眾籌為什么虛火？

這是一個創(chuàng)業(yè)者最好的時代，徐小平說，創(chuàng)業(yè)者第一次被當(dāng)做了英雄。在這樣的時代里，眾籌作為一種新的投融資渠道和創(chuàng)投之間的紐帶，高效、親民、平等，滋養(yǎng)了更多的創(chuàng)業(yè)者。

從美國傳來的眾籌到中國落地生根，迅速獲得一批創(chuàng)業(yè)者的擁躉，一些人借助眾籌成功創(chuàng)業(yè)，另一些人通過眾籌本身實現(xiàn)價值。在喧囂的行業(yè)表象下，眾籌模式如何才能更加規(guī)范和井然有序，是當(dāng)下所有參與者心中的疑問。

眾籌，究竟是虛火，還是有其市場空間？背后的風(fēng)險點又在哪里？

□麥嵐

從光伏電站到股權(quán)，什么都能眾籌

6月22日，美食物語集團(tuán)的陳嵩與朋友共聚，當(dāng)拿手好菜土家新派五味香鍋被端上席來，全場的吃貨精神為之一振。在對這種菜品進(jìn)行了全面深入的分析和討論后，在場的吃貨決定眾籌一家餐廳，品牌叫做“辣味仙”，主推土家新派五味香鍋。

股東們身份各異，李季是醫(yī)學(xué)博士、王洪波在營銷界頗有名頭、張燁是軟件設(shè)計師、小范是山東大學(xué)員工，業(yè)內(nèi)人士除了陳嵩，就只有一個涉及調(diào)味品行業(yè)的杜永華。就這樣，一個眾籌項目在吃貨們相見恨晚的氛圍中誕生了。

其實，“眾籌”并非新概念。

一個想創(chuàng)業(yè)賣煎餅又苦于沒有啟動資金的80后，通過股權(quán)眾籌平臺天使匯籌集到300萬資金，然后將煎餅賣成了風(fēng)靡京城的黃太吉燒餅。江西贛州的橙農(nóng)在300多人的資金支持下賣出了果園囤積的橙子。原互聯(lián)網(wǎng)記者徐志斌用籌來的10萬元出版了新書《社交紅利》。天使匯本身也在平臺上展開自我眾籌以實現(xiàn)融資，目標(biāo)500萬元，一個月過去，卻意外獲得來自136個投資者的3428萬元認(rèn)購。

前不久，廣東東莞一家網(wǎng)站推出了眾籌炒別墅項目“房寶寶”。

據(jù)團(tuán)貸網(wǎng)工作人員介紹，該網(wǎng)站從中信御園項目預(yù)訂了一批房源后，從互聯(lián)網(wǎng)募集購房資金購買。而待網(wǎng)站將別墅轉(zhuǎn)手出售之后，眾籌者們將按照投資份額分配售房所得。由于采用了透明化的操作模式，且以低于市價的價格購得別墅房源，因此該項目一經(jīng)推出便受到網(wǎng)絡(luò)的熱捧。而據(jù)團(tuán)貸網(wǎng)方面介紹，該產(chǎn)品最少投資份額為1000元一份，首次眾籌目標(biāo)為一套1491萬元的別墅。達(dá)成總共1491萬的眾籌目標(biāo)則只用了22個小時，眾籌443人次。而第二套1800萬元的目標(biāo)更是只用了短短9個小時便得以達(dá)成，眾籌630人次。

不止如此，今年2月，網(wǎng)信金融眾籌網(wǎng)旗下的股權(quán)眾籌平臺“原始會”上線了一則光伏電站眾籌信息：招商新能源旗下聯(lián)合光伏集團(tuán)有限公司（下稱“聯(lián)合光伏”）將通過眾籌方式融資1000萬元，用以建設(shè)一個小型的太陽能發(fā)電站。其中，國家開發(fā)銀行負(fù)責(zé)眾籌資金的監(jiān)管，國電光伏負(fù)責(zé)擔(dān)保工程質(zhì)量及發(fā)電量。

為了規(guī)避非法集資的嫌疑，眾籌網(wǎng)規(guī)定只有網(wǎng)站審核通過的投資者才能看到項目收益率等更詳細(xì)的信息，并且總?cè)藬?shù)控制在100人以內(nèi)。

該項目從3月1日開始集資，至3月31日集資結(jié)束。每份投資額為10萬元，每人最多認(rèn)購1份。其中項目發(fā)起方聯(lián)合光伏和項目擔(dān)保方國電光伏分別認(rèn)購10%和5%～6%的份額。招商新能源可再生能源交易所將為此發(fā)起有限合伙制基金，在有限合伙制基金鎖定兩年期滿后為投資者提供年化6%的贖回。兩個月后，這一項目已經(jīng)預(yù)約了380萬元的投資額。

“眾籌”說到底就是“拼資源”

“有人提案要眾籌到歐洲旅行結(jié)婚，哪怕有人花錢愿意支持他們，我們也會拒絕。但如果你是自虐游，點名時間也會通過。比如一個大齡未婚女青年一人一摩托去倫敦看霧，還是有155人支持了10584元?！敝袊钤绲谋娀I網(wǎng)站“點名時間”CEO何峰曾這樣描述點名時間網(wǎng)的風(fēng)格定位。

與線下常見的商業(yè)融資方式不同，在點名時間上發(fā)起的項目，項目發(fā)起人享有對項目100%自主權(quán)，不受項目支持者的控制。而對于項目支持者，項目實現(xiàn)后將得到事先約定的回報，但回報不可涉及現(xiàn)金、股票等金融產(chǎn)品。支持者對一個項目的投資更像是一種產(chǎn)品預(yù)購行為，而不是投資行為。

在點名時間上，每一個項目主成功把自己的項目“賣”出去之后，點名時間會從中提取10%的銷售提成，作為網(wǎng)站的運(yùn)營費用。截至去年底，點名時間成功完成的項目有341個，籌資總額1021萬元，籌集到目標(biāo)資金所需的平均時間為23天。平均每個成功項目的籌款金額約為3萬元，單個項目的最高籌款額達(dá)到158萬。

據(jù)近日發(fā)布的《中國眾籌模式運(yùn)行統(tǒng)計分析報告（2014年上半年）》顯示，目前，國內(nèi)有二十多家眾籌網(wǎng)站，國內(nèi)眾籌模式主要分為四種類型：獎勵眾籌、股權(quán)眾籌、債券眾籌（P2P網(wǎng)貸）和公益眾籌，2014年上半年中國眾籌行業(yè)募集總金額1.88億元。相比之下，P2P網(wǎng)貸的規(guī)模已達(dá)數(shù)百億，而余額寶的規(guī)模已接近6000億。

今年上半年，國內(nèi)眾籌領(lǐng)域募資總額1.88億元，來自1423起眾籌項目，參與眾籌的人數(shù)已超過10.9萬人。根據(jù)報告，八成以上的眾籌資金投向了股權(quán)眾籌，參與的項目以種子期和初創(chuàng)期企業(yè)為主。

在眾籌網(wǎng)站“VCHello”的投資人張毅看來，眾籌說到底是一個拼資源的行業(yè)。比如股權(quán)眾籌，其本質(zhì)就是“合投”，這在VC領(lǐng)域并不新鮮。關(guān)鍵是，當(dāng)網(wǎng)站上的各種項目令人眼花繚亂之時，由誰來把關(guān)、篩選和過濾項目？誰來后續(xù)跟進(jìn)項目，給創(chuàng)業(yè)者提供支持，使項目保持一定的成長性？

“這也是為什么有些股權(quán)眾籌平臺上將投資人分為領(lǐng)投和跟投者?！睆堃惴Q，“目前的融資項目非常多，但好項目非常非常少。如果擁有好的投資人和項目庫，眾籌網(wǎng)站就不愁沒有生命力?！?/p>

這一點在兩個月前上線的股權(quán)眾籌網(wǎng)站“天使客”上得到了充分體現(xiàn)。目前，天使客上一共有5個項目，4個已經(jīng)募集成功，還有一個尚在募資過程中。

“現(xiàn)在網(wǎng)站上的5個項目，全都是我自己找來的?！碧焓箍蛣?chuàng)始人石俊表示，“其他主動在網(wǎng)站上提交的項目，我們一個都沒有通過?！彼毖裕巯碌暮庙椖繉嵲谔倭?，天使客傾向于接納那些大公司高管的創(chuàng)業(yè)項目。endprint

在已經(jīng)成功融到資的四個項目中，每個項目都有領(lǐng)投人和跟投人。據(jù)悉，天使客要求領(lǐng)投人的出資額必須占到項目融資額的20%以上，并且能夠為項目提供相應(yīng)資源。舉例來說，項目前期的溝通、路演，以及后期的信息披露，都需要領(lǐng)投人去跟進(jìn)和對接，并且發(fā)布在網(wǎng)站上。以天使客上的“百味聯(lián)盟”項目來說，其領(lǐng)投人就是北京的一位營養(yǎng)學(xué)博士。

眾籌“虛”在哪里

進(jìn)入2014年后，眾籌這一炙手可熱的模式開始進(jìn)入大型互聯(lián)網(wǎng)公司的視野。今年7月1日，京東金融眾籌業(yè)務(wù)“湊份子”上線，宣稱用戶可以參與眾籌項目的生產(chǎn)和定價環(huán)節(jié)。在京東首批上線的12個項目中，有7個智能硬件項目，5個流行文化項目，這些項目瞄準(zhǔn)的是熱衷于3C與IT產(chǎn)業(yè)的消費者。

海外玩家同樣對中國的眾籌市場虎視眈眈。如今，澳洲眾籌網(wǎng)站Pozible已推出中文版，想在中國市場大展拳腳；眾籌業(yè)明星 KickStarter也已成為不少中國創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊的首選：不難理解，如果能在KickStarter上走紅，創(chuàng)業(yè)者完全可以滿足傳播營銷、獲取忠實用戶的需求，還能為將來開啟海外市場做準(zhǔn)備。

從表面上看，眾籌模式的進(jìn)入門檻極低，風(fēng)險不大，充滿了社會化創(chuàng)新的理想色彩。眾籌網(wǎng)站似乎只是一個介于出資人和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊間的撮合者，但真實情況卻并非如此。

事實上，眾籌模式進(jìn)入中國后，面臨著一系列“水土不服”的狀況。首當(dāng)其沖的便是創(chuàng)新力的不足。眼下，許多國內(nèi)創(chuàng)業(yè)者做出的產(chǎn)品是模仿和追隨國外的，其本身的思維靈活性和創(chuàng)造力還未被完全釋放。而國外眾籌項目的發(fā)起人往往有了完整的創(chuàng)新想法和執(zhí)行方案，只是缺乏資金。如此一來，國內(nèi)那些拷貝的產(chǎn)品自然難以獲得足夠支持。

更為重要的是，在眾籌領(lǐng)域，國內(nèi)的相關(guān)法律法規(guī)還是一片空白。自誕生起，它便與非法集資糾纏不清，許多公眾至今還沒弄清楚，眾籌與P2P的區(qū)別在哪里。

“其實，相關(guān)的法律法規(guī)已經(jīng)在醞釀中，只是目前還沒有出臺。” 股權(quán)眾籌網(wǎng)站“大家投”的創(chuàng)始人之一李群林表示，“管理部門原則上是鼓勵和支持這種創(chuàng)新的?！?/p>

除了交易的合法性外，投資者權(quán)益保護(hù)是左右眾籌行業(yè)的另一個難題。眼下，國內(nèi)的信用體系還未完全建立起來，陌生人之間的信任度較低，人們對眾籌平臺本身的信任度也不高。更多人依然愿意相信大企業(yè)和權(quán)威人士，不愿在早期項目上冒風(fēng)險。

事實上，眾籌項目的完成情況確實也不理想。即便在Kickstarter上，很多項目籌資成功后依然難以完成，相比之下，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊的經(jīng)驗積累就更少了。

“有時候，項目發(fā)起人本身存在欺詐行為，將資金挪作他用。另一種情況是，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊的能力和資金實力不強(qiáng)，通過眾籌網(wǎng)站募集到的款項也不多，使得產(chǎn)品最終沒有做出來?！睆堃阒赋?。這些因素都會導(dǎo)致國內(nèi)愿意支持眾籌的用戶較少，很多項目無法實現(xiàn)融資目標(biāo)。

從這個角度看，從普通用戶那里籌集資金、集腋成裘只是眾籌網(wǎng)站要做的第一步。如何篩選項目，并跟蹤、監(jiān)督、扶持項目的進(jìn)展，是眾籌平臺接下來面臨的重要挑戰(zhàn)。

■延伸閱讀

造夢機(jī)Kickstarter

2009年4月成立的Kickstarter，是美國目前最大最成功的大眾籌資平臺，致力于支持和激勵有創(chuàng)造性的活動。眾多創(chuàng)意工作者將自己的創(chuàng)意與夢想付諸分享，然后從支持者處籌集資金，將創(chuàng)意變成現(xiàn)實產(chǎn)品。

網(wǎng)站經(jīng)歷最初兩年的不溫不火，在2011年迎來了暴漲。而在2012年，Kickstarter總?cè)谫Y項目是3.2億美元，投資人數(shù)達(dá)220萬人，成功項目有1 .8萬多個，平均每分鐘資助者會捐出 606.76 美元。

Kickstarter的運(yùn)營模式其實很簡單。網(wǎng)站用戶一方是有創(chuàng)意、渴望進(jìn)行創(chuàng)作和創(chuàng)造的人，另一方則是愿意出錢、幫助他們實現(xiàn)創(chuàng)造性想法的人。Kickstarter充當(dāng)?shù)木褪且粋€網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)意融資的平臺。

需要集資的個人或團(tuán)隊把項目提交給Kickstarter，然后網(wǎng)站會對項目的估值、信息披露、融資額等情況進(jìn)行嚴(yán)格的審核。在富有創(chuàng)新性的前提下，能夠最大限度地確?？尚行缘捻椖坎拍芡ㄟ^審核。Kickstarter會從所有成功的項目募集的資金中收取5%的金額作為營利。

出資者為什么要捐助？除了創(chuàng)意項目有本身的實現(xiàn)價值之外，Kickstarter在連接項目方和出資方上采取了很多小技巧。它一般會要求項目給出資人一些實實在在的好處。這不僅滿足了出資人先睹為快的好奇心，還能帶來自我實現(xiàn)的自豪感。想象一下當(dāng)自己的名字出現(xiàn)在一個項目的致謝名單中是什么感覺吧。

Kickstarter 上的項目分為13 個門類，從成功項目數(shù)量來看，最受歡迎的幾個門類是藝術(shù)、電影、音樂、出版和戲劇，大都與藝術(shù)有關(guān)，傾向于新奇的硬件籌資，其中音樂類成功項目最多，游戲類籌到的錢最多。2012年，全世界首屈一指的獨立制片圣丹斯電影節(jié)上有 10% 的電影都是在Kickstarter 上拿到錢的，最終有 19 部入選，4 部拿到了大獎。endprint