小微企業(yè)融資需求的特點及適用性

盧昌茂

摘 要：微小企業(yè)正規(guī)金融市場往往是金融供給嚴重不足，信貸配給明顯，事實上造成了微型企業(yè)歧視。而非正規(guī)金融不僅有助于解決小微企業(yè)克服融資的供給約束，同時也克服了企業(yè)的融資需求約束，促進小微企業(yè)的發(fā)展和壯大。

關鍵詞：小微企業(yè)；融資；特點

小微企業(yè)的融資需求具有資金需求規(guī)模小、周期短且要求服務快捷方便等特點。顯然，現(xiàn)代金融體系在很多方面并不適合小微企業(yè)的融資需求?，F(xiàn)代金融中介的優(yōu)勢是其規(guī)模效應，金融中介機構(gòu)利用借貸兩方面規(guī)模經(jīng)濟的好處，使交易成本得以節(jié)約。然而面對小微企業(yè)分散的、多樣化的且信息嚴重封閉的融資需求，正規(guī)金融中介的規(guī)模效應出現(xiàn)失效。非正規(guī)融資是企業(yè)根據(jù)實際需要而自發(fā)形成和創(chuàng)造的，能夠與微型企業(yè)業(yè)績不穩(wěn)定、信息不透明等特質(zhì)緊密結(jié)合起來，并且有助于微型企業(yè)克服這些弱質(zhì)。

一、小微企業(yè)融資需求的特點

小微企業(yè)不同于一般的規(guī)模公司制企業(yè)，也不同于一般意義上的中小型企業(yè)，其自身表現(xiàn)出某些特殊性，決定了其融資需求的特點。

（一）小微企業(yè)的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)簡單，企業(yè)管理的人格化現(xiàn)象突出，創(chuàng)業(yè)者的個人魅力往往就成為維系企業(yè)管理穩(wěn)定性的關鍵因素。企業(yè)家不僅運用個人的才能發(fā)揮著發(fā)現(xiàn)市場、創(chuàng)造市場、應對不確定性這些核心作用，而且還憑個人的品質(zhì)和能力建立起一種分等級的人際關系結(jié)構(gòu)，而這一人際關系結(jié)構(gòu)是企業(yè)發(fā)展的基礎。以企業(yè)家為中心，企業(yè)內(nèi)部、企業(yè)間以及企業(yè)的其他利益相關主體之間形成了非契約型長期合作博弈關系。企業(yè)家個人及其控股的家族承擔著企業(yè)興衰的主要責任。也就是說，微型企業(yè)融資的基礎是企業(yè)家個人及其家族的信用。小微企業(yè)與所有者個人的緊密聯(lián)系，從而也使企業(yè)家個人和家族承擔了企業(yè)風險和隱性成本。當小微企業(yè)因擴大生產(chǎn)規(guī)?；蜃非蠹夹g進步而需要進行外源融資時，企業(yè)家個人及其家族的個人因素就成為資金提供者最看重的因素。

（二）小微企業(yè)的所有者與經(jīng)營者基本上合二為一，大多數(shù)小微企業(yè)具有家族性特征，管理的人格化現(xiàn)象突出必然帶來的融資需求更加人格化。個人因素，包括所有者的目標函數(shù)、風險回避度、失敗容忍度、避稅考慮、控制權考慮以及知識水平等，都導致企業(yè)融資方式的因人而異，因人制宜。從制度需求來看，一方面由于長期以來我國的社會信用受到極大的破壞，人們彼此間的信任度減低，缺乏經(jīng)濟合作的基礎，選擇以人緣、地緣、血緣為基礎的合作方式遠比建立在社會信用基礎上的現(xiàn)代公司制要可靠得多；另一方面，受我國的家族文化的影響，人們在選擇合作對象時，首選對象往往是最親密的人，包括以血緣、親緣、姻緣關系和以地緣、學緣、友緣關系為基礎的、以長期固定規(guī)范為紐帶建立的關系人。

（三）小微企業(yè)活動更多依靠某種社會機制，如社會公認的倫理、道德、宗族規(guī)制等非正式制度的制約和規(guī)范。從外部來看，由于地理接近性和產(chǎn)業(yè)專業(yè)化的特性，人們以各種各樣的聯(lián)系來傳遞商業(yè)信息和市場信息，各個小微企業(yè)之間往往有共同的熟人、共同的交易網(wǎng)絡和錯綜復雜的利益關系，互利、雙贏，共同做強、做大是主要思維理念。通過彼此的長期博弈，大家就會對彼此的交往，有一種穩(wěn)定的預期，一個互利的“合作解”成為人們的合理選擇在這里，重復博弈中懲罰的可信度是維持合作博弈的關鍵。一旦行為主體背信棄義， 將會受到社會排斥、聲譽喪失等嚴厲的非正式制裁。在企業(yè)內(nèi)部，企業(yè)主及其核心層之間、管理層與員工之間以及員工與員工之間，非正式制度表現(xiàn)為企業(yè)內(nèi)部人之間的互相幫助和平等關系。

三、小微企業(yè)融資的適用性

關于非正規(guī)金融的內(nèi)涵和外延，目前理論界尚無一致公認的界定?？傮w上有兩種大致的劃分：一種是放在金融機構(gòu)的功能性特征上，如規(guī)模大小、勞動密集程度等；另一種是從法律特征和金融監(jiān)管上劃分。而非正規(guī)金融的以下共同特征使其對微型企業(yè)的融資需求具有天然的契合性。

一是在克服金融活動的信息不對稱和解決金融脆弱性方面有著正規(guī)金融不可比擬的優(yōu)勢。根據(jù)參閱的文獻資料，可以發(fā)現(xiàn)，非正規(guī)金融往往發(fā)生在一個相互都很熟悉的社區(qū)中，每種形式的非正規(guī)金融都有自己特定的獲取信息的方式和實施機制，并且都具有一個共同的特征：依靠資金供求雙方的人緣、地緣關系獲取關于借方的信息特征，這在很大程度上克服了信貸市場上的信息不對稱難題。二是和正規(guī)金融中的關系貸款和人情貸款相比，非正規(guī)金融具有靈活方便、手續(xù)簡便、快捷，預算約束硬化，借貸雙方信息對稱，契約成本低，服務態(tài)度好等特征，因此其貸款回收率較高。由于借款者和貸款者之間因長期和多次交易而建立起的相互信任和合作關系，不僅在抑制契約雙方的道德風險方面具有效率，而且違規(guī)者還會因遭到社區(qū)排斥和輿論譴責而付出高昂代價。社區(qū)的約束力越強，成員之間合約的履行率就越高，并且借款者更重視償還非正規(guī)金融貸款，以便與其保持長期穩(wěn)定的借貸關系。三是作為一種最重要的社會資本， 企業(yè)和個人之間、企業(yè)和企業(yè)之間的融資關系促進了相互間的信任和依賴，使融資者和被融資者結(jié)成了某種意義上的利益共同體。當資金的提供者限于關系人、內(nèi)部人的圈子里時，資金提供者更看重企業(yè)的長期收益，不會因企業(yè)一時的失敗而做出追討債務、撤出資金等對企業(yè)不利的事情，甚至他們會盡自己所能進一步幫助企業(yè)渡過難關。如當企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)營風險時，內(nèi)部人和關系人會盡力封閉企業(yè)的風險信息，防止風險的擴散，企業(yè)也許會因此而獲得新的生機。提供這些幫助并不是基于即時的回報，而是出于對未來長期合作、互助獲得更多經(jīng)濟利益的一種理性考慮。從股權融資的形式來看，資金提供者并不會對控制權提出多大要求。因此，非正規(guī)金融不僅有助于解決微型企業(yè)克服融資的供給約束，同時也克服了微型企業(yè)的融資需求約束。

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