基于風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究

【摘 要】近幾年，由于金融風(fēng)險(xiǎn)的地位隨著金融行業(yè)而逐漸增高，金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究逐漸受到國際學(xué)術(shù)界的矚目。本文通過對(duì)VAR模型的研究進(jìn)一步研究分析了對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的管理情況，希望能夠給風(fēng)險(xiǎn)管理工作帶來參考和借鑒。

【關(guān)鍵詞】風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；金融風(fēng)險(xiǎn)管理；防范研究

金融風(fēng)險(xiǎn)管理大致可分為識(shí)別、測定和控制三個(gè)部分，測定環(huán)節(jié)是其中最重要的部分。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值有關(guān)的法律法規(guī)不斷完善發(fā)展，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的測定技術(shù)也在西方金融界逐漸擴(kuò)大了應(yīng)用范圍，成為如今普遍使用的重要測定技術(shù)。而且，由于該技術(shù)廣泛的通用性和堅(jiān)實(shí)的科學(xué)基礎(chǔ)，備受世界知名組織機(jī)構(gòu)的極力推薦。

一、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值概述

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值也可以用VAR來表示，是一種對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和評(píng)估的模型，1986年的補(bǔ)充協(xié)議要求銀行必須根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)來計(jì)算相關(guān)成本。從那以后，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法逐漸在全球范圍廣受關(guān)注，各個(gè)銀行、金融機(jī)構(gòu)和公司都廣泛運(yùn)用。VAR法是指在定置信度和正常的市場條件內(nèi)用來對(duì)諸如金融資產(chǎn)或證券組合而導(dǎo)致的特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)情況，并進(jìn)行計(jì)量評(píng)估的方法，它能夠計(jì)算出定期范圍內(nèi)可能會(huì)承受的潛在最大損失。VAR法用它本身的收益率和概率作為基本條件，結(jié)合不同情況下的股票價(jià)值和利率風(fēng)險(xiǎn)等金融變量考慮，希望根據(jù)不同的VAR值數(shù)計(jì)算出公司的日VAR值和投資可能產(chǎn)生的損失等。

VAR模型的概念是：VAR是頭寸當(dāng)前價(jià)值和頭寸對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素的由改變量敏感度和風(fēng)險(xiǎn)可變幅度相乘而得的結(jié)果。頭寸當(dāng)前價(jià)值是用當(dāng)前市場價(jià)值作依據(jù)來進(jìn)行計(jì)算，頭寸對(duì)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素改變量敏感程度是單位市場產(chǎn)生變化而影響組合價(jià)值的變化。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值影響因素的變化幅度是在額定值信度以內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)因素的極大變化幅度，也是VAR計(jì)算方法的中心內(nèi)容。由此觀之，VAR是一種數(shù)量值，計(jì)算最重要的部分就是在風(fēng)險(xiǎn)因素波動(dòng)方面的測量和評(píng)估。VAR的具體計(jì)算過程是這樣的：先依據(jù)投資組合的預(yù)期收益率和概率計(jì)算出方差和平均值，再根據(jù)置信度99%的置信區(qū)間，以置信區(qū)間下限和投資組合價(jià)值的相乘結(jié)果算出VAR值，證明出平均每天的損失要保證低于VAR值的可能性是99%。

二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法的運(yùn)用

當(dāng)前，金融市場的發(fā)展逐漸迅速，風(fēng)險(xiǎn)管理體制可以使用根本性措施進(jìn)行地域市場風(fēng)險(xiǎn)試驗(yàn)。VAR法是這個(gè)體制中最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)之一，能夠?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)的成功計(jì)算并預(yù)料到市場風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步為金融機(jī)構(gòu)提供參考。

1.廣泛的以一種信息披露工具存在并使用著

投資和存款的相關(guān)人員都必須了解金融機(jī)構(gòu)的市場風(fēng)險(xiǎn)情況，因此，VAR早就作為常用的必須工具。美國曾經(jīng)排名前列的少數(shù)金融機(jī)構(gòu)大多采用了VAR體系并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值深入披露，當(dāng)時(shí)信孚銀行足夠提供每天的VAR數(shù)值。要是可以定期在財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)加入有價(jià)值的VAR信息、借款人和投資人等都能對(duì)金融交易和金融機(jī)構(gòu)做到有效的限制和約束，是市場穩(wěn)定的重要保障工具。

2.是一種最重要的績效評(píng)估方法，在全球范圍內(nèi)廣泛使用

在金融投資過程中，高收益和高風(fēng)險(xiǎn)一般都是同時(shí)存在的，要是沒有科學(xué)的績效評(píng)估體制，交易人員很可能會(huì)因?yàn)楦呤找娑惺鼙澈蟮母唢L(fēng)險(xiǎn)，這一般都會(huì)導(dǎo)致巨大損失。另外，金融機(jī)構(gòu)一般需要具備能夠進(jìn)行科學(xué)合理評(píng)價(jià)的有效績效評(píng)估體系，這能對(duì)機(jī)構(gòu)的業(yè)績作出真實(shí)，客觀的評(píng)價(jià)。因此，將風(fēng)險(xiǎn)因素引入市場中作為評(píng)估體系也很關(guān)鍵，綜上，VAR是非常正確的選擇。

3.VAR是一種金融監(jiān)管工具

VAR一直在金融監(jiān)管實(shí)踐活動(dòng)中普遍應(yīng)用，但是這一方法不僅要顧及信用風(fēng)險(xiǎn)，還要考慮市場風(fēng)險(xiǎn)，在計(jì)算過程中應(yīng)該采取標(biāo)準(zhǔn)的計(jì)算即VAR模型，并對(duì)VAR模型做出具體詳盡的描述。

三、VAR的關(guān)鍵意義

當(dāng)前我國的金融市場仍然存在一些問題，市場結(jié)構(gòu)層次貧乏，交易單位品種單一，相關(guān)的金融法規(guī)還須進(jìn)一步完善，許多金融機(jī)構(gòu)都沒有良好表現(xiàn)。隨著金融體制的不斷進(jìn)步，市場化的金融機(jī)構(gòu)一定可以提高比例，特別是目前我國已經(jīng)加入世貿(mào)組織，承擔(dān)著開放金融機(jī)構(gòu)的重要任務(wù)。世界經(jīng)濟(jì)全球化也加劇了金融市場的相互聯(lián)動(dòng)性，在激烈的市場競爭浪潮中，市場環(huán)境一定深不可測。我國總體的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理手段還沿用落后的陳舊的方式，為VAR營造了較好的參考價(jià)值。

VAR對(duì)我國的商業(yè)銀行、相關(guān)金融機(jī)構(gòu)和金融監(jiān)管部門都具有監(jiān)管意義。我國的商業(yè)銀行大部分是實(shí)行分業(yè)經(jīng)營，很多銀行都面臨著信用風(fēng)險(xiǎn)的困境。我們必須注意到銀行擁有的債券和外匯交易等資產(chǎn)的增加。根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)情況發(fā)展的趨勢(shì)，必須發(fā)展全能型的銀行。美國發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后，銀行在市場防范意識(shí)方面有了提高和進(jìn)一步了解。

四、結(jié)語

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法作為新世紀(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的新興理論和準(zhǔn)則，依照風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法，金融機(jī)構(gòu)和政府部門都可以披露資產(chǎn)負(fù)債導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，也將此作為金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)環(huán)境，作為衡量公司業(yè)績的新標(biāo)準(zhǔn)。所以，它屬于金融行業(yè)所有人員都應(yīng)該熟練的關(guān)鍵方法。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉桂榮.國內(nèi)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究綜述[J].華北金融，2014，03：35-38

[2]鄒謙.國內(nèi)基于VaR的金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究綜述[J].會(huì)計(jì)之友，2011，29：11-12

[3]張淑艷.中國金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度的問題及對(duì)策[J].金融與經(jīng)濟(jì)，2010，04：21-22+65

[4]巫昱.關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值在金融市場投資風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用[J].現(xiàn)代商業(yè)，2014，15：69-71

作者簡介：

孫倩雯（1992-），女，河北省，河北聯(lián)合大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融專業(yè)學(xué)生，研究方向：經(jīng)濟(jì)學(xué)。