國有企業(yè)高管薪酬影響因素分析

桑紅莉 SANG Hong-li；唐樞睿 TANG Shu-rui

（①黑龍江科技大學(xué)管理學(xué)院，哈爾濱 150027；②中國郵政儲蓄銀行信息網(wǎng)絡(luò)管理中心，哈爾濱 150027）

（①School of Management，Heilongjiang University of Science and Technology，Harbin 150027，China；②Postal Services Bank of China Information Network Management Center，Harbin 150027，China）

0 引言

高管薪酬作為實業(yè)界與學(xué)術(shù)界研究的熱點課題，許許多多國內(nèi)外的專家對此進行了堅持不懈地研究和探索。在相關(guān)研究不斷深入的情況下，對我國國有企業(yè)高層管理人員薪酬的影響因素進行分析，為在全球經(jīng)濟一體化形勢下設(shè)計我國國有企業(yè)高層管理人員薪酬激勵和約束機制建立可靠的保證。綜上所述，其影響因素主要歸納為：公司績效、公司治理結(jié)構(gòu)以及其他控制變量。

1 公司績效

公司管理人員與股東之間的交流不通暢是由于信息不對稱造成的結(jié)果。一旦發(fā)生這種情況，股東會和經(jīng)理人簽訂報酬績效契約。改契約是以給予高管人員一定程度上的激勵為手段，來達到減少代理成本的目的，其依據(jù)的基礎(chǔ)是企業(yè)績效。在報酬—績效契約下，企業(yè)的經(jīng)營績效將決定經(jīng)理人的薪酬水平。如此看來，高層管理人員的薪酬水平將被委托人通過可視的并且可量化的業(yè)績指標(biāo)來決定。從而對高層管理人員為企業(yè)付出的努力和貢獻進行激勵，并通過激勵的手段促使代理人按照符合股東利益的方向采取行動，防止了代理人的自利行為。同時，如果高管人員想要企業(yè)提高自己的薪資待遇，一定會采取積極的行動，通過努力工作提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績來實現(xiàn)。因此，委托代理的契約模型要求高層管理人員薪酬水平與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績相關(guān)聯(lián)。

高層管理人員的薪酬水平不僅要與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績相關(guān)聯(lián)，還要與企業(yè)股票的市場業(yè)績相關(guān)聯(lián)。代理理論所強調(diào)的也正是這一點，即多重指標(biāo)的應(yīng)用。在實踐中，由于股票價格被多種因素所影響，股票市場上的“噪音”明顯。所以僅以股票業(yè)績這單一的指標(biāo)對高管人員的努力程度進行衡量是不科學(xué)的。代理理論特別注重多重指標(biāo)的使用，而在衡量高管人員努力程度方面會計業(yè)績是一個相當(dāng)重要的指標(biāo)，與股票業(yè)績相比，會計業(yè)績能更為科學(xué)的對高管人員的努力與貢獻程度進行反映。因此，只要會計盈利增加了，那么高層管理人員的薪酬便會隨著增加；與此同時高層管理人員的薪酬水平會隨著股票業(yè)績的增長而增加。制造業(yè)高層管理人員的年收入相比其他大部分行業(yè)要低一些，這與制造業(yè)的利潤水平不高有直接關(guān)系，高層管理人員的薪酬與企業(yè)績效之間存在相關(guān)性。

根據(jù)現(xiàn)有的研究結(jié)果來看，在公司績效對高層管理人員薪酬水平的影響這一問題的研究結(jié)果上尚未達成一致。魏剛和李增泉指出，高層管理人員薪酬與企業(yè)規(guī)模和企業(yè)地域差異之間存在明顯的相關(guān)性，而與企業(yè)績效之間不存在明顯的正相關(guān)性。

2 公司治理結(jié)構(gòu)

企業(yè)內(nèi)部的機構(gòu)具有比較復(fù)雜的組成結(jié)構(gòu)。大體上可分為權(quán)力機構(gòu)、決策機構(gòu)、執(zhí)行機構(gòu)和監(jiān)督機構(gòu)這樣四個部分。這四個機構(gòu)具有清晰明確的權(quán)力和責(zé)任范圍，并且機構(gòu)之間相互獨立與相互制衡。企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)由以下四個部分構(gòu)成：股東大會、董事會、監(jiān)事會與管理層。內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)具有清晰的職能和作用，主要包括三個方面：一是對企業(yè)內(nèi)部各個主體之間的關(guān)系進行協(xié)調(diào)，減少矛盾發(fā)生的概率。二是最大程度上降低代理成本。三是保留企業(yè)的決策權(quán)，決定各部門參與公司治理的方法。

股東大會作為企業(yè)的權(quán)力機構(gòu)，其作用與地位是不可低估的。該機構(gòu)能夠在廣大股東們實現(xiàn)自己的志愿和使用自己的權(quán)力時提供支撐與幫助。

董事會的作用也是巨大的。它不僅要對股東大會、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等重大事務(wù)負(fù)責(zé)和決策；還要行使對于企業(yè)管理層的選擇、評價、約束等相應(yīng)的職能[2]。這都與它的股東大會代理人這一特殊的身份性質(zhì)密不可分。

從地位上來講，監(jiān)事會與董事會是不相上下的，都是企業(yè)出資人行使監(jiān)督權(quán)的主體機構(gòu)。監(jiān)事會服從于股東會的領(lǐng)導(dǎo)，是其下屬的專司監(jiān)督機構(gòu)[3]。對于監(jiān)事會的主要職能顧名思義，是行使對董事會和總經(jīng)理行政管理系統(tǒng)監(jiān)督權(quán)的機構(gòu)。

在國外學(xué)者的研究過程中，JeIlsen(1990)認(rèn)為當(dāng)同一人兼任董事長與總經(jīng)理的時候，內(nèi)部控制系統(tǒng)所具備的作用將有很大程度上的缺失，因為此時董事會執(zhí)行其控制職能的能力將會降低。Mehran(1995)指出，公司治理結(jié)構(gòu)與薪酬水平之間的關(guān)系是非常緊密的，公司會采取一系列有效的手段來進行薪酬制度的設(shè)定，是為了避免高管人員給自己設(shè)定的薪酬水平過高。在我們國家，上市企業(yè)普遍具有同一人兼任董事長和總經(jīng)理的現(xiàn)象，也就是兩職合一的現(xiàn)象。[4]由于上市企業(yè)董事會決定高管層的薪酬，所以在一旦同一人兼任董事長與總經(jīng)理的情況下，他可能有支付給高管層更多的薪酬的偏向。

企業(yè)的董事會是由兩方面組成的，即內(nèi)部董事和外部董事。外部董事的構(gòu)成成分之一是獨立董事，當(dāng)初之所以設(shè)定這個職位，是為了以防董事成員和經(jīng)理人員兩者之間發(fā)生身份重復(fù)，這樣在董事會為企業(yè)未來的經(jīng)營戰(zhàn)略做決策的時候，可以更加全面地保護股東與企業(yè)的利益，因為此時董事會可獨立于高管層。所以，獨立董事在整個董事會中所占比例的大小是公司治理水平一個不可或缺的評判標(biāo)準(zhǔn)，其對高管層的約束力也隨著獨立董事所占比例的增加而增強。從理論上來講，企業(yè)獨立董事比例與高層管理人員薪酬之間是水平負(fù)相關(guān)的?？墒谴罅繉嵶C研究表明，在中國企業(yè)的治理過程中，獨立董事發(fā)揮的作用并不是很明顯，而且其所占比例與高層管理人員薪酬之間呈水平正相關(guān)。他們經(jīng)過研究后指出，在我國上市公司中，2001年獨立董事的平均薪酬是3.05萬元，這一數(shù)值遠遠低于外資企業(yè)中相同職位人員的薪酬。這站在國際的角度對我國企業(yè)公司治理與高層管理人員薪酬做出了比較，我國的企業(yè)必須對這個問題正視且重視起來，采取相應(yīng)的措施調(diào)整自己的策略。企業(yè)股權(quán)高度的分散會導(dǎo)致一個嚴(yán)重后果，那就是很大程度上分離了企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)，這對于現(xiàn)代企業(yè)制度來講，是一個特別明顯的特征。董事會要扮演兩種不同的角色，一種角色是股東大會的代理人，要決策企業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略等一系列重要問題，另一種是董事會與企業(yè)高管層之間是具有委托—代理關(guān)系的，所以要對企業(yè)的高管層進行選擇、評價與約束。在國外，部分研究人員也進行了深入研討，他們指出規(guī)模小的董事會效率比那些規(guī)模大的董事會效率要高很多；董事會規(guī)模越大的企業(yè)，在經(jīng)營效率上會有下滑趨勢。因為對經(jīng)理層薪酬的設(shè)計和決定也是董事會事務(wù)的一部分。

3 其他控制變量

相關(guān)研究表明，高層管理人員薪酬會因為行業(yè)的不同而受到影響。可以肯定的是，由于行業(yè)的不同，其利潤收益率也不一樣。因此在高層管理人員參加分配的過程中，差別也會表現(xiàn)在其薪酬收入上。

[1]王郁芬.國有上市公司高管薪酬激勵研究[M].湖南大學(xué).

[2]杜興強.公司治理與股票期權(quán)審計[J].審計理論與實踐，2012(11):10-12.

[3]周三多等.管理學(xué)——原理與方法[M].上海:復(fù)旦大學(xué)出版社，2009(6)：66-67.

[4]Rosen,Sherwin,1992,Contracts and Managerial Markets,in Contract Economics[M].Edited by Werin,Lars,and Hans Wijkander.