盈余管理與資產(chǎn)減值準備的相關(guān)性研究
——來自我國交通運輸、倉儲業(yè)A股上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)

●武漢理工大學(xué) 龔 章

盈余管理與資產(chǎn)減值準備的相關(guān)性研究
——來自我國交通運輸、倉儲業(yè)A股上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)

●武漢理工大學(xué) 龔 章

本文以中國A股上市的交通運輸、倉儲業(yè)公司為研究對象，分析了在2006年新會計準則發(fā)布后交通運輸業(yè)上市公司的資產(chǎn)減值準備計提行為是否存在有盈余管理的行為及動機。實證檢驗結(jié)果表明：A股上市的交通運輸倉儲業(yè)公司普遍存在有盈余管理行為；A股上市的交通運輸倉儲業(yè)上市公司對于資產(chǎn)減值準備的計提存在有盈余管理的動機。

交通運輸倉儲業(yè) 資產(chǎn)減值準備 盈余管理

一、引言

盈余管理是企業(yè)出于自利心理，在管理企業(yè)的過程中有目的地選擇對自己有利的會計政策、交易安排以及會計處理方式等，以此改變財務(wù)報表、來達到一定的經(jīng)濟或者政策目的。盈余管理是與企業(yè)會計信息質(zhì)量、會計準則制定和企業(yè)管理密切相關(guān)的重要問題，并日益成為會計、經(jīng)濟等領(lǐng)域的重大議題。

由于不同行業(yè)有不同的特點，其會計政策選擇以及會計處理有不同的偏好，因此分行業(yè)對盈余管理進行研究更加具有針對性。2012年，證監(jiān)會依據(jù)不同行業(yè)的性質(zhì)和特點，將全國90類小行業(yè)劃分為13類大行業(yè)，本文研究的對象則是這13類大行業(yè)中的第7類：交通運輸、倉儲業(yè)。

交通運輸、倉儲業(yè)是我國第七大行業(yè)，包括有交通運輸業(yè)和倉儲業(yè)兩個細分行業(yè)。交通運輸、倉儲業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，運輸已經(jīng)滲透到人類社會生活的各個方面，成為最受關(guān)注的社會經(jīng)濟活動，而倉儲則為運輸提供輔支持。從會計角度來看，交通運輸、倉儲業(yè)和其他行業(yè)有著很大的不同：運輸和倉儲活動本身是一種服務(wù)，并不產(chǎn)生新的實物形態(tài)的產(chǎn)品，其提供運輸服務(wù)的過程即為其生產(chǎn)過程，同時也是其消費過程，因此一般不存在存貨計提減值等問題，因此流動資產(chǎn)的減值計提一般較小；另外，交通運輸、倉儲業(yè)的資本有機構(gòu)成有其特殊性。其資本有機構(gòu)成比一般的產(chǎn)業(yè)要高，其非流動資本所占的比重巨大，資本的周轉(zhuǎn)速度相對較慢，而投資后的資本回收期較長，因此對于這些非流動資產(chǎn)的減值計提數(shù)額一般較大。

2006年財政部新發(fā)布的《會計準則第8號——資產(chǎn)減值》對企業(yè)資產(chǎn)減值準備的計提時間和內(nèi)容等進行了進一步的規(guī)定，但仍給了企業(yè)一定的自我決定的空間。因此，從企業(yè)自利的角度出發(fā)，不同企業(yè)會根據(jù)其戰(zhàn)略規(guī)劃、營運目的、政策監(jiān)管等原因?qū)Y產(chǎn)減值準備計提采取不同標準，即：企業(yè)對于資產(chǎn)減值準備計提存在有盈余管理的動機。

出于對此的思考，本文以中國A股上市的交通運輸、倉儲業(yè)公司為研究對象，首先對1995—2013年交通運輸業(yè)上市公司進行研究，發(fā)現(xiàn)交通運輸、倉儲業(yè)上市公司存在盈余管理行為。然后從盈余管理動機出發(fā)，以2007—2013年中國A股交通運輸業(yè)上市公司為研究樣本，分析了盈余管理動機因素對交通運輸業(yè)公司資產(chǎn)減值準備計提的影響，科學(xué)地說明了盈余管理對公司資產(chǎn)減值準備計提比例的作用。

二、文獻回顧

國內(nèi)外學(xué)者對于盈余管理與資產(chǎn)減值準備計提比例的相關(guān)性研究比較多。他們研究結(jié)果表明資產(chǎn)減值準備計提與經(jīng)濟因素和盈余管理相關(guān)。其中，經(jīng)濟因素是指行業(yè)和公司自身經(jīng)營環(huán)境的不利變化導(dǎo)致公司資產(chǎn)價值損毀，可以通過行業(yè)總資產(chǎn)收益率，股票回報率等指標表示；盈余管理動機因素主要是包括扭虧動機、大清洗動機以及利潤平滑動機等。

國外學(xué)者Francis、Hanna和Vincent以674家美國公司為樣本,對經(jīng)濟因素和盈余管理因素進行了考察。其研究結(jié)果表明,經(jīng)濟因素變量對公司計提減值的比例具有顯著影響,但利潤平滑和大清洗動機對減值準備提取比例的影響并不顯著。Riedl對SFAS121發(fā)布前后資產(chǎn)減值報告動機和經(jīng)濟因素之間的關(guān)系進行了比較。SFAS121對長期資產(chǎn)減值的確認標準和計量標準作出了詳盡的規(guī)定，Riedl發(fā)現(xiàn)，與準則發(fā)布之前相比，準則發(fā)布之后資產(chǎn)減值與經(jīng)濟因素的關(guān)聯(lián)度更低，而與大清洗行為的關(guān)聯(lián)度更高。

國內(nèi)學(xué)者李楊和田益祥（2008）的研究發(fā)現(xiàn)微利公司存在少計提總資產(chǎn)減值準備比例以避免虧損的盈余管理的證據(jù)。羅進輝、萬迪昉、李超（2010）通過對2004—2008年制造業(yè)上市公司為樣本研究發(fā)現(xiàn)，會計準則（2006）發(fā)布后，新的資產(chǎn)減值準備計提的規(guī)定對企業(yè)盈余管理有一定的抑制作用，同時，長期資產(chǎn)和流動資產(chǎn)減值準備行為中都存在有盈余管理的動機，另外，公司治理結(jié)構(gòu)對于減值沒有明顯的影響。

從國內(nèi)外學(xué)者的研究結(jié)果來看，影響上市公司資產(chǎn)減值準備計提主要有經(jīng)濟因素和盈余管理因素，而這兩者里盈余管理的影響更大。但是，大多數(shù)研究結(jié)果都是針對所有的非金融企業(yè)而言的，并沒有去除行業(yè)因素的影響。因此，本文立足于交通運輸、倉儲業(yè)這一行業(yè)，力圖說明在交通運輸、倉儲業(yè)中是否存在有盈余管理的動機和行為。

三、研究假設(shè)

從國內(nèi)外研究結(jié)果來看，對交通運輸、倉儲業(yè)盈余管理行為和資產(chǎn)減值準備計提的研究很少。但參考國內(nèi)外學(xué)者對所有非金融企業(yè)上市公司的研究結(jié)果，我們提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：我國A股上市的交通運輸、倉儲業(yè)公司存在有盈余管理行為。

由于上市公司是否存在有盈余管理行為不能夠在企業(yè)行為中直接觀測到，現(xiàn)階段也沒有能夠直接反映的會計指標。因此，本文參照國內(nèi)外研究學(xué)者的成果，將權(quán)益凈利率（ROE：凈利潤/平均所有者權(quán)益）作為研究指標，使用“頻率分步法①”對盈余管理進行研究。并提出假設(shè)：

假設(shè)2：中國A股上市的交通運輸倉儲業(yè)公司ROE的分布頻數(shù)中，處于闕值（ROE=0）和微利的企業(yè)異常多，而微虧企業(yè)異常少。

假設(shè)3：在存在有盈余管理行為的情況下，盈余管理的動機影響了資產(chǎn)減值準備的計提比率。

四、描述性統(tǒng)計分析

本文首先對我國A股交通運輸、倉儲業(yè)上市公司是否存在有盈余管理行為進行描述性統(tǒng)計分析，在此分析結(jié)果之上再進一步研究：若存在有盈余管理，盈余管理對公司資產(chǎn)減值準備計提的影響。

對交通運輸、倉儲業(yè)上市公司是否存在盈余管理行為的描述性統(tǒng)計分析中：

(一)樣本選擇、數(shù)據(jù)來源和研究方法。本文以1995—2013年間我國A股上市的交通運輸、倉儲業(yè)上市公司為樣本進行數(shù)據(jù)分析，所有的樣本數(shù)據(jù)均出自國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR數(shù)據(jù)庫）。本文使用統(tǒng)計分析軟件SPSS19.0進行相關(guān)的計量分析。

本文主要使用“頻率分布法”對企業(yè)是否存在有盈余管理行為進行研究。

(二)描述性統(tǒng)計結(jié)果及分析。1995—2013年間我國A股交通運輸業(yè)上市公司一共有85家。為了盡可能完整地保存數(shù)據(jù)，得到更廣泛的、反映整個行業(yè)的結(jié)論，本文僅剔除掉ST及PT的公司樣本。最終得到的觀察樣本一共有79家，共880個數(shù)據(jù)。ROE的描述性統(tǒng)計結(jié)果見表1，ROE分組結(jié)果見下表2。

表1 ROE描述性統(tǒng)計數(shù)據(jù)

表2 ROE分組結(jié)果

從表2我們發(fā)現(xiàn)在880個ROE數(shù)據(jù)中，處于[-8.6533,-0.3)和 (0.3,3.7470]區(qū)間的數(shù)據(jù)非常少僅為32個，占比為3.6%，而處于[-0.3,0.3]數(shù)據(jù)很多，占總樣本數(shù)據(jù)的96.4%。因此我們在采用“頻率分布法”進行實證分析時，剔除掉兩端低頻值，僅考慮ROE處于[-0.3,0.3]的主體樣本數(shù)據(jù)觀測值。

首先我們將[-0.3,0.3]區(qū)間等分成100個小區(qū)間，每個區(qū)間跨度為0.006，這些ROE區(qū)間是連續(xù)無間斷的。運用SPSS進行分析得出100等份頻率直方圖（圖1）。

圖1 100等份頻率直方圖

從圖1可以看出，在ROE<0的區(qū)間內(nèi)，頻數(shù)很少，在ROE=0處頻數(shù)異常高，并在0.660處頻數(shù)達到最高。整體看來:我國A股上市的交通運輸、倉儲業(yè)公司ROE頻數(shù)分布曲線邊緣并不光滑，不符合正態(tài)分布的曲線。根據(jù)“頻率分布法”的原理，我們可以確定樣本公司存在有盈余管理的行為。圖1證明了假設(shè)1的成立。

為了進行更加精細地分析，我們將ROE處在[-0.3,0.3]之間的樣本進一步劃分為600等份，每個區(qū)間跨度為0.001，用SPSS描繪出在區(qū)間[-0.3—0.3]之間ROE的分布直方圖2：

圖2 600等份頻率直方圖

圖2 更加突出地反映出一個問題：ROE=0的位置異常地變得很高，超過其他區(qū)間范圍內(nèi)的樣本頻數(shù)，另外，ROE在[-0.3,0]區(qū)間的樣本異常地小，而處在區(qū)間(0,0.3]的樣本分布也是極不平穩(wěn)和光滑。即微虧企業(yè)（ROE處在[-0.3,0)的企業(yè)）異常少，而不盈不虧和盈利的企業(yè)（ROE處在[0,0.3]的企業(yè)）異常地多。圖2證明了假設(shè)2的成立。

圖2 的結(jié)果讓我們有理由懷疑，這些微虧的企業(yè)采取了一些盈余管理行為來達到扭虧的目的，使微虧企業(yè)“轉(zhuǎn)變”為不虧或者微利企業(yè)。

五、回歸分析

前文證明了我國A股交通運輸、倉儲業(yè)上市公司存在有盈余管理的動機和行為，那么盈余管理動機的存在會否影響非流動資產(chǎn)減值準備計提比例，或者說企業(yè)資產(chǎn)減值準備計提比例確定是否有盈余管理的動機？針對此問題本文設(shè)計回歸模型進行分析：

(一)樣本選擇、數(shù)據(jù)來源與研究方法。由于2006年新會計準則發(fā)布對企業(yè)資產(chǎn)減值準備的計提進行了進一步的規(guī)范，因此本文選取分析的樣本為2007—2013年中國交通運輸業(yè)上市公司，一共有73個。同時對以下數(shù)據(jù)樣本進行篩選并剔除：1）ST和PT的公司共6個；2）資產(chǎn)減值準備數(shù)據(jù)缺失的樣本一共4個。最終得到的觀察樣本63個，共424個樣本數(shù)據(jù)。樣本的選取情況如表3。

表3 2007 2013年我國A股交通運輸、倉儲業(yè)上市公司

本文研究中所使用的樣本數(shù)據(jù)均來自于國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR數(shù)據(jù)庫）。本文使用統(tǒng)計分析軟件SPSS19.0進行相關(guān)的計量分析。

(二)模型設(shè)計。根據(jù)本文的研究需要，同時也借鑒前學(xué)者對于盈余管理和資產(chǎn)減值準備計提的研究，主要設(shè)計以下回歸模型進行相關(guān)的統(tǒng)計分析:

所有變量的具體定義如表4。

表4 變量定義

模型解釋：

參考國內(nèi)外學(xué)者的研究，本文主要從“市場—公司”因素和盈余管理因素對我國A股上市交通運輸、倉儲業(yè)資產(chǎn)減值準備回歸模型進行設(shè)計。

1.“市場—公司”因素。市場—公司因素指標包括公司股票回報率（RETURN）指標，反映股市對公司傳達的利好或者不利的信息；公司經(jīng)營盈利能力(INCOME和PROFITE)指標,反映公司的經(jīng)營和盈利的能力；公司規(guī)模（SIZE）指標，反映公司本身資本規(guī)模和實力；公司資本結(jié)構(gòu)（DEBT）指標，反映公司的資本結(jié)構(gòu)以及財務(wù)風險。

2.盈余管理因素。本文考察的盈余管理動機主要三個動機：扭虧，大清洗，平滑利潤。

若上市公司以前年度虧損，由于面對著PT、ST壓力，這些虧損公司存在有通過盈余管理來達到扭虧的動機。這個動機顯示在財務(wù)報表上便是以前年度產(chǎn)生虧損，而今年則扭轉(zhuǎn)為盈利。扭虧動機的存在，會使公司在以后年度少計提資產(chǎn)減值準備，因此我們預(yù)測NK系數(shù)的符號為負。

若公司在以前年度虧損嚴重，那么這些公司很可能通過大額計提減值準備，來為以后年度的反轉(zhuǎn)創(chuàng)造機會，因此我么預(yù)測存在有大清洗動機的公司，LOSS系數(shù)為正。

若公司以前經(jīng)營良好，公司也可能會提高減值準備的比例，以利于未來業(yè)績差年度的調(diào)節(jié)或保持業(yè)績增長的態(tài)勢。尤其對于以前年度盈余很多的公司,更有動機將盈余隱藏起來。因此我們預(yù)計GOOD系數(shù)為正。

(三)數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析。本次研究所選取的樣本為：2007—2013年A股交通運輸、倉儲業(yè)上市公司共有73個,剔除6家PT和ST公司以及4家資產(chǎn)減值數(shù)據(jù)缺失的樣本后,最終樣本為63個，共424個樣本數(shù)據(jù)。表5給出了有應(yīng)變量NAA在2007—2013年間的統(tǒng)計結(jié)果。

表5 NAA描述統(tǒng)計量

從表中我們可以看到：2007年資產(chǎn)減值計提占期初總資產(chǎn)的比例平均為0.00524，且樣本間相差較大,標準差為19.09%,最大值為0.12156,最小值為-0.0073。對比2007—2013年數(shù)據(jù),資產(chǎn)減值計提比例起伏變化不定。

(四)回歸分析結(jié)果及分析。根據(jù)前文設(shè)計的模型，運用多元線性回歸分析方法進行分析，結(jié)果見表6。

表6 回歸結(jié)果

從表6中可以看出回歸方程R為0.522，F(xiàn)值為45.143，回歸結(jié)果顯著有效，回歸方程能夠解釋因變量NAA。

同時我們也可以看到：反映“市場—公司”因素指標中：反映已計提的總資產(chǎn)減值準備的比率（ALWO）都在1%的統(tǒng)計水平下顯著為負，表明在期初已計提的資產(chǎn)減值準備比例越高，當期進行計提資產(chǎn)減值準備就越小。而公司規(guī)模(SIZE)、公司經(jīng)營水平(INCOME)不是影響資產(chǎn)減值準備計提的重要因素。特別地，本次實證研究與其他學(xué)者以全體非金融企業(yè)上市公司為研究對象的結(jié)果有兩點不同：其一，從實證結(jié)果來看，交通運輸、倉儲業(yè)上市公司其股票回報率（RETURN）對其資產(chǎn)減值準備計提比率影響很小，基本可以忽略。而其在其他學(xué)者研究的結(jié)果中，股票回報率（RETURN）因素是影響資產(chǎn)減值準備計提的重要因素。其二，公司負債水平（DEBT）在1%的統(tǒng)計水平上顯著為正，而在其他學(xué)者的研究中DEBT影響并不確定。我們認為兩者產(chǎn)生差異的原因主要是行業(yè)差異的影響。

另外，從盈余管理角度我們看到：NK的系數(shù)顯著為負，與我們之前預(yù)期的相符，表明，存在有扭虧動機的公司，通過減少資產(chǎn)減值準備計提比率來“修飾”財務(wù)報表；GOOD指標的系數(shù)為正，與我們預(yù)期相符，表明，存在利潤平滑動機的公司，會多計提減值準備比例，以預(yù)防以后年度的虧損；WL指標系數(shù)為負，表明企業(yè)會減少資產(chǎn)減值準備計提比例讓財務(wù)報表看起來盈利更好。LOSS指標的系數(shù)為負，這與我們的預(yù)期不符，表明當以前年度盈利極差的情況下，企業(yè)還是會通過減少資產(chǎn)減值準備計提比例來適當緩解當前盈利糟糕的狀況，且LOSS系數(shù)最大，表明扭虧動機是最強的，但是結(jié)果并不顯著。

在盈余管理動機中,NK的系數(shù)為負,且在1%統(tǒng)計水平下顯著，說明扭虧公司將減少計提減值，來改善公司盈余的賬面情況，這與前文圖2直方圖的結(jié)果相符。而其他三種盈余管理對資產(chǎn)減值準備計提比例的影響也存在，但是結(jié)果并不足夠顯著。

六、結(jié)論

本文首先通過描述性統(tǒng)計直方圖證明我國A股上市的交通運輸、倉儲業(yè)公司普遍存在有盈余管理行為，然后在此基礎(chǔ)上再分析存在盈余管理的動機對產(chǎn)減值準備計提比例的影響，最后得出結(jié)論：我國A股交通運輸、倉儲業(yè)上市公司存在有明顯的扭虧盈余管理動機。

相較于其他學(xué)者的研究，本文提供了針對特定行業(yè)——交通運輸、倉儲業(yè)的實證研究數(shù)據(jù)，并且將研究結(jié)果與其他學(xué)者進行了一定的對比，同時也為研究其他行業(yè)的學(xué)者提供對比數(shù)據(jù)。

因交通運輸、倉儲業(yè)行業(yè)特點，其資產(chǎn)中非流動資產(chǎn)占很大比例，流動資產(chǎn)占比很小，所以本文并沒有區(qū)分流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)來進行分析。但是我國交通運輸、倉儲業(yè)的流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)減值準備計提是否都存在有盈余管理動機，以及它們的盈余管理動機是否相同等問題都需要進一步的研究?！?/p>

注釋：

①頻率分步法，最早是由Burgstalller和niehev(1997)提出并予以運用的，它通過檢驗盈余分布函數(shù)在臨界處（闕值）的不連續(xù)性來判斷是否存在盈余管理。頻率分布法的前提假設(shè)是，在不存在盈余管理的情況下，盈余分布函數(shù)在統(tǒng)計意義上是光滑的，大致服從正態(tài)分布曲線。在此假設(shè)之下，如果臨界點(閡值)處存在盈余管理，則臨界點處的盈余分布函數(shù)在統(tǒng)計意義上不光滑，也稱臨界點處概率密度函數(shù)不連續(xù)。

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