變量數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)特征。

中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的影響因素

首先，本文考察了資源與市場(chǎng)對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的影響。本文先分別考察市場(chǎng)和資源的單獨(dú)影響力。隨后本文在模型中考察了“第三國(guó)效應(yīng)”，驗(yàn)證了貿(mào)易的替代效應(yīng)，并且考察所有相關(guān)變量對(duì)于中國(guó)外商直接投資的影響，回歸結(jié)果如表3所示。

通過回歸模型（1）和模型（3）發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)因素是吸引中國(guó)對(duì)外直接投資的一個(gè)重要因素。 市場(chǎng)規(guī)模和市場(chǎng)潛力都會(huì)影響到中國(guó)對(duì)外直接投資的行為。本文中，反映市場(chǎng)規(guī)模的東道國(guó)人均居民最終消費(fèi)支出本身不顯著，但是市場(chǎng)規(guī)模和貿(mào)易額的交叉項(xiàng)顯著，說明人均居民消費(fèi)水平的上升會(huì)導(dǎo)致對(duì)商品的需求量增大，但是這種增大，可能會(huì)使得FDI到東道國(guó)的投資增多，但是也可能使得東道國(guó)的貿(mào)易額增大。研究結(jié)果還表明，貿(mào)易的替代效應(yīng)是存在的，在貿(mào)易水平一定的情況下，人均居民消費(fèi)水平的上升才會(huì)對(duì)FDI有吸引作用。而市場(chǎng)潛力對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資存在正向影響，東道國(guó)的GDP增長(zhǎng)速度越快，則表明東道國(guó)是新興市場(chǎng)，其市場(chǎng)潛力越大，則越能吸引中國(guó)到東道國(guó)進(jìn)行對(duì)外直接投資。

“第三國(guó)效應(yīng)并不存在”，相反，鄰國(guó)市場(chǎng)潛力對(duì)本國(guó)的FDI投資呈現(xiàn)顯著的負(fù)作用，說明鄰國(guó)與東道國(guó)市場(chǎng)之間存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。即鄰國(guó)雖然具有較大的市場(chǎng)潛力，但是鄰國(guó)與東道國(guó)之間存在更大的貿(mào)易壁壘。中國(guó)在選擇對(duì)外投資區(qū)位時(shí)，會(huì)選擇相對(duì)市場(chǎng)潛力最大的一個(gè)市場(chǎng)，因此鄰國(guó)與東道國(guó)之間是競(jìng)爭(zhēng)而非合作的關(guān)系。

在回歸模型（2）中，勞動(dòng)力數(shù)量對(duì)于FDI的吸引為正，但是能源產(chǎn)量并不顯著影響中國(guó)對(duì)外直接投資額。但是在模型（4）中，東道國(guó)燃料貿(mào)易進(jìn)出口總額與能源產(chǎn)量的交叉項(xiàng)卻顯著為正。因此，勞動(dòng)力資源對(duì)吸引FDI有顯著的正向影響，勞動(dòng)力資源越豐富的東道國(guó)對(duì)中國(guó)直接投資的吸引力越強(qiáng)。國(guó)家能源產(chǎn)量和FDI的關(guān)系受到貿(mào)易的替代效應(yīng)影響。能源產(chǎn)量越高，既可能吸引投資國(guó)到東道國(guó)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以獲取能源，也可能直接進(jìn)行大規(guī)模的能源進(jìn)出口貿(mào)易。能源進(jìn)出口貿(mào)易的增加會(huì)削弱東道國(guó)對(duì)FDI的吸引力。因此，在控制了貿(mào)易水平的情況下，能源產(chǎn)量高的國(guó)家更加能吸引中國(guó)對(duì)外直接投資。資源因素是影響中國(guó)對(duì)外直接投資的一個(gè)重要因素。

在回歸模型（5）中，控制了貿(mào)易因素后市場(chǎng)規(guī)模依然對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資存在顯著的正向影響，鄰國(guó)的市場(chǎng)潛力依然會(huì)與東道國(guó)爭(zhēng)奪FDI資源，阻礙東道國(guó)吸引中國(guó)對(duì)外直接投資，而資源因素則全部不顯著，說明在全球尺度上，中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇時(shí)，對(duì)市場(chǎng)因素的考量要多于資源因素。市場(chǎng)因素對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的影響力更強(qiáng)，資源放在相對(duì)次要的位置。這說明之前國(guó)際社會(huì)認(rèn)為中國(guó)主要進(jìn)行戰(zhàn)略投資，以獲取資源為主的投資方式是夸大了資源因素對(duì)于中國(guó)對(duì)外直接投資的影響力。實(shí)際上，市場(chǎng)仍然是中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資額決策的主導(dǎo)因素。

結(jié)論

本文主要研究市場(chǎng)和資源如何影響中國(guó)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇。研究結(jié)果表明，在全球尺度上，中國(guó)對(duì)外直接投資同時(shí)受到市場(chǎng)因素和資源因素的主導(dǎo)作用，其中市場(chǎng)的吸引力更強(qiáng)。市場(chǎng)規(guī)模越大、市場(chǎng)潛力越強(qiáng)，越能吸引中國(guó)對(duì)外投資?！暗谌龂?guó)效應(yīng)”目前不存在，相反，鄰國(guó)和東道國(guó)的市場(chǎng)之間存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，會(huì)阻礙東道國(guó)吸引外資。勞動(dòng)力資源和能源資源稟賦越高，對(duì)FDI的吸引力越大。市場(chǎng)規(guī)模和能源資源稟賦在不同區(qū)域內(nèi)對(duì)東道國(guó)吸引外資都存在顯著影響力，但是都受到貿(mào)易因素“替代效應(yīng)”的影響。因此市場(chǎng)規(guī)模較大、能源資源稟賦較高的地區(qū)并非一定存在高額的外商直接投資，而有可能通過貿(mào)易往來與他國(guó)進(jìn)行聯(lián)系。

未來，中國(guó)政府將繼續(xù)大力推行“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略，中國(guó)企業(yè)應(yīng)抓住這一歷史機(jī)遇，在全球范圍內(nèi)尋找優(yōu)質(zhì)的市場(chǎng)和資源，同時(shí)發(fā)展全球貿(mào)易和跨國(guó)投資。同時(shí)，在選擇投資國(guó)家時(shí)要更多的考慮東道國(guó)的區(qū)域特征，考慮區(qū)域內(nèi)第三國(guó)的影響，實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資的戰(zhàn)略性布局。endprint

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