公司內(nèi)部控制有效性的實(shí)證分析

莊胡蝶

一、引言

隨著市場競爭的加劇，公司治理和內(nèi)部控制已成為現(xiàn)代企業(yè)制度的核心[1]。企業(yè)要想增強(qiáng)市場競爭力，提高經(jīng)營績效，就必須建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)和規(guī)范的內(nèi)部控制制度。近些年的國內(nèi)上市公司類似東北高速3億元存款不翼而飛、新太科技違規(guī)擔(dān)保4.1億元、三九藥業(yè)大股東占用資金高達(dá)25億元、中航油違規(guī)炒作原油期貨虧損5億美元等案件時有發(fā)生。從信息披露來看，這些事件多由公司內(nèi)部控制失效造成的。進(jìn)行更深的研究，內(nèi)部控制系統(tǒng)的完善更要依賴于公司治理結(jié)構(gòu)的完善。本文擬從實(shí)證角度分析公司治理結(jié)構(gòu)對內(nèi)部控制有效性的影響，以期為上市公司改善內(nèi)部控制提供參考。

二、內(nèi)部控制有效性的影響因素

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)對內(nèi)部控制有效性的影響

股權(quán)結(jié)構(gòu)影響內(nèi)部控制有效性主要表現(xiàn)在股權(quán)集中度和股權(quán)特性兩個方面。從股權(quán)集中度看，股權(quán)分散的股東大會相比股權(quán)集中的股東大會，股東能相對平等地參與公司內(nèi)部控制系統(tǒng)的建立和實(shí)施，避免控股股東利用權(quán)限操縱公司。我國上市公司多由國有企業(yè)改組而來，雖經(jīng)2005年股權(quán)分置改革，上市公司“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象并沒有改觀，這就嚴(yán)重阻礙了上市公司內(nèi)部控制系統(tǒng)的建立和有效實(shí)施。從股權(quán)特性看，基于成本與效益的考慮，法人股相比個人股而言對公司治理能力較強(qiáng)，有動力實(shí)施監(jiān)督，有利于公司的穩(wěn)定發(fā)展。法人股比例過高也會影響公司的經(jīng)營效率，因控股股東過多干涉經(jīng)理層經(jīng)營投資行為，降低管理者的積極性，易出現(xiàn)管理者缺位、模糊治理的現(xiàn)象。有研究表明：國有股比例過大與公司治理效率呈反比關(guān)系[1]。若要充分發(fā)揮內(nèi)部控制在上市公司的作用，必須妥善解決股權(quán)結(jié)構(gòu)的問題，尤其是國有股股權(quán)比例問題。

（二）董事會特征對內(nèi)部控制有效性的影響

董事會是監(jiān)督經(jīng)理層的一個成本最低的內(nèi)部資源，要有效率地控制代理關(guān)系[2]。董事會的特征包括董事會的構(gòu)成、規(guī)模及活躍度、領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)三個方面。董事會的構(gòu)成包括內(nèi)部董事和獨(dú)立董事。董事會內(nèi)部董事可以在討論公司戰(zhàn)略與重大決策方面發(fā)揮重要的作用，而獨(dú)立董事的客觀公正對內(nèi)部控制有效性發(fā)揮著特殊的作用。董事會規(guī)模大小和董事會活躍度影響著內(nèi)部控制執(zhí)行的效率[3]。過小的董事會規(guī)模不能有效監(jiān)督內(nèi)部控制的執(zhí)行情況，過大的規(guī)模又影響董事會的執(zhí)行效率。董事會活躍度（如董事會會議頻率、會議質(zhì)量等）也對內(nèi)部控制的有效實(shí)施產(chǎn)生影響?；钴S度越高，董事會越容易識別公司內(nèi)部控制問題，有利于內(nèi)部控制制度的完善。領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)是指公司董事會主席與公司經(jīng)營CEO是不是由一個人兼任。董事會主席與公司CEO兩個職位由不同的人擔(dān)任更有利于內(nèi)部控制有效實(shí)施。

（三）監(jiān)事會特征對內(nèi)部控制有效性的影響

監(jiān)事會的設(shè)立，有利于公司營造良好的內(nèi)部控制環(huán)境。監(jiān)事會監(jiān)察質(zhì)量高低可以由監(jiān)事會的活躍度和監(jiān)事素質(zhì)來體現(xiàn)[4]。因?yàn)榛钴S的監(jiān)事會更容易發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制問題，高素質(zhì)監(jiān)事越有可能發(fā)現(xiàn)董事會、經(jīng)理層以及企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)的問題，并提出強(qiáng)有力的措施與建議。監(jiān)事會的有效監(jiān)督，對董事會和經(jīng)理層的決策、執(zhí)行存在著相互補(bǔ)充、相互制約的關(guān)系，將使得公司的治理結(jié)構(gòu)更趨于完善。

（四）經(jīng)理層特征對內(nèi)部控制有效性的影響

經(jīng)理層作為理性經(jīng)濟(jì)人，常以個人利益而非股東利益最大化為目標(biāo)而工作，因而不可避免地和所有者之間存在著潛在矛盾。上市公司經(jīng)理層為獲取個人薪酬最大化，往往容易出現(xiàn)操縱會計(jì)的行為。這會直接影響報(bào)表披露的會計(jì)信息質(zhì)量。即使在引入期權(quán)等長期激勵后，在一定程度上減少了經(jīng)理層的短期行為，使他們開始關(guān)注長期收益和現(xiàn)金流量。但是，為抬高股價，經(jīng)理層也會選擇會計(jì)行為操作利潤，不利于內(nèi)部控制有效性的發(fā)揮。公司治理就是要有效化解所有者與經(jīng)理層之間的矛盾，使經(jīng)理層為股東、公司實(shí)現(xiàn)利益最大化的同時，也可以獲得相應(yīng)的利益回報(bào)[2]。

三、研究假設(shè)及變量選擇

（一）研究假設(shè)

根據(jù)公司治理結(jié)構(gòu)對內(nèi)部控制有效性的影響因素，本文選取了股東、董事會、監(jiān)事會及經(jīng)理層等四個方面的若干指標(biāo)來研究治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制有效性的關(guān)系。

H1：國有控股與公司內(nèi)部控制有效性負(fù)相關(guān)。

H2：第一大股東持股率與公司內(nèi)部控制有效性負(fù)相關(guān)。

H3：年度股東大會出席股份比例與公司內(nèi)部控制有效性正相關(guān)。

H4：董事會規(guī)模與公司內(nèi)部控制有效性正相關(guān)。

H5：監(jiān)事會與公司內(nèi)部控制有效性正相關(guān)。

H6：年度董事會頻率與公司內(nèi)部控制有效性正相關(guān)。

H7：年度監(jiān)事會頻率與公司內(nèi)部控制有效性正相關(guān)。

H8：設(shè)立審計(jì)委員會與公司內(nèi)部控制有效性正相關(guān)。

H9：董事長兼總經(jīng)理與公司內(nèi)部控制有效性負(fù)相關(guān)。

（二）變量選擇

1.自變量（如表1所示）

2.因變量（如表2所示）

四、實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)來源和樣本

在實(shí)證檢驗(yàn)研究假設(shè)中，我們收集了上市公司年報(bào)和治理結(jié)構(gòu)方面的數(shù)據(jù)資料，包括上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層人員、規(guī)模及會議召開情況，會計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告意見類型以及公司違規(guī)行為等。

表1 自變量類型及定義

表2 因變量類型及定義

我們選擇了2012年12月31日在滬深交易所發(fā)行A股的上市公司，剔除金融保險(xiǎn)業(yè)及數(shù)據(jù)不全的上市公司，最終樣本數(shù)據(jù)為623個觀察值。

（二）回歸方程構(gòu)建

為了驗(yàn)證前文中的9個假設(shè)，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)學(xué)知識，構(gòu)建logistic回歸方程如下：

其中，下標(biāo)i表示第i個樣本公司，α是常數(shù)項(xiàng)；β是各變量的待估計(jì)系數(shù)；εi為隨機(jī)項(xiàng)。

（三）變量描述性統(tǒng)計(jì)

從表3結(jié)果可以看出，內(nèi)部控制的合規(guī)目標(biāo)（Legality）平均值0.96，標(biāo)準(zhǔn)差0.142，報(bào)告目標(biāo)平均值0.93，標(biāo)準(zhǔn)差0.241，說明上市公司在遵守國家法律法規(guī)和財(cái)務(wù)報(bào)告可靠性方面整體水平還好，差距不大。而經(jīng)營目標(biāo)（CROA）平均值 2.354，最大值 31.33，標(biāo)準(zhǔn)差10.05，則說明上市公司在內(nèi)部控制有效性整體水平較為低下，并且差距較大。第一大股東持股均值35.67%，說明上市公司第一大股東控制力較強(qiáng)。國有控股性質(zhì)公司占樣本公司的62%，說明我國上市公司國有控股股東占大多數(shù)。年度股東大會出席股份比例平均為45.82%，說明出席股東大會股東持股比例較弱，且公司差異也較大。董事會平均規(guī)模有8.24人，監(jiān)事會平均規(guī)模有3人，說明董事會和監(jiān)事會規(guī)模較小。董事長兼總經(jīng)理均值為13%，說明二職合一比例仍然很高。董事會和監(jiān)事會會議頻率平均每年達(dá)到9次和5次，95%的樣本公司設(shè)立了審計(jì)委員會。樣本中有4%的（0.04=1-0.96）公司被證監(jiān)會、證券交易所和司法機(jī)關(guān)處理或譴責(zé)，7%（0.07=1-0.93）的上市公司被出具非標(biāo)意見審計(jì)報(bào)告。

表3 描述統(tǒng)計(jì)量

（四）實(shí)證結(jié)果分析

根據(jù)建立的回歸方程，將各因變量與反映公司治理結(jié)構(gòu)的相關(guān)變量，在顯著性水平5%情況下，進(jìn)行l(wèi)ogistic回歸，其回歸結(jié)果如表4所示。

表4 回歸分析結(jié)果

從表4分析可以看出，國有控股在公司內(nèi)部控制有效性實(shí)現(xiàn)的合規(guī)目標(biāo)、報(bào)告目標(biāo)方面呈顯著正相關(guān)，在公司經(jīng)營目標(biāo)實(shí)現(xiàn)方面呈顯著負(fù)相關(guān)。這表明國有控股公司明顯影響公司內(nèi)部控制有效性的實(shí)現(xiàn)，可見H1研究假設(shè)不能被完全驗(yàn)證。H2也不能被完全驗(yàn)證，公司內(nèi)部控制有效性實(shí)現(xiàn)在第一大股東持股率方面的結(jié)果并不顯著，在合規(guī)目標(biāo)、報(bào)告目標(biāo)方面呈正相關(guān)，在經(jīng)營目標(biāo)上呈負(fù)相關(guān)。公司內(nèi)部控制在年度股東大會出席股份比例方面無論是合規(guī)目標(biāo)、報(bào)告目標(biāo)還是經(jīng)營目標(biāo)均呈顯著正相關(guān)。這表明出席年度股東大會股東或代表所持股份比例越高，其所代表的股東利益就越廣泛，監(jiān)督力度也就越大，公司經(jīng)營管理越有效，最終內(nèi)部控制執(zhí)行效果也就越好。因此H3得到完全驗(yàn)證。上市公司的董事會規(guī)模、監(jiān)事會規(guī)模對內(nèi)部控制有效性實(shí)現(xiàn)方面的影響并不明顯，且與內(nèi)部控制經(jīng)營目標(biāo)呈負(fù)相關(guān)，這與研究假設(shè)不符。因此H4和H5都沒有得到完全檢驗(yàn)。年度內(nèi)董事會頻率雖有利于報(bào)告目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，但不利于內(nèi)部控制合規(guī)目標(biāo)和經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，表現(xiàn)結(jié)果均不顯著。因此H6不能完全被驗(yàn)證。設(shè)立審計(jì)委員會有利于公司合規(guī)目標(biāo)、報(bào)告目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，且表現(xiàn)顯著，說明設(shè)立審計(jì)委員會有助于提高公司的內(nèi)部監(jiān)督，能顯著提高財(cái)務(wù)報(bào)告的可信度。但設(shè)立審計(jì)委員會不利于公司經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，結(jié)果不顯著。因此H8未能得到完全驗(yàn)證。董事長兼任總經(jīng)理不利于公司報(bào)告目標(biāo)和經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，但有利于合規(guī)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，前者表現(xiàn)結(jié)果均不顯著。因此H9基本得到完全驗(yàn)證。

五、對策

通過實(shí)證分析結(jié)果可以看出，控股人性質(zhì)、出席股東大會股份比例、董事會頻率及審計(jì)委員會四個自變量均顯著影響了內(nèi)部控制的有效性[3]。上市公司應(yīng)通過以下措施，提高內(nèi)部控制的有效性。

（一）調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)

我國上市公司無法回避的癥結(jié)之一就是大股東控股現(xiàn)象，甚至“一股獨(dú)大”，尤其在國有控股公司更為明顯。調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)是優(yōu)化公司股權(quán)治理結(jié)構(gòu)的重要方法。調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)包括調(diào)整股權(quán)的集中度和股權(quán)的構(gòu)成兩個方面。調(diào)整股權(quán)的集中度是指改變股權(quán)的高度集中或分散，使公司擁有較大的相對控股股東，同時還擁有其他大股東[4]。針對目前上市公司現(xiàn)狀，應(yīng)大力支持上市公司在國有股東之間轉(zhuǎn)讓股權(quán)，同時減持國有股，引入非國有資本，使大股東所持股份比例在10%與50%之間。調(diào)整股權(quán)的構(gòu)成是指調(diào)整國家股、法人股和社會公眾股的持股比例。其目的是引進(jìn)其他法人和自然人投資者，達(dá)到控制權(quán)可競爭的股權(quán)結(jié)構(gòu)，使剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)相匹配，股東能夠并且愿意對董事會和經(jīng)理層實(shí)施有效控制[4]。通過調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，解決目前股權(quán)過度集中的現(xiàn)象，更能提高國有企業(yè)的競爭力。

（二）提高年度股東大會出席股東的股份比例

股東大會是股東表達(dá)意見，爭取自己權(quán)利實(shí)施的主要渠道和有效途徑。公司很多重大事項(xiàng)（如戰(zhàn)略選擇、經(jīng)營方針、董事選舉更換等）都是由股東大會決定的。在股東大會上，股東可以通過投票來改選董事會，并對公司的大政方針進(jìn)行決策，對經(jīng)理人員間接施加壓力，來實(shí)現(xiàn)自己的要求。也就是說，股東可以通過他們手中的投票權(quán)來行使股東參與公司管理的權(quán)力。股東投票制度有很多種，最簡單的表決方式就是一股一票。所有股東均有權(quán)參加股東大會，每一股份平等地?fù)碛幸环萃镀睓?quán)。為了防止大股東操縱投票，對于持有公司股份超過一定數(shù)額的股東，以章程來限制其股票權(quán)。但通過股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，一般來說，參加股東大會股東持有股份比例越高，越有利于股東大會做出有效的決策，越有利于公司內(nèi)部控制規(guī)范制度的實(shí)施[5]。

（三）完善董事會制度

真正發(fā)揮董事會的作用是確保董事會有效運(yùn)行的關(guān)鍵，當(dāng)然還要重視董事會會議質(zhì)量，看是否能真正發(fā)現(xiàn)公司內(nèi)部控制中存在的問題。尤其獨(dú)立董事在董事會中已經(jīng)形成制衡力量的公司里面，董事會工作的關(guān)鍵將是程序方面的內(nèi)容。為了解決內(nèi)部人控制的問題，目前許多上市公司的獨(dú)立董事已經(jīng)能夠有意識地、比較深入地參與到實(shí)際的公司運(yùn)行中，但其與公司管理過程的相互銜接仍存在許多問題。董事會作為公司的最高戰(zhàn)略決策機(jī)關(guān)，對公司戰(zhàn)略過程的參與必須覆蓋戰(zhàn)略制定、戰(zhàn)略實(shí)施到戰(zhàn)略評價與控制的全過程。董事會要審核批準(zhǔn)高管層制定的戰(zhàn)略，還應(yīng)該監(jiān)督和評價公司與戰(zhàn)略活動有關(guān)的職能部門等執(zhí)行戰(zhàn)略的全過程，實(shí)現(xiàn)董事會和經(jīng)營層的無縫銜接[6]。

（四）健全審計(jì)委員會監(jiān)督機(jī)構(gòu)功能

目前我國多數(shù)上市公司都有審計(jì)委員會，除了標(biāo)準(zhǔn)的審計(jì)復(fù)查外，審計(jì)委員會還經(jīng)常負(fù)責(zé)評價公司信息系統(tǒng)的有效性，審查公司的法律事務(wù)、環(huán)境事務(wù)、養(yǎng)老基金的表現(xiàn)等。審計(jì)委員會是董事會中一個非常重要的委員會，與公司是獨(dú)立的，成員包括一些負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)的董事和一些主要執(zhí)行人員。審計(jì)委員會常規(guī)工作就是審查公司中期報(bào)告和年終報(bào)告，以保證董事會能夠完全了解財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量，有時還要解決管理層和外部審計(jì)師之間的爭議。審計(jì)委員會通過指導(dǎo)與監(jiān)督內(nèi)外部審計(jì)工作，增強(qiáng)了投資大眾對管理層發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量的信心，保證了內(nèi)部控制的有效性[7]。

[1]李育紅.公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制有效性[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2011（2）.

[2]秦雪姣.公司治理結(jié)構(gòu)對內(nèi)部控制有效性的影響[D].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2011.

[3]譚三艷.企業(yè)內(nèi)部控制的有效性評價研究[J].財(cái)會月刊，2009（12）.

[4]張穎.我國企業(yè)內(nèi)部控制有效性及其影響因素的調(diào)查與分析[J].審計(jì)研究，2010（1）.

[5]陳素珍.淺談內(nèi)部控制的有效性及對策[J].會計(jì)師，2009（2）.

[6]包文姣.論金融企業(yè)內(nèi)部控制的有效性[J].內(nèi)部控制，2009（9）.

[7]劉瑞文.論我國企業(yè)內(nèi)部控制有效性的實(shí)現(xiàn)[J].財(cái)會通訊，2008（11）.