三季度有望筑底反彈 關(guān)注成長及主題價(jià)值股

2014年已近過半，Wind數(shù)據(jù)顯示，截止6月20日，上證綜指在一波三折中跌去了4.22%。受其影響，股基、混基年內(nèi)平均收益均為負(fù)值，債基卻以4.45%的正回報(bào)笑傲全場。下半年A股走勢如何，哪些板塊值得關(guān)注，債市行情能否持續(xù)？對此，上投摩根基金在其發(fā)布的下半年投資策略報(bào)告中指出，大盤有望在三季度前半段筑底反彈，建議遵循低估值高紅利個股和主題改革兩條主線，關(guān)注優(yōu)質(zhì)成長股及主題價(jià)值股的投資機(jī)會；債市方面，慢牛行情或仍將持續(xù)。

回望上半年經(jīng)濟(jì)，國家穩(wěn)增長措施逐漸顯效，經(jīng)濟(jì)短期觸底企穩(wěn)；隨著定向?qū)捤杉哟a，降準(zhǔn)、降息空間打開，貨幣增速見底，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本有待下降，資金底逐步確立；同時外圍弱復(fù)蘇有望持續(xù)，就業(yè)收入依然良好，消費(fèi)、出口有望穩(wěn)步改善。全年來看，經(jīng)濟(jì)增速維持平穩(wěn)。因此，上投摩根基金認(rèn)為，大盤有望在三季度前半段筑底反彈，之后維持震蕩走勢，后續(xù)建議觀察IPO、滬港通、QFII動向、信用風(fēng)險(xiǎn)釋放的節(jié)奏和方式、房地產(chǎn)自然銷售能否在寬松政策退出后基本企穩(wěn)等動態(tài)。

具體到重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)及板塊，上投摩根基金建議遵循低估值高紅利個股和主題改革兩條主線，關(guān)注優(yōu)質(zhì)成長股及主題價(jià)值股的投資機(jī)會，下半年各板塊輪動概率較大，上投摩根認(rèn)為，以精選個股為主，重點(diǎn)關(guān)注電子、醫(yī)藥、旅游、新能源及智慧城市、信息安全主題的個股投資機(jī)會。其中，電子板塊建議積極關(guān)注景氣度提升的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、LED照明及半導(dǎo)體三條主線；醫(yī)藥板塊中，關(guān)注重點(diǎn)為制藥板塊的估值修復(fù)以及醫(yī)療服務(wù)、商業(yè)等子行業(yè)的優(yōu)質(zhì)個股機(jī)會；旅游板塊則是龍頭公司以及滿足大眾旅游消費(fèi)需求的旅游企業(yè)。

對于下半年的債市行情，上投摩根基金較為樂觀。隨著貨幣政策和流動性的漸趨寬松，政府微調(diào)和監(jiān)管加強(qiáng)雙管齊下，利率持續(xù)下行。因此，利率債尚存空間，慢牛仍將延續(xù)；信用債則面臨分化，有政府隱性擔(dān)保的城投債受到追捧，下半年風(fēng)險(xiǎn)偏好有可能上升，但仍需精選個券；可轉(zhuǎn)債底部區(qū)域震蕩，后期關(guān)注高彈性、股性較強(qiáng)的轉(zhuǎn)債。

海外市場方面，在歐美日等主要國家的利率與國際資金前景沒有改變的情況下，新興市場與全球資源基金仍是第三季主要看好的海外投資標(biāo)的。具體來看，新興市場部分，建議關(guān)注印度、印尼和臺灣市場；全球天然資源部分，看好礦業(yè)和油氣。