結(jié)構(gòu)性機會與風(fēng)險

石侃

本周市場嚴重分化，上證指數(shù)震蕩攀升，創(chuàng)出近三年來的新高2508點；而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則大幅下挫約100點。個股走勢“綠肥紅瘦”，就周二來說，個股漲跌的比例恐怕連1：9都達不到。顯然，最近市場上的機會與風(fēng)險是結(jié)構(gòu)性的，風(fēng)險遠大于機會。獲利機會主要來自藍籌股的上漲，特別是券商、保險、銀行，以及基礎(chǔ)建設(shè)類個股的上漲，而風(fēng)險主要來自創(chuàng)業(yè)板、中小板及主板中前期漲幅過大的題材股。

最近的行情，對于持有大盤藍籌股和周期類股票的投資者來說，確實是難得的獲利機會，但對于相當多的投資者來說，更多的是承受風(fēng)險，尤其是創(chuàng)業(yè)板大幅下挫的風(fēng)險。2013年大盤藍籌股和周期類股大幅震蕩下挫，而創(chuàng)業(yè)板卻走出了一波牛市行情。今年的創(chuàng)業(yè)板沒有去年那么牛氣，基本上處于震蕩調(diào)整的態(tài)勢，本周在主板指數(shù)大幅上漲的情況下大幅下挫，不能不引起關(guān)注。從個股來說，今年雖然仍有一部分個股走牛，創(chuàng)出歷史新高，但去年一些漲幅靠前的個股，今年基本上處于震蕩下挫的調(diào)整狀態(tài)。如中青寶、樂視網(wǎng)、華誼兄弟、光線傳媒、網(wǎng)宿科技等。

僅以網(wǎng)宿科技為例。若從2012年12月的最低價6.56元算起，至2014年7月的最高價71元（前復(fù)權(quán)價）網(wǎng)宿科技漲幅超過10倍。今年7月9日，股價開始由最高點大幅下挫，僅兩個交易周，跌了約28%。在50多元盤整近三個月后，今年10月24日，股價放量下挫8.44%，次日又跳空放量下跌5.39%。資料顯示有4家機構(gòu)賣出，顯然是一些中長線資金在離場。要知道這些資金是在即將公布三季報之時出走的。三季報顯示，網(wǎng)宿科技每股收益0.97元，同比增長128%。11月6日，《上海證券報》報道稱，網(wǎng)宿科技入選央視財經(jīng)50指數(shù)樣本股。這顯然是對網(wǎng)宿科技在公司治理、創(chuàng)新成長、股東回報、社會責任等方面的出色表現(xiàn)的肯定。即使這樣，仍擋不住機構(gòu)減持的步伐。11月11日，股價下挫6.6%。11月13日，最低跌至42.05元，又下跌4.4%。從今年7月至11月，網(wǎng)宿科技的跌幅超過了40%。網(wǎng)宿科技今年尚屬業(yè)績增長翻倍的成長股，風(fēng)險如此之大，那些業(yè)績平平或者很差而股價又高高在上的個股，其面臨的風(fēng)險就可想而知。

風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，今年的行情顯然是藍籌股主導(dǎo)的行情。這與這波行情的主導(dǎo)因素，也就是改革、特別是國企改革有關(guān)，與自貿(mào)區(qū)推廣、“一路一帶”、中國向外輸出資本和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的優(yōu)勢產(chǎn)能有關(guān)，與即將開啟的滬港通有關(guān)。境外投資者喜歡投資藍籌股，注重業(yè)績良好、分紅優(yōu)厚的股票，國內(nèi)炒新、炒小、炒高送轉(zhuǎn)的習(xí)慣可能會逐步改變。但俗話說，江山易改本性難移，A股市場多年來的炒作習(xí)慣改起來也難。今后很可能會出現(xiàn)兩種習(xí)慣互相影響的情況，即大盤藍籌股和中小盤題材股輪動。輪動的條件就是一個漲多了，一個跌多了，漲跌之勢就會互相轉(zhuǎn)換。就當前的態(tài)勢來看，藍籌股和周期股的漲勢未盡，而創(chuàng)業(yè)板和漲幅過高的題材股的跌勢也未盡。不過，股市往往出乎多數(shù)人的預(yù)料。從心理角度講，在你覺得自己很順，得意洋洋時，風(fēng)險就會來臨；而在你悲觀、恐慌，乃至絕望時，轉(zhuǎn)機就會到來。endprint