互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入“過(guò)檻期”

魏董華

互聯(lián)網(wǎng)金融是創(chuàng)新的產(chǎn)物，既然是創(chuàng)新，就肯定有失誤和風(fēng)險(xiǎn)。我們既要包容失誤，同時(shí)也要防范風(fēng)險(xiǎn)，處理好創(chuàng)新、發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

“原來(lái)一直以為金融理財(cái)離自己的生活很遠(yuǎn)。”25歲的農(nóng)村青年郭勝是杭州一家食品加工企業(yè)的工人，他說(shuō)，如果沒(méi)有余額寶等各種“寶寶”們，他連什么是貨幣基金都不知道。

以各類(lèi)“寶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)給我國(guó)網(wǎng)民上了一堂低成本、高覆蓋面的理財(cái)入門(mén)課，許多人從去年開(kāi)始經(jīng)營(yíng)管理自己的網(wǎng)上“錢(qián)袋子”。2013年也被業(yè)界稱(chēng)為互聯(lián)網(wǎng)金融元年。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年下半年以來(lái)，我國(guó)貨幣基金規(guī)模迅速膨脹：2013年6月底，貨幣基金凈值3038億元，至2013年底躍升到7476億元。

其中，面世不足一年的首只互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金“余額寶”，目前擁有8100萬(wàn)用戶(hù)，超過(guò)了我國(guó)股民的數(shù)量，一舉超過(guò)70多家基金公司過(guò)去十幾年發(fā)展的用戶(hù)總和，基金規(guī)模逼近5000億元，成為我國(guó)有史以來(lái)規(guī)模最大的單體金融產(chǎn)品。

除貨幣基金外，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款、第三方支付等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)也在2013年獲得快速發(fā)展。與任何新生事物一樣，互聯(lián)網(wǎng)金融一方面贏得了鮮花和掌聲，一方面也受到審視和質(zhì)疑，尤其是當(dāng)其規(guī)模不斷壯大且以一種“顛覆者”姿態(tài)出現(xiàn)的時(shí)候。

此前，有財(cái)經(jīng)評(píng)論員批評(píng)余額寶是“趴在銀行身上的‘吸血鬼”，“抬高了社會(huì)融資成本”，建議取締，將有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融的論戰(zhàn)推至高峰。

沒(méi)錯(cuò)，互聯(lián)網(wǎng)金融確實(shí)動(dòng)了許多人的蛋糕。余額寶等互聯(lián)網(wǎng)基金年化收益率可達(dá)6%，而銀行一年期存款利率的上限為3.3%。這中間巨大的利差讓網(wǎng)民用鼠標(biāo)投票，開(kāi)始了活期存款的“搬家”。

有人算過(guò)一筆賬：假設(shè)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金每年有1萬(wàn)億元投資銀行協(xié)議存款，平均年利率4%，銀行一年需要付出利息400億元，若這1萬(wàn)億元都是年利率0.35%的活期存款，銀行只需付出35億元。投資者多獲得的365億元收益，恰恰是銀行損失的利潤(rùn)。

銀行們已經(jīng)開(kāi)始了反擊，理由是互聯(lián)網(wǎng)金融擾亂了秩序，存在諸多風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)該說(shuō)，這樣的指責(zé)部分是成立的，比如各界對(duì)余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的一大擔(dān)憂就是，期限錯(cuò)配帶來(lái)大規(guī)模贖回的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展，給金融體系帶來(lái)一些負(fù)面性影響。首先，互聯(lián)網(wǎng)金融把支付和貨幣基金結(jié)合起來(lái)，用戶(hù)隨時(shí)可以贖回資金，而貨幣基金投資的協(xié)議存款有期限約束。這種期限錯(cuò)配很容易產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

今年1月底，在支付寶資金管理部現(xiàn)場(chǎng)目睹了余額寶資金的整個(gè)流向：上午9時(shí)50分起，5分鐘內(nèi)轉(zhuǎn)入金額2億元，贖回金額為0.48億元；截至當(dāng)時(shí)，余額寶3日凈申購(gòu)資金226億元，另有10億元到期資產(chǎn)，流動(dòng)資金總額236億元。

相關(guān)工作人員告訴記者，假如贖回金額較大，流動(dòng)性不足，預(yù)案會(huì)先啟動(dòng)200億元規(guī)模的備付金，假如仍然不足，則繼續(xù)啟用目前450億規(guī)模的應(yīng)急資金。目前應(yīng)急資金還沒(méi)有啟用過(guò)，不過(guò)這種風(fēng)險(xiǎn)始終存在。

此外，近兩年來(lái)先后發(fā)生的“淘金貸”“優(yōu)易網(wǎng)”等一些P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)卷款跑路和倒閉事件，余額寶等賬戶(hù)被盜刷、個(gè)人金融信息被泄露等事件，也一再提醒著互聯(lián)網(wǎng)金融在風(fēng)險(xiǎn)控制、內(nèi)部管理、技術(shù)安全等方面存在薄弱環(huán)節(jié)和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

問(wèn)題的關(guān)鍵是怎樣看待和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。央行副行長(zhǎng)劉士余前不久撰文指出，互聯(lián)網(wǎng)金融是創(chuàng)新的產(chǎn)物，既然是創(chuàng)新，就肯定有失誤和風(fēng)險(xiǎn)。我們既要包容失誤，同時(shí)也要防范風(fēng)險(xiǎn)，處理好創(chuàng)新、發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

全國(guó)“兩會(huì)”期間，央行行長(zhǎng)周小川也明確表示，余額寶不會(huì)被取締，但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)屬于新生事物，過(guò)去的政策、監(jiān)管、調(diào)控等已不能完全適應(yīng)，需要進(jìn)一步完善。

顯然，央行已開(kāi)始留意并實(shí)質(zhì)性應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融可能的風(fēng)險(xiǎn)。其最近舉動(dòng)是，暫停支付寶、騰訊的虛擬信用卡產(chǎn)品和條碼（二維碼）支付等面對(duì)面支付服務(wù)。

央行稱(chēng)，將條碼（二維碼）應(yīng)用于支付領(lǐng)域有關(guān)技術(shù)、終端的安全標(biāo)準(zhǔn)尚不明確；相關(guān)支付指令驗(yàn)證方式的安全性尚存疑，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患。此外，虛擬信用卡突破現(xiàn)有信用卡業(yè)務(wù)模式，在落實(shí)客戶(hù)身份識(shí)別義務(wù)、保障客戶(hù)信息安全等方面尚待進(jìn)一步研究。

這種謹(jǐn)慎的態(tài)度與政府工作報(bào)告中“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”的表述相映襯。無(wú)疑，互聯(lián)網(wǎng)金融正在告別“野蠻生長(zhǎng)”期，進(jìn)入“過(guò)檻期”。邁過(guò)這道門(mén)檻，它將在更高的平臺(tái)上迎來(lái)更大的發(fā)展。