養(yǎng)老金管理漏洞

余豐慧

養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的分散管理與“碎片化”狀態(tài)，是造成貶值損失的原因。

“躺”在賬戶中高達(dá)2.7萬億元的養(yǎng)老金仍然大部分掌控在市級、縣級政府等兩千多個(gè)獨(dú)立的行政單位手中，也就是有2000多個(gè)資金池。不能實(shí)現(xiàn)集中管理運(yùn)營，是造成貶值損失的原因。

審計(jì)署對全國社?；鸬膶徲?jì)結(jié)果顯示，由于負(fù)利率的侵蝕，“躺”在賬戶中高達(dá)2.7萬億元的養(yǎng)老金僅2013年的損失就達(dá)到了178億元。

這種損失是如何得出來的呢？通過測算全國城鎮(zhèn)職工和居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金兩項(xiàng)合計(jì)，截至去年末，有逾2.7萬億元的養(yǎng)老金躺在賬戶上。所謂躺在“賬上”是指放在銀行存款賬戶上，包括活期存款和定期存款。按照活期和定期存款4：6的大致比例，活期存款0.35%年利率、定期存款3%，結(jié)合2013年全年2.6%的CPI，最終計(jì)算出了2013年養(yǎng)老金貶值或者說損失178億元。

不可否認(rèn)，如果僅從投資于活期存款0.35%和定期存款3%看，養(yǎng)老金管理上確實(shí)存在問題。從目前最為保守的投資渠道分析，養(yǎng)老金結(jié)余絕對不至于僅僅有活期存款和一年期定期存款的低收益投資渠道。稍加精心管理運(yùn)營，投資于銀行其他檔次存款或者理財(cái)產(chǎn)品等，絕對能夠跑贏2.6%的CPI。就是投資于余額寶等寶寶類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品也不會造成貶值損失。

當(dāng)然，一個(gè)現(xiàn)實(shí)的障礙是“躺”在賬戶中高達(dá)2.7萬億元的養(yǎng)老金仍然大部分掌控在市級、縣級政府等兩千多個(gè)獨(dú)立的行政單位手中，我國目前有2000多個(gè)社保統(tǒng)籌單位，也就是有2000多個(gè)資金池。2.7萬億元，是通過計(jì)算加總得出的，并不是放在一個(gè)賬戶上眼睜睜看著損失貶值。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的分散管理與“碎片化”狀態(tài)，導(dǎo)致不能實(shí)現(xiàn)集中管理運(yùn)營，是造成貶值損失的原因。養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌已經(jīng)呼吁許多年了，至今進(jìn)展緩慢。這個(gè)分散管理因素必須考慮進(jìn)去。

通過審計(jì)得出的“由于負(fù)利率的侵蝕，‘躺在賬戶中高達(dá)2.7萬億元的養(yǎng)老金僅2013年的損失就達(dá)到了178億元”必將再一次引發(fā)對養(yǎng)老金保值增值的討論。包括呼吁養(yǎng)老金入股市的聲音將會再度出現(xiàn)。

無論保值增值多么迫切，都不能忽視養(yǎng)老金投資的絕對安全性。目前，對養(yǎng)老金投資爭議焦點(diǎn)是，養(yǎng)老金是否能夠入市，主要是股市。有人習(xí)慣性拿美國養(yǎng)老金大部分入市投資的例子來說明中國也應(yīng)該入市。但必須看到，美國股市法制化健全、市場化程度高，這是中國股市無論如何都不可比擬的。目前中國A股的一個(gè)顯著特點(diǎn)是圈錢市、過度投機(jī)炒作市、完全被操控操縱的市場，因而是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)巨大的市場。而且這種風(fēng)險(xiǎn)沒有預(yù)期預(yù)測，完全不可琢磨，最大的不確定性就在中國A股，一切經(jīng)濟(jì)規(guī)律、市場規(guī)律和經(jīng)濟(jì)學(xué)理論在中國A股面前都蒼白無力。養(yǎng)老金進(jìn)入這樣的股市，將成為圈錢者的美食，操控操縱者的獵物。目前中國A股不具備養(yǎng)老金入市的制度環(huán)境。

如果我國股市是一個(gè)陽光干凈、沒有黑幕操縱的市場，那么，養(yǎng)老金完全可以投資于類似四家大型銀行的股票。即使不賺取股票漲跌的差價(jià)，只享受年終分紅也比存銀行收益要高，比如：2013年工農(nóng)中建四大行分紅折合年化收益率都在5%以上。endprint