民企曙光再現(xiàn)

陶衛(wèi)華

策劃 / 本刊編輯部

1、 調控“微刺激”，加快支持實體經濟特別是小微企業(yè)

瞄準運行中的突出問題確定調控‘靶點，做好預調微調，未雨綢繆、遠近結合、防范風險，保持經濟運行在合理區(qū)間。

中央政府圍繞著“穩(wěn)增長，調結構，惠民生”定向發(fā)力的微刺激政策不斷。

最新的政策是，中國政府繼續(xù)出臺包括定向降低存款準備金率、水電行業(yè)稅收簡并等多項經濟“微刺激”措施。先有央行年內第二次定向降準，繼續(xù)釋放流動性，進而國務院常務會決定從今年7月1日起，將自來水、小型水利發(fā)電等特定增值稅簡并為3%。

16日，央行力挺“三農”和小微企業(yè)的定向降準政策落地，對涉農貸款和向小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行降準。加上此前出臺的涉及金融、棚戶區(qū)改造、中西部鐵路建設，農田水利，穩(wěn)定外貿、基礎設施建設向民營資本開放等政策，這些微刺激政策已經有十七八項。

最近一次的國務院常務會議上，國務院總理李克強繼續(xù)強調，要加快金融支持實體經濟特別是小微企業(yè)和“三農”有關政策落實，在緩解企業(yè)融資難、融資貴問題上盡快見到實效。

此前的4月2日國務院常務會議上，中央就開始研究擴大小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策實施范圍，部署進一步發(fā)揮開發(fā)性金融對棚戶區(qū)改造的支持作用，確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設的政策措施。這三條被當時不少市場人士解讀為“微刺激”。

4 月以來，包括加快長江經濟帶的交通體系建設；三次調高鐵路投資；向民間資本開放80個重大領域；擴大服務行業(yè)的增值稅轉型改革；下調縣域商業(yè)銀行和合作銀行存款準備金率；以及啟動地方政府發(fā)債試點等，以“定向”及“微調”為主。

6 月10 日，李克強在兩院（中國科學院和中國工程院）院士大會上作經濟形勢報告時指出，“我們要不斷創(chuàng)新宏觀調控思路和方式，豐富政策工具，優(yōu)化政策組合，在堅持區(qū)間調控中更加注重定向調控，瞄準運行中的突出問題確定調控‘靶點，在精準、及時、適度上下功夫，做好預調微調，未雨綢繆、遠近結合、防范風險，保持經濟運行在合理區(qū)間?！?/p>

一系列密集“微刺激”政策出臺后，5月的宏觀經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，其中尤以“克強指數(shù)”三大指標受到關注，例如，5月全社會用電量同比增長5.3%，高于4月的4.6%，同比增幅亦較4月高0.7個百分點。月新增信貸規(guī)模大幅超出市場一致預期，新增信貸達8708億元，創(chuàng)10年來單月信貸數(shù)據(jù)的新高。

但市場同時提出的擔憂是，這些微刺激政策最好不要被演變成強刺激政策。亞洲開發(fā)銀行中國區(qū)代表處高級經濟學家莊健稱 ：“這些措施我覺得可能還要有很好的實施才行，另外不要力度過大，或者說范圍也過大。因為刺激多了，可能會有政府過多干預的可能性?！?/p>

2、 簡政放權是改革的“先手棋”，大幅取消投資審批事項

要把取消下放行政審批事項的計劃鉚死、砸實。全部取消非行政許可審批，并不得違規(guī)轉入內部審批。

2014 年上半年，國務院圍繞“簡政放權”工作加大了部署力度：從大幅取消投資審批事項，盡量縮減投資項目政府核準，到金融、鐵路等領域向民間資本開放，放寬公司注冊資本登記條件 ；從政府對企業(yè)投資“多設路標，少設路障”，到一批企業(yè)投資的“玻璃門”、“天花板”被破除，企業(yè)投資自主權正不斷提高?？梢钥吹?，國務院常務會議對如何“放權”激發(fā)市場活力，釋放改革紅利已進行多番部署。

3 月19 日，李克強主持召開常務會議確定《政府工作報告》重點工作部門分工，強調簡政放權是改革的“先手棋”，今年要“再取消下放行政審批事項 200項 以 上 ”。

行至年中，李克強在 7 月主持召開的國務院常務會議上再次點名要把取消下放行政審批事項的計劃鉚死、砸實，“全部取消非行政許可審批，并不得違規(guī)轉入 內 部 審 批 ”。

為更好發(fā)揮市場在資源配置中決定性作用，2014 年上半年政府部門進一步轉變職能尤其是下放權力落實好“三個一律”：凡是市場能夠調節(jié)的經濟活動，政 府 一 律 不 再 審 批 ；凡 是 企 業(yè) 投 資 項 目，除了關系國家安全、生態(tài) 安全、涉及重大生產力布局、戰(zhàn)略性資源開發(fā)和重大公共利益的一律由企業(yè)依法依規(guī)自主決策，不再審批 ；對必須保留的審批項目，凡是直接面向基層、量大面廣、由地方管理更方便有效的經濟社會事項，一律交由地方和基層管理。

李克強總理多次在國務院常務會議上強調“放權”的重要性，稱“希望我們的一些同志，不要貪戀手里那點小小的權力，阻礙政府工作的大目標，那樣做得 不 償 失 ”。 政 府 決 心 通 過 不 斷 深 化 行 政審批制度改革，堅持依法行政，逐步建立起公開、透明、可預期的市場環(huán)境。

3、 向民間資本開放 80個項目

不同于 4 萬億，新一屆政府以開放 80個民資項目的方式，持續(xù)推出一系列小型的促增長措施。

今年第一季度，中國經濟同比一度增速放緩至 7.4%。經濟持續(xù)放緩的可能性已引發(fā)人們懷疑：中國政府是否會像2008年全球金融危機剛剛開始時那樣增加支出。不過總理李克強公開表態(tài)，不會為經濟的一時波動而推出大型支出項目。不同于4萬億，新一屆政府以開放80個民資項目的方式，持續(xù)推出一系列小型的促增長措施。

4 月 23 日的國務院常務會議上決定，為加快投融資體制改革，推進投資主體多元化，讓社會資本特別是民間投資進入一些具有自然壟斷性質、過去以政府資金和國企投資為主導的領域，在新一代信息基礎設施等方面，首批推出 80 個符合規(guī)劃布局要求、有利轉型升級的示范項目。

國務院常務會議首批推出的 80 個示范 項 目 ，包 括 鐵 路 、港 口 等 交 通 基 礎 設 施 ，新一代信息基礎設施，重大水電、風電、光伏發(fā)電等清潔能源工程，油氣管網(wǎng)及儲氣設施、現(xiàn)代煤化工和石化產業(yè)基地等方面，下一步將推動油氣勘查、公用事業(yè)、水利、機場等領域擴大向社會資本開放。endprint

上述 80 個項目合計投資金額巨大，將在一定程度上對沖房地產投資下滑不利影響，拉動建筑、建材、裝備制造等多個行業(yè)。這一舉措除了讓私營資本扮演更重要的角色，更是中國政府提振正在放緩的經濟增速的有力對策。

80 個項目的開放至今在探索中進行。比如在石油方面，中石化在油品銷售環(huán)節(jié)引入民間資本，預計可引入 800 億民間資本。中國石化在今年 6 月底稱，其全資子公司中國石化銷售有限公司經重組后，擬 通 過增資擴股的方式引入社會和民營資本。改革后，民營資本和社會資本將至少持有 30% 的股份，如果參與者比較踴躍的話，比例還可以進一步調整。目前中石化有 3 萬家加油站，還有兩萬多家便利店和八千多萬張的加油卡。

中國電信則傳出了擬將旗下的新興業(yè)務公司引入戰(zhàn)略投資的消息。中國石油 4 月也傳出擬通過產權交易所公開轉讓所持東部管道公司100% 的股權，轉讓后將不再持有東部管道公司任何股權的消息。

另外，事業(yè)單位改革的大幕正逐步拉開，而軍工科研院所恰恰是軍事裝備研發(fā)的核心，也是各大軍工集團最優(yōu)質的資產。6 月初召開的首屆民營企業(yè)高科技成果展覽會上，總裝備部會同工信部、國防科工局等單位，出臺簡化軍品市場準入程序、建立采購信息交互機制等 12項措施，鼓勵民營企業(yè)參與軍隊裝備建設，加快推進軍民融合發(fā)展步伐。

市場人士認為，在軍工科研與生產之間對接、轉化等機制仍不順暢的情況下，如能引入民營企業(yè)參與軍工科研院所改制，則有望實現(xiàn)多贏。來自各方的信息表明，未來有望在軍品立項審批程序、審價辦法、審查機制等方面進行市場化改革，引入競爭機制，讓民企發(fā)揮更大“鯰魚效應”，進一步激活軍工市場 。

不過，盡管中央和地方反復表示歡迎社會資本加入基建項目，但私營企業(yè)至今似乎仍以觀望為主。他們在做出投資決定時非常謹慎，擔心得不到跟國企一樣的地位。因為國企通常享受著現(xiàn)成的借貸途徑，而且面臨的政治阻力較少。

4、 深化混合所有制改革和國企改革

國資委鼓勵各項試點能率先突破的就不等不停，在不越法律法規(guī)“紅線”、不碰國有資產流失“底線”的前提下先行先試。

混合所有制改革是十八屆三中全會決定指出的重大戰(zhàn)略。

今年 3 月至 4 月間，中石油、中石化率先推出混合所有制改革并相應舉措。中石化主動宣布開放下游油品銷售企業(yè)的 30% 股權。中石油緊跟其后，搭建了未動用儲量、非常規(guī)、油氣、管道等6 個合作平臺，采用產品分成模式引入民資。中石油從油田試點自主經營和管道資產整合開始突破。5 月 12 日中石油發(fā)布公告稱，將以西氣東輸一線和二線相關資產和負債出資設立東部管道公司，并將公開轉讓該公司 100%的股權。打包出售的資產超過 8 0 0 億之多。

混合所有制改革步伐正在提速。7 月3 日國資委啟動“四項改革”試點工作：改組或組建國有資本投資運營公司試點、發(fā)展混合所有制經濟試點、中央企業(yè)董事會行使高級管理人員選聘、業(yè)績考核和薪酬管理職權試點及向央企派駐紀檢組試點?！霸圏c工作在國資委領導小組的統(tǒng)一安排下，由各專項小組負責具體工作的組織領導和協(xié)調推進?！眹Y委主任張毅 7 月 3 日在會議中強調，要組織專項小組進一步完善試點工作方案，抓緊和試點企業(yè)對接，盡快開展工作。

令人意外的是，在混合所有制改革上動作頻頻的中石油、中石化，并未出現(xiàn)在國資委最新公布的首批六家混合所有制試點央企名單中。7 與 16 日國資委新聞發(fā)布會上，反倒是國投、中國建材、新興際華、國藥集團等并非公眾知名度最高的中央企業(yè)，納入了國資委首批“四項改革”企業(yè)名單。

從公布名單看，試點企業(yè)均為競爭性領域企業(yè)，沒有壟斷性企業(yè)。國資委鼓勵各項試點能率先突破的就不等不停，在不越法律法規(guī)“紅線”、不碰國有資產流失“底線”的前提下先行先試，標志著國資國企改革進入頂層設計與試點同步推進階段。

不過業(yè)界也提出，國企民企融合與創(chuàng)新需有政策和制度保證。目前雖然很多的國有企業(yè)都已經變成了混合所有制，但在公司治理上卻沒有達到目標，民營資本 也 并 沒有 參 與 到 公司 的 治 理 當中，民營企業(yè)如要從點綴變?yōu)檎嬲膮⑴c者甚至主導者，就需要從政策入手。

7 月1 日，數(shù)位全國政協(xié)系統(tǒng)人士在“混合所有制的力量”沙龍上表示，發(fā)展混合所有制經濟必須明確民企進入壟斷行業(yè)的時間表和路線圖，加快推動壟斷領域改革，制定進入的實施細則和辦法，到 2020 年國有企業(yè)除了涉及國家安全、國民經濟命脈行業(yè)和領域的少數(shù)企業(yè)外，都應當實行股份制，屬于混合經濟的應該明確絕對控股、相對控股或不控股的股權結構。

5、 科技創(chuàng)新驅動 創(chuàng)新要以企業(yè)為主體

企業(yè)家的功能是發(fā)現(xiàn)均衡和通過創(chuàng)新打破均衡， 目前中國已經有了能夠通過創(chuàng)新打破均衡，推動經濟增長的企業(yè)家。

創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略成為國家戰(zhàn)略，是新一屆中央領導集體治國理政的鮮明特點。調結構、轉方式、促發(fā)展、無不與創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略息息相關。針對科技與經濟兩張皮問題，科技與經濟融合不夠，科研管理體制不順等深層次問題，新一輪科技體制改革正向縱深推進。

7 月2 日召開的國務院常務會議決定，在國家自主創(chuàng)新示范區(qū)和自主創(chuàng)新綜合試驗區(qū)選擇部分中央級事業(yè)單位，開展為期一年的科技成果使用、處置和收益管理改革試點。

李克強強調，中國經濟要保持中高速增長，就必須向產業(yè)價值鏈的中高端邁進，而要實現(xiàn)這樣的邁進，就必須依靠科學技術創(chuàng)新，必須依靠體制機制創(chuàng)新?！皼]有體制機制創(chuàng)新，科學技術很難轉化為生產力，也很難支撐中國經濟的躍 升 。”

長期以來，作為創(chuàng)新密集地的高等院校和科研機構總是和市場之間隔著一堵無形的墻。一項科研技術成果，從實驗室走進市場，難免經歷產品化和企業(yè)化運營這一關。同時，科研項目擁有的知 識產權，要想與企業(yè)資金 進行匹配、入股企業(yè)，需要對知識產權進行無形資產評估，并通過各級政府部門批準學校無形資產對外投資的申請，才能轉化成“真金白銀”。但是，根據(jù)財政部和各地關于國有資產管理相關政策，高校、事業(yè)單位科技成果的處置、對外投資等事項應按照國有資產管理政策，需要嚴格履行審批手續(xù)，未經批準不得自行處置。由于涉及到多個部門的審批流程，每個部門審批流程、要求、速度又不統(tǒng)一，一項科技成果處置的審批權拖個一年半載不是新鮮事。endprint

從國際上來看，美國政府早在 1980年就通過了拜杜法案，結束了享有政府經費補助的研發(fā)成果的所有權歸屬混亂問題——這一混亂阻礙了重大科研成果的商品化——通過將此類發(fā)明的所有權授予與政府簽署協(xié)議的大學，而不是發(fā)明者自身或政府本身。盡管我國 2007 年修訂《科學技術進步法》時明確了項目承擔者依法取得發(fā)明專利權等知識產權，但由于科 研項目投資的多元化等因素，關于科技成果無形資產的使用權、處置權和收益權，始終未形成統(tǒng)一意見。

本次國務院常務會議的決定允許試點單位采取轉讓、許可、作價入股等方式轉移轉化科技成果，所得收入全部留歸單位自主分配，更多激勵對科技成果創(chuàng)造做出重要貢獻的機構和人員，進一步調動科技人員創(chuàng)新積極性。政府在更大范圍內推進改革，為各類科技創(chuàng)新主體創(chuàng)造良好的市場環(huán)境，有利于進一步打通科技成果向現(xiàn)實生產力轉化的通道，把科技成果的使用權、處置權和收益權賦予創(chuàng)造成果的單位，進一步為創(chuàng)新創(chuàng)造松綁加力。

今年3月，在沈陽遠大科技創(chuàng)業(yè)園考察期間，李克強曾鼓勵企業(yè)負責人要大膽“創(chuàng)新體制”，引導科技人才發(fā)揮創(chuàng)新力量，為社會創(chuàng)造財富。“我不干涉你們的分配方式，但我建議，要給科技人員股權。”

在國務院常務會研究討論人才培養(yǎng)相關議題時，李克強又明確要求相關部門，寫入幾條明確的措施，“改掉不符合時代要求的文件，讓科技人員可以入股、拿期權”。

創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略同樣對中小企業(yè)意義重大。經濟學家張維迎在其最近出版的新書《企業(yè)家——經濟增長的國王》中指出，企業(yè)家的功能是發(fā)現(xiàn)均衡和通過創(chuàng)新打破均衡，目前中國已經有了能夠通過創(chuàng)新打破均衡，推動經濟增長的企業(yè)家。他指出，過去30 年中國企業(yè)家做的主要是套利和模仿。未來套利空間將越來越少，投機倒把的空間越來越少，模仿空間也越來越少。未來只能靠創(chuàng)新，創(chuàng)造新的產品、新的市場、新的技術。這就是中國企業(yè)家面臨的挑戰(zhàn)。

企業(yè)本身是創(chuàng)新的發(fā)起人、支持者和受益者，中央創(chuàng)新型國家建設中也說得非常明確，創(chuàng)新就是要以企業(yè)為主體。

6、 大力推進“棚改”和不動產登記制度

今年中國《政府工作報告》未提房地產調控，從一個側面體現(xiàn)了政府對房地產市場的看法在悄然改變。中國政府的應對策略是大力推進“棚改”為主的新型城鎮(zhèn)化。

2014 年上半年，中國房地產迎來結構性拐點。新開工面積下滑之迅速和劇烈超出以往，開發(fā)商面對融資困難，在市場疲弱的情況下迅速大幅削減新開工項目。

今年中國《政府工作報告》未提房地產調控，從一個側面體現(xiàn)了政府對房地產市場的看法在悄然改變。中國政府的應對策略是大力推進“棚改”為主的新型城鎮(zhèn)化，以平衡商品房投資的放緩。通過增加基礎設施投資、加快保障房建設、實施定向信貸寬松政策、推進有助于增長的改革等，對沖房地產下滑帶來的經濟。

“棚改”是今年“兩會”政府工作報告中提出的新型城鎮(zhèn)化方案的一部分，該方案主要內容包括：促進約1億農業(yè)轉移人口落戶城鎮(zhèn)，改造約1億人居住的城鎮(zhèn)棚戶區(qū)和城中村，引導約1億人在中西部地區(qū)就近城鎮(zhèn)化，簡稱“三個一億人”。財政支持，加上可商業(yè)化運作，使得“棚改”的可行性比較高。

自2008年中國全面啟動“棚改”以來，全國棚改房的新開工面積占住宅新開工面積的比重， 基本穩(wěn)定在15%到20%之間，而2014年，預計這一比例將達到 32% 的歷史高位。

不過著眼未來，棚改房、保障房等規(guī)模畢竟有限，無法彌補商品房建設放緩的影響。要減輕整個實體經濟對房地產的依賴，中國仍需通過產業(yè)升級、創(chuàng)新來尋找新的增長點。

有專家指，中國樓市告別黃金時代，理性和穩(wěn)定將成為新常態(tài)。從地方政府到開發(fā)商，再到個人買房者，各方都應盡早調整策略，以適應環(huán)境的變化。

顯然，土地財政難以為繼。地方政府希望通過開征房產稅來獲得長期穩(wěn)定的收入，但從總金額和征收難度上，房產稅均無法取代土地出讓金在財政中的地位。以上海為例，每年土地出讓金約1000 多億人民幣，如果完全用房產稅代替的話，大約需要按所有存量住宅市值的 1% 征收，這個稅率是很多老百姓無法承受的。

《不動產登記條例》因之成為關注焦點。兩會后不動產統(tǒng)一登記工作加速，3月不動產登記制度完成時間表出臺，4 月不動產登記工作領導小組成立，5 月不動產登記局正式掛牌，6 月不動產登記信息平臺研究設計正式啟動。

同時，中央要求在 2 014 年 6 月底前，出臺不動產登記條例。2015 年推進統(tǒng)一登記制度的實施過渡，2016 年全面實施統(tǒng)一登記制度，2018 年前，不動產登記信息管 理 基礎 平臺投 入 運行， 不 動產 統(tǒng)一登記體系基本形成。

盡管不動產登記制度本身算不上典型的房地產調控，但其對房地產市場的影響卻是人們首先想到的問題。

7、 財稅改革提速推，對建立平等的市場環(huán)境意義重大

當前最緊迫的任務，則是減輕企業(yè)負擔，尤其是減輕中小企業(yè)稅費負擔，釋放中小企業(yè)經營壓力。中小企業(yè)稅費負擔沉重是一個不爭的事實。

6 月 2 4 日， 財 政 部 部 長樓 繼 偉向全國人大常委會報告 2013 年中央決算時表示，下一步要扎實推進財稅體制改革，實行全口徑預算管理，抓緊研究編制三年財政規(guī)劃，提高財政政策的前瞻性和可持續(xù)性，要配合做好房地產稅立法相關工作。

在清費立稅、推動資源稅改革的背景下，土地增值稅征收工作正日趨規(guī)范。近日《廣東省地方稅務局土地增值稅清算管理規(guī)程（暫行）》下發(fā)，自2014 年7 月1 日起施行。新規(guī)定明確了廣東土地增值稅清算責任，房企與中介機構相應承擔的法律責任與風險隨之增大。海南、河北、湖南、吉林、新疆、江西、大連等地也先后公布了與土地增值稅征管相關的政策文件。

推進財稅改革，對建立平等的市場環(huán)境意義重大。而當前最緊迫的任務，則是減輕企業(yè)負擔，尤其是減輕中小企業(yè)稅費負擔，釋放中小企業(yè)經營壓力。中小企業(yè)稅費負擔沉重是一個不爭的事實。而稅制改革就是民營經濟在 2014 年中重點期望的政策利好。近期的有利政策包括擴大小微企業(yè)減稅力度，提高貿易便利化水平助力穩(wěn)外貿等。endprint

樓繼偉在日前接受新華社邀請詳細解讀深化財稅體制改革總體方案時，披露了中央對于如何推進財稅改革的考慮和部署：2020 年基本建立現(xiàn)代財政制度。他表示，新一輪財稅體制改革是要建立“與國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化相適應”的現(xiàn)代財政制度，深化財稅體制改革不是政策上修修補補，而是在原來的基礎上立足全局、著眼長遠，進行制度創(chuàng)新和系統(tǒng)性重構。

按照部署，改革 時間進程大體如下 ：首先預算管理制度改革要取得決定性進展 ；稅制改革在立法、推進方面取得明顯進展；事權和支出責任劃分改革要基本達成共識；2016年基本完成深化財稅體制改革的重點工作和任務；2020 年各項改革基本到位；現(xiàn)代財政制度基本建立。今明兩年是重新厘定邊界的關鍵年份。

而專家提出擔憂，“現(xiàn)代財政”的提法取代“公共財政”，有可能悄無聲息地切斷從 1998 年開始社會各界建立“公共財政”的艱辛努力。

公共財政的實際要義不在于“市場失效”這一經濟邏輯起因，而在于其“預算法治”和“民主財政”的政治實質內涵 。目前中國仍未建立由立法機構約束而非官員主導的財政體制，某些地方預算失衡，政府可以大規(guī)模借債，將負債通過通脹的方式轉嫁給國民。

按照稅收法治原則，公民須向國家納稅，并通過一定程序行使監(jiān)督權，需要納什么稅、納多少稅，由作為民意代表的立法機構決定。那么，即便目前做不到徹底的稅收法治，但立法機構可以向行政機構收回稅收征收權，嚴格行使自己的權力，不再成為橡皮圖章。一些敏感稅收問題，比如房產稅、遺產稅該不該征收、如何征收、征收的起點等等，都需要立法機構各方利益的博弈與權衡訴諸立法后才能征收，否則就是非法侵犯公民產權。

若稅法與與預算法進入法治軌道，地方政府大手大腳會受到抑制，招商引資、稅收優(yōu)惠、對民企關門打狗等一系列違法違規(guī)的怪象將受到制約；中央政府各部委的轉移支付，也絕不會象闊人家的敗家子那么痛快，中央與地方政府的博弈將在財政、事權匹配的基礎上公開進行。而且，從守夜人的角色出發(fā)，中央與地方財政不再為自身利益進行博弈，而是從提供公共產品與公共服務的角度進行博弈。

8、 把控地方債

年中出臺的“新國九條”要求積極發(fā)展債券市場，為地方政府債券提供了更廣闊的發(fā)行和交易平臺。

今年 5月，信托業(yè)迎來基建、房地產信托的到期高峰月。據(jù)業(yè)內預計，5 月份到期的基建信托將接近 4000 億元，占全年總量的 28%。被業(yè)內視為與系統(tǒng)性金融風險聯(lián)系最為緊密的地方政府融資平臺，考驗凸顯。

根據(jù)今年初國家審計署公布的各地政府性債務審計結果，2014 年不但是地方政府償債高峰期，而且很多地方政府性債務償還，仍主要依賴于土地出讓收入。中國政府債務總體處于可控位置，一個重要原因就在于地方政府的償債模式主要依靠賣地收入。

但是，對于地方政府而言，面對即將到期的債務，僅依靠賣地應對已不再具有可持續(xù)性。博鰲論壇期間，美國前財長保爾森提出，中國需建立以市場正常化和夯實地方財稅基礎的地方金融系統(tǒng)，其中市縣兩級是關鍵。在此情況下，允許地方政府發(fā)債將是一個可選的解決方案。這一方面可以緩解地方政府的債務壓力，另一方面可把原先隱藏于地方融資平臺的隱性債務顯性化，便于外部監(jiān)督，也有利于地方財政的健康發(fā)展。

5 月以來，地方政府債券自發(fā)自還試點啟動。中央《關于 2014 年深化經濟體制改革重點任務的意見》明確提出，“開明渠、堵暗道，建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機制”。5月21 日，財政部發(fā)布《2014 年地方政府債券自發(fā)自 還 試 點 辦 法 》，明 確 2 0 1 4 年 上 海 、浙 江 、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島等十省市試點地方政府債券自發(fā)自還。中國南方的廣東省成為首個根據(jù)新試點政策發(fā)行國內債券的地方政府。6 月份，北京地鐵發(fā)行 12 億元人民幣（合 1.925 億美元）點心債券。

年中出臺的“新國九條”要求積極發(fā)展債券市場，為地方政府債券提供了更廣闊的發(fā)行和交易平臺?！靶聡艞l”強調建立健全地方政府債券制度，統(tǒng)籌推進符合條件的資產證券化發(fā)展。支持和規(guī)范商業(yè)銀行、證券經營機構、保險資產管理機構等合格機構依法開展債券承銷 業(yè) 務。 并且要求 強 化債 券市 場 信用約束，規(guī)范發(fā)展債券市場信用評級服務。深化債券市場互聯(lián)互通……

捉襟見肘的地方政府部門利用地方債務平臺，首次進入國際債市。中國金融機構在國際市場上的發(fā)債規(guī)模正超過其他任何新興經濟體同行。數(shù)據(jù)供應商Dealogic 的數(shù)據(jù)顯示，今年迄今中國金融機構的發(fā)債規(guī)模占新興市場金融機構總發(fā)債規(guī)模的近四分之一。去年同期，中國的占比只有 6.1%。

當然，也有經濟學家對此提醒，復旦大學經濟學院副院長孫立堅說，地方債放開，須以政府職能轉變?yōu)榍疤?，以資本市場為依托，以信息透明的財政預算為約束而謹慎推進；否則，新債還舊債的行為繼續(xù)凸顯，產能過剩進一步惡化，灰色金融更加猖獗，市場扭曲現(xiàn)象會更為嚴重。

9、普惠式金融改革 帶來歷史性的機遇

重點關注普惠式的金融服務以及金融消費自主化，給金融的消費者、居民和企業(yè)更大的權限，讓其在更大范圍內有選擇投資金融資產的權力。

與之相關的金融變革，給政府和企業(yè)都帶來歷史性的機遇。一方面，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起，商業(yè)和融資模式的創(chuàng)新，充分給中小企業(yè)松綁。另一方面，金融資本和債市的開放市場化，又將風險以市場化方式消化，引導企業(yè)和社會投資向創(chuàng)新需求方轉移。而互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新，將增進市場透明和信息共享，帶來全新社會融資模式。

2014 年中央多輪表態(tài)推進金融體制改革。隨之，銀行業(yè)的改革發(fā)展路線圖被清晰描繪。其中，細化設立民營銀行的 政 策 思 路 和 防 控 地 方 債 務 成 為“ 一 攻一防”兩大重點工作。

除了民營銀行，新型政策性金融機構也將為金融機構擴容增加新面孔。4月16日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，分析研究一季度經濟形勢，部署落實2014年深化經濟體制改革重點任務時，確定金融服務“三農”發(fā)展和促進創(chuàng)業(yè)就業(yè)的稅收政策。

會議提出圍繞農村金融服務主體，分類推進農村信用社等金融機構改革，培育發(fā)展村鎮(zhèn)銀行，提高民營資本持股比例，鼓勵建立農業(yè)產業(yè)投資基金。同時加大涉農資金投放，提出發(fā)展農村普惠金融。

在具體貨幣政策上，央行繼續(xù)定向降 準釋放 流動性，推 進金 融市場 化 發(fā)展。5月30日，國務院常務會議提出，要保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，加大“定向降準”措施力度。2014年二季度，中國人民銀行先后兩次定向降低存款準備金。其中 6 月 16 日的定向降準覆蓋約 2/3 的城商行、80% 的非縣域農商行和 90% 的非縣域農合行，同時也涵蓋了財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司。6月17日，招商、民生、興業(yè)等股份制銀行陸續(xù)確認同步獲準下調存款準備金率 0.5 個百分點。

總之，最高層提出繼續(xù)深化金融體制改革，推進利率市場化，擴大金融機構利率自主定價權。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，擴大匯率雙向浮動區(qū)間，推進人民幣資本項目可兌換。穩(wěn)步推進由民間資本發(fā)起設立中小型銀行等金融機構，引導民間資本參股、投資金融機構及融資中介服務機構。促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，完善金融監(jiān)管協(xié)調機制，密切監(jiān)測跨境資本流動，守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風險的底線。讓金融成為一池活水，更好地澆灌小微企業(yè)、“三農”等實體經濟之樹。

對此，國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松評價：“下一步的改革需重點關注普惠式的金融服務以及金融消費自主化，給金融的消費者、居民和企業(yè)更大的權限，讓其在更大范圍內有選擇投資金融資產的權力。”同時，他還認為，金融改革應當致力于構建一個更有競爭性、更有彈性，更有多元性和包容性的金融服務業(yè)。

從長遠來看，金融改革面臨的挑戰(zhàn)巨大。主要是金融領域的“銀根”寬松并未有效緩解實體經濟“融資貴”問題。據(jù)分析，融資成本上升的根本原因是結構性與體制性問題，短期內難以下降，對利率敏感的中小企業(yè)和民間投資繼續(xù)受到擠壓。endprint