統(tǒng)一賬戶平臺逐步放開“一人一戶”

中國結(jié)算公司推進的統(tǒng)一賬戶平臺（“一碼通”）將在國慶后正式與投資者見面。中國證監(jiān)會在9月24日表示，一碼通作為投資者的總賬戶仍將實行“一人一戶”的安排，但是其下掛的各類證券子賬戶將逐步放開“一人一戶”的限制，允許開立多個同類別子賬戶。具體而言，國慶后機構(gòu)投資者將可以開立多個同種類別和用途的證券子賬戶；因滬港通交易需要的個人投資者可以開立多個滬市A股賬戶。在一碼通運行初期，除了上面的若干情形之外，中國結(jié)算公司不允許證券公司為投資者開立多個證券賬戶。下一步，中國結(jié)算公司將擇機全面放開“一人一戶”限制。

點評：盡管放開“一人一戶”需要一個過程，但是證券業(yè)內(nèi)已經(jīng)開始廣泛討論這項新政將給行業(yè)帶來的影響。一種較為流行的觀點認為，放開“一人一戶”將大幅降低投資者在不同券商之間切換交易跑道的成本，從而進一步拉低券業(yè)的傭金率水平。但是也有研究者認為，當(dāng)前的傭金水平已經(jīng)處于底部，降無可降。瑞銀證券非銀行金融分析師潘洪文表示，今年以來由于互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)的沖擊，傭金率已經(jīng)降至萬分之二的成本線，按照證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定，不能再降至成本以下。在這個背景之下，繼續(xù)傭金戰(zhàn)已無可能。因此證券業(yè)會轉(zhuǎn)而把目光投向如何爭取那些對用戶體驗和服務(wù)敏感的高價值客戶，從而促進證券公司改進服務(wù)水平。

對于證券業(yè)而言，統(tǒng)一賬戶制度帶來的機遇大于挑戰(zhàn)。證監(jiān)會表示，由于歷史原因，中國資本市場登記結(jié)算后臺基礎(chǔ)設(shè)施的技術(shù)業(yè)務(wù)平臺還是按照市場分別設(shè)置，存在重復(fù)建設(shè)、標準不統(tǒng)一、市場效益不高等問題。搭建統(tǒng)一賬戶平臺之后，可以實現(xiàn)各層次市場賬戶體系統(tǒng)一化、標準化，建立不同層次之間的有機聯(lián)系，從而大大提高市場效率。統(tǒng)一賬戶平臺也有利于開展市場創(chuàng)新。例如證券公司間的柜臺市場（機構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)），就可以受益于統(tǒng)一賬戶提供的基礎(chǔ)設(shè)施。投資者在一個統(tǒng)一賬戶之下，既可以買滬深市場的股票，也可以買機構(gòu)間市場的柜臺產(chǎn)品，甚至是跨市場的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。同時，證券賬戶的統(tǒng)一必然要求資金賬戶的打通，為券商間的統(tǒng)一支付體系（證聯(lián)）提供一個很好的應(yīng)用場景。在證券公司的風(fēng)險管理方面， 統(tǒng)一賬戶將幫助券商更好的識別客戶風(fēng)險，進行投資者適當(dāng)性管理。對于監(jiān)管者而言，統(tǒng)一賬戶則是歸集數(shù)據(jù)的利器。把投資者的各類賬戶關(guān)聯(lián)到統(tǒng)一賬戶之下，可以為監(jiān)管者提供更加透明和完整的交易信息，降低監(jiān)管成本，減少監(jiān)管的盲區(qū)。