建立以政府為主導(dǎo)的綜合體系，破解中小微企業(yè)融資難題*

?？诮?jīng)濟學(xué)院工商管理學(xué)院 謝達理 湯炎非

我國中小微企業(yè)①我國2011年才開始劃分小微企業(yè)，之前的相關(guān)資料欠缺。為便于分析，除特別注明外，本文沒有區(qū)分中小企業(yè)和小微企業(yè)，統(tǒng)稱中小微企業(yè)。已經(jīng)超過4000萬家，提供了約80%、近2億多個就業(yè)機會，創(chuàng)造的GDP和稅收占比分別為60%和50%，在我國經(jīng)濟和社會發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。［1］然而，融資難的問題一直是制約中小微企業(yè)發(fā)展的重大問題，也是困擾我國政府和理論界的一大難題。

一、中小企業(yè)融資難的原因

企業(yè)成長周期理論認為，企業(yè)成長周期可以分為創(chuàng)立期、成長期、成熟期和衰退期等，企業(yè)處于不同的生命階段，融資結(jié)構(gòu)會動態(tài)變化。［2］絕大多數(shù)中小微企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)階段，屬于企業(yè)生命周期的早期，較難融資。一是企業(yè)固定資產(chǎn)少，產(chǎn)品尚未定型或未被市場普遍認可，市場占有率較低，營業(yè)收入不太穩(wěn)定，經(jīng)營風(fēng)險大，盈利能力有限，因而折舊資金、可分配的利潤不足，難以進行內(nèi)源融資。二是企業(yè)大多數(shù)信用有限，難以達到銀行等金融機構(gòu)的信用貸款標(biāo)準(zhǔn)。與此同時，中小微企業(yè)可供抵押或質(zhì)押的資產(chǎn)不足，難以為債務(wù)融資提供有效的擔(dān)保。即使有擔(dān)保公司愿意提供擔(dān)保，也難以提供相應(yīng)的反擔(dān)保，因而很難達到貸款要求。三是中小微企業(yè)人才缺乏，不太注重企業(yè)制度建設(shè)和規(guī)范管理，普遍存在著財務(wù)制度不健全、管理不規(guī)范、透明度差等問題。一些企業(yè)甚至試圖通過財務(wù)欺詐等方式騙取銀行貸款。這些情況使銀行等金融機構(gòu)產(chǎn)生對中小微企業(yè)的不信任感，每發(fā)放一筆貸款都謹小慎微，從而加大了企業(yè)融資的難度。［3］四是產(chǎn)品的創(chuàng)意設(shè)計和質(zhì)量控制能力有限，技術(shù)工藝不夠成熟，微而不精，小而不強，在低水平上參與市場競爭，缺乏成長性，難以獲得風(fēng)險資本等權(quán)益資本的青睞。［4］

信貸配給理論還認為，中小微企業(yè)的管理不規(guī)范，企業(yè)信息特別是財務(wù)信息透明度低，這種信息不對稱所導(dǎo)致的逆向選擇是產(chǎn)生信貸配給的基本原因。［2］

(二)企業(yè)外部原因。

首先，銀行等金融機構(gòu)的市場化運作是中小微企業(yè)融資難的主要外部原因。除政策性銀行外，商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的信貸融資已經(jīng)完全市場化。為了降低信貸風(fēng)險，減少經(jīng)營成本，銀行等金融機構(gòu)往往嫌貧愛富，貪大棄小。由于中小微企業(yè)處于導(dǎo)入期或成長期，經(jīng)營風(fēng)險大，貸款數(shù)額少，因此，往往不受銀行歡迎。［3］

其次，由于我國的特殊性，上市公司是一種稀缺資源，對發(fā)行股票實行嚴格的控制。一般中小微企業(yè)根本不可能獲得上市資格。即使有可能上市，也難以支付昂貴的前期費用，度過漫長的審批發(fā)行期。［3］對于發(fā)行債券等也有嚴格的規(guī)定，中小微企業(yè)很難滿足要求。此外，中小微企業(yè)的經(jīng)營狀況、發(fā)展前景和經(jīng)營管理能力等導(dǎo)致絕大多數(shù)小微企業(yè)難以通過租賃、信托等方式融資。

最后，經(jīng)濟不景氣加劇了小微企業(yè)融資的難度;與大企業(yè)和大項目相比，中小微企業(yè)的小規(guī)模融資會增加其融資成本。［2］

可見，中小微企業(yè)融資難的根本原因在于企業(yè)處于其生命的早期，無法滿足銀行等投資者對資金安全性和收益性的需要，需要政府進行扶持。

⑤魏金枝：《柔石傳略》，丁景唐，瞿光熙編《左聯(lián)五烈士研究資料編目》，上海文藝出版社1981版，第217頁。

二、現(xiàn)有政策措施與不足

(一)現(xiàn)有政策措施。

1.政府出臺的相關(guān)政策。我國2002年頒布《中小企業(yè)促進法》后，先后出臺多項解決中小微企業(yè)融資問題的政策。國際金融危機以來，加大了解決小微企業(yè)融資問題的力度。［5］2010年5月國務(wù)院頒布《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》;2011年9月工信部編制了《十二五中小企業(yè)成長規(guī)劃》;［3］2011年，我國在“中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)”中新增“微型企業(yè)”一類;［1］2011年10月，國務(wù)院確定了九項支持中小微企業(yè)發(fā)展的金融財稅政策，減免了22項企業(yè)稅費;［6］2012年4月國務(wù)院出臺了《關(guān)于進一步支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見》，提出了包括財政稅收、融資、創(chuàng)新發(fā)展等29條政策措施。［1］

各級地方政府也出臺了各種政策幫助中小微企業(yè)解決融資問題。如河北省2012年10月通過《河北省進一步支持小型微型企業(yè)和民營經(jīng)濟健康發(fā)展重點工作責(zé)任分工方案》，提出了擴大扶持中小企業(yè)發(fā)展專項資金規(guī)模，要求各銀行業(yè)金融機構(gòu)確保對小微企業(yè)信貸增速不低于全部貸款平均增速、增量高于上年同期水平以及允許銀行業(yè)金融機構(gòu)對小微企業(yè)貸款不良率容忍度在原定基礎(chǔ)上提高1個至3個百分點等措施。［7］四川省2012年10月通過了《關(guān)于大力扶持小型微型企業(yè)發(fā)展的若干意見》，提出了扶持小型微型企業(yè)發(fā)展特別是鼓勵創(chuàng)業(yè)、緩解融資困難等31條措施。［8］

2.金融業(yè)的具體措施。中央財政引導(dǎo)金融業(yè)為解決中小微企業(yè)融資難題進行了積極探索。［4］一是強化貨幣信貸政策的針對性，要求銀行等金融機構(gòu)對中小微企業(yè)貸款的增速不低于全部貸款增速、貸款的增量不低于上年同期，并對達到要求的中小金融機構(gòu)實行較低的存款準(zhǔn)備金率;二是加快發(fā)展為中小微企業(yè)服務(wù)的小型金融機構(gòu);三是對銀行貸款實施差異化監(jiān)管，鼓勵銀行設(shè)立為中小微企業(yè)服務(wù)的融資部門，并單獨計量和考核小微企業(yè)貸款風(fēng)險;四是鼓勵股權(quán)融資和金融創(chuàng)新，頒布產(chǎn)業(yè)投資基金條例，鼓勵中小微企業(yè)擴大發(fā)行各種形式的債券;五是加強擔(dān)保、征信、支付等建設(shè)，為中小微企業(yè)融資提供服務(wù)。［2］

證監(jiān)會也推出了多項措施幫助緩解中小微企業(yè)融資問題。一是設(shè)立了中小企業(yè)板;二是設(shè)立了創(chuàng)業(yè)板;三是建立全國性的場外市場，即新三板;四是允許發(fā)行中小企業(yè)私募債。［4］

(二)效果與不足。

1.現(xiàn)有政策的效果。我國為緩解中小微企業(yè)融資問題采取的各項措施取得了一定效果。首先，銀行對小微企業(yè)的服務(wù)質(zhì)量有所提高，對中小微企業(yè)“兩個不低于”目標(biāo)基本實現(xiàn)，［5］中小微企業(yè)貸款融資規(guī)模和占比增長較快。2009年一季度末到2012年11月末，中小企業(yè)貸款(人民幣)余額分別為5.06萬億元和11.5萬億元，增長2.3倍;在全部企業(yè)貸款的占比分別為21.6%和28.7%。［2］其次，融資環(huán)境有所改善，中小微企業(yè)債券融資獲得發(fā)展，［5］推出了私募可轉(zhuǎn)債、區(qū)域集優(yōu)債、集合票據(jù)等中小微企業(yè)專項債券。2009年至2012年11月底，中小企業(yè)債余額增長了1倍多，在全部債券余額中的占比從14.01%上升到20.02%。［2］第三，公開上市的中小企業(yè)明顯增加，股權(quán)融資取得快速發(fā)展。截至2012年11月，在中小板上市的企業(yè)701家，IPO融資超過了7000億元;在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)355家，融資超過了2300億元。［4］2010年到2012年11月，中小板累計IPO融資達到3368億元，創(chuàng)業(yè)板累計IPO融資為2094億元。［2］

然而，2012年年末，我國發(fā)行公司信用類債券33.6萬億元，其中中小企業(yè)集合票據(jù)僅100億元(含中小企業(yè)區(qū)域集優(yōu)票據(jù)29億元);小微企業(yè)的貸款余額僅占全部企業(yè)貸款的28.6%，［9］這些與中小微企業(yè)貢獻的就業(yè)機會、產(chǎn)值和稅收等相去甚遠。中小微企業(yè)融資難的問題沒有從根本解決。

2.現(xiàn)有政策的不足。2012年，我國人民幣貸款占同期社會融資規(guī)模的52.1%，外幣貸款占比5.8%，委托貸款占比8.1%，信托貸款占比8.2%，企業(yè)債券占比14.3%，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資占比1.6%。［10］可見，貸款融資是我國企業(yè)融資的基本來源，債券融資規(guī)模有限，境內(nèi)股票融資幾乎可以忽略不計。解決中小微企業(yè)融資的關(guān)鍵是為中小微企業(yè)提供貸款融資。追求資金的安全性和收益性與絕大多數(shù)中小微企業(yè)高風(fēng)險、低回報的矛盾使非政策性的商業(yè)銀行不愿意為中小微企業(yè)提供貸款，這是資本的屬性和市場選擇的結(jié)果，不能強求。如果不能從根本上解決貸款資金的安全性和收益性問題，即使能夠動員商業(yè)銀行為中小微企業(yè)提供一定的貸款，也只能暫時緩解中小微企業(yè)的資金緊缺，不可能從根本上解決中小微企業(yè)的融資難題。［11］

我國對于發(fā)行證券設(shè)置了較高門檻，大多數(shù)中小微企業(yè)基本不可能滿足發(fā)行條件。即使放寬條件，準(zhǔn)許中小微企業(yè)發(fā)行證券，資本的逐利性決定著多數(shù)投資者購買高收益、低風(fēng)險的證券。因此，拓展證券等融資方式只能解決極少數(shù)優(yōu)秀中小微企業(yè)的融資問題，不能為大多數(shù)中小微企業(yè)融資帶來福音。

綜上所述，我國出臺的相關(guān)政策以市場導(dǎo)向為主，不能滿足中小微企業(yè)需要政府扶持的需要，無法解決扶持中小微企業(yè)發(fā)展的公益性和商業(yè)資本逐利性的矛盾，因而不能從根本上解決中小微企業(yè)融資難的問題。

三、對策與建議

(一)成立專門機構(gòu)，為中小微企業(yè)提供綜合服務(wù)。

1.設(shè)立中小微企業(yè)委員會。借鑒美國的經(jīng)驗，設(shè)立專門為中小微企業(yè)服務(wù)的中小微企業(yè)委員會。該委員會的基本職責(zé)包括四個方面。第一，制定改善中小微企業(yè)經(jīng)營環(huán)境，特別是融資環(huán)境的有關(guān)政策。第二，提供企業(yè)經(jīng)營及財務(wù)管理等方面的建議，幫助企業(yè)提高管理水平。第三，主動向中小微企業(yè)提供市場信息和經(jīng)濟、技術(shù)、法律、社會發(fā)展等方面的資料，便于企業(yè)了解市場動態(tài)，及時作出相應(yīng)決策。第四，為中小微企業(yè)提供融資服務(wù)，一是培育和扶持為中小微企業(yè)融資服務(wù)的金融機構(gòu)，改善中小微企業(yè)的融資平臺和融資能力;二是指導(dǎo)企業(yè)科學(xué)制定融資方案，降低融資成本，提高融資效率;三是授權(quán)審核政策性金融機構(gòu)的融資或擔(dān)保方案;四是在地震、洪災(zāi)等特殊情況下直接向受災(zāi)地區(qū)小企業(yè)財政撥款等;五是制定宏觀調(diào)控政策，引導(dǎo)民間資本向中小微企業(yè)投資。

鑒于中小微企業(yè)在我國經(jīng)濟和社會中的重要地位，特別是關(guān)乎社會穩(wěn)定的就業(yè)崗位的占比，同時考慮為提高服務(wù)能力和服務(wù)水平，中小微企業(yè)委員會應(yīng)作為國務(wù)院直屬機構(gòu)，行政級別高于其他國務(wù)院組成部門，可以直接協(xié)調(diào)工信部、農(nóng)業(yè)部、商務(wù)部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等其他政府管理部門。各省市縣以及中小微企業(yè)集中的區(qū)域設(shè)立相應(yīng)的委員會，為各地的中小微企業(yè)提供服務(wù)。

2.為中小微企業(yè)培養(yǎng)人才。企業(yè)的競爭首先是人才的競爭，企業(yè)的發(fā)展壯大以人才為基礎(chǔ)。中小微企業(yè)管理不規(guī)范、水平不高、融資難的重要原因之一是人才缺乏。中小微企業(yè)委員會可以將緩解中小微企業(yè)人才緊缺作為重要工作。首先，可以與大專院校聯(lián)合，為中小微企業(yè)培訓(xùn)在職管理人才。其次，根據(jù)中小微企業(yè)的需要，在各種學(xué)校開設(shè)面向中小微企業(yè)的委培班或定向培養(yǎng)生，為中小微企業(yè)輸送不同層次的管理人才和專業(yè)人才。最后，設(shè)立管理和技術(shù)服務(wù)咨詢機構(gòu)，采用聘請專業(yè)人員、組織志愿者等形式，為中小微企業(yè)提供各種咨詢服務(wù)。深圳市寶安區(qū)已經(jīng)進行了積極探索，［6］值得借鑒。

由于大多數(shù)中小微企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小、利潤薄甚至虧損，沒有能力或者不愿意支付培訓(xùn)、咨詢等費用，政府可以予以財政資助，減免在職人員的培訓(xùn)費用，補貼甚至免收選擇到中小微企業(yè)就業(yè)學(xué)生的學(xué)費。

(二)構(gòu)建政府主導(dǎo)的中小微企業(yè)金融服務(wù)體系。

1.組建專門服務(wù)于中小微企業(yè)的政策性銀行。國外早有國家成立中小微企業(yè)銀行專門為中小微企業(yè)服務(wù)，如德國政府成立的銀行貸款是該國中小微企業(yè)融資的主要來源，德國復(fù)興、德意志決算銀行以及州立銀行等，主要為中小企業(yè)提供貸款，［12］這些經(jīng)驗可以借鑒。我們還可以參照我國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等政策性銀行的模式，建立面向中小微企業(yè)的政策性銀行。

政策性銀行的主要任務(wù)是為哪些無法從其他渠道獲得資金的中小微企業(yè)提供貸款。政策性銀行完全按照商業(yè)銀行的流程和條件進行貸款審查和監(jiān)管，對于無法提供擔(dān)?；蛐枰獪p免利息的，經(jīng)擬成立的中小微企業(yè)委員會批準(zhǔn)，可以發(fā)放信用貸款，酌情減免。［13］政策性銀行也可以認購中小微企業(yè)發(fā)行的各種證券，［12］還可以開展委托貸款業(yè)務(wù)，引導(dǎo)民間資金合法流向中小微企業(yè)。國家對政策性銀行設(shè)立專門的評價體系，對于政策性虧損及時予以補貼，保證銀行資金的充裕。

2.建立政策性擔(dān)保體系，為中小微企業(yè)向商業(yè)銀行融資提供擔(dān)保。從制度上解決商業(yè)銀行不愿向中小微企業(yè)貸款的辦法之一是政府為貸款提供擔(dān)保。［11］由政府出資設(shè)立政策性擔(dān)保公司，能夠帶動更多的資金支持小微企業(yè)。［4］日本、加拿大等國已經(jīng)為我國提供了可資借鑒的經(jīng)驗，如日本政府主導(dǎo)建設(shè)了覆蓋全日本的中小企業(yè)擔(dān)保體系，日本信用保證協(xié)會接受來自政策性金融機構(gòu)的資本金，向中小企業(yè)融資提供擔(dān)保，保費費率較低，［14］為保證信用保證協(xié)會的正常經(jīng)營，日本政府還專門成立中小企業(yè)信用保險公庫為信用保證協(xié)會進行保險。［12］我國的政策性擔(dān)保公司可以由中央政府和地方各級政府共同組建。對于地方財政困難的地區(qū)，中央財政可以給予補貼。擔(dān)保公司只能為中小微企業(yè)融資擔(dān)保，不得從事其他業(yè)務(wù)，其經(jīng)營活動接受出資人和中小微企業(yè)委員會監(jiān)督，經(jīng)營虧損由財政承擔(dān)。

3.借鑒風(fēng)險投資公司經(jīng)驗，組建政策性中小微企業(yè)投資公司。風(fēng)險投資公司的經(jīng)驗是在提供資金的同時向企業(yè)輸入管理，包括要求建立健全管理制度、調(diào)整管理團隊、保證對重要決策的參與權(quán)以及對日常經(jīng)營管理的監(jiān)督權(quán)等。風(fēng)險投資的經(jīng)驗證明，有風(fēng)險投資的企業(yè)，可以獲得更多的有息債務(wù)融資和權(quán)益資本，國有風(fēng)投機構(gòu)還可以幫助企業(yè)從國有銀行獲得貸款。［15］我國可以借鑒風(fēng)險投資的經(jīng)驗，設(shè)立政策性中小微企業(yè)投資公司為中小微企業(yè)提供權(quán)益資金，在提供資金的同時，要求企業(yè)建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度，進行規(guī)范化管理，同時利用投資公司專業(yè)性和人才等優(yōu)勢，為中小微企業(yè)提供信息和咨詢服務(wù)。在投資過程中，中小微企業(yè)投資公司應(yīng)堅持支持而不控股的原則，建立有效的營運和監(jiān)管模式，幫助企業(yè)加快成長步伐。

4.成立面向小微企業(yè)的政策性租賃公司。租賃是一種比較新型的融資工具，一方面，承租人擁有租賃物的使用權(quán)，可以滿足承租人的生產(chǎn)經(jīng)營需要;另一方面，租賃物的所有權(quán)屬于租賃公司，處于出租人的監(jiān)控之下，因而對承租人的信用、擔(dān)保等要求相對寬松。對于不需要常年使用的設(shè)備，承租人采用經(jīng)營租賃方式;對于常年使用的設(shè)備或資產(chǎn)，通過融資租賃也是一種行之有效的辦法。因而，由政府主導(dǎo)成立為中小微企業(yè)服務(wù)的租賃公司對于解決中小微企業(yè)融資具有特別重要的意義。

此外，政府可以在推進中小微企業(yè)信用體系建設(shè)、鼓勵金融創(chuàng)新等方面為中小微企業(yè)融資創(chuàng)造更為寬松的環(huán)境，為中小微企業(yè)的成長提供更為明確具體的優(yōu)惠政策與措施。

［1］韓潔、張辛欣:《搏擊風(fēng)浪 迎難而上——近年來我國小微企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r掃描》，1994～2013 China Academic Journal Electronic Publishing House.http://epub.cnki.net/kns/brief/default_result.aspx。

［2］潘功勝:《優(yōu)化小微企業(yè)融資環(huán)境》，載于《中國金融》2013年第1期，第9～11頁。

［3］湯炎非等:《建立健全中小企業(yè)融資服務(wù)體系，扶持海南中小企業(yè)發(fā)展》，載于《經(jīng)濟師》2012年第4期，第207～211頁。

［4］孫芙蓉:《金融同力助推小微企業(yè)發(fā)展——“金融支持小微企業(yè)發(fā)展主題座談會”側(cè)記》，載于《中國金融》2013年第1期，第20～22頁。

［5］景春梅、陳研:《加大對小微企業(yè)的金融支持》，載于《中國金融》2013年第1期，第23～24頁。

［6］全國工商聯(lián):《工商聯(lián)服務(wù)引導(dǎo)小型微型企業(yè)保生存謀發(fā)展調(diào)研報告》，1994～2013 China Academic Journal Electronic Publishing House.http://epub.cnki.net/kns/brief/default_resul t.aspx。

［7］http://www.hebei.gov.cn/article/20121112/2374804.htm。

［8］http://www.sc.gov.cn/10462/10605/10610/10622/2012/10/17/10232741.shtml。

［9］http://www.pbc.gov.cn/publish/jinrongshichan gsi/1042/index.html。

［10］http://www.pbc.gov.cn/publish/goutongjiaoliu/524/2013/20130109165102866350983/20130109165102866350983_.html。

［11］王家卓:《中小企業(yè)問題出在哪》，載于《經(jīng)理人》2012年第3期，第74～75頁。

［12］董敬茹等:《美日德三國支持中小企業(yè)融資經(jīng)驗對我國的啟示》，載于《吉林金融研究》2010年第2期，第53～54頁。

［13］施莉欽:《中小企業(yè)融資難的成因及有效解決途徑》，載于《北方經(jīng)貿(mào)》2012年第7期。第96頁。

［14］孟繁宇:《國際中小企業(yè)融資體系借鑒》，載于《中國投資》2012年第12期，第82～84頁。

［15］吳超鵬等:《風(fēng)險投資對上市公司投融資行為影響的實證研究》，載于《經(jīng)濟研究》2012年第1期，第105～160頁。