優(yōu)先股試水 藍籌牛市或可期

江瑜盈

優(yōu)先股試點辦法定稿終于在3月21日出爐。有券商發(fā)布研報指出，銀行、電力、交運、建筑、煤炭、地產(chǎn)等行業(yè)的大盤藍籌股有望率先試點。也正是因此，3月21日市場對優(yōu)先股新政出臺的傳言直接刺激了一批藍籌股走高

去年12月13日，證監(jiān)會就《優(yōu)先股試點管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見以來，優(yōu)先股試點辦法何時推出備受市場關(guān)注。證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍3月21日表示，證監(jiān)會今日正式發(fā)布《優(yōu)先股試點管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。

歷經(jīng)三個月的征求意見之后，優(yōu)先股試點辦法定稿終于出爐，A股市場的優(yōu)先股大幕即將拉開。優(yōu)先股的開閘將會給資本市場的相關(guān)各方面帶來哪些新的變化和期許？

《辦法》共涉及9章70條，主要內(nèi)容包括，上市公司可以發(fā)行優(yōu)先股，非上市公眾公司可以非公開發(fā)行優(yōu)先股；三類上市公司可以公開發(fā)行優(yōu)先股：其普通股為上證50指數(shù)成份股；以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購或吸收合并其他上市公司；以減少注冊資本為目的回購普通股的，可以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段，或者在回購方案實施完畢后，可公開發(fā)行不超過回購減資總額的優(yōu)先股等幾個方面。

所謂優(yōu)先股是相對于普通股而言的。其主要指在利潤分紅及剩余財產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。優(yōu)先股股東沒有選舉及被選舉權(quán)，一般來說對公司的經(jīng)營沒有參與權(quán)，優(yōu)先股股東不能退股，只能通過優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回，但是能穩(wěn)定分紅的股份。

優(yōu)先股開閘，滬深股市首先做出反應(yīng)。3月21日下午，A股上演驚天大逆轉(zhuǎn)行情，銀行、地產(chǎn)股爆發(fā)，帶動滬深股指大幅走高。分析人士指出，政策維穩(wěn)緩解了市場系統(tǒng)性風(fēng)險，包括優(yōu)先股在內(nèi)的制度創(chuàng)新則助推藍籌估值修復(fù)行情，關(guān)注短線反彈的投資人可關(guān)注國投瑞銀金融地產(chǎn)ETF及其聯(lián)接基金。經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，市場中主流觀點均認(rèn)為監(jiān)管層在2000點附近出臺組合拳，可視此區(qū)域為一個“政策底”，優(yōu)先股新政的出臺對藍籌股短期內(nèi)會有明顯的刺激效果。

而各大主流機構(gòu)券商對于優(yōu)先股也大部分持樂觀態(tài)度。中金公司研報認(rèn)為，優(yōu)先股的推出會給市場帶來積極因素，將利好大盤股，特別是金融行業(yè)和一些面臨兼并重組、結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)；國信證券也指出，優(yōu)先股一方面改善藍籌估值，另一方面滿足低風(fēng)險客戶投資需求，是政府工作報告里建設(shè)多層次資本市場的重要一環(huán)，將為2000點保衛(wèi)戰(zhàn)增添力量。

優(yōu)先股對于普通投資者又有什么影響？南方基金首席策略分析師楊德龍在接受媒體采訪時表示，“優(yōu)先股利好于發(fā)行的公司，讓它們多了一個融資渠道，那相關(guān)的個股可能也會有一個比較好的表現(xiàn)，像浦發(fā)銀行在3月21日的漲停就是這個因素的刺激，這樣的話，普通的投資者就可以從中挖掘一些個股的投資機會”。

不過也有一些分析師將優(yōu)先股比喻成股民的“憂心股”，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對此表達了反對意見：“優(yōu)先股主要收益來源于固定股息，國外一般還是按季度支付?！彼硎荆瑢τ趦r值投資者而言，在股市低迷的時候，相反，優(yōu)先股是他們青睞的避風(fēng)港。

董登新指出，證監(jiān)會21日發(fā)布的《優(yōu)先股試點管理辦法》已經(jīng)充分考慮了保護個人投資者的問題。比如《辦法》第三十三條規(guī)定，上市公司不得發(fā)行可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股，這是為進一步保護個人投資者權(quán)益，保證試點平穩(wěn)實施。避免可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可能會成為新的“大小非”，攤薄普通股權(quán)益，導(dǎo)致普通股二級市場價格下跌。endprint