新常態(tài)下的定向擴(kuò)內(nèi)需

今年第四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的態(tài)勢(shì)并未止步，10月中國(guó)制造業(yè)PMI再次走弱，由9月的51.1%下降到50.8%，為今年5月份以來(lái)的新低。投資和消費(fèi)增速雙雙下滑，凸顯內(nèi)需的疲弱。固定資產(chǎn)投資增速仍然放緩至2001年12月以來(lái)的新低。10月社會(huì)零售數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月放緩，社會(huì)消費(fèi)增速創(chuàng)2006年3月以來(lái)新低;10月CPI仍在“1時(shí)代徘徊”，全年通脹水平溫和的市場(chǎng)預(yù)期正在變成現(xiàn)實(shí)。而外部經(jīng)濟(jì)方面，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)整體仍疲弱、日本再次陷入衰退、原油價(jià)格跌跌不休、俄羅斯金融危機(jī)或爆發(fā)，全球經(jīng)濟(jì)面臨第二波危機(jī)襲來(lái)的警報(bào)正在拉響。

正是如此局面，定向版擴(kuò)內(nèi)需橫空出世。10月份以來(lái)，國(guó)務(wù)院共召開(kāi)5次常務(wù)會(huì)議，每次會(huì)議都有穩(wěn)投資或促消費(fèi)的政策出臺(tái)。國(guó)務(wù)院和國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了4個(gè)促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)，分別涉及內(nèi)貿(mào)流通、體育消費(fèi)、科技服務(wù)業(yè)和進(jìn)口。毫無(wú)疑問(wèn)，擴(kuò)內(nèi)需是為穩(wěn)增長(zhǎng)，穩(wěn)增長(zhǎng)是為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)護(hù)航。盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有十幾個(gè)季度連續(xù)低于過(guò)去35年平均水平，但經(jīng)濟(jì)低迷并不可怕，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有意而為之的主動(dòng)減速。有消息稱(chēng)，中國(guó)將在即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上討論下調(diào)2015年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)已成定局，具體數(shù)字還未定，但7%的建議目前居主流。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的背后，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式也正在出現(xiàn)積極轉(zhuǎn)折。國(guó)家主席習(xí)近平在APEC會(huì)議上如此定調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)：“當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)，城鎮(zhèn)就業(yè)持續(xù)增加，居民收入、企業(yè)效益、財(cái)政收入平穩(wěn)增長(zhǎng)。更重要的是，結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)積極變化，服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭顯著，內(nèi)需不斷擴(kuò)大。”尤其值得一提的是，習(xí)近平闡述了新常態(tài)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)的3個(gè)不同于過(guò)去30年的特征：一是從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中高速增長(zhǎng);二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí)，第三產(chǎn)業(yè)消費(fèi)需求逐步成為主體，城鄉(xiāng)區(qū)域差距逐步縮小，居民收入占比上升，發(fā)展成果惠及更廣大民眾;三是從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的背后，是政府新一輪擴(kuò)內(nèi)需的轉(zhuǎn)型升級(jí)。一是投資開(kāi)始轉(zhuǎn)向重視有效投資，發(fā)改委已明確了將重大工程建設(shè)作為定向調(diào)控的重要抓手。二是消費(fèi)被賦予更大的增長(zhǎng)預(yù)期，根據(jù)尼爾森公司2014年第三季度新鮮出爐的中國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)調(diào)查，中國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4個(gè)季度維持在111的歷史高點(diǎn)，高于全球平均水平的98點(diǎn)。三是消費(fèi)政策刺激轉(zhuǎn)型定向精致，培育新興消費(fèi)、激發(fā)潛在消費(fèi)，例如加快物聯(lián)網(wǎng)、旅游、養(yǎng)老健康、家政消費(fèi)等新業(yè)態(tài)發(fā)展。

貨幣地產(chǎn)共振難再

與中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)相伴的是，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)也將步入變局新常態(tài)—樓市價(jià)格大漲難、大跌也難，利空下糾結(jié)的房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨的不確定性不斷增加，房地產(chǎn)市場(chǎng)賺快錢(qián)的日子難再。此前，地方政府救市潮持續(xù)蔓延，各地各種松綁版本輪番上演;華人首富李嘉誠(chéng)通過(guò)拋售手中資產(chǎn)，累計(jì)套現(xiàn)金額已超過(guò)800億元人民幣。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，10月份70個(gè)大中城市新建住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌0.8%，雖然跌幅比9月略有收窄，但這已是連續(xù)第6個(gè)月下跌，70個(gè)城市中有67個(gè)城市價(jià)格同比下滑，樓市持續(xù)降溫趨勢(shì)進(jìn)一步得到加強(qiáng)。

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑與房地產(chǎn)市場(chǎng)的拖累密不可分，畢竟房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)值占到了中國(guó)GDP的1/4。今年房地產(chǎn)市場(chǎng)放緩對(duì)汽車(chē)、水泥等多種商品的銷(xiāo)售構(gòu)成沖擊。但數(shù)據(jù)顯示，今年7月以來(lái)，全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量呈逐月回升的態(tài)勢(shì)，10月以來(lái)的交易量提升更為明顯。近期，北京部分房地產(chǎn)企業(yè)召開(kāi)內(nèi)部會(huì)議，傳達(dá)“漲價(jià)令”，最快從下個(gè)月就開(kāi)始做出價(jià)格調(diào)整。在其他一些熱點(diǎn)城市，優(yōu)惠減少、價(jià)格上調(diào)的情況已初現(xiàn)端倪。11月19日中民投248億底價(jià)攬上海地王，刷新今年土地出讓總價(jià)紀(jì)錄，住宅單價(jià)將超10萬(wàn)元。中民投的注冊(cè)資本為500億元，現(xiàn)在拿出一半押寶房地產(chǎn)，不免讓市場(chǎng)有更多的遐想。

實(shí)際上，定向版擴(kuò)內(nèi)需給了房地產(chǎn)回穩(wěn)空間。10月29日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中時(shí)隔5年再提“穩(wěn)住房消費(fèi)”，釋放房地產(chǎn)市場(chǎng)托底內(nèi)需的信號(hào)。11月22日，央行時(shí)隔28個(gè)月之后意外降息，堅(jiān)持“不降息不降準(zhǔn)”的前提終于被打破，給樓市帶來(lái)利好。在此背后，機(jī)構(gòu)打新致使上交所國(guó)債逆回購(gòu)利率飆漲，市場(chǎng)資金緊張，機(jī)構(gòu)打新致使上交所國(guó)債逆回購(gòu)利率早盤(pán)飆漲。不過(guò)，貨幣政策不可能再大肆放水，商業(yè)銀行惜貸情緒明顯，難以與房地產(chǎn)共振。在此背后，2014年三季度末商業(yè)銀行不良貸款余額和不良貸款率繼續(xù)“雙升”，其中不良貸款余額為7669億元，較上季末增加725億元;商業(yè)銀行不良貸款率1.16%，較上季末上升0.09個(gè)百分點(diǎn)。

針對(duì)企業(yè)融資成本高的問(wèn)題，央行此前采取“只做不說(shuō)”的方式為擴(kuò)內(nèi)需提供了資金保障。央行日前發(fā)布的《三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，證實(shí)9月和10月央行通過(guò)中期借貸便利（MLF）向國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、較大規(guī)模的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等分別投放基礎(chǔ)貨幣5000億元和2695億元。近日又有媒體報(bào)道，央行擬向江浙城商行注入數(shù)百億，支持小微企業(yè)的資金需求。當(dāng)然，與以往不同的是，貨幣政策定向操作已成為新常態(tài)。除了維持定向?qū)捤傻呢泿怒h(huán)境外，中央正在聚焦解決融資難問(wèn)題。在7、8月份發(fā)布融資國(guó)十條后，國(guó)務(wù)院11月19日又推出了新的融資十條。

消費(fèi)金融藍(lán)海

在消費(fèi)金融方面，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合也備受市場(chǎng)關(guān)注。京東近日發(fā)布了消費(fèi)金融戰(zhàn)略并推出了其第二款“白條”產(chǎn)品，這是繼今年2月上線(xiàn)面向個(gè)人用戶(hù)的信用支付產(chǎn)品“白條”后在消費(fèi)金融領(lǐng)域的再次推進(jìn)。無(wú)獨(dú)有偶，百度、阿里等互聯(lián)網(wǎng)大佬也在發(fā)力消費(fèi)金融。9月21日，百度金融攜手信托行業(yè)大佬中信信托、中影股份及德恒律所聯(lián)合推出“百發(fā)有戲”電影大眾消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)，探索“消費(fèi)眾籌+電影+信托”的全新互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式。

顯然，消費(fèi)信貸這片藍(lán)海已成為互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展路上的“高地”，裝修貸款、汽車(chē)分期付款等消費(fèi)金融領(lǐng)域都將是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)角逐的下一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)。互聯(lián)網(wǎng)金融模式的創(chuàng)新將為包括消費(fèi)信貸在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新的發(fā)展動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示，2014年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)交易規(guī)模將突破160億元，增速超過(guò)170%。網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)顯示了巨大的潛力。有機(jī)構(gòu)稱(chēng)，今年網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售額將突破2.7萬(wàn)億。而剛剛過(guò)去的天貓“雙十一”一天571億的天量成交遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超過(guò)了美國(guó)整個(gè)黑色星期五，中國(guó)購(gòu)物狂歡節(jié)已擴(kuò)大至全球。事實(shí)上，從2009年到2014年，“雙十一”從一個(gè)簡(jiǎn)單的電商促銷(xiāo)日，變成了一年一度全球消費(fèi)者的購(gòu)物狂歡和電子商務(wù)生態(tài)系統(tǒng)的演習(xí)和練兵。在移動(dòng)互聯(lián)、金融行業(yè)以及第三方支付平臺(tái)的推動(dòng)下，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)開(kāi)始從概念期逐步滲透到廣大用戶(hù)的生活中，消費(fèi)信貸也有望成為互聯(lián)網(wǎng)金融的下一個(gè)“金礦”。