銀企聯(lián)盟供應(yīng)鏈融資的委托-代理問(wèn)題分析

沈偉欽

閩南理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理系,福建石獅，362700

銀企聯(lián)盟供應(yīng)鏈融資的委托-代理問(wèn)題分析

沈偉欽

閩南理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理系,福建石獅，362700

銀企聯(lián)盟供應(yīng)鏈以核心企業(yè)為紐帶，通過(guò)核心企業(yè)與銀行組成的戰(zhàn)略聯(lián)盟,將供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)和銀行有機(jī)聯(lián)系在一起。當(dāng)中小企業(yè)作為供應(yīng)鏈核心企業(yè)的分銷(xiāo)商時(shí)，核心企業(yè)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行融資擔(dān)保則會(huì)使雙方形成委托-代理關(guān)系；因此,從整個(gè)供應(yīng)鏈的角度出發(fā)，對(duì)這種情形下的供應(yīng)鏈融資運(yùn)作模式進(jìn)行闡述并通過(guò)構(gòu)建模型，從最優(yōu)化的角度對(duì)這種情形下保兌倉(cāng)和融通倉(cāng)兩種模式的有效性進(jìn)行分析，從而說(shuō)明銀企聯(lián)盟供應(yīng)鏈能夠有效地解決供應(yīng)鏈核心企業(yè)和中小企業(yè)的委托-代理問(wèn)題，提高銀行為中小企業(yè)進(jìn)行融資的積極性和主動(dòng)性。

銀企聯(lián)盟；中小企業(yè)融資；委托-代理

在銀企聯(lián)盟供應(yīng)鏈中，銀行成為供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的重要環(huán)節(jié)，這使得供應(yīng)鏈核心企業(yè)與銀行之間的信任和合作關(guān)系變得更為密切。銀企聯(lián)盟供應(yīng)鏈以核心企業(yè)為紐帶，將供應(yīng)鏈上中小企業(yè)和銀行有機(jī)聯(lián)系在一起[1]，從而有效地減少銀行與供應(yīng)鏈上中小企之間的資金供給缺口，并降低銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)?；诠?yīng)鏈核心企業(yè)在銀企聯(lián)盟供應(yīng)鏈模式運(yùn)作過(guò)程中的特殊作用及其與中小企業(yè)之間的關(guān)系密切程度，銀行開(kāi)展銀企聯(lián)盟供應(yīng)鏈的融資業(yè)務(wù)主要從供應(yīng)鏈上核心企業(yè)與中小企業(yè)的幾種關(guān)系上進(jìn)行考慮，即中小企業(yè)作為核心企業(yè)的供應(yīng)商；中小企業(yè)作為核心企業(yè)的分銷(xiāo)商以及供應(yīng)鏈上不同中小企業(yè)之間的交易。本文主要從中小企業(yè)作為核心企業(yè)的分銷(xiāo)商時(shí)所產(chǎn)生的委托-代理問(wèn)題進(jìn)行分析。

1 中小企業(yè)作為核心企業(yè)分銷(xiāo)商時(shí)的融資運(yùn)作模式

在核心企業(yè)的銷(xiāo)售階段，當(dāng)下游的中小企業(yè)作為買(mǎi)方向核心企業(yè)購(gòu)買(mǎi)貨物時(shí)，便成為核心企業(yè)的分銷(xiāo)商，雙方的貿(mào)易關(guān)系形成，此時(shí)中小企業(yè)對(duì)核心企業(yè)形成的是應(yīng)付賬款[2]。如果下游的中小企業(yè)因?yàn)橘Y金周轉(zhuǎn)困難無(wú)法一次性向核心企業(yè)支付全部貨款時(shí)，銀行則可以采用兩種方式對(duì)其進(jìn)行融資：一種是由核心企業(yè)主導(dǎo)的融通倉(cāng)模式，另一種是銀企聯(lián)盟供應(yīng)鏈下的保兌倉(cāng)模式。在這兩種模式的運(yùn)作過(guò)程中，需要引入第三方物流企業(yè)作為供應(yīng)鏈的另一個(gè)合作主體[3]。

在核心企業(yè)主導(dǎo)的融通倉(cāng)模式中，由于銀企聯(lián)盟的存在，核心企業(yè)本身?yè)碛秀y行授予的一定數(shù)量信貸配額，此時(shí)核心企業(yè)可以運(yùn)用銀行的這筆授信資金為其分銷(xiāo)商企業(yè)進(jìn)行融資[4]。當(dāng)核心企業(yè)將貨物銷(xiāo)售給下游的中小企業(yè)時(shí)，核心企業(yè)、中小企業(yè)及第三方物流企業(yè)先簽訂物流倉(cāng)儲(chǔ)協(xié)議，核心企業(yè)在發(fā)貨時(shí)先將貨物運(yùn)往第三方物流企業(yè)指定的倉(cāng)庫(kù)中，取得貨物倉(cāng)單。然后，中小企業(yè)分期向核心企業(yè)支付貨款，核心企業(yè)再將倉(cāng)單分提單交予中小企業(yè)，并通知第三方物流企業(yè)發(fā)貨，直至貨物全部提完。在整個(gè)過(guò)程中，核心企業(yè)對(duì)于中小企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)作的基本信息的甄別以及對(duì)其貨物銷(xiāo)售信息的掌握尤為重要。因此，中小企業(yè)在向銀企聯(lián)盟進(jìn)行融資時(shí)，應(yīng)當(dāng)提供當(dāng)期真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況信息，并及時(shí)向銀企聯(lián)盟的信息共享平臺(tái)反饋貨物銷(xiāo)售信息，以便核心企業(yè)和銀行對(duì)貨物和資金進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。

另外，在保兌倉(cāng)模式中，作為核心企業(yè)下游的中小企業(yè)分銷(xiāo)商的融資相對(duì)更容易獲得銀行審批，其基本的業(yè)務(wù)流程和傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈融資下的保兌倉(cāng)模式之流程更為簡(jiǎn)單[5]。主要操作步驟是：首先由核心企業(yè)先將貨物發(fā)往第三方物流企業(yè)指定的倉(cāng)庫(kù)中，然后由中小企業(yè)向銀行分期支付貨款并及時(shí)反饋相關(guān)財(cái)務(wù)信息，接著中小企業(yè)再?gòu)你y行手中取得倉(cāng)單分提單后再向物流企業(yè)分期提貨，最后由銀行與核心企業(yè)進(jìn)行結(jié)算。在整個(gè)供應(yīng)鏈融資過(guò)程中，核心企業(yè)為中小企業(yè)的貨物承擔(dān)著回購(gòu)義務(wù)。

2 中小企業(yè)作為核心企業(yè)分銷(xiāo)商時(shí)的委托-代理關(guān)系分析

在供應(yīng)鏈核心企業(yè)的銷(xiāo)售階段，作為下游分銷(xiāo)商的中小企業(yè)對(duì)核心企業(yè)負(fù)有應(yīng)付賬款的責(zé)任，當(dāng)中小企業(yè)因?yàn)榱鲃?dòng)性資金不足，無(wú)法向核心企業(yè)及時(shí)支付貨款而出現(xiàn)融資需求時(shí)，銀企聯(lián)盟對(duì)其進(jìn)行融資時(shí)所采用的是“預(yù)付類(lèi)”的融資模式，即融通倉(cāng)模式或者保兌倉(cāng)模式[6]。在這兩種模式中，在原有的銀企聯(lián)盟的基礎(chǔ)上可以引入第三方物流企業(yè)作為參與主體，以提高銀行對(duì)供應(yīng)鏈中小企業(yè)融資的效率。

在這個(gè)階段的融資運(yùn)作過(guò)程中，銀企聯(lián)盟和第三方物流企業(yè)作為委托人，融資的中小企業(yè)則作為代理人，此時(shí)，兩者之間的信貸關(guān)系變?yōu)槲小黻P(guān)系，即銀行的信貸效益取決于融資企業(yè)實(shí)際的資金回流情況。因此，在這種模式下，筆者運(yùn)用最優(yōu)化理論，構(gòu)建出相應(yīng)的數(shù)學(xué)模型，對(duì)銀企聯(lián)盟供應(yīng)鏈下的委托—代理問(wèn)題進(jìn)行探析。

在整個(gè)銀企聯(lián)盟供應(yīng)鏈的運(yùn)作過(guò)程中，作為融資主體的銀行掌握著整個(gè)供應(yīng)鏈融資資金的支配權(quán)，新加入的第三方物流企業(yè)主要負(fù)責(zé)對(duì)中小企業(yè)提供的貨物擔(dān)保進(jìn)行監(jiān)管，供應(yīng)鏈核心企業(yè)則對(duì)融資企業(yè)的擔(dān)保貨物承擔(dān)回購(gòu)義務(wù)?，F(xiàn)建立模型：假設(shè)銀行為B，物流企業(yè)為L(zhǎng),融資企業(yè)的擔(dān)保貨物的市場(chǎng)價(jià)格為P，則可得中小企業(yè)的融資需求Q=α-βP，其中α、β都表示非負(fù)參數(shù)。另外，假設(shè)銀行對(duì)第三方物流企業(yè)的單位監(jiān)督成本為CB，第三方物流企業(yè)對(duì)融資企業(yè)的單位監(jiān)督成本為CL，銀行在開(kāi)展融資業(yè)務(wù)時(shí)對(duì)融資企業(yè)的單位產(chǎn)品的期望收益為UB,第三方物流企業(yè)的期望收益為UL，融資企業(yè)的單位產(chǎn)品期望收益為UI。為簡(jiǎn)便起見(jiàn)，倘若不考慮融資企業(yè)的生產(chǎn)成本以及銀行所收取的傭金，則融資企業(yè)在市場(chǎng)上所獲得的產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)便可以直接簡(jiǎn)化成銀行的融資利潤(rùn)。

另外，假定在整個(gè)銀企聯(lián)盟供應(yīng)鏈內(nèi)，融資企業(yè)所銷(xiāo)售的單位產(chǎn)品期望收益為UI。倘若能夠滿足條件：UI≥CB+CL，則銀行便會(huì)考慮融資企業(yè)的融資申請(qǐng)。此時(shí)，融資企業(yè)通過(guò)銀企聯(lián)盟信息共享平臺(tái)所獲得的關(guān)于銀企聯(lián)盟對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督成本用XB+XL表示，則銀行與融資企業(yè)在供應(yīng)鏈上單階段簽訂融資合同時(shí)所表現(xiàn)出來(lái)的概率分布為：

(1)

在合約簽訂之后，融資企業(yè)通過(guò)自身的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)后會(huì)在UI與P兩者之間選擇大者作為其單階段運(yùn)營(yíng)的期望收益值，故模型可表示為：

(2)

因?yàn)橐阎o定的函數(shù)maxП3(P，UI)中UI是關(guān)于P的凹函數(shù)，則先對(duì)P求一階導(dǎo)數(shù)，得：

(d-βp)ψL(UI-UB)dψ*(XB)+(-β)(P-UI)ψL(UI-UB)dψ*(XB)=0

(3)

(4)

將(4)式代入(2)式，則最優(yōu)化問(wèn)題變?yōu)椋?/p>

(5)

對(duì)UI求導(dǎo)可得：

(6)

3 結(jié)束語(yǔ)

在銀企聯(lián)盟供應(yīng)鏈下，由于信息共享平臺(tái)和戰(zhàn)略信息平臺(tái)的存在，使得銀行在運(yùn)用保兌倉(cāng)模式為中小企業(yè)進(jìn)行融資時(shí)，能夠更容易了解到融資企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)作狀況，中小企業(yè)的貨物需求信息可以通過(guò)信息共享平臺(tái)及時(shí)反饋給銀企聯(lián)盟，銀行再通過(guò)第三方物流企業(yè)和戰(zhàn)略決策信息平臺(tái)對(duì)融資企業(yè)的資金流進(jìn)行實(shí)時(shí)的信息監(jiān)控，能及時(shí)地掌握融資企業(yè)的還款信息，并在中小企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)作出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)給予必要的資金和技術(shù)支持。通過(guò)這一系列程序的運(yùn)作，使得銀行運(yùn)用銀企聯(lián)盟供應(yīng)鏈為中小企業(yè)進(jìn)行融資的過(guò)程中可以避免傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資下的許多潛在風(fēng)險(xiǎn)，在更大程度上確保中小企業(yè)能夠及時(shí)還款，保證了銀行資金的安全以及整個(gè)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定運(yùn)作。

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(責(zé)任編輯：周博)

10.3969/j.issn.1673-2006.2014.11.007

2014-06-30

沈偉欽(1986-)，福建漳州人，碩士，助教，主要研究方向：供應(yīng)鏈金融、金融工程。

F830

A

1673-2006(2014)11-0021-03