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    我國原油期貨發(fā)展將逐步推進(jìn)石油改革

    2014-08-15 00:50:19劉溪若
    四川水泥 2014年5期
    關(guān)鍵詞:布倫特原油期貨現(xiàn)貨

    文 | 劉溪若

    原油期貨品種何時推出,一直備受外界關(guān)注。3月25日,上海市金融辦主任鄭楊對外表示,上海期貨交易所已經(jīng)在自貿(mào)區(qū)設(shè)立國際能源交易中心,在大宗商品中作用首屈一指的原油期貨,其相關(guān)產(chǎn)品開發(fā)也已基本完成,有望年內(nèi)在自貿(mào)區(qū)率先推出。

    “具體上市時間不好說”

    “截至目前,上海自貿(mào)區(qū)金融開放創(chuàng)新制度框架體系已基本形成。”在3月25日舉辦的上海自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新案例發(fā)布會上,上海市金融辦主任鄭楊表示,各類市場主體正在上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)若干個面向國際的市場平臺,包括央行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會已相繼出臺51條金融細(xì)則措施,支持上海自貿(mào)區(qū)有關(guān)政策落地。

    此前央行已出臺5項金融細(xì)則,對跨境人民幣支付、擴(kuò)大人民幣跨境使用、小額外幣存款利率上限放開等進(jìn)行規(guī)定;銀監(jiān)會則發(fā)文稱,獲得離岸業(yè)務(wù)資格的四家中資銀行,被授權(quán)自貿(mào)區(qū)內(nèi)分行開辦離岸業(yè)務(wù)。

    3月25的會議上,鄭楊還表示,上海期貨交易所已在自貿(mào)區(qū)設(shè)立國際能源交易中心,原油期貨已完成前期的準(zhǔn)備工作,預(yù)計年內(nèi)可以推出?!斑@個項目是由證監(jiān)會牽頭、十余個部委組成的工作小組正在積極研究國際原油期貨,目前有關(guān)的產(chǎn)品開發(fā)已經(jīng)基本完成,今年有望推出?!?/p>

    “具體的上市時間目前還不好說,以證監(jiān)會口徑為主,但我們已做好充分準(zhǔn)備?!?5日,上期所對外宣傳的相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示。

    完善大宗商品現(xiàn)貨市場

    資料顯示,中國目前是全球第二大石油消費國,消費量僅次于美國。2013年,中國進(jìn)口原油總量為2.82億噸,對外依存度達(dá)到57.4%,是國際上原油進(jìn)口的第一大國。

    一直以來,國內(nèi)原油品種在期貨市場的缺失,加上過高的對外依存度,使得國際市場大宗商品價格一旦波動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、相關(guān)行業(yè)、企業(yè)影響巨大。有業(yè)內(nèi)人士計算,若國際市場原油價格上漲1美元/桶,中國每年將多支付130億元左右。

    上期所總理事長楊邁進(jìn)今年兩會上曾表示,推出原油期貨,將完善國內(nèi)大宗商品現(xiàn)貨市場,為企業(yè)提供套期保值的同時,也會對中國取得亞太地區(qū)原油品種定價權(quán)具有戰(zhàn)略意義,是中國期貨市場國際化的重要一步。

    背景

    原油現(xiàn)貨定價70%參照布倫特

    資料顯示,目前國際上重要的原油期貨合約有四個:分別是紐約商業(yè)交易所(NYMEX)的輕質(zhì)低硫原油期貨合約,高硫原油期貨合約,倫敦國際石油交易所(IPE)的布倫特原油期貨合約以及新加坡交易所(SGX)的迪拜酸性原油期貨合約。

    其中,倫敦國際石油交易所的布倫特原油期貨及現(xiàn)貨市場所構(gòu)成的布倫特原油定價體系影響最大,目前約70%的原油現(xiàn)貨交易定價參照的是布倫特標(biāo)尺,世界上三分之二地區(qū)石油市場原油價格與布倫特原油關(guān)聯(lián),包括中國成品油價格參考機(jī)制。

    隨著經(jīng)濟(jì)全球一體化的進(jìn)程,為了對沖復(fù)雜經(jīng)濟(jì)金融形勢下價格的不確定性,目前在國際貿(mào)易中已經(jīng)形成期貨市場和現(xiàn)貨市場充分結(jié)合的規(guī)律和特點。

    具體到原油行業(yè)中,同多數(shù)大宗商品的定價一樣,國際上涉及原油貿(mào)易的交易都以原油期貨價格作為基準(zhǔn)價。行業(yè)內(nèi)的企業(yè)、投資者,通過原油現(xiàn)貨貿(mào)易與期貨衍生品市場充分對接,實現(xiàn)風(fēng)險的有效配置和管理。

    意義

    一定程度掌握原油定價話語權(quán)

    目前全球的原油市場基本是期貨定價,現(xiàn)貨價格也是掛靠期貨的。期貨原油的價格是某段時間內(nèi)收集到的交易數(shù)據(jù),通過公示計算產(chǎn)生的。我國自己推出原油期貨,一定程度上可以掌握定價話語權(quán)。

    中石化集團(tuán)公司董事長傅成玉在今年兩會期間曾表示,不要把中國能源安全,寄托在對外投資上,而要靠建立有議價能力的貿(mào)易市場。中國能源安全的保障,出路在公開貿(mào)易市場秩序的建立和維護(hù)上,擴(kuò)大中國的石油話語權(quán)。

    據(jù)了解,中國的石油市場需求量非常大,但在議價能力上,卻完全沒有話語權(quán)。同樣一桶油,中國進(jìn)口的成本要比國外高。

    傅成玉認(rèn)為,中國的石油只買不賣,也不讓介入國際期貨市場,價格實現(xiàn)不了對沖,國際吃準(zhǔn)中國市場需求大,價格就下不來。如今石油的金融屬性越來越強,政府不研究,以后企業(yè)沒法干。

    對此,廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強對記者表示,作為石油消費大國,我國推出自己的原油期貨是具有必要性的。期貨交易市場的門檻很低,但想要成為有地位的交易市場,就需要足夠的交易量和號召力,這是我們目前所沒有的。

    有助于打破國內(nèi)石油行業(yè)壟斷

    “原油是國際大宗商品中最重要的品種之一,從國際上看,其定價基準(zhǔn)也都是以期貨市場價格為準(zhǔn),而不是原油生產(chǎn)國和相關(guān)企業(yè)?!北本┕ど檀髮W(xué)期貨研究所所長胡俞越認(rèn)為,加快推出國內(nèi)原油期貨品種,將有助于推動國內(nèi)石油行業(yè)的市場化進(jìn)程。

    胡俞越表示,目前國際市場上,主要的原油交易地分別是倫敦和紐約,一旦國內(nèi)原油交易平臺推出,將在世界上形成三足鼎立的局面,中國也有望獲得亞太地區(qū)的原油定價權(quán)。

    “目前國內(nèi)油品市場并不是完全市場化,三桶油掌握一定的價格權(quán)力。但原油期貨是在自貿(mào)區(qū)中推行,會有大量境外投資參與,對國內(nèi)油品行業(yè)打破壟斷,推進(jìn)市場化進(jìn)程會有益處?!焙嵩秸J(rèn)為。

    另一方面,由于國內(nèi)期貨市場還處于相對封閉的狀態(tài),國內(nèi)企業(yè)和投資者無法和國際市場在同一個平臺充分進(jìn)行交易,供求不能直接對接,無法有效對沖國際貿(mào)易中帶來的金融風(fēng)險,讓國內(nèi)企業(yè)和市場處于被動狀態(tài)。

    對此,胡俞越認(rèn)為,一旦國內(nèi)原油期貨平臺推出,形成自由價格避險的期貨市場,會給更多國內(nèi)企業(yè)提供避險工具,減少國際原油價格波動帶來的影響。

    困境

    市場主要參與者只有“三桶油”

    原油期貨的交易方主要是進(jìn)出口公司,需要通過原油期貨套期保值規(guī)避風(fēng)險的用油公司(比如航空公司),也有通過價格波動進(jìn)行掘利的投機(jī)者。

    國內(nèi)推出自己的期貨有一定的好處,但是短時間內(nèi)并不看好。國內(nèi)原油市場受制約,目前仍被國家管控,導(dǎo)致市場流動性不好。但原油期貨成立的前提是原油可以自由流通。

    我國原油的上游開采基本都掌握在中石油、中石化和中海油手中,進(jìn)口原油也需要給中石油、中石化等國企加工。在此條件下,能夠參與市場交易的企業(yè)基本就只剩下“三桶油”,沒有足夠規(guī)模的交易者,市場就沒有交易,也就無法成長起來。

    不是開了市場,就有人來買賣,國內(nèi)原油期貨要上市,還要看中石油、中石化和中海油是否積極參與。

    他認(rèn)為,當(dāng)前國內(nèi)的原料交易還是以現(xiàn)貨為主,要想進(jìn)行原油的期貨交易,最重要的是看“三桶油”是否進(jìn)場。國內(nèi)原油不能隨便交易,原油又都集中在大的企業(yè)手里,中小企業(yè)實際上是很難參與原油交易的?!氨热缫淮?0萬噸,一噸就是7桶半,一桶油可能達(dá)到100美元,沒有多少企業(yè)能夠承受這樣的風(fēng)險去參與交易。”

    對此,國家能源局前局長張國寶去年在署名文章中表示,我國國內(nèi)的原油市場基本由中石油、中石化所主導(dǎo),現(xiàn)貨市場主體缺乏。原油期貨的推進(jìn)與我國石油流通體制改革是相輔相成、相互促進(jìn)的,不可能等到石油流通體制改革到位再來推進(jìn)原油期貨的上市,可以在原油期貨的發(fā)展過程中逐步推進(jìn)石油流通體制的改革。

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