看交行如何引領(lǐng)“混”潮流

邵萍

近日，有消息稱，我國第五大銀行——交通銀行已上報“實施混合所有制”的申請，正等待相關(guān)部門的批準。若獲批準，其將開啟國有銀行混合所有制試點先河。

其實，縱觀過去，交行實際已形成了國有資本、社會資本和海外資本共同參與的股權(quán)結(jié)構(gòu)，已是“混合所有制”了。那么，它為什么還要提出“混合所有制”改革的申請呢？

逐步減少國有股權(quán)比例

作為上市公司，交行已形成了國有資本、社會資本和海外資本共同參與的股權(quán)結(jié)構(gòu)，具備了混合所有制經(jīng)濟的基本特征。而且，交行也是國有銀行中首先引入外資戰(zhàn)略合作伙伴并率先實現(xiàn)上市的。

交行稱，混合所有制經(jīng)濟是基本經(jīng)濟制度的重要實現(xiàn)形式，有利于國有資本放大功能、保值增值、提高競爭力，也有利于各類資本取長補短、相互促進、共同發(fā)展。

目前，交行正在高度關(guān)注國家在混合所有制經(jīng)濟以及金融體制改革等方面的要求，積極研究深化混合所有制改革、完善公司內(nèi)部治理機制的可行方案，以此推動該行的深化改革，強化風險管控與責任約束機制，激發(fā)經(jīng)營活力和市場競爭力。

事實上，在此之前，中國國有銀行商業(yè)化改革的重要操盤手謝平對混合所有制也已經(jīng)有所論述。在他2013年的著作《中國金融改革思路：2013-2020》中，他提到當前國內(nèi)市場配置金融資源的效率主要受兩個因素制約：國有金融機構(gòu)的壟斷格局和政府對利率的管制。

對此，謝平提出了兩條政策建議：其一，抑制國有金融機構(gòu)的壟斷，促進競爭。在銀行業(yè)，國家控股的商業(yè)銀行保留4家，逐步減少國有股權(quán)的比例。其二，試點國有銀行股份的”全民化信托賬戶”，限定每家國有銀行存貸款、結(jié)算和托管等業(yè)務的市場份額不能超過10%。

由此可見，混合所有制改革，不只是表面上那么簡單。

高管員工持股激勵

其實，交行現(xiàn)在所提出的“混合所有制”方向，已不再是關(guān)于建立“混合所有制”概念方面，而是要從具體方面，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上進行深入的改革，其目的是要調(diào)整和完善現(xiàn)有的“混合所有制”格局，使之成為真正的市場主體、真正的市場化金融機構(gòu)。

對此，中央財經(jīng)大學金融學院教授郭田勇認為，交通銀行具有進行混合所有制改革的基礎(chǔ)。從股權(quán)上看，交行相較于其他四家國有銀行，其國有持股比例相對較低，股權(quán)更加多元。而且，目前，交行已是股份制商業(yè)銀行，若申請獲批，不一定會立即涉及股東變化，但可能會引入新股東。

同時，交行董事長牛錫明曾經(jīng)也指出，為了更有助于銀行落實自主經(jīng)營權(quán)，讓銀行真正成為經(jīng)營決策和承擔責任的主體。未來行業(yè)應探索建立高管和員工股權(quán)激勵機制，建立高管長期持股計劃和員工持股計劃，可對高管獎勵股份。

不過，對于高管、員工持股，市場存在兩點顧慮：一是會造成高管個人持股過大，二是擔心高管收入過高引發(fā)社會非議。但從通過事實證明，由于銀行總盤子較大，即便高管持股，單個占比仍較小，不會在股權(quán)上在較大影響。而高管收入升高，也是社會觀念應該改變的。

而且，事實上高管員工持股激勵也是銀行業(yè)混合所有制改革的一個主要方向。早在今年5月14日，交行就曾發(fā)布公告稱，該行13位董事和高管人員以自有資金從二級市場購入本公司A股股票，合計56萬股，這已首創(chuàng)國內(nèi)上市銀行高管集體從二級市場自購公司股票。作為國有大行，交行首次嘗試高管長期持股計劃，也是在為其混合所有制高管、員工持股埋伏筆。

讓社會資本有更大話語權(quán)

雖然交行已經(jīng)在某些方面建立了“混合所有制”結(jié)構(gòu)，但從實際運行情況來看，外資投資者也好，社?；鸬染硟?nèi)其他國有股東也罷，基本扮演的都是財務投資者的角色，更多情況下，還是國有資本居于絕對控制地位。企業(yè)董事會，也是在國有股東的意志下行事。特別是經(jīng)營者的選聘，也主要是通過行政手段任命，而非市場選聘。即便通過市場選聘，最終也是在行政手段下完成，企業(yè)的市場主體地位并不明確。

也正因為如此，交行的經(jīng)營理念和運營思維，雖然比其他國有銀行有所超前、有所開放，但與真正的市場主體相比，還有相當大的差距。不僅經(jīng)營者選聘等受到行政架構(gòu)的嚴重限制，許多信貸資金，也都是在各級政令的直接干預下投放的，不僅風險極大，而且信貸結(jié)構(gòu)也嚴重不合理。正是因為市場化的股權(quán)結(jié)構(gòu)和行政化的管理模式融合在一起，才導致交行在經(jīng)營過程中出現(xiàn)了許多不該出現(xiàn)的問題，也面臨了許多本不該面臨的困難和壓力。

另外，混合所有制的一個重要內(nèi)容還在于原有國企中引入包括民資在內(nèi)的社會資本。這不是說單純地引入社會資本，而是必須從公司治理機制上，讓社會資本有更大的話語權(quán)。要知道，民營資本和社會公眾對銀行在上一輪股份制改革過程中只引進外資、不允許民間資本進入是非常反感、也很不理解的。

雖然上一輪改革，是我國銀行業(yè)發(fā)展最快、效益最好的時期。但那些以戰(zhàn)略投資者身份參與到中國國有銀行股份制改造中的海外投資者，卻沒有一個不賺得缽滿盆溢。如果在引入外資投資者的同時，也引進一些民間投資者，這樣不僅能夠得到民心，而且利益至少還能多留一部分在境內(nèi)。

可見，對交行來說，建立“混合所有制”首先需要解決的一道難題，就是如何確立企業(yè)的市場主體地位，如何讓企業(yè)成為真正的市場主體，并按照市場對資源配置起決定性作用的要求，決定企業(yè)的經(jīng)營目標、經(jīng)營思路、經(jīng)營方向。只有這樣，企業(yè)的發(fā)展才能真正步入市場化軌道、步入良性發(fā)展通道。否則，效益再好，基礎(chǔ)也不牢固。而要做到這一點，交行除了要向管理層申請”放權(quán)”之外，還要改變固有的經(jīng)營思維，改變國有占絕對控制地位的格局，通過引進新的投資者，讓企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)有根本性的變化與變革。其中，引進民間資本是交行下一步改革最根本的目標。

需要明確的是，民營資本進入國有銀行的目的應始終是投資而不是套現(xiàn)。由于民營企業(yè)在籌融資方面存在太多的不方便，部分民營企業(yè)投資銀行業(yè)的初衷往往是為了籌融資，因此必須禁止其投資的銀行機構(gòu)向其關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)放貸款，否則，極易導致惡性融資。另外，民間資本投資國有銀行，必須是戰(zhàn)略性長期投資，不能要求短期回報。

好夢何以“變現(xiàn)”

事實上，在很多國有銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)成中，民營資本是一個薄弱環(huán)節(jié)。事實證明，民營資本參與國有銀行，會使銀行更加貼近市場，更加有效地服務實體經(jīng)濟。銀行的混合所有制改革應當打消民營資本參與銀行的各方面顧慮，充分發(fā)揮不同資本的優(yōu)勢，從而實現(xiàn)相互促進、理性共贏。

由此可見，交行在新一輪改革中，必須將引進民間資本作為建立新的“混合所有制”的核心，且必須有利于企業(yè)的發(fā)展，有利于市場影響力的擴大，有利于使企業(yè)成為真正的市場主體。而國有股東則應當能退的退一些，能降低股比的降低股比，盡可能地使股東的權(quán)利均等，不使所引入的民間資本成為財務投資。

鑒于以騰訊、百業(yè)源、立業(yè)為主發(fā)起人、以正泰、華峰為主發(fā)起人、以華北、麥購為主發(fā)起人的三家民營銀行的組建申請已獲批，交行的“混合所有制”改革，最好也按照民營銀行的格局來設計，通過股東多元化、股權(quán)多元化的方式，使股權(quán)結(jié)構(gòu)更趨合理、更能滿足市場化的要求，讓董事會成為真正的企業(yè)決策機構(gòu)，讓企業(yè)經(jīng)營者選聘、薪酬標準確定、員工福利等，都能嚴格按照市場化要求執(zhí)行。

交行有條件率先引進外資投資者，也應率先引進民間投資者，且引進的力度要大于上一輪改革，引進以后的機制要優(yōu)于上一輪改革，再不能將戰(zhàn)略投資者當作財務投資對待。不然，真正的民間投資者就不會選擇成為交行的股東，而會直接聯(lián)合申請去組建民營銀行了。

總之，交行的“混合所有制”改革，就是要突破現(xiàn)有的企業(yè)框架，突破現(xiàn)有的金融格局，走出一條真正的市場化之路，成為真正的市場主體。從根本上激發(fā)經(jīng)營管理活力，以改革釋放發(fā)展紅利，為長期良性發(fā)展奠定良好的制度基礎(chǔ)。