獐子島巨虧再敲基金集中持股警鐘

朱蕊

集中持股目前已經(jīng)成為基金的普遍現(xiàn)象，“精選個(gè)股、集中持有”也成為眾多基金經(jīng)理的投資策略，甚至是致勝法寶。數(shù)據(jù)顯示，截止三季度末基金持股集中度依然居高不下，這一現(xiàn)象在績(jī)優(yōu)基金公司又尤為明顯，不過(guò)近期獐子島（002069）巨虧事件持續(xù)發(fā)酵，令重倉(cāng)其中的基金陷入被動(dòng)局面，這也為基金集中持股再次敲響風(fēng)險(xiǎn)警鐘。

38家公司持單只股票比例超10%

Wind數(shù)據(jù)顯示，從重倉(cāng)股方面考察，三季度有38家基金公司旗下主動(dòng)管理型偏股基金持有單只重倉(cāng)股數(shù)量超過(guò)股票流通股本的10%。具體來(lái)看，中郵基金旗下的5只產(chǎn)品合計(jì)持有博騰股份（300363）908.9萬(wàn)股，合計(jì)持股占流通股比高達(dá)33.35%。東吳基金旗下4只產(chǎn)品合計(jì)持有遠(yuǎn)方光電（300306）882.3萬(wàn)股，占流通股比為23.79%，緊隨其后。另外寶盈基金旗下2只產(chǎn)品重倉(cāng)持有朗瑪信息（300288）618萬(wàn)股，合計(jì)持股占流通股比例為23.06%。

中郵基金是熱衷抱團(tuán)持股的典型代表，對(duì)看好的股票，該公司往往采用多只基金集中重倉(cāng)持有的策略，數(shù)據(jù)顯示，除博騰股份外，旋極信息、東方網(wǎng)力、騰信股份、海思科以及蘇大維格、漢鼎股份、萬(wàn)邦達(dá)等多只個(gè)股均為中郵基金旗下2只以上產(chǎn)品重倉(cāng)持有，并且持股占以上流通股比均達(dá)到7%以上，其中對(duì)于旋極信息以及東方網(wǎng)力的持股數(shù)量占流通股總量比值更是分別高達(dá)19.37%、16.56%，因此有投資人士將旗下產(chǎn)品戲稱為“瘋狂的中郵系”。

除此，寶盈基金也存在較為明顯的交叉持股的現(xiàn)象，其頭號(hào)重倉(cāng)股為朗瑪信息，為其旗下2只基金重倉(cāng)持有，持股占流通股比達(dá)到23.06%，此外，該公司的核心重倉(cāng)股還包括凱美特氣、碩貝德、銀之杰，持股占流通股比分別為21.1%、16.85%、11.88%。

東吳基金同樣通過(guò)旗下多只基金集中持有核心重倉(cāng)股而實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅領(lǐng)先，該公司核心重倉(cāng)股包括遠(yuǎn)方光電、吉艾科技、聚飛光電、淮油股份、中科云網(wǎng)、美都能源，均有至少5只基金同時(shí)重倉(cāng)了這些個(gè)股。

一般來(lái)說(shuō)，持有流通股本50%以上被定性為高度控盤(pán)，30-50%屬于中度控盤(pán)，15-30%屬于輕度控盤(pán)?？梢?jiàn)，這些基金公司交叉持股已經(jīng)達(dá)到輕度至中度控盤(pán)標(biāo)準(zhǔn)，有“類莊股”運(yùn)作之嫌。

抱團(tuán)持股成效不一

事實(shí)上，關(guān)于基金公司集中持股一直是頗有爭(zhēng)議的話題，近期海通證券的單開(kāi)佳、伍彥妮曾指出2007年以來(lái)，截至2014年9月末，主動(dòng)股基長(zhǎng)期業(yè)績(jī)與持股集中度的相關(guān)系數(shù)為0.31，表現(xiàn)出一定的正相關(guān)性，即可能存在基金持股越集中，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)胶玫那闆r。

而從今年三季度以來(lái)基金集中持股的重倉(cāng)股的情況來(lái)看，表現(xiàn)確實(shí)可圈可點(diǎn)。11月6日，中郵基金集中持有的騰信股份股價(jià)達(dá)到158.81元，超越茅臺(tái)成兩市第一高價(jià)股，而該股上市以來(lái)股價(jià)漲幅406.1%，這也讓重倉(cāng)持有該股的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力靈活配置收益不菲。

無(wú)獨(dú)有偶，寶盈旗下多只基金重倉(cāng)的朗瑪信息曾在6月份復(fù)牌后連續(xù)走出五個(gè)漲停板，此后雖然調(diào)整一段時(shí)間卻又再度上漲超過(guò)20%，復(fù)牌后該股的累計(jì)漲幅截至10月初達(dá)到90%。

然而基金集體出動(dòng)并不意味著都有斬獲。比如被中郵旗下4只基金重倉(cāng)持有的博騰股份三季度股價(jià)下跌了9.69%，而被嘉實(shí)以及匯添富兩家公司旗下多只產(chǎn)品重倉(cāng)的宋城演藝三季度漲幅僅僅0.45%。可見(jiàn)盡管有多家基金公司的數(shù)只基金產(chǎn)品集體進(jìn)入，一些個(gè)股三季度的市場(chǎng)表現(xiàn)仍不盡如人意。

獐子島巨虧敲響警鐘

基金之所以采取集中投資的做法，底氣在于他們認(rèn)為對(duì)持有公司比較了解，希望通過(guò)集中投資獲得超額收益，從邏輯來(lái)看，基金集中持有的策略會(huì)大幅推升個(gè)股股價(jià)，股價(jià)的優(yōu)異表現(xiàn)，又進(jìn)一步推升了基金業(yè)績(jī)，從而吸引巨額資金申購(gòu)，增量資金進(jìn)一步涌入則再度推升“抱團(tuán)股”股價(jià)，這似乎形成了一個(gè)完美的“良性循環(huán)”。然而就像一枚硬幣，集中持股有正面，也有另外一面。

市場(chǎng)人士指出，在市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)“寬松”的情況下，基金踩準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏固然能扶搖直上，但若指數(shù)持續(xù)走弱，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)為悲觀，不排除資金減倉(cāng)形成的“踩踏式”下跌。尤其對(duì)于很多小盤(pán)股而言，基金如果介入過(guò)深，會(huì)令這些股票流動(dòng)性減弱。一旦基本面發(fā)生變化，基金集中出貨必定帶來(lái)股價(jià)的大幅下跌。

從上述基金集中持股情況來(lái)看，旋極信息作為中郵系的交叉重倉(cāng)股，該股三季度漲幅達(dá)到94%，不過(guò)與基本面并無(wú)關(guān)系，而是因公司涉及概念層出不窮，今年以來(lái)，市場(chǎng)熱捧的互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)安全等概念股，旋極信息均涉及其中，反觀業(yè)績(jī)卻每況愈下，最新的三季報(bào)顯示，該股前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.66億，同比增0.51%，凈利潤(rùn)92.19萬(wàn)，同比下滑78.4%，但對(duì)此重倉(cāng)其中的基金卻選擇視而不見(jiàn)，截止三季度末中郵旗下各只基金合計(jì)持有旋極信息超過(guò)19.3%的在外流通盤(pán)，合計(jì)市值超過(guò)6個(gè)億。其中，中郵新興在三季度內(nèi)還增倉(cāng)該股44萬(wàn)股。

對(duì)此，有觀察到該現(xiàn)象的業(yè)內(nèi)人士曾感概到，這只是整個(gè)市場(chǎng)的冰山一角，“（抱團(tuán)持股）有著各自不同的目的，或是老鼠倉(cāng)，或是參與市值管理，或是參與坐莊，但我好奇地是這些資金和股票最終要怎么收?qǐng)?，要知道進(jìn)去抱團(tuán)大漲容易，但想要全身而退恐怕就不容易了。”

如果說(shuō)來(lái)自于基本面的風(fēng)險(xiǎn)可以提前預(yù)測(cè)并與應(yīng)對(duì)，那么不可預(yù)測(cè)的黑天鵝事件使得集中持股的風(fēng)險(xiǎn)一觸即發(fā)，近期的獐子島巨虧事件則再次敲響風(fēng)險(xiǎn)警鐘，獐子島日前公告稱，突遭幾十年不遇的“冷水團(tuán)”自然災(zāi)害，導(dǎo)致公司前三季度由預(yù)告盈利轉(zhuǎn)為巨虧8.12億元，市場(chǎng)普遍預(yù)期獐子島復(fù)牌后將遭遇一波下跌行情，這也使得重倉(cāng)其中的多個(gè)社保基金賬戶以及多只基金同受牽連，盡管該股并未出現(xiàn)被單家基金公司集中重倉(cāng)的情況，但不能否認(rèn)，對(duì)于大眾理財(cái)產(chǎn)品的基金來(lái)說(shuō)，控制風(fēng)險(xiǎn)是第一要義。特別是在遭遇黑天鵝事件突襲之時(shí)，均衡合理的投資組合配比重要性就凸顯出來(lái)。反之，過(guò)度集中持股的豪賭行為，終究會(huì)遭遇市場(chǎng)的懲罰。endprint