“微刺激”平衡術(shù)

一系列經(jīng)濟(jì)開始放緩的信號，讓“要做一個樂觀的中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家越來越難”——2014年一季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長7.4%，盡管仍高于市場普遍預(yù)測的7.3%，但值得注意的是，固定資產(chǎn)投資與工業(yè)增加值雙雙出現(xiàn)回落。

相比數(shù)字變化，經(jīng)濟(jì)通過數(shù)據(jù)體現(xiàn)的方向變化更值得關(guān)注——中國經(jīng)濟(jì)放緩已成趨勢，未來的政策方向該如何部署？

在“刺激”在中國逐漸被妖魔化，大規(guī)模全行業(yè)的經(jīng)濟(jì)刺激帶來眾多非議之時，“微刺激”逐漸進(jìn)入人們視野。

“增之一分則太長，減之一分則太短”，中央政府在經(jīng)濟(jì)調(diào)控上權(quán)衡左右，既要平衡內(nèi)部改革，又要防止投機(jī)者添亂，在繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)的同時，亦要避免帶來新一輪產(chǎn)能過剩。

“微刺激”升溫

早在2013年上半年中國經(jīng)濟(jì)增長放緩之時，李克強(qiáng)就對中國的宏觀經(jīng)濟(jì)做出了判斷——中國經(jīng)濟(jì)運行處于合理區(qū)間，要發(fā)揮調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革對穩(wěn)增長的積極作用。并頒布了三項政策：暫免征收小微企業(yè)營業(yè)稅和增值稅；減少出口企業(yè)負(fù)擔(dān)；籌措資金加快鐵路建設(shè)。

這個被《金融時報》解讀為“微刺激”的經(jīng)濟(jì)方案，相較于往屆政府在面臨經(jīng)濟(jì)下行之時，靠大規(guī)模行業(yè)刺激來刺激經(jīng)濟(jì)、保就業(yè)目標(biāo)，其方案針對性更強(qiáng)，且不容易造成產(chǎn)能過剩。

從會議內(nèi)容可以看出，中央政府的定調(diào)是處于“合理區(qū)間”，既然處于“合理區(qū)間”，自然也不需要大規(guī)模救市，但是面對經(jīng)濟(jì)增速下滑，還是要“穩(wěn)增長”，如何“穩(wěn)增長”，就采取了“微刺激”，而主要手段是通過“調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”，比如減稅、放權(quán)、開放國營領(lǐng)域給民營資本。

進(jìn)入2014年，在4月2日的國務(wù)院常務(wù)會議上，李克強(qiáng)繼續(xù)推進(jìn)一攬子“微刺激”舉措，包括對月銷售額不超過2萬元的小微企業(yè)暫免征收增值稅和營業(yè)稅；對出口企業(yè)，政府承諾簡化審批程序，減少行政事業(yè)性收費；具體措施包括暫免出口商品法定檢驗費用，并且在原則上不再對工業(yè)制成品實行出口法檢；將創(chuàng)建更多融資渠道，確保國家完成雄心勃勃的鐵路發(fā)展計劃。具體措施將包括鼓勵更多私人投資者參與和發(fā)行新型債券產(chǎn)品。

與2013年7月25日出臺的3項微刺激政策相比，其實有兩項基本一致，包括給小微企業(yè)降低稅負(fù)，以及依靠民間資本進(jìn)行鐵路建設(shè)，新增的是推出了棚戶區(qū)改造。

僅僅過了14天，4月16日李克強(qiáng)又推出了所謂“定向降準(zhǔn)”的微刺激政策，即針對農(nóng)業(yè)銀行適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率。

這是迄今為止，中國提振低迷經(jīng)濟(jì)最為強(qiáng)烈的信號，亦凸顯了中國政府在經(jīng)濟(jì)管理方式上出現(xiàn)了明顯的轉(zhuǎn)變。這個“微刺激方案”盡管規(guī)模有限，但可能預(yù)示著政府將出臺更多政策以提振經(jīng)濟(jì)增長。

“微刺激”與2008年中國的巨額刺激方案以應(yīng)對金融危機(jī)不同，它是一系列有針對性的改革，力求簡政放權(quán)，收窄政府權(quán)限，讓企業(yè)有更大經(jīng)營空間。在國務(wù)院常務(wù)會議上，李克強(qiáng)也表態(tài)，此項“微刺激”措施，希望“激發(fā)市場主體活力”。

“你可以稱其為微刺激方案。它的規(guī)模相當(dāng)小，但這些措施都在供應(yīng)方發(fā)力，其效率會更高?！泵楞y美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺表示。

李克強(qiáng)的“微刺激”一經(jīng)推出，就受到業(yè)界的認(rèn)可，《金融時報》專欄作家徐瑾就對這一經(jīng)濟(jì)方案表達(dá)了溢美之詞：“當(dāng)下國人往往聞刺激而憂、聞消費而悅，這其實是一種誤區(qū)。未來中國仍舊需要投資，但需要的是有效投資，無效和低效投資只能進(jìn)一步加劇過剩。這是韓國、日本、巴西等新興國家告訴我們的經(jīng)驗?！?/p>

以時間換空間

分析政府新一輪的經(jīng)濟(jì)刺激方案，不難發(fā)現(xiàn)，“微刺激”的實施方式大多有“擠牙膏”之嫌——它的措施集中在任何可能的行業(yè)，但是僅對行業(yè)的某部分進(jìn)行整改，且大都意在釋放經(jīng)濟(jì)活力和追求有效投資。

在刺激內(nèi)容上，不再全行業(yè)大規(guī)模刺激，而是“定向”刺激經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)。如棚戶區(qū)改造，不僅要求中央財政資金、地方財政資金配套支持，還要求優(yōu)先獲得土地供應(yīng)、減免相關(guān)稅費；城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不再單一集中在路網(wǎng)建設(shè)上，而是加上了被稱為“城市良心”的城市管網(wǎng)建設(shè)和改造、污水和垃圾處理設(shè)施、供水與排水防澇、生態(tài)園林建設(shè)以及城市地下綜合管廊建設(shè)等；改變長期以來單一由政府投資的模式，推進(jìn)投融資體制和運營機(jī)制改革，民間資金參與城市基礎(chǔ)設(shè)施投資運營不僅被鼓勵，財政還要扶持，稅收還要優(yōu)惠。

這樣，微刺激的優(yōu)點就體現(xiàn)出來——為未來即將到來而又不無痛苦的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程做好準(zhǔn)備，“以時間換空間”。更為重要的是，政府也明白“有為”與“無為”，“有為”意味著可以減少經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的震蕩，而“無為”則意味著經(jīng)濟(jì)增長潛力下降的趨勢無可避免，強(qiáng)行介入只能重蹈“四萬億”窠臼。

有趣的是，李克強(qiáng)在博鰲演講亦強(qiáng)調(diào)“定力”：“面對當(dāng)前復(fù)雜形勢，我們既要冷靜觀察、保持定力，又要未雨綢繆、主動作為。宏觀調(diào)控要把握總量平衡，更要著眼結(jié)構(gòu)優(yōu)化，根據(jù)形勢變化合理把控調(diào)控的政策力度，適時采取針對性強(qiáng)的差異化措施?！?/p>

這可以看作是對外界追問刺激政策的一個回應(yīng)，大手筆刺激政策雖然可以一時激活經(jīng)濟(jì)，但最終卻對于長期增長沒有裨益。

從政策觀察而言，強(qiáng)調(diào)掌控力，是強(qiáng)調(diào)短期，定力，是著眼長遠(yuǎn)。時間回到2012年，時任中國副總理李克強(qiáng)亦出席了博鰲論壇并發(fā)言。在那次發(fā)言中，李克強(qiáng)就提出了“轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)內(nèi)需”，這也代表未來中國追求的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，但這一目標(biāo)顯然知易行難，如能真正實現(xiàn)，其意義不僅止于中國，也可以為亞洲和世界做出應(yīng)有表率。

改革是“微刺激”的核心

當(dāng)然，也不難看出“微刺激”的核心事實上是改革。

取消和下放行政審批事項、深化鐵路投融資體制改革、推進(jìn)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制和運營機(jī)制改革、向非國有資本推出一批投資項目、擴(kuò)大“營改增”試點等措施，既是對經(jīng)濟(jì)下行做出的經(jīng)濟(jì)調(diào)整方案，但亦是改革舉措，這將極大地釋放改革紅利，激發(fā)市場主體活力。

事實上，在平衡增長與改革的關(guān)系時，經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾就直言：“戰(zhàn)略機(jī)遇期核心就是需要將經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整到合理水平，使得經(jīng)濟(jì)未來會有一個持續(xù)發(fā)展的可能，這個時期不是去追求高增長。”

瑞銀中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)汪濤也在一份研究報告中提到：“過去兩個月內(nèi)，除了逐步加大‘微刺激’力度之外，改革的推進(jìn)速度也并未放緩?！?/p>

當(dāng)然，“微刺激”的目的在于夯實促改革的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，在于為改革贏得必要的時間和空間。因為對改革來說，經(jīng)濟(jì)增速過快或過慢同樣具有風(fēng)險。

從美國的“里根經(jīng)濟(jì)學(xué)”到日本的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，在嘗試推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，政府的定向刺激措施都不可或缺。例如，美國總統(tǒng)里根在任期間雖然執(zhí)行貨幣緊縮政策，但軍費開支暴增、政府赤字高漲；而安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)在強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性改革的同時，也大規(guī)模放松了貨幣政策。究其原因，在于結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，有賴于一個良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

中國新一屆政府的新一輪經(jīng)濟(jì)政策恰好吸取了這樣的經(jīng)驗，在實施定向刺激時，避免了之前的“強(qiáng)刺激”。正如麥格理證券的研究報告所說：“以往中國政策制定者傾向于在阻止經(jīng)濟(jì)增長速度放緩問題上做得過少，而在隨后‘救火’時又傾向于做得過多，而新一屆政府領(lǐng)導(dǎo)人則吸取了這種經(jīng)驗教訓(xùn)?！?/p>

張子夏根據(jù)《金融時報》《華爾街日報》《華夏時報》綜合編輯。