金融生態(tài)環(huán)境對銀行監(jiān)管目標(biāo)的影響研究

程 誠 韓廷春

金融生態(tài)環(huán)境對銀行監(jiān)管目標(biāo)的影響研究

程 誠 韓廷春

本文選取適當(dāng)指標(biāo)衡量金融生態(tài)環(huán)境和銀行監(jiān)管目標(biāo)，通過采用主成分分析（PCA）、ADF平穩(wěn)性檢驗(yàn)和格蘭杰因果檢驗(yàn)等計量分析方法，對2003～2011年間中國金融生態(tài)環(huán)境與銀行監(jiān)管目標(biāo)之間相互作用的因果關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果顯示，金融生態(tài)環(huán)境對銀行監(jiān)管目標(biāo)存在影響。具體地，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和信用環(huán)境對公平性目標(biāo)具有顯著影響；制度環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境對效率性目標(biāo)具有顯著影響；金融生態(tài)環(huán)境對于穩(wěn)定性目標(biāo)的影響則不太顯著。

金融生態(tài)環(huán)境 銀行監(jiān)管目標(biāo)

一、引言

銀行業(yè)的金融監(jiān)管是以一定目標(biāo)展開的，而影響監(jiān)管目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素有很多，除了銀行業(yè)內(nèi)部的技術(shù)程度、風(fēng)險控制等因素以外，以金融生態(tài)環(huán)境為代表的外部因素也是監(jiān)管目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)的重要原因。

在對銀行監(jiān)管目標(biāo)的研究中，密勒德·讓（Millard Long）和蒂米奇·威塔斯（Dimitri Vittas）最早把金融監(jiān)管的核心目標(biāo)概括為維持金融系統(tǒng)穩(wěn)定性、維護(hù)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健運(yùn)行和保護(hù)消費(fèi)者三方面，并由此提煉出評估金融監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)：穩(wěn)定、效率和公平［1］。葉永剛、張培等在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了一個新的監(jiān)管指標(biāo)體系的框架，認(rèn)為銀行監(jiān)管的目標(biāo)應(yīng)該被分為四個：宏觀金融穩(wěn)定、微觀金融穩(wěn)定、消費(fèi)者保護(hù)和金融效率［2］。

在對金融生態(tài)環(huán)境的研究中，徐諾金認(rèn)為金融生態(tài)系統(tǒng)包括金融生態(tài)主體、金融生態(tài)環(huán)境和金融生態(tài)調(diào)節(jié)三個主要方面，進(jìn)而研究金融生態(tài)環(huán)境與不同金融主體的作用機(jī)制，構(gòu)成了金融生態(tài)研究的一個主要方面［3］。韓廷春、雷穎絜通過建立金融生態(tài)環(huán)境指標(biāo)與金融主體發(fā)展指標(biāo)，對金融生態(tài)環(huán)境與金融生態(tài)主體之間相互作用的因果關(guān)系進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)分析［4］。

目前關(guān)于銀行監(jiān)管目標(biāo)與金融生態(tài)環(huán)境的研究都是分別展開的，缺少將兩者聯(lián)立分析的機(jī)制，相關(guān)的實(shí)證研究更少。而且，現(xiàn)有的有關(guān)銀行監(jiān)管的研究很少有從監(jiān)管的外部金融生態(tài)環(huán)境入手來分析監(jiān)管目標(biāo)是否被影響、如何影響等問題，理解監(jiān)管目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)問題亟需新的研究視角。

本文在這些相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，分別建立衡量銀行業(yè)監(jiān)管目標(biāo)和監(jiān)管外部金融生態(tài)環(huán)境的評價指標(biāo)體系，將金融生態(tài)環(huán)境和銀行監(jiān)管目標(biāo)結(jié)合起來進(jìn)行考察，以探究金融生態(tài)環(huán)境對銀行業(yè)監(jiān)管目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)過程的影響機(jī)制，并對其中的因果關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。

二、金融生態(tài)環(huán)境影響銀行監(jiān)管目標(biāo)的機(jī)理分析與評價指標(biāo)

金融生態(tài)環(huán)境對于銀行監(jiān)管的作用機(jī)制可以分為兩個方面，其一，金融生態(tài)環(huán)境直接作用于銀行業(yè)主體；其次，金融生態(tài)環(huán)境作用于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，使其在面對金融生態(tài)環(huán)境變化時做出反應(yīng)，從而達(dá)到改變銀行監(jiān)管目標(biāo)的目的。因此，可以分別從金融生態(tài)環(huán)境影響銀行監(jiān)管目標(biāo)的直接效應(yīng)與間接效應(yīng)這兩個角度來分析其作用機(jī)理［5］，限于篇幅，詳細(xì)論述此處不再贅述。本文使用兩級指標(biāo)來構(gòu)建銀行業(yè)監(jiān)管目標(biāo)與金融生態(tài)環(huán)境，具體如下：

（一）銀行監(jiān)管目標(biāo)

銀行監(jiān)管目標(biāo)主要包括公平性目標(biāo)、效率性目標(biāo)和穩(wěn)定性目標(biāo)。

1.公平性目標(biāo)

公平性目標(biāo)主要是為了保障利益相關(guān)者之間的利益公平。公平性目標(biāo)主要由以下三個基礎(chǔ)目標(biāo)來衡量：

（1）信貸服務(wù)扭曲度＝非公所有制企業(yè)貸款總額／所有企業(yè)貸款總額①該指標(biāo)參考了陳菲博士論文中的觀點(diǎn)，“非公有制企業(yè)”為“鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、三資企業(yè)和私營及個體企業(yè)”的合計。，即根據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)歸屬來考察銀行信貸對其的支持力度是否公平［6］。在一定范圍內(nèi)，該指標(biāo)越大，表示越公平，即監(jiān)管達(dá)到的公平程度越好。

（2）銀行業(yè)對社會融資貢獻(xiàn)率＝來源于銀行貸款的固定投資總額／全社會固定投資總額。銀行融資占社會融資的比例反映了銀行業(yè)對于社會生產(chǎn)的貢獻(xiàn)力度，可以看作是衡量公平性目標(biāo)的指標(biāo)之一。該指標(biāo)越大，表示銀行監(jiān)管所實(shí)現(xiàn)公平性目標(biāo)的程度越大，效果也越好。

（3）貸存利率保護(hù)＝五年期貸款利率－五年期存款利率，這是涉及監(jiān)管公平性目標(biāo)的重要衡量指標(biāo)，它反映了對消費(fèi)者保護(hù)的程度。貸存利率差越大，銀行利潤空間也越大，公平性越差；反之公平性好。為了與之前信貸扭曲度和社會融資貢獻(xiàn)率在表示公平的方向上保持一致，可將此指標(biāo)變?yōu)椋?－貸存利率差＝1－（五年期貸款利率－五年期存款利率）。

運(yùn)用主成分分析法，將這三項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行綜合，生成銀行監(jiān)管的公平性目標(biāo)（fair）應(yīng)用于實(shí)證研究中。

2.效率性目標(biāo)

效率性目標(biāo)衡量的是銀行業(yè)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益，包括銀行業(yè)整體效益和單個銀行的收益?？紤]到數(shù)據(jù)可獲得性和指標(biāo)間的相關(guān)性，本文使用赫芬達(dá)爾指數(shù)（Herfindahl Index）衡量整體效率，使用資產(chǎn)收益率（Return of Assets，ROA）和資本收益率（Return on capital Employed，ROE）衡量單個銀行收益。

（1）赫芬達(dá)爾指數(shù)。對于監(jiān)管者而言，監(jiān)管目標(biāo)之一就是要避免壟斷的產(chǎn)生，市場競爭越激烈，整個市場的整體效率就越高。衡量銀行業(yè)市場壟斷程度的一個指標(biāo)是赫芬達(dá)爾指數(shù)，其中的qi表示第i個銀行業(yè)機(jī)構(gòu)吸收的存款占整個存款市場的份額，Q表示銀行業(yè)存款市場的總和，記為1。這一指數(shù)衡量銀行業(yè)的競爭程度，反映銀行業(yè)整體的競爭效率。

（2）資產(chǎn)收益率和資本收益率。這兩個指標(biāo)反映了銀行個體的規(guī)模增長速度，既體現(xiàn)了銀行的盈利能力，也體現(xiàn)了單個銀行機(jī)構(gòu)的抗風(fēng)險能力。

以上三個指標(biāo)中，赫芬達(dá)爾指數(shù)數(shù)值越小，監(jiān)管效率越好；資產(chǎn)收益率和資本收益率是數(shù)值越大，表示監(jiān)管效率越好。因此為了保持邏輯一致，使用指標(biāo)（1－赫芬達(dá)爾指數(shù)）來替代原有的赫芬達(dá)爾指數(shù)，從而其數(shù)值越大，代表監(jiān)管效率越好。

本文運(yùn)用主成分分析法，將這三項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行綜合，生成銀行監(jiān)管的效率性目標(biāo)（effiency）應(yīng)用于實(shí)證研究中。

3.穩(wěn)定性目標(biāo)

穩(wěn)定性目標(biāo)是監(jiān)管目標(biāo)體系中最基本的一環(huán)。最早的銀行監(jiān)管可以說就是為銀行業(yè)穩(wěn)定而設(shè)立的，本文將穩(wěn)定性目標(biāo)分為風(fēng)險控制、壞賬比例和危機(jī)概率三個基礎(chǔ)目標(biāo)。

（1）資本充足率。本文所使用的資本充足率原始數(shù)據(jù)來源于2003～2011年14家商業(yè)銀行的資本充足率值。該指標(biāo)越大，表示銀行穩(wěn)定性越高；

（2）不良貸款率。不良貸款率表示的是銀行長期難以收回的貸款占總體貸款的比例，可以衡量銀行業(yè)處理壞賬的壓力大小。該指標(biāo)越大，則代表銀行收回不良貸款的風(fēng)險越大，從而銀行越不穩(wěn)定；

（3）系統(tǒng)性銀行危機(jī)。該指標(biāo)對中國銀行整體發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)的可能性進(jìn)行測度［7］。該指標(biāo)越大，表示銀行穩(wěn)定性越差。

以上三個指標(biāo)中，第一個數(shù)值越大則說明穩(wěn)定性越好，而后面兩個指標(biāo)則是數(shù)值越大其穩(wěn)定性越差。因此為了保持邏輯一致，后兩個指標(biāo)分別取不良資產(chǎn)率的倒數(shù)和系統(tǒng)危機(jī)可能性與1的差值，從而其數(shù)值越大表示穩(wěn)定性越好。對于穩(wěn)定性目標(biāo)的三個指標(biāo)，運(yùn)用主成分分析法進(jìn)行綜合，生成銀行監(jiān)管的穩(wěn)定性目標(biāo)指標(biāo)（stability）應(yīng)用于實(shí)證研究中。

（二）金融生態(tài)環(huán)境指標(biāo)

借鑒已有的研究成果，從經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、信用環(huán)境以及監(jiān)管環(huán)境四個方面建立金融生態(tài)環(huán)境評價指標(biāo)。

1.制度環(huán)境

制度環(huán)境從根本上是由本國的政治經(jīng)濟(jì)體制和金融發(fā)展?fàn)顩r所決定的，因此制度對于金融監(jiān)管目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的影響是直接性的，這就從根本上影響了銀行監(jiān)管的目標(biāo)［8］。關(guān)于制度變量的指標(biāo)設(shè)計，本文主要參考了金玉國的做法［9］以及曾學(xué)文等人關(guān)于市場化指數(shù)的研究［10］，使用非國有化率、市場化程度、分配格局和對外開放程度等四項(xiàng)次級指標(biāo)來衡量。本文運(yùn)用主成分分析法，將這四項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行綜合，生成制度環(huán)境指標(biāo)（system）應(yīng)用于實(shí)證研究中。

2.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

本文設(shè)定的衡量宏觀經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)包括經(jīng)濟(jì)規(guī)模、物價指數(shù)和貨幣增量。衡量經(jīng)濟(jì)規(guī)模的指標(biāo)通常采用國內(nèi)生產(chǎn)總值；衡量物價指數(shù)的指標(biāo)采用居民消費(fèi)物價指數(shù)CPI；衡量貨幣規(guī)模的指標(biāo)是廣義貨幣M2的增量，數(shù)據(jù)來自中宏數(shù)據(jù)庫。本文運(yùn)用主成分分析法，將這三項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行綜合，生成宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境指標(biāo)（economy）應(yīng)用于實(shí)證研究中。

3.信用環(huán)境

信用環(huán)境主要從政府信用、個人信用、社會信用三個方面進(jìn)行衡量：1）政府信用。借鑒已有研究成果，使用來自世界銀行（World Bank）數(shù)據(jù)庫的“法律權(quán)利力度指數(shù)（Strength of legal rights index）”來衡量政府信用①來自世行網(wǎng)站http：／／data.worldbank.org.cn／indicator／IC.LGL.CRED.XQ；2）個人信用。民眾受教育程度的提高是提高全社會信用水平的重要基礎(chǔ)，因此采用國民平均受教育程度作為衡量個人信用的標(biāo)準(zhǔn)；3）社會信用。律師人數(shù)和會計師人數(shù)比例的高低是衡量社會信用的較好指標(biāo)。會計師人數(shù)不易獲得，故本文采用全社會每萬人中律師人數(shù)的比例來衡量社會信用。

對信用環(huán)境的三個指標(biāo)，運(yùn)用主成分分析法進(jìn)行綜合，生成信用環(huán)境指標(biāo)（credit）應(yīng)用于實(shí)證研究中。

4.監(jiān)管環(huán)境

監(jiān)管環(huán)境是金融生態(tài)環(huán)境的重要組成內(nèi)容，對于受監(jiān)管的銀行主體而言，其代表了外部檢查的力度、廣度與深度。嚴(yán)格外部檢查往往會帶來良好的外部監(jiān)管環(huán)境。借鑒已有的研究成果，本文使用銀監(jiān)會每年查處違規(guī)金額數(shù)目、處罰違規(guī)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)數(shù)目、現(xiàn)場檢查的平均覆蓋率和各類現(xiàn)場檢查取消高管任職資格的數(shù)目等四項(xiàng)次級指標(biāo)來測度銀行監(jiān)管的力度。

本文運(yùn)用主成分分析法，將這四項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行綜合，生成監(jiān)管環(huán)境（law）應(yīng)用于實(shí)證研究中。

三、金融生態(tài)環(huán)境影響銀行監(jiān)管目標(biāo)的實(shí)證研究

本文所用的數(shù)據(jù)來自國家統(tǒng)計局網(wǎng)站、《中國金融年鑒》《中國法律年鑒》、銀監(jiān)局年報、中宏數(shù)據(jù)庫等，時間區(qū)間為2003～2011年。

本文分析的主要數(shù)據(jù)為上文所建立的七套指標(biāo)體系：金融生態(tài)環(huán)境指標(biāo)包括制度環(huán)境system、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境economy、信用環(huán)境credit和監(jiān)管環(huán)境law四個方面，銀行監(jiān)管目標(biāo)指標(biāo)包括公平性目標(biāo)fair，效率性目標(biāo)effi和穩(wěn)定性目標(biāo)stab。首先，采取主成分分析法對其各自的二級指標(biāo)進(jìn)行綜合，形成一級指標(biāo)；然后，對金融生態(tài)環(huán)境變量組與銀行監(jiān)管目標(biāo)變量組的每一對變量之間的因果關(guān)系進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，以探討金融生態(tài)環(huán)境與銀行監(jiān)管目標(biāo)之間的內(nèi)在作用機(jī)理。

由于使用的是時間序列數(shù)據(jù)，因此，在進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)之前，需要先對數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性進(jìn)行ADF檢驗(yàn)。

（一）主成分分析和平穩(wěn)性檢驗(yàn)

主成分分析是對數(shù)據(jù)進(jìn)行降維的一種統(tǒng)計方法，是將零落的數(shù)據(jù)進(jìn)行提煉和綜合，從而更加準(zhǔn)確簡練地描述所包含的信息。

使用SPSS軟件分別對七個變量stab、system、econ、credit、law、fair和effi的構(gòu)成要素進(jìn)行主成分分析，便可獲得system、econ、credit、law、fair和effi的主成分輸出值（有關(guān)數(shù)據(jù)略）。

本文選取的數(shù)據(jù)都是時間序列數(shù)據(jù)，因此在進(jìn)行金融生態(tài)環(huán)境與銀行監(jiān)管目標(biāo)之間的格蘭杰因果檢驗(yàn)之前，首先就需要對數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。經(jīng)過單位根檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)，在以上這些變量中，金融生態(tài)環(huán)境econ、credit和law是一階單整的時間序列，不能進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)。在對三者的變量取一階差分后，經(jīng)過單位根檢驗(yàn)之后發(fā)現(xiàn)都成為平穩(wěn)時間序列。

于是，所有的變量經(jīng)過差分處理后都是平穩(wěn)的，可以進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)。

（二）格蘭杰因果檢驗(yàn)

1.金融生態(tài)環(huán)境與銀行監(jiān)管公平性目標(biāo)的格蘭杰因果檢驗(yàn)

表1 金融生態(tài)環(huán)境和公平性目標(biāo)的格蘭杰因果檢驗(yàn)

將金融生態(tài)環(huán)境指標(biāo)的變化變量Δsystem、Δecon、Δcredit和Δlaw，分別與銀行監(jiān)管公平性目標(biāo)的變化變量Δfair成對進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，結(jié)果如表1。

當(dāng)p值小于0.1時，拒絕原假設(shè)，當(dāng)p值大于等于0.1時，則不拒絕原假設(shè)。從表1中可以看出（本文以下的結(jié)論都是在10%的顯著性水平下做出）：

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和信用環(huán)境變化都是引起銀行監(jiān)管的公平性目標(biāo)變化的格蘭杰原因；反之，公平性目標(biāo)的變化不是這兩者變化的格蘭杰原因。

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化之所以能引起公平性目標(biāo)的變化，原因在于，首先，公平性目標(biāo)中的信貸服務(wù)扭曲度代表了銀行對于弱勢企業(yè)的歧視程度，社會融資貢獻(xiàn)率代表了銀行融資對于整個經(jīng)濟(jì)的支持力度，利率差的大小代表了對消費(fèi)者保護(hù)的程度。長期來看，只有宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善了，中小企業(yè)才能更容易地獲得貸款，信貸服務(wù)扭曲度才能得到改善；其次，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善還會增加優(yōu)質(zhì)的投資機(jī)會，提高了銀行貸款轉(zhuǎn)為有效投資的效率；同時，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善也使得壟斷行業(yè)利益下降，消費(fèi)者的利益相對得到了提高。

信用環(huán)境變化之所以能引起公平性目標(biāo)的變化，首先，信貸扭曲的重要原因之一是銀行中介對于非國有企業(yè)的信用狀況不放心，所以寧愿低回報貸款給國企，也不敢冒險給私企。這樣反而促使私企只能以更高的利率來尋求貸款，而高貸款利率也是風(fēng)險的標(biāo)價，也就更讓銀行擔(dān)心風(fēng)險。其次，溫州民間借貸和互聯(lián)網(wǎng)金融的盛行，從側(cè)面反映了信用環(huán)境對于中小企業(yè)能夠平等地取得貸款的重要意義。這也是信用環(huán)境能夠改善公平性目標(biāo)的原因所在。

（2）制度環(huán)境變化和監(jiān)管環(huán)境變化不是引起銀行監(jiān)管的公平性目標(biāo)變化的格蘭杰原因，從統(tǒng)計來看，制度環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境并不能有效地影響公平性目標(biāo)。

制度環(huán)境的改善是一個長期的過程，公平性目標(biāo)的變化也是一個長期的過程，因而制度環(huán)境變化對公平性目標(biāo)變化的影響可能具有時滯?？紤]到本文所選的時間段太短，因此數(shù)據(jù)特征還沒有體現(xiàn)出制度環(huán)境對于公平性目標(biāo)的影響作用。監(jiān)管環(huán)境所體現(xiàn)的是監(jiān)管的監(jiān)察力度和覆蓋寬度等特征，這些特征從理論來看，對監(jiān)管的公平性目標(biāo)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)作用可能也不明顯。本文的實(shí)證結(jié)果也證明了這一點(diǎn)，即監(jiān)管環(huán)境變化對于公平性目標(biāo)變化的影響在統(tǒng)計上不顯著。

2.金融生態(tài)環(huán)境與銀行監(jiān)管效率性目標(biāo)的格蘭杰因果檢驗(yàn)

將金融生態(tài)環(huán)境指標(biāo)的變化變量Δsystem、Δecon、Δcredit和Δlaw，分別與銀行監(jiān)管效率性目標(biāo)的變化變量Δeffi成對進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，結(jié)果如表2。

表2 金融生態(tài)環(huán)境和效率性目標(biāo)的格蘭杰因果檢驗(yàn)

從表2中可以看出：

（1）對于銀行監(jiān)管的效率性目標(biāo)，制度環(huán)境變化和監(jiān)管環(huán)境變化是引起效率性目標(biāo)變化的格蘭杰原因；反之，效率性目標(biāo)變化不是這兩者變化的原因。

首先，制度環(huán)境變化引起了銀行效率的變化，因?yàn)橐环矫?，市場化程度的提高會促使銀行業(yè)競爭加劇，于是行業(yè)整體效率提高；另一方面，非國有化率與對外開放程度等因素會增加個體銀行的收益。其次，監(jiān)管環(huán)境變化會導(dǎo)致銀行效率性目標(biāo)的變化，這主要是因?yàn)椋獠勘O(jiān)管環(huán)境的改善，有助于規(guī)范金融交易行為，降低信用違約風(fēng)險，從而有利于整個銀行業(yè)整體效率的提高，并改善單個銀行的盈利能力與抗風(fēng)險能力。

（2）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、信用環(huán)境與效率性目標(biāo)之間沒有明顯的因果關(guān)系。

雖然從理論上，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善可以使得銀行業(yè)效率性目標(biāo)水平提高，但是這種影響效果不一定是短期可以顯現(xiàn)的。也就是說，在2003～2011年的9年間，引起銀行業(yè)效率性目標(biāo)變化的因素中，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響較?。煌瑫r，信用環(huán)境畢竟是規(guī)范和引導(dǎo)金融交易行為為主，相對于監(jiān)管環(huán)境等直接的環(huán)境因素而言，其作用效果與影響有限。

3.金融生態(tài)環(huán)境與銀行監(jiān)管穩(wěn)定性目標(biāo)的格蘭杰因果檢驗(yàn)

將金融生態(tài)環(huán)境指標(biāo)的變化變量Δsystem、Δecon、Δcredit和Δlaw，分別與銀行監(jiān)管穩(wěn)定性目標(biāo)的變化變量Δstab成對進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，結(jié)果如表3。

表3 金融生態(tài)環(huán)境和穩(wěn)定性目標(biāo)的格蘭杰因果檢驗(yàn)

從表3中可以看出顯示：

（1）對于銀行監(jiān)管的穩(wěn)定性目標(biāo)，表征金融生態(tài)環(huán)境的四個環(huán)境因素都不是它的格蘭杰原因，反之也不成立?？梢?，銀行監(jiān)管的穩(wěn)定性來自于除外部環(huán)境以外的其他因素。制度環(huán)境變化、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、信用環(huán)境變化對穩(wěn)定性目標(biāo)的影響是一個長期的過程，所以在短期內(nèi)還沒有顯現(xiàn)出來。至于監(jiān)管環(huán)境，從2003～2011的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，外部監(jiān)管的意義不大，說明穩(wěn)定性目標(biāo)受其他因素影響。這在一定程度上說明了銀監(jiān)會采納巴塞爾協(xié)議的主張的正確性，即利用監(jiān)管政策來提高資本充足率，而不是僅僅憑借諸如現(xiàn)場檢查、提高抽查力度等外部監(jiān)控手段。

（2）證實(shí)了外部的檢查手段及其變化都不是引起穩(wěn)定性目標(biāo)變化的格蘭杰原因，因此對于穩(wěn)定性目標(biāo)的影響是非常小的。所以，遵從巴塞爾協(xié)議的框架，將銀行的穩(wěn)定寄托于自身資本金的提高，而非以外部檢查為主的監(jiān)管做法，無疑才是真正切實(shí)可行、真正有助于銀行業(yè)穩(wěn)定的有效措施。監(jiān)管環(huán)境變化不是引起穩(wěn)定性變化的格蘭杰原因，除了上文提到的，穩(wěn)定性主要是內(nèi)部原因影響以外，基于之前主成分分析的結(jié)果發(fā)現(xiàn)，中國2003～2011年監(jiān)管環(huán)境水平是下降的趨勢，這種趨勢勢必會降低對穩(wěn)定性的影響作用，所以就可能造成檢驗(yàn)結(jié)果不顯著。

四、結(jié)論與政策建議

根據(jù)以上實(shí)證研究結(jié)果，得到如下結(jié)論：

1.金融生態(tài)環(huán)境與銀行監(jiān)管目標(biāo)各變量之間的格蘭杰因果分析說明，金融生態(tài)環(huán)境對銀行監(jiān)管目標(biāo)會產(chǎn)生影響，但是不同環(huán)境因素對不同監(jiān)管目標(biāo)的作用效果不一。

2.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和信用環(huán)境的改善有助于銀行監(jiān)管公平性目標(biāo)的達(dá)成，即會減少信貸扭曲度、提高銀行融資的貢獻(xiàn)力度和提高消費(fèi)者保護(hù)程度。發(fā)展經(jīng)濟(jì)是實(shí)現(xiàn)公平性目標(biāo)的達(dá)成的有效途徑。信用是金融發(fā)展的基石，政府和銀行監(jiān)管當(dāng)局必須重視對信用環(huán)境的建設(shè)。

3.制度環(huán)境的改善有助于銀行監(jiān)管效率性目標(biāo)的達(dá)成，即會提高銀行業(yè)的競爭程度、同時保證（大部分的）單個銀行的收益。同時，監(jiān)管環(huán)境的變化會引起效率性目標(biāo)的變化。監(jiān)管環(huán)境的變化引起銀行業(yè)效率的變化這一結(jié)果則進(jìn)一步揭示，監(jiān)管力度和寬度對于銀行業(yè)的盈利狀況的影響是存在的。當(dāng)面臨金融行業(yè)過熱、金融泡沫凸現(xiàn)時，有力、及時的監(jiān)管舉措是有效的。

4.金融生態(tài)環(huán)境對于銀行業(yè)穩(wěn)定性目標(biāo)的影響不大，這就說明銀行的穩(wěn)定需要從內(nèi)部著手，也就說明中國銀行業(yè)實(shí)施巴塞爾協(xié)議、從內(nèi)部控制銀行風(fēng)險和提高銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性的舉措是正確無疑的，外部監(jiān)管的監(jiān)察力度和覆蓋寬度對于提高穩(wěn)定性的作用有限。

對應(yīng)于上述結(jié)論，本文從政府和監(jiān)管者角度出發(fā)，提出以下政策建議：

（1）必須重視外圍金融生態(tài)環(huán)境的建設(shè)。從統(tǒng)計結(jié)果看，金融生態(tài)環(huán)境對于銀行監(jiān)管目標(biāo)的影響存在且是顯著的。要想銀行業(yè)健康、有序的發(fā)展，乃至成為國際上質(zhì)量上乘的頂級銀行，金融生態(tài)環(huán)境的改善是必須的。

（2）積極推進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境建設(shè)和信用環(huán)境建設(shè)，可以明顯改善銀行監(jiān)管的公平性目標(biāo)；積極推進(jìn)制度環(huán)境建設(shè)，可以明顯優(yōu)化銀行業(yè)的效率性目標(biāo)。應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟(jì)和金融形勢的需要，對監(jiān)管的監(jiān)察力度和監(jiān)察寬度進(jìn)行適度調(diào)控。當(dāng)銀行業(yè)存在急功近利的短視行為，容易在未來造成重大損失時，可以通過改變監(jiān)管環(huán)境來予以根除；當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要更寬松高效的銀行體系支持時，則可以適當(dāng)調(diào)整以保持銀行業(yè)的活力。

（3）提高銀行業(yè)穩(wěn)定性、避免單個銀行經(jīng)營危機(jī)，需要主要從銀行內(nèi)部著手。所以必須毫不猶豫推進(jìn)新巴塞爾協(xié)議的進(jìn)程，同時加強(qiáng)銀行自身風(fēng)控水平的提高。中國銀行業(yè)之所以還沒能達(dá)到國際先進(jìn)水平，就是風(fēng)控水平還亟需提高。學(xué)習(xí)、借鑒乃至結(jié)合國情進(jìn)行局部試錯的努力是可取的，單獨(dú)依靠外部監(jiān)管提高穩(wěn)定性的做法則是值得商榷的。

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An Empirical Study on the Impacts of Financial Ecology Environment on Objectives of Banking Supervision

CHENG Cheng，HAN Ting-chun
（School of Public Policy and Management，Tsinghua University，Beijing 100084）

By setting up the indicators of financial ecology environment（including institution，macro-economy，credit and law environment）and objectives of banking supervision（including fair target，efficiency target and stability target），this paper explores how financial ecology environment affects the objectives of banking supervision and carries out an empirical study of the influences between them，based on the related data from 2003 to 2011 in China，with the methods of principal component analysis and Granger causality test.The conclusions show that financial ecology environment has effects on the objectives of banking supervision.Specifically，macro-economy credit environment have obvious effects on fairs objectives and system supervision environment also have the same obvious effects，while financial ecology environment has not obvious effects on stability objectives.

Objective of Banking Supervision；Financial Ecology Environment

F830

A

1000－7636（2014）10－0053－07

責(zé)任編輯：高立紅

2014－06－28

國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“金融生態(tài)演進(jìn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展：理論與實(shí)證研究”（70873068）

程 誠 清華大學(xué)公共管理學(xué)院碩士研究生，北京，100084；

韓廷春 清華大學(xué)公共管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師。