洋奶進(jìn)攻兇猛 乳業(yè)上市公司“洋為中用”

張望

進(jìn)口液態(tài)奶會(huì)降低國(guó)內(nèi)高端UHT奶的售價(jià)，影響企業(yè)毛利率的提升，為我國(guó)原奶價(jià)格帶來(lái)一定的下行壓力。

乳業(yè)上市公司為應(yīng)對(duì)進(jìn)口牛奶的沖擊，已經(jīng)紛紛布局海外市場(chǎng)加入到“洋為中用”的進(jìn)口行列，以此抵御外部沖擊。

8月21日，伊利股份披露，公司擬對(duì)新建新西蘭年產(chǎn)4.7萬(wàn)噸嬰兒配方奶粉項(xiàng)目追加投資約1.15億元。

“當(dāng)前，有些消費(fèi)者對(duì)國(guó)產(chǎn)乳制品還心存疑慮，認(rèn)為國(guó)外的可靠。”中國(guó)奶業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)谷繼承表示。

進(jìn)口奶沖擊上市公司業(yè)績(jī)

對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)乳業(yè)面臨進(jìn)口牛奶沖擊，最明顯的例子就是6月3日光大證券研究員邢庭志一份針對(duì)伊利股份的“看空”報(bào)告，令伊利股份在當(dāng)天蒸發(fā)市值約53億元。

根據(jù)這份給予“賣(mài)出”評(píng)級(jí)的研報(bào)，伊利股份毛利占比71%的液奶，在未來(lái)5年將遭遇低溫奶、常溫酸奶和進(jìn)口奶的持續(xù)高成長(zhǎng)帶來(lái)的替代風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期其盈利從2016年開(kāi)始下滑。

不過(guò)，在“看空”伊利股份引發(fā)的“血案”中，亦不乏眾多乳業(yè)專(zhuān)家和證券研究員繼續(xù)堅(jiān)定看好，包括申銀萬(wàn)國(guó)、中金、中信證券等均給予“強(qiáng)烈推薦”、“買(mǎi)入”、“增持”等評(píng)級(jí)。

但進(jìn)口牛奶大舉“入侵”卻是不爭(zhēng)的事實(shí)，據(jù)中國(guó)奶業(yè)協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)，2013年我國(guó)奶粉（含嬰幼兒配方奶粉）進(jìn)口97.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)46.9%，而2014年上半年進(jìn)口就達(dá)到64.8萬(wàn)噸；2010-2013年，中國(guó)液態(tài)奶（常溫牛奶）進(jìn)口量分別為1.59萬(wàn)噸、4.05萬(wàn)噸、9.38萬(wàn)噸、19.5萬(wàn)噸，進(jìn)口增長(zhǎng)率連續(xù)4年高居乳制品品類(lèi)第一。

“民族奶業(yè)面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)?！惫壤^承說(shuō)。

按照海通證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，目前進(jìn)口乳制品占國(guó)內(nèi)供給的25%，其中奶粉進(jìn)口量約占全球貿(mào)易總量的20%。

海通證券研報(bào)稱(chēng)：“進(jìn)口液態(tài)奶會(huì)降低國(guó)內(nèi)高端UHT奶的售價(jià)，影響企業(yè)毛利率的提升，同時(shí)廉價(jià)工業(yè)奶粉的大量進(jìn)口不僅增加我國(guó)原奶供給量，而且為我國(guó)原奶價(jià)格帶來(lái)一定的下行壓力?！?/p>

事實(shí)上，在A股乳業(yè)上市公司中已有不少企業(yè)的主營(yíng)陷入困境：近年依靠非經(jīng)常性損益支撐的皇氏乳業(yè)，開(kāi)始跨界進(jìn)軍影視文化產(chǎn)業(yè)；三元股份則自2011年開(kāi)始持續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，甚至在2013年和今年一季度跌入虧損境地；而貝因美繼一季度負(fù)增長(zhǎng)外，亦預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)比上年同期下降75%-65%。

另一個(gè)不容忽視的現(xiàn)象則是，在進(jìn)口牛奶來(lái)勢(shì)洶洶之際，今年上半年我國(guó)原奶的需求市場(chǎng)卻在萎縮，并且乳制品產(chǎn)量出現(xiàn)自2000年來(lái)的首次下降。

“洋為中用”應(yīng)對(duì)進(jìn)口沖擊

進(jìn)口牛奶呈現(xiàn)橫掃市場(chǎng)之勢(shì)，給乳業(yè)上市公司帶來(lái)的影響除了業(yè)績(jī)還有股價(jià)。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月21日，A股食品行業(yè)板塊今年以來(lái)的上漲幅度為6.18%，但乳業(yè)上市公司不僅難以達(dá)到此等漲幅，且大部分股價(jià)均為處于下跌狀況。

齊魯證券研報(bào)表示，未來(lái)3-5年，國(guó)內(nèi)乳業(yè)市場(chǎng)格局將處于升品質(zhì)、降價(jià)格的態(tài)勢(shì)。

其實(shí)，乳業(yè)上市公司為應(yīng)對(duì)進(jìn)口牛奶的沖擊，已經(jīng)紛紛布局海外市場(chǎng)加入到“洋為中用”的進(jìn)口行列，以此抵御外部沖擊。

其中，伊利股份除了上述在新西蘭新建嬰兒配方奶粉項(xiàng)目外，還先后與意大利的斯嘉達(dá)、美國(guó)DFA公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，光明乳業(yè)不僅收購(gòu)了新西蘭Synlait乳業(yè)公司和擬收購(gòu)澳大利亞Tunva公司，還與澳大利亞PACTUM乳業(yè)集團(tuán)簽訂產(chǎn)品代工協(xié)議。

“生產(chǎn)停滯，進(jìn)口猛增，值得警惕?！敝袊?guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究員王加啟說(shuō)，“乳品加工企業(yè)把大量資金用于廣告，而不是重視奶牛養(yǎng)殖、原料奶質(zhì)量、加工工藝的過(guò)程控制，消費(fèi)者喝不到真正的優(yōu)質(zhì)牛奶，就永遠(yuǎn)不可能建立消費(fèi)信心。”

“發(fā)展巴氏鮮奶有助于奶業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，從而增強(qiáng)抵御進(jìn)口牛奶對(duì)民族奶業(yè)的沖擊?！惫壤^承認(rèn)為。

現(xiàn)實(shí)是，“在中國(guó)大陸，巴氏鮮奶的市場(chǎng)占有率不到30%，發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)為90%以上。”福建省奶業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)王鈞澤稱(chēng)。

而乳業(yè)上市公司對(duì)區(qū)域地理優(yōu)勢(shì)之外的地方巴氏鮮奶市場(chǎng)始終無(wú)動(dòng)于衷，“長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)乳業(yè)巨頭為了解決北奶南運(yùn)的問(wèn)題，為了搶占全國(guó)市場(chǎng)，只顧生產(chǎn)便于保存和長(zhǎng)距離運(yùn)輸?shù)某啬蹋袠I(yè)發(fā)展方向出現(xiàn)了偏離?！备＝ㄩL(zhǎng)富乳品公司有關(guān)人士表示。

但谷繼承認(rèn)為，我國(guó)90%以上的奶類(lèi)生產(chǎn)和加工集中于北方，要想達(dá)到國(guó)際上液態(tài)奶中90%是巴氏鮮奶或酸奶的程度難度很大，雖然近年來(lái)乳品企業(yè)加快了奶源基地建設(shè)，但總體進(jìn)展不夠理想。

由此，面對(duì)進(jìn)口牛奶的兇猛進(jìn)攻，乳業(yè)上市公司除了“洋為中用”，并無(wú)更佳招數(shù)。endprint