行業(yè)分析：證券、環(huán)保、LED

證券：做市商制度正式入場

投資要點：

1、“一人一戶”限制或?qū)⑷∠?，互?lián)網(wǎng)券商受益。

2、做市商有望為券商提供穩(wěn)定的收入來源。

據(jù)新華網(wǎng)報道，統(tǒng)一證券賬戶平臺將于“十一”期間上線。與之相配套，中國證券登記結(jié)算公司24日公布新版《證券賬戶管理規(guī)則（修訂版）》，明確逐步放開一人一戶限制。

若“一人一戶”限制取消，將強烈利好互聯(lián)網(wǎng)券商，改變目前互聯(lián)網(wǎng)券商“開戶容易轉(zhuǎn)戶難”的局面。錦龍、國金在網(wǎng)上開戶的用戶體驗、傭金、客戶流量及配套產(chǎn)品等方面具備優(yōu)勢，新增客戶數(shù)有望進(jìn)一步提升。東吳與同花順也已達(dá)成戰(zhàn)略合作，網(wǎng)上開戶及配套產(chǎn)品短期有望上線，借助同花順的流量優(yōu)勢，東吳的客戶數(shù)也有望大幅提升。

同時，8月25日，做事轉(zhuǎn)讓方式實施正式拉開帷幕。做市商有望為券商提供穩(wěn)定的收入來源。目前，我國新三板擴容剛剛起步，在未來5年內(nèi)，新三板仍將保持快速發(fā)展的階段，5年后進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展期。新三板業(yè)務(wù)對證券公司收入的貢獻(xiàn)主要分為三個方面：一是新三板掛牌帶來的投行收入；二是通過撮合交易帶來的交易傭金收入；三是通過直投、資管等業(yè)務(wù)獲得的其他收入。新三板的主要收入來源于做市商的利差收入，預(yù)計5年后有望超過百億元。

環(huán)保：工業(yè)節(jié)能或迎規(guī)?；l(fā)展

投資要點：

1、CO2減排任務(wù)納入政績考核。

2、“水十條”有望在2014年下半年出臺。

近期，國家發(fā)展改革委副主任、國家能源局局長吳新雄在“十三五”能源規(guī)劃工作會議指出，“十三五”能源規(guī)劃要落實“節(jié)能優(yōu)先、立足國內(nèi)、綠色低碳、創(chuàng)新驅(qū)動”四大戰(zhàn)略，將“節(jié)能優(yōu)先”放在首位。同時，“十二五”規(guī)劃中工業(yè)節(jié)能減排的兩條主線分別為淘汰落后產(chǎn)能及生產(chǎn)技術(shù)改造升級。水泥、鋼鐵等高耗能產(chǎn)業(yè)落后產(chǎn)能淘汰均于2012年、2014年提前完成十二五規(guī)劃目標(biāo)。預(yù)計“十二五”末以及“十三五”期間工業(yè)節(jié)能領(lǐng)域?qū)⒂瓉硇碌拇笠?guī)模發(fā)展，提供節(jié)能相關(guān)設(shè)備、工業(yè)節(jié)能工程建設(shè)以及節(jié)能服務(wù)的相關(guān)上市公司蘊含投資潛力。預(yù)計工業(yè)鍋爐、余熱余壓利用、燃料智能化等相關(guān)技術(shù)發(fā)展相對成熟的工業(yè)節(jié)能領(lǐng)域在未來有較大的發(fā)展空間，重點推薦易世達(dá)、華西能源、開元儀器、森源電氣、置信電氣等標(biāo)的。

另外，“水十條”有望在2014年下半年出臺，或?qū)⒃炀颓|市場盛宴；市政污水產(chǎn)業(yè)升級，水價改革加速再生水步伐；農(nóng)村水市場未來5年或爆發(fā)；飲用水安全升級，超濾改造、家用凈水器市場將提速。水處理板塊被看好，推薦津膜科技、三川股份。

LED：國產(chǎn)化替代勢不可擋

投資要點：

1、國產(chǎn)化替代趨勢最利好芯片及背光環(huán)節(jié)。

2、LED家庭照明滲透率不斷提升，助力行業(yè)景氣度。

8月21日，有傳聞稱擬調(diào)高LED廠的關(guān)稅，由現(xiàn)行4%調(diào)高至10%。受此利空沖擊，21日臺系LED廠出現(xiàn)全面重挫行情，而大陸LED板塊大漲。然而，關(guān)稅傳聞只是觸發(fā)因素，LED行業(yè)國產(chǎn)化大趨勢早已確定。首先，LED大陸企業(yè)整體競爭力超越臺企的趨勢已經(jīng)形成，這要比單純的政策扶持更確定、更長遠(yuǎn)。從資金、技術(shù)、人才、市場方面來考量，臺企都在逐漸喪失優(yōu)勢。未來大陸LED企業(yè)對臺灣企業(yè)的替代大勢所趨。

同時，目前LED市場景氣度較高，主要表現(xiàn)在背光市場的企穩(wěn)，公用、商業(yè)照明的大規(guī)模啟動以及家庭照明的滲透率快速提高。2014年LED將是貫穿全年的行情，在照明放量，需求快速增長的背景下，很多企業(yè)將迎來營收和利潤率的雙重拐點。從相關(guān)企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研的情況來看，今年不少LED公司都有兼并收購和再融資的需求，由于二三線LED企業(yè)利潤基數(shù)普遍不高，所以對應(yīng)的業(yè)績彈性非常大。

推薦三安光電、聚飛光電、瑞豐光電、佛山照明、陽光照明、鴻利光電、勤上光電、利亞德、洲明科技等公司投資機會。

旅游：政策保駕護(hù)航 前景廣闊

投資要點：

1、旅游行業(yè)整體溫和復(fù)蘇。

2、國務(wù)院發(fā)布文件，重新定位行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。

2014年上半年旅游行業(yè)增長穩(wěn)定，其中尤其是景區(qū)出現(xiàn)了溫和復(fù)蘇。從中國旅游研究院所發(fā)布的數(shù)據(jù)看，預(yù)計2014年上半年國內(nèi)旅游人數(shù)18.5億人次，同比增長10.2%，國內(nèi)旅游收入1.5萬億元，同比增長16%；入境旅游人數(shù)6200萬人次，入境旅游外匯收入為230億美元；出境旅游人數(shù)5410萬人次，同比增長18.7%，出境旅游花費超過700億美元，同比增長20.7%。預(yù)計上半年旅游接待總?cè)藬?shù)19.1億人次，同比增長9.6%。旅游總收入為1.6萬億元，同比增長14.8%。

政策方面，近期國務(wù)院發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)旅游業(yè)改革發(fā)展的若干意見》，闡述了現(xiàn)階段我國旅游行業(yè)發(fā)展的情況及未來發(fā)展戰(zhàn)略，提出創(chuàng)新文化旅游產(chǎn)品、發(fā)展老年旅游等一系列措施?！兑庖姟穼π袠I(yè)未來發(fā)展的總體要求也做出了明確規(guī)定，到2020年，境內(nèi)旅游總消費額達(dá)到5.5萬億元，城鄉(xiāng)居民年人均出游4.5次，旅游業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重超過5%?？梢姡兑庖姟返某雠_對現(xiàn)階段旅游行業(yè)提升在國民經(jīng)濟(jì)中的作用，尤其是對旅游行業(yè)的長期發(fā)展來說是重大利好。